中小企業融資問題研究
——以A公司為例

■馬琳琳（遼寧師范大學海華學院）

一、引言

中小企業是經濟發展的主力軍，具有重要作用，不僅增加了就業的機會，同時推動其他企業的發展。中小企業融資難一直是我國普遍存在的問題，融資結構上的不完善、融資成本高、融資審核耗時長等等，都制約著中小企業的發展。在更深意義上來說，不利于我國經濟增長。對其融資難的問題進行研究，可以在一定程度上改善融資現狀，推動企業未來發展。

二、企業融資

（一）企業融資概述

企業融資是指通過各種形式進行籌集資金或者融通資金以實現企業擴大生產的目的。融資對于企業來說非常關鍵，決定了企業能否持續發展，在企業的生產以及擴大規模中處于主導地位。隨著社會發展的變化，融資的渠道和方式也在隨之革新，在金融體制改革的背景下，企業融資有了更廣闊的融資路徑，企業不再僅僅依靠銀行貸款進行融資，而更多的是向社會各界展開集資，從這點上說，企業融資的主觀能動性大大提升，這為企業更快更好的發展打下了基礎。

（二）企業融資相關理論

現代融資結構理論中最具有影響力的就是MM 理論，該理論認為企業選擇的融資方式與市場價值沒有聯系。研究者對于這種理論提出了爭議，認為其在實踐上的應用是不成立的，正是由于這種爭論，另一種權衡理論應運而生，權衡理論認為企業負債既可以產生稅收利益，也背負著破產成本，企業的融資結構最好處于兩者之間，才能保證企業的穩定發展。

（三）企業融資的重要性

融資對于企業的正常運轉以及未來的擴大發展發展都是具有重要意義的。一個企業的正常運營自然離不開資金的支持，企業的各個經營管理部門都需要資金，保持穩定的資金數量，是企業正常運行的根本。由于在我國的企業中，普遍存在的問題就是流動資金自有率低，這就使得企業必須要通過各種方式進行融資。為了更多的占有市場，企業需要不斷擴大自身規模，一旦資金鏈斷裂，那么后續工作就無法繼續跟進，壯大發展也成為空談，因此融資對于企業來說是重要的經營保障。

（四）企業融資方式

隨著社會經濟的發展，中小企業的融資方式也逐漸變得多樣化，目前融資方式主要分為兩大類，間接融資與直接融資。間接融資主要有信用貸款、抵押貸款、擔保貸款和貼現貸款。直接融資主要是股權融資、債券融資、融資租賃、典當融資、民間資本以及風險投資。中小企業由于自身發展的局限性以及融資外部環境的影響，一般是以間接融資為主的。

（五）企業融資渠道

現代企業融資的渠道有很多種，但是主要渠道來源于內部和外部支持。來自于企業內部的融資可以稱之為內源融資，企業內部積累的融資，主要指三類，一是資本金，二是將所得利潤轉化為企業投資，三是折舊資金剩余用于投資，內部融資的好處就是風險小，而且比較容易，但是往往受到企業發展的限制，企業經濟效益低則內源融資受阻。外源融資需要考慮的因素比較多，過程復雜，但是外源融資的渠道廣，主要有股權融資，這一融資的含義是出讓股份以獲取資金。債務融資，主要是向金融機構貸款。

三、A 公司概述

A 公司簡介：

（一）主要業務

A 公司主要生產各種玻璃，包括黑玻、藍玻、綠玻、茶玻等等，除此之外，還進行玻璃的加工產品生產等，每年的產量都高達七百多萬箱。該公司的特色產品就是灰玻，用途十分廣泛，比如汽車玻璃。同時還可以對灰玻進行深度加工，使其具有更全面的功能特性，僅這種玻璃的市場份額就占了全部的三分之一。A 公司還不斷開創新的領域，引進國外的先進技術，滿足市場對于玻璃屬性的需求，從發展現狀來看，該公司具有一定的發展空間。

（二）融資需求的規模及特點

該公司的融資需求主要來源于三個方面，第一，固定資產投資，由于玻璃熔窯具有一定的使用壽命，在完成周期生產后就需要對其進行維修，因此企業總共需要投入七千萬左右投入到各個熔窯維修中。第二，建設性投資，為了生產質量更高的玻璃，企業需要從原料管理環節就進行保護，要對原料的基地進行升級建設，還要對生產過程中的廢物進行處理，這都需要資金支持。第三，流動資金，生產工作一旦開展，必須保障各個生產線的正常運行，因此要對固定原料進行投資，保證生產產量。

四、A 公司融資問題分析

（一）A 公司融資現狀

1.A 公司融資渠道及融資方式

企業融資渠道以內源融資和外源融資為主，內源指的是自身的積累資金，外源就是依靠外界支持。由于A 公司自身的積累資金并不足以完全支撐企業運營，因此必須要依靠外部力量。該公司的外源融資主要是銀行貸款，通過抵押房產來獲得融資，除此以外，還有銷售預付款、供應賒賬等方式緩解資金不足壓力。

2.A 公司融資缺口

由于激烈的市場競爭以及企業生產的不穩定造成了較大虧損，截止2010 年總共虧欠原料供應商五千萬的原料費用。再加上企業的生產線需要定期維修，并且進行技術改造，A 公司需要定期籌集維修資金以實現生產線正常運轉。

（二）A 公司融資存在問題

1.融資結構不合理

一個資金運轉正常的企業，其融資的各個渠道來源的比例應該是分布恰當的，既能夠保障正常運轉，又能夠及時還清籌集的資金。同時，能根據自身企業的發展情況進行資金渠道的調整。而A 公司主要依賴的是外源融資，以銀行貸款為主，以內部籌資、民間貸款等為輔，這種過于依賴外部融資的缺陷在于，銀行貸款需要到期歸還，而該公司資金往往投入生產暫時無法回籠，這給企業帶來更緊迫的資金困難。

2.渠道狹窄

A 公司由于自身的內部融資不能完全支撐企業生產，因此必須依靠外部融資，雖然外部融資渠道多，但是真正能得到融資的渠道卻并不多，由于自身經營規模的限制以及政府的相關規定，外部籌資是比較困難的。而以銀行為主的貸款方式，針對中小企業沒有一定的優惠政策，而且多是短期貸款，一旦資金周轉不開，則無法按時還清銀行貸款，這給企業融資帶來了許多障礙。

3.融資額度小

銀行處于對自身利益的考慮，往往更傾向于貸款給大型企業，相對而言，中小企業可以獲得的貸款資金比較少，A 公司作為中小企業中的一員，自然也面臨著同樣的窘境。申請的貸款金額往往被銀行一壓再壓，最后只能獲得一部分貸款，而無法籌到全部貸款的A 公司只能向外源融資尋求支持，這種融資渠道所產生的利息成本比銀行高，長此以往，A 公司的負債率遠遠超過了其融資額度，企業隨時可能經受資金鏈斷裂的難題。

4.融資程序復雜費用過高

對于中小企業而言，銀行貸款除了可得到的貸款額度小，此外，貸款的程序比較繁瑣。銀行需要通過各個方面考察企業是否具有還債的能力以及企業的信用高低，而且還要企業提供許多資料審核。經歷了一系列的評估審查過程，企業的資金問題也陷入更大的困境中，而A 公司由于經營上的產能過剩以及高消耗等原因，得到銀行的支持變得更加困難。

（三）A 公司問題的成因分析

1.外部影響因素

從外部分析A 公司的融資困難問題，可以看出，其融資難題主要是由于以下幾個方面造成的：銀行抵押擔保困難，除了抵押過程需要經歷繁瑣的過程進行審核，銀行一般也不愿意貸款給A 公司這種固定資產少、信用度低的小企業。金融服務體系的不完善，金融服務機構相對于國有四大銀行，自身的資金實力不夠，而且出于對自身利益的考慮，往往會對企業的綜合素質進行考量，這使中小企業融資的渠道變得更狹窄。

2.內部影響因素

從內部來分析，A 公司通過各個渠道進行融資的比例不協調，與其內部的財務管理不完善是分不開的。由于企業的財務信息只有公司相關人員知曉造成了財務信息的不透明，可能會導致后期向銀行貸款時，無法出具相關的財務報表，延長企業融資審核時間。此外，其自身的固有資產不足，無法進行抵押，而且信用等級低也是貸款困難的一大障礙。

五、解決A 公司融資問題的對策

（一）外部對策

1.完善市場結構

針對中小企業融資難的問題，政府首先應當給予大力支持，使中小企業能從多種渠道獲得資金。針對外源融資，政府可以提供一系列的制度管理和保障，比如針對民間資本貸款，政府應該采取政策鼓勵民間資本積極進入融資市場。或者對于民間資本取消相關的限制，放寬限制才能真正幫助中小企業獲得融資,放寬限制不代表放縱民間資本隨意投資，政府應規范其借貸行為，在一定程度上給中小企業的融資提供保障。

2.改善中小企業宏觀融資的政策環境

為了幫助中小企業融資，政府應該從資金援助方面加大力度，可以就企業技術改造、污染處理等多個環節，加強政策性的補貼。對于中小企業向銀行貸款難的問題，政府可以改變策略，多建立中小企業的金融機構而且適當降低中小企業貸款條件。同時，重視法律法規的建立，比如《反壟斷法》《反不正當競爭法》等，以此規范中小企業融資的環境，通過法律法規可以有效的遏制大企業對中小企業的資金壟斷，為中小企業發展提供良好的競爭環境。

3.建立中小企業政策性金融體系

建構中小企業的政策性金融體系可以從兩個方面著手，首先，建立以中小企業為直接融資對象的金融體系。從上述內容可以看出，像A 公司這樣的中小企業，自身的遺產積累不足，需要依靠外源融資，債券市場和股票市場是融資的有效途徑，但是其服務對象主要是國有企業，對中小企業不支持。另一方面，可以以信用擔保體系為根本，建立中小企業政策融資體系，這樣可以使現有閑置的資金得到有效利用，而且彌補了針對中小企業融資體系的空缺。

4.建立中小企業信貸擔保機制

取干燥的具塞試管5支，分別編號為1、2、3、4、5，在所有試管中加入5 mL乙醛（40%）和0.1 g乙醛脫氫酶。1號試管作為空白對照，2、3、4、5號試管分別加入0.5 g、1.0 g、1.5 g、2.0 g余甘果果肉，混勻蓋緊塞子，在37℃下放置10 h，然后測定乙醛含量。每組實驗均做3組平行實驗。

建立中小企業信貸擔保機制，可以提高企業自身的信用度，更快捷的獲得金融機構的融資。信貸擔保機制可以從多個方面完善，第一，政府為中小企業提供一定的擔保基金，減輕中小企業的資金壓力，體現政府的幫扶政策。第二，建立信用再擔保機構，這是為了擔保基金能夠落實到實處，并且得到有效管理。第三，建立擔保機構自律制度，這是針對擔保機構而言的，規范自身的行為，要從信用評估制度、準入制度以及風險評估制度等多個方面做起，嚴格把控擔保機構的實際操作。

（二）內部對策

1.樹立信用觀念，塑造企業形象

企業有了良好的信用口碑，才能更輕易的得到融資，從企業內部加強信用觀念意識，才能真正實現資金的合理運轉。中小企業可以借助金融機構進行信用評級，達到提高自身信用級別的目的，在獲得融資，要對資金的使用進行合理分配，根據融資的還款時間進行安排，及時的調整流動資金和應還資金之間的比例，減少風險出現的可能。另外，對于財務管理的疏漏，要重新認識，對于企業的財務信息定期進行整理，確保企業的流動資金是充足的。

2.提高綜合素質，增強融資能力

A 公司對自身的企業素質應不斷提高，這樣才能增強公司實力，獲得更多融資。與經常貸款的銀行建立起信息互動的平臺，幫助企業更快捷的獲得融資。另外，企業綜合素質的水平與企業的管理是密切相連的，這就要求企業首先要有與時俱進的管理理念，在產品的原料生產、運輸、庫存等環節做到層層把關。另外，大力宣傳企業品牌，這樣才能打開市場知名度，達到提升融資能力的目的。

3.推動創新發展，增進企業競爭力

4.改變融資觀念，拓寬融資渠道

融資渠道是多種多樣的，這必須依靠企業自身具有相關的融資觀念，從A公司的融資方式來看，主要依賴銀行貸款，但可以利用其他方式，比如股權融資、融資租賃等，這需要企業結合自身發展，制定相關的融資策略，針對該公司目前的經營現狀，可以以股權融資作為融資渠道，這種融資方式可以吸引具有經濟實力的股東，直接解決企業資金問題，還可以增強企業的信貸能力，便于后期向銀行貸款。

5.展開國際合作，引入國外融資

近些年來，我國許多中小企業吸引了大量的外國資本投資，這些外國資本家看中的就是中小企業未來的發展前景，因此利用境外資金進行融資是非常有效的方法。結合自身優勢開拓更廣闊的市場價值，不斷尋求與國外企業進行合作的機會，這樣才能保持持續的外資投入，不僅解決了融資問題，也為自身未來發展開拓了新的領域。

六、結論

本文以A 公司為研究對象，首先闡述了企業融資、融資相關理論、融資重要性、融資方式和融資渠道。然后對A公司進行了相關介紹，分析了該公司目前融資方面存在的問題，這些問題的原因主要來源于外部環境以及內部因素。針對該公司的融資問題，從內外部兩個層面，提出了相應的解決對策，可以看出只有通過政府幫扶、改善金融機構、完善信貸機制以及企業自身提高綜合能力、管理能力，同時尋求外資的合作機會，才能增強企業融資。