我國民營企業OFDI影響因素研究

萬里

摘 要：根據相關文獻從企業微觀視角提出我國民營企業OFDI的影響因素，并對每一影響因素進行了具體分析，得出以下結論：民營企業進行OFDI的主要影響因素是所有權優勢，內部化優勢影響不顯著，具體而言包括企業市場地位，產品生命周期，技術水平，勞動力優勢等因素。資本密集度則對我國民營企業OFDI行為沒有顯著影響。最后為促進民營企業更好的“走出去”提出了相應建議。

關鍵詞：民營企業;OFDI;影響因素

中圖分類號：F74 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.09.021

改革開放以來我國民營企業日益崛起。我國民營企業也不斷想要走出去，獲取資源，開拓市場，壯大自身實力。然而在這一過程中，國民營企業進行OFDI活動時面臨著風險能力弱、融資渠道不暢通、遭遇貿易壁壘等問題。因此，只有弄清楚影響我國民營企業OFDI的因素才能幫助其實現更好更快的發展。

1 文獻綜述

影響我國民營企業進行OFDI的因素是多方面的，包括宏觀層面和微觀層面兩個視角。目前對我國企業OFDI影響因素的分析主要聚焦在宏觀層面，具體體現在政策支持，投資環境，國家類型等方面。然而缺乏對企業層面的圍觀分析，主要原因是民營企業數據缺乏，形式多樣，難以量化分析。因此本文試圖從企業的某些角度來分析下影響因素。

1.1 企業市場地位

根據海默的壟斷優勢理論，在一國范圍內，隨著企業在該行業規模不斷擴大，逐漸形成壟斷競爭優勢，其逐漸具備了進行OFDI的前提條件。局限在一國范圍內已經不能滿足企業的進一步發展要求。企業擁有東道國企業所不具有的特定優勢，這些優勢可以幫助企業搶占市場。

1.2 產品生命周期

維農的產品生命周期理論認為企業進行對外投資的是因為產品生命周期。產品的生命周期包括創新，成熟，標準化等階段。在成熟期應選擇相對發達國家投資，在標準化期則應選擇相對不發達國家進行投資。

1.3 技術水平

企業技術水平一直是學者們的研究重點。肯恩研究了美國對外投資的中小企業后發現，進行海外投資的企業其研發能力普遍高于國內企業。陳修德（2011）研究發現企業研發投入對公司價值具有顯著影響。強調技術創新對企業發展的重要性。

1.4 勞動力優勢

改革開放以來，我國吸引了大量的外商投資，其中重要原因之一便是中國擁有相對廉價和充足的勞動力資源。不只是中國，二戰后美國對西歐的大規模投資原因也基于此。然而近年來，隨著中國經濟的迅速發展，中國的勞動力優勢正在逐漸消散，取而代之的是越來越高的人力成本和越來越緊缺的勞動力。

勞動力優勢逐步需要人力資本來替代，人力資本的水平日益成為企業發展的重要影響因素。羅銀舫（2015）高管的人力資本對企業創新和企業價值具有正向顯著影響。吳三清（2005）研究認為人力資本對企業成功實施國際化戰略具有重要影響，企業必須高度重視人力資本建設。

1.5 資本優勢

關于資本優勢的研究，不同學者就擁有了較大的爭議。田巍，余森杰（2012）研究發現資本對于企業對外投資沒有相關性;而葛順奇，羅偉（2013）則通過研究發現資本密集度對企業對外投資成正向關系。針對我國民營企業，大多集中在勞動密集型行業，資本需求相對較小。特別是當下一個時期，我國民營企業普遍面臨融資難，融資貴，利潤率低，導致難以生存問題。所以資本優勢對于我國民營企業而言并不顯著。

1.6 內部化

在早期對企業內部管理方面的研究中，巴克萊的內部化理論主要論述了企業為了避免交易的不確定性來進行對外投資。內部化強調以較低的成本來轉移生產。葛順奇，羅偉（2013）研究認為內部化效率超過匿名市場交易和長期契約交易可以讓企業具備內部化優勢，從而進行對外投資。管理效率可以大致體現內部化優勢，企業通過有效管理，可以降低成本，提高效率，增加對外投資收益。

2 因素分析

因為民營企業數據難以收集，因此本文選取了2017年進行海外投資的中國上市民營企業為研究樣本，可以確保其透明性和可靠性。數據主要是來源WIND數據庫和企業年度報告。

通過分析整理后，共篩選出了281家民營上市企業，并對這些企業2014年-2017年的營業收入、研發投入、出口貿易額、員工的教育水平等信息進行總結分析。并且為了減少公司經營的不穩定性波動，過程中將幾年來的數據進行了平均。

2.1 企業市場地位對我國民營企業OFDI的影響

市場地位可以通過企業占的市場份額來進行衡量，通過分析發現，企業的市場份額對于企業的對外投資具有正向促進作用。一方面，隨著企業市場份額的不斷擴大，其綜合實力不斷增強，行業壟斷能力顯著，現金流充足，足以支持其進行海外投資。另一方面，國內市場的不斷飽和使得企業只有走出去，才能獲得更大的市場，擴大企業規模，得到進一步發展。

2.2 產品的生命周期對我國民營企業OFDI的影響

產品的生命周期階段可以根據產品的銷售趨勢來衡量，產品的生命周期分為五個階段從萌芽，成長，成熟，衰退到淘汰。不同階段產品的銷售量不斷變化，把握這一變化即可衡量大致判斷產品所處的生命階段。通過分析發現，我國民營企業產品大多并不具備先進生產技術，產品的生命周期普遍處于成熟，衰退甚至于淘汰期。但是由于我國存在明顯的干中學優勢，具備海外市場所不具備的低成本優勢，可以迅速將產品輸出海外。舉例來講，比如我國的基礎設施輸出過程中，鋼鐵，水泥等制造業價格低廉，產品成熟，可以迅速搶占海外市場。

2.3 技術水平對我國民營企業OFDI的影響

技術水平的衡量學者們的看法更為一致，企業的研發投入可以大致反映企業的技術能力。然而存在的問題是不同規模的企業研發投入存在絕對差異，因此懸著研發投入占營業收入的比重來衡量技術水平更為合適。根據統計我國民營企業的研發支出逐年大幅遞增，這也是我國民營企業看到了只有不斷開發新技術，才能立于不敗之地。特別是分析我國企業對發達國家進行投資時可以發現，技術索求是投資的一大動因。而對發展中國家投資則是為了將我國的技術輸出，獲取最大化利潤。因此，技術水平對于我國民營企業對外投資具有顯著正向促進作用。

2.4 勞動力優勢對我國民營企業OFDI的影響

勞動力優勢不能簡單用員工的數量來進行衡量，人力資本因素要逐漸重視起來。因此采用企業員工總體的教育水平來衡量人力資本更為妥當。人是企業的基礎，提高企業的人力資本水平，使企業形成一個迅速應對變化的組織，在國際競爭中波瀾不驚。特別是對于管理層更要具備國際化視野，帶領企業走出國門。因此，勞動力優勢，更準確的講人力資本對我國民營企業OFDI存在顯著的正向影響。

2.5 資本優勢對我國民營企業OFDI的影響

資本優勢的衡量擁有多種方式，采用人均資本的方法來比較不同規模的企業的資本優勢更加有效。在當前階段，我國民營企業主要集中在勞動密集型行業，相對資本密集度高的金融，房地產等行業對外投資較少，國家對于其存在一定管控，且民營企業涉及資本密集型行業的相對較少。因此，資本優勢對于我國民營企業對外投資較少。而對于不同行業而言，資本優勢差別較大，且我國民營企業本就普遍面臨著融資問題。因此資本優勢對我國民營企業OFDI的影響不顯著。

2.6 內部化對于我國民營企業OFDI的影響

通過數據分析發現，進行對外投資的民營企業的管理效率居然低于沒有進行對外投資的民營企業，沒有體現出內部化的優勢。因此，內部化對我國民營企業OFDI沒有正向影響。主要原因主要是一方面我國民營企業自身本來存在管理效率低下，家族式企業普遍存在，在進行海外投資過程中，并沒有提高自身的管理效率，反而因為錯綜復雜的國際形勢導致自身管理效率進一步下降，對外投資的邊際收益為負。另一方面，民營企業進行海外投資可能只是簡單的生產轉移，由于自身無法應對國內的需求，只好通過對外投資轉移市場。

3 結論與建議

為更好的推動我國民營企業OFDI的快速健康發展，本文從企業層面提出以下建議：

（1）技術水平直接決定企業的競爭力，因此，民營企業必須積極培育自身的技術水平優勢，加大研發投入，形成自身的技術創新機制，提升自身的國際競爭力。特別是對于普通民營企業而言，由于自身實力較小，成立專門的技術研發部門可能加重自身負擔，無法吸引人才，這時應積極選擇同高校和科研機構進行合作，利用其科研能力，將其轉化為實際成果，做大自身實力。

（2）我國民營企業的對外投資與出口貿易一脈相承，由于國際形勢的變化，貿易壁壘的日益凸顯，對外投資可以有效替代出口，并利用當地的資源和勞動力進行生產，搶先占領市場。因此，企業在進行對外投資時一定要注意和出口貿易的有機結合，保持相對平衡，避免國際風險。

（3）人力資本管理作為企業發展的重要一環，特別是在面對國際競爭之時，人的因素占據更重要的地位。同樣因為民營企業自身實力不強，應充分考慮股權激勵，企業文化宣傳，定期培訓等方法吸引人才，留住人才。

（4）資本優勢雖然對于民營企業的對外投資影響有所爭議，但是面臨錯綜復雜的國際形勢和東道國的各種風險，保持穩健的現金流和資本優勢對于民營企業有利無害。另外，民營企業可以通過抱團取暖，通過行業組織共同投資，減少風險，并且避免了惡性競爭，真正使得中國企業堂堂正正的走出國門。

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