高管團隊特征對盈余管理的影響研究

李梅 林麗萍

摘要：以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，實證分析高管團隊特征對盈余管理的影響，同時探究股權激勵在兩者之間的調節(jié)作用。結果表明：高管團隊平均年齡與正向盈余管理負相關;平均受教育水平與正向盈余管理負相關;平均任期與盈余管理負相關。股權激勵在高管團隊特征（平均年齡、平均任期）與盈余管理之間起顯著調節(jié)作用。

關鍵詞：高管團隊;股權激勵;盈余管理

中圖分類號：F23文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2019.08.055

1引言

盈余管理受很多因素的影響，高管作為盈余管理的主體，他們的行為決策會受其背景特征的影響。基于委托代理理論，經營權和所有權相分離，高管作為經濟人也是自利主義者，會有盈余管理的動機來滿足自身利益，因此，高管團隊特征會影響包括盈余管理行為在內的企業(yè)行為決策。創(chuàng)業(yè)板公司對人力資本依附性更強，采取股權激勵能夠為企業(yè)留住高能力人才，股權激勵在某種程度上會抑制高管的短期行為，緩解股東與管理層間的目標不一致，從而達到利益趨同。那么，實施股權激勵的企業(yè)是否會在一定程度上影響高管團隊特征與盈余管理兩者之間的關系呢？

2理論分析與研究假設

高管團隊的平均年齡反映團隊整體的風險偏好，這將影響團隊的整體行為選擇。年輕的團隊經驗少，但具有冒險精神，在決策中通常會為提高經營業(yè)績而實施盈余管理;而老員工傾向做出風險較低的行為決策。

H1：高管團隊平均年齡與盈余管理負相關。

高管團隊平均受教育水平代表著團隊整體的知識能力和專業(yè)技能。Bantel指出高管受教育水平與知識儲備正相關，平均受教育水平高的高管團隊知識儲備能力較強，能通過所掌握的知識和技能識別出復雜的盈余管理行為。

H2：高管團隊平均受教育水平與盈余管理負相關。

高管團隊平均任期一定程度上體現了團隊協作的默契和合作效率。團隊成員在企業(yè)中任期越長，在相處的過程中會不斷地磨合以減少沖突，越有利于團隊的穩(wěn)定性。Fraser等發(fā)現高管團隊任期越長，會選擇規(guī)避企業(yè)風險，不會為了短期盈利來操縱盈余影響企業(yè)長期發(fā)展。

H3：高管團隊平均任期與盈余管理負相關。

隨著經營權與所有權的分離，企業(yè)所有者為降低代理成本，會把自己的部分股份轉讓給高層管理者，即高管持股。創(chuàng)業(yè)板上市公司也更加注重對高管團隊的股權激勵，但其在審批流程、內外監(jiān)管還不夠完善，為滿足上市需求或出于自身利益，會通過操縱盈余達到目的。Qiang cheng、Fuller等研究證實股權激勵會刺激高管盈余管理行為，誘發(fā)管理者人為調整企業(yè)業(yè)績，影響企業(yè)長期發(fā)展。由于高管團隊在年齡、受教育水平和任期等的不同，這種差異的存在使得給予高管一定的股權激勵后，對團隊的行為選擇產生影響。考慮到股權激勵的影響，高管團隊特征與盈余管理關系會受到不同程度的影響。

Mage*Inc的相關系數為0.145，T統(tǒng)計量為3427，在1%的顯著性水平下顯著，表明企業(yè)實施股權激勵會對高管團隊平均年齡與盈余管理行為之間的關系有顯著性的調減作用。Mdegr*Inc的相關系數為0.140，T統(tǒng)計量為0.508，說明股權激勵的實施會使兩者之間的關系減弱，但減弱的并不明顯。Mten*Inc相關系數為-0.297，T統(tǒng)計量為-2.530，在5%的顯著性水平下顯著，說明股權激勵的實施會隨著高管團隊平均任期的增大，加強向下的盈余管理，股權激勵對高管團隊平均任期與盈余管理關系有顯著的調增作用。綜上，股權激勵在高管團隊特征（平均年齡和平均任期）與盈余管理行為之間起到顯著調節(jié)作用，與本文提出的H4研究假設一致。DA>0回歸結果不顯著性，本文省略不述。

5結論與啟示

本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，實證檢驗高管團隊特征與盈余管理關系及股權激勵對兩者關系的調節(jié)作用，結果表明：高管團隊平均任期與盈余管理顯著負相關;股權激勵的實施，會因為激勵對象的不同而有區(qū)別，年齡較大、學歷較高的高管團隊，實施股權激勵會減弱因利潤平滑或“大洗澡”式向下的盈余管理，而團隊平均任期越久，傾向選擇向下的盈余管理。因此，股權激勵在高管團隊特征與盈余管理間起調節(jié)作用。

從新的視角研究高管團隊特征對盈余管理的影響，不僅豐富了盈余管理現有研究，對創(chuàng)業(yè)板上市公司治理盈余管理行為亦有一定啟發(fā)，不同特征的成員組合的團隊會影響公司的治理效果，為公司選聘合適的高管成員提供一定參考價值。

參考文獻

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