五問當前金融形勢

李延霞　吳雨　劉慧

“三箭齊發”緩解民企融資難、主動出手防風險、金融開放步入快車道……2019年中國金融領域走過不平凡的一年。

金融活，經濟活;金融穩，經濟穩。面對復雜形勢，貨幣政策效果如何？企業融資實際獲得感怎樣？防范金融風險有哪些壓力？金融開放與金融安全的平衡如何把握？下一步金融改革怎么走？回首來路，展望未來，一系列問題值得思考和關注。

面對復雜形勢，貨幣政策逆周期調節效果如何？

今年以來，全球經濟增長放緩態勢明顯，國內經濟結構性矛盾凸顯。面對復雜的國內外經濟形勢，我國貨幣政策逆周期調節效果如何？

銀行是貨幣政策傳導中樞和政策調節的抓手。今年以來，全面降準和定向降準緩解銀行流動性約束;改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，提高貸款利率市場化程度;創設中央銀行票據互換工具（CBS），助力銀行永續債發行，增強銀行資本實力……

“這些舉措有力扭轉了去年下半年社會信用收縮的局面，提升了貨幣政策傳導效率，支持了貨幣信貸和社會融資規模的平穩增長，金融對實體經濟的支持力度有所加大。”人民銀行有關負責人表示。

人民銀行近日發布的最新數據顯示，今年1月至11月，我國社會融資規模增量累計為21.23萬億元，比上年同期多3.43萬億元。

國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼表示，人民銀行增加中長期流動性供應，有效對沖了信用收縮壓力，穩定了市場預期，為經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

融資數據給力，為何部分企業感受仍有落差？

統計顯示，在一系列政策措施的影響下，銀行對實體企業的貸款不斷增長，企業融資成本有所下降。9月份新發放企業貸款利率較2018年高點下降0.36個百分點。

盡管如此，一些企業仍然“喊渴”：融資數據給力、市場利率明顯下降，為何有的企業感受不明顯？

人民銀行有關負責人表示，今年以來企業對融資成本的感受總體是有所改善的，也不排除有少數企業由于融資結構等因素變化出現成本上升的情況。例如受房地產調控因素影響，部分開發企業的融資可能出現“量減價升”的現象。對于市場利率明顯下行但部分企業感受不足的問題，主要與前期利率傳導機制不暢有關。

民生銀行首席研究員溫彬認為，一些企業之所以感受有落差，一方面由于目前運用LPR定價的新增貸款規模相對有限，另一方面目前部分銀行貸款定價的隱性下限有待進一步打破。

人民銀行有關負責人表示，下一步將繼續深化LPR改革，督促金融機構更多運用LPR進行貸款定價，進一步疏通利率傳導渠道，降低企業融資成本。

防控金融風險主動出手，成效如何？

平穩有序處置包商銀行等高風險機構，有序處置民營企業債券違約，推進網貸機構風險出清……2019年，金融監管部門對金融領域的重點風險及時精準、主動化解防范。

“總體來看，我國金融風險由前幾年的快速積累逐漸轉向高位緩釋，已經暴露的金融風險正得到有序處置，金融風險總體收斂，市場預期發生積極變化，守住了不發生系統性金融風險的底線。”人民銀行有關負責人表示。

防范化解金融風險任重道遠。人民銀行有關負責人表示，我國經濟金融面臨的不確定因素仍然較多，要繼續精準有序處置金融風險，按照風險情況分類施策，防止發生連鎖反應，同時進一步明確和壓實各方責任，強化金融機構主體責任，強化地方政府屬地風險處置責任和維穩第一責任，并加快補齊制度短板。

國際環境錯綜復雜，金融開放緣何步入快車道？

大幅放寬外資金融機構的持股比例和業務范圍限制;大幅放寬外資準入門檻;穩步推進債券市場和股票市場雙向開放水平……我國金融業開放步入快車道，令世界矚目。

在貿易保護主義抬頭的大背景下，中國加快金融開放步伐，原因何在？“擴大金融業對外開放有助于引入競爭機制，推動我國金融業提高自身競爭力;有助于更好地利用外資金融機構在海外網絡、風險管理、產品和服務等方面的優勢，助力對外投融資合作;有利于提高防范金融風險的能力，金融業長期不開放、缺乏競爭會滋生懈怠，反而不利于金融穩定。”人民銀行有關負責人表示。

面對日益開放的中國市場，外資金融機構正在以實際行動搶抓機遇。監管部門已收到多家外資銀行和保險法人機構設立申請、經營地域拓展申請，并批準外資銀行、保險機構增加注冊資本或運營資金申請上百億元。

金融領域開放還有哪些新動作？人民銀行有關負責人表示，將持續擴大金融高水平雙向開放，包括切實轉變開放模式，全面實施準入前國民待遇加負面清單管理制度，推動落實“非禁即入”;加強頂層設計，建立完善有利金融開放的制度體系，同類金融業務規則盡可能“合并同類項”，跨業態、跨部門開放政策有效銜接;協同推進金融業開放、資本項目可兌換與人民幣匯率形成機制改革三駕馬車;將擴大開放與加強監管密切結合，確保金融業開放行穩致遠。

穩增長防風險任務繁重，金融改革會有哪些著力點？

科創板正式開市、改革完善貸款市場報價利率形成機制……2019年，我國金融領域的一些關鍵性改革取得明顯進展。

“服務實體經濟和防范金融風險，根本上要靠深化金融改革開放，通過改革提供機制保障，提供動力支持。”最近召開的金融委第十次會議明確。

在改革中化解金融風險，在改革中積蓄發展動力。人民銀行有關負責人表示，未來將深化金融供給側結構性改革，爭取在資本市場改革、中小金融機構改革、金融治理體系改革等方面取得突破。

資本市場改革方面，近期證監會明確了12個方面的改革任務，部分改革舉措已陸續出臺，未來將有更多改革措施陸續落地。中小金融機構改革方面，人民銀行適時適度向市場投放流動性，發揮存款保險制度核心職能，穩妥化解中小銀行局部性、結構性流動性風險。

專家指出，中國經濟走向創新驅動，迫切需要與之相匹配的金融體系。資本市場改革的不斷深化，正在朝著更有包容性、更加市場化的方向不斷邁進。間接融資仍然是我國融資體系中的主導模式，中小銀行改革對于提升金融體系的適應性、競爭力和普惠性有著重要意義。（本文來源：新華社）