基于熵權(quán)法的文化創(chuàng)意類上市公司競爭力評價

黃貝欣 吳泓

【摘要】本文結(jié)合文化創(chuàng)意企業(yè)特點(diǎn)，從盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力以及規(guī)模效應(yīng)4個層面構(gòu)建了文化創(chuàng)意企業(yè)競爭力評價指標(biāo)體系，并運(yùn)用熵權(quán)法對國內(nèi)212家文化創(chuàng)意類上市公司的競爭力進(jìn)行分析評價。研究發(fā)現(xiàn)，熵權(quán)表明成長能力和規(guī)模效應(yīng)指標(biāo)對文化創(chuàng)意類上市公司競爭力具有顯著影響;綜合得分顯示文化創(chuàng)意類上市公司總體競爭力較弱，差異較大。

【關(guān)鍵詞】上市公司 競爭力 文化創(chuàng)意企業(yè) 熵權(quán)法

一、前言

20世紀(jì)80年代以來，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要特征。在中國，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入發(fā)展的黃金期。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)增加值逐年提升，文化創(chuàng)意類上市公司快速增加。然而，我國文化創(chuàng)意企業(yè)規(guī)模相對較小，經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱，與國外實(shí)力相差懸殊，在國民經(jīng)濟(jì)中所做的貢獻(xiàn)也與文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位不相稱。對文化創(chuàng)意類上市公司進(jìn)行競爭力評價具有現(xiàn)實(shí)需要。但是，目前學(xué)者大多從國家層面和產(chǎn)業(yè)層面研究文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的競爭力，對微觀層面的文化創(chuàng)意企業(yè)的研究，特別是文化創(chuàng)意企業(yè)競爭力評價研究較少。本文結(jié)合文化創(chuàng)意企業(yè)特點(diǎn)，從盈利能力、成長能力、運(yùn)營能力以及規(guī)模效應(yīng)4個層面構(gòu)建了文化創(chuàng)意企業(yè)競爭力評價指標(biāo)體系，并運(yùn)用熵權(quán)法對國內(nèi)212家文化創(chuàng)意類上市公司的競爭力進(jìn)行分析評價。

二、評價指標(biāo)體系和評價方法

（一）評價指標(biāo)體系

由于會計數(shù)據(jù)易于獲取，本文從財務(wù)視角，利用2016年財務(wù)數(shù)據(jù)，對文化創(chuàng)意類上市公司競爭力進(jìn)行評價。

盈利能力：本文選用總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流量、營業(yè)利潤率、每股收益5個指標(biāo)。

成長能力：本文選用營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、無形資產(chǎn)凈值、托賓Q值及研發(fā)強(qiáng)度6個指標(biāo)。

運(yùn)營能力：本文選用流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量運(yùn)營能力。

規(guī)模效應(yīng)：本文以營業(yè)總收入、人均凈利潤、凈資產(chǎn)作為反映企業(yè)規(guī)模實(shí)力的指標(biāo)。

（二）評價方法

熵的概念源于熱力學(xué)，用來表示隨機(jī)變量取值的不確定性程度。信息量越大，不確定性就越小，熵也就越小。由于競爭力研究具有很大的模糊性，而熵權(quán)法被視為一種客觀賦權(quán)方法，因此，本文采用國家統(tǒng)計局文化產(chǎn)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類（2018）標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行行業(yè)大類和領(lǐng)域劃分，收集212家文化創(chuàng)意類上市公司的年報數(shù)據(jù)，采用熵權(quán)法對其競爭力進(jìn)行評價。主要步驟如下：

三、競爭力評價

（一）權(quán)重計算

本文結(jié)合中國證監(jiān)會（CSRC）的行業(yè)分類以及銳思金融數(shù)據(jù)庫（RESSET）中的行業(yè)分類，選擇215家上市公司作為研究樣本。為了保證數(shù)據(jù)的有效性，本文剔除了ST公司，數(shù)據(jù)主要來源于212家上市公司2016年的公開年報，并使用z-score法對異常值數(shù)據(jù)進(jìn)行了均值處理。通過熵值法計算出的權(quán)重見表1。

從表1可見，成長能力、規(guī)模效應(yīng)以及運(yùn)營能力是影響文化創(chuàng)意企業(yè)競爭力的主要影響因素。其中，研發(fā)強(qiáng)度、營業(yè)收入總額、無形資產(chǎn)凈值以及凈資產(chǎn)，在綜合評價中貢獻(xiàn)最大，而營業(yè)利潤增長率、現(xiàn)金流量、營業(yè)利潤率的權(quán)重較小，說明創(chuàng)新研發(fā)是文化創(chuàng)意企業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本動力，而盈利能力目前相對較弱。

（二）綜合評價

目前，我國文化創(chuàng)意類上市公司覆蓋文化產(chǎn)業(yè)的8大類（缺文化投資運(yùn)營大類），23個中類。其中以廣播電視電影設(shè)備制造及銷售，互聯(lián)網(wǎng)文化娛樂平臺領(lǐng)域的文化創(chuàng)意企業(yè)占比最多，且綜合競爭力排名靠前，是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的中堅力量。典型代表如TCL集團(tuán)、華僑城A、四川長虹、同方股份、立思辰等，其中TCL集團(tuán)競爭力最強(qiáng)。由于TCL規(guī)模較大，且多媒體電子、通訊科技、液晶電器以及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)、電子計算機(jī)服務(wù)占據(jù)較高市場份額，因此成長能力得分最高。

在競爭力排名前50的文化創(chuàng)意類上市公司中，“廣播電視電影設(shè)備制造及銷售”、“出版服務(wù)”、“互聯(lián)網(wǎng)文化娛樂平臺”、“廣播電視節(jié)目傳輸”等影視傳媒企業(yè)占比近三成。其中有5家企業(yè)在綜合得分中排名前十，成長能力及規(guī)模效應(yīng)得分較高，競爭力綜合得分均大于0.9，競爭力較強(qiáng)。從成長能力及規(guī)模效應(yīng)看，大多數(shù)企業(yè)的得分均高于盈利能力及運(yùn)營能力，說明我國文化創(chuàng)意類上市公司盈利及運(yùn)營方面的能力較差。而排名后50的公司中有10家公司以景區(qū)游覽服務(wù)為主營業(yè)務(wù)，占比較大，盈利能力較低，競爭力弱。

我國文創(chuàng)類上市公司競爭力差距較大。排名后50的公司競爭力較弱，特別是三特索道、三直科技、福建南紙等文創(chuàng)類企業(yè)，規(guī)模小、產(chǎn)品及服務(wù)形式簡單。節(jié)慶用品制造、文化輔助用品制造類公司的盈利能力相對最低，表明公司收益率低。而且總體來看，我國缺乏大型跨國文化創(chuàng)意集團(tuán)，絕大部分上市公司規(guī)模小;在產(chǎn)品開發(fā)及營銷上未形成整體產(chǎn)業(yè)鏈，缺乏國際競爭力。而從運(yùn)營能力上看，景區(qū)游覽服務(wù)企業(yè)資本運(yùn)營效率較低，未能充分開發(fā)利用現(xiàn)有資源獲得收益，競爭力較弱。

三、結(jié)論與建議

本文從盈利能力、成長能力、運(yùn)營能力及規(guī)模效應(yīng)四個方面構(gòu)建文化創(chuàng)意類上市公司的競爭力評價指標(biāo)體系，運(yùn)用熵值法對文化創(chuàng)意類上市公司的競爭力進(jìn)行綜合評價。熵權(quán)顯示，成長能力和規(guī)模效應(yīng)指標(biāo)（研發(fā)強(qiáng)度、營業(yè)收入總額、無形資產(chǎn)凈值以及凈資產(chǎn)）對文化創(chuàng)意類上市公司競爭力有顯著影響。競爭力綜合得分表明我國文化創(chuàng)意類上市公司競爭力較弱且兩極分化。其中廣播電視電影設(shè)備制造及銷售類的文化創(chuàng)意類上市公司競爭力較強(qiáng)，節(jié)慶用品制造、文具制造及銷售類的文化創(chuàng)意類上市公司競爭力較差。為此，應(yīng)進(jìn)一步提升公司研發(fā)創(chuàng)新能力，加強(qiáng)業(yè)態(tài)創(chuàng)新，打造中國特色和IP文化產(chǎn)品;通過兼并收購，以及戰(zhàn)略聯(lián)盟完善產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步提高盈利能力。同時，政府應(yīng)進(jìn)一步完善制度環(huán)境，促進(jìn)文化與科技、金融、旅游、體育等產(chǎn)業(yè)融合，加大對中小型文化創(chuàng)意企業(yè)以及中、西部發(fā)展的財政支持。