美國多德-弗蘭克法案對中國P2P網絡借貸監管模式的啟示

摘 要：由于Web2.0互聯網技術的興起和傳統金融業在2007年金融危機后銀行對于個人及中小企業的縮貸傾向，以P2P網絡借貸平臺為代表的互聯網金融快速興起。美國在《多德-弗蘭克法案》頒布后及消費者金融保護局（CFPB）設立后，金融領域的立法和執法權向CFPB集中，形成了統一監管和多頭監管共存的監管局面。這些實踐經驗對于中國下一步探索自身的P2P網貸平臺監管模式有著寶貴的借鑒意義。

關鍵詞：P2P網絡借貸 監管 多德-弗蘭克法案

一.引言

P2P網絡借貸是互聯網金融的一種業務模式，與傳統銀行相比，它加快了金融脫媒的進度，提升了金融資源配置效率，緩解了中小企業融資難題，拓展了金融服務的覆蓋范圍。其中P2P 平臺是由具有相關資質的網站作為借款人與投資人進行網絡借貸相關活動的中介。P2P 平臺的出現拓展了交易可能性邊界，為不被傳統金融覆蓋的人群提供了金融服務，其風險特征有別于傳統金融風險。使用這種平臺進行網絡投資的人群缺乏金融知識和風險識別的能力，他們的投資小而分散，存在“搭便車”行為。因此，P2P 平臺上的投資者在進行投資決策時，存在顯著的“羊群效應”，從而造成網絡借貸投資者出現區域集聚現象，即某地區的P2P 平臺特別多。

相比之下，美國監管部門雖也抱著相機行事的態度，但由于美國已初步形成Prosper和Lending Club兩家營利性P2P網貸平臺獨大的局面，監管環境相對明了，也積累了包括美國證券交易委員會（SEC）、消費者金融保護局（CFPB）、各州監管部門、美國聯邦存款保險公司（FDIC）等機構在內的監管經驗，因此本文旨在介紹美國P2P網貸監管模式的發展狀況，以批判接受的態度，對我國互聯網金融監管模式的探索提供建設性意見。

二.《多德-弗蘭克法案》

2010年7月，在參眾兩院通過并經總統簽署后，美國出臺了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》，其中對于金融監管改革、監管功能重組進行了諸多規定，還提議并于2011年7月設立了具有眾多監管權能的美國消費者金融保護局（CFPB）。雖然目前來看，《多德-弗蘭克法案》中不少內容在近四年后還沒有完全落實，但就其規定內容分析，對P2P網貸平臺監管局面會產生深遠影響。

無論從非存款機構或存款機構的角度看，CFPB都會成為今后對P2P網貸平臺運營過程中所涉主體進行監管的重要主體。首先從P2P網貸平臺本身這一非存款機構來看，根據法案1024（a）（1）條的規定，如果P2P平臺從事房產抵押貸款、教育貸款、發薪日貸款等業務，或者根據法案1024（a）（2）條和1024（a）（1）（B）條被界定為“較大的市場參與主體”，再或者根據法案1024（e）條被認定為“相關服務提供者”，則都將被納入CFPB的管轄范圍之下。根據法案1024（a）（1）（c）的規定，如果CFPB有合理根據認為相關主體參與到了使金融消費者承擔風險的有關金融交易中，即可進行監管，這樣就不必考慮P2P網貸平臺具體的運作模式;然后從與P2P平臺合作的存款機構的角度看，CFPB的權力會受到一些限制，只有對于大型的存款類機構（總資產超過10億美元）才具有優先執行權。而對于非大型存款類機構，原監管主體仍然具有排他性的執行權力。但即使這樣，CFPB仍然可以與這些存款類機構的原監管者進行合作，以幫助其更好地發揮對于平臺的監管。

三.結論與監管政策建議

促進我國P2P 平臺發展的同時推動區域轉型和區域協調發展可以從以下幾個方面入手：

第一，加強P2P 平臺運營管理水平，提升P2P 平臺風險管控能力。P2P 平臺作為P2P 網絡借貸的中介，其投融資服務的債券債務關系存在期限，產能波動對其運營會造成損害，因此，P2P 平臺的投融資來源持續穩定尤為重要。只有運營管理、風險管控良好的P2P 平臺，才能得到人們持續投融資。因此，不斷加強P2P 平臺運營管理水平，提升P2P 平臺風險管控能力，才能使P2P 平臺在激烈的競爭環境中得到發展。

第二，強化P2P 平臺信息披露，減小投融資雙方信息不對稱程度。由于P2P 平臺是面向個人的投融資服務，因此，一般投資者在選擇投資標的時，僅能關注到標的的收益率、標的期限等信息，卻難以識別標的安全性。而高收益率與短期限借貸則是高信用風險借款人所愿意給出的信息。這就導致投資人在進行投資決策時，容易形成“羊群效應”，相應地造成了P2P 平臺數量多的地區P2P 問題平臺數也較多。因此，強化P2P 平臺信息披露，減小投融資雙方信息不對稱程度有利于P2P 平臺為真正有需要的中小融資者提供安全的融資服務，推動中小企業發展，為我國經濟社會發展提供持續的動力。

第三，加強地方政府區域合作，實現區域協調發展。東部地區由于發展較快，形成金融集聚區，使得東部地區P2P 平臺發展也較為迅速。中部地區由于發展較慢，地方政府也急于借助P2P 網絡借貸這種新興金融業態實現“彎道超車”，使區域金融風險加劇。加強各地區金融監管合作，提高P2P 平臺應對區域金融風險的能力，避免出現P2P 平臺間的“惡性競爭”，促進P2P 平臺良性發展，有利于區域經濟協調發展。

參考文獻：

[1]Slattery P.Square Pegs in a Round Hole： SEC Regulation of Online Peer-to-Peer Lending and the CFPB Alternative[J].Yale J. on Reg， 2013（30）.

[2]李鑌，湯子隆，許珊珊，任曉怡.2013.我國金融產業集聚研究———基于空間統計學的研究方法.經濟研究（7）：56 - 60.

[3]柳慶剛，姚洋.2012.地方政府競爭和結構失衡.世界經濟（12）：3 - 22.

作者簡介：

李琪（1993—），女，山西太原人，山西財經大學2016（會計學）學術碩士研究生，研究方向：會計理論.