中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家投資對全要素生產率的影響

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為了從內外部分析OFDI（對外直接投資）對本國TFP(全要素生產率)的影響機制，選用2000—2014年平減處理后的時間序列數據測算TFP的Malmquist指數并基于LP模型進行實證分析，結果顯示：中國在一帶一路沿線國家OFDI的國外R&D資本溢出對本國TFP的貢獻度為0.0333，說明中國在一帶一路沿線國家OFDI確實能在一定程度上促進本國TFP。此外，因果步驟法的檢驗顯示，中國在一帶一路沿線國家OFDI能夠通過促進國內R&D資本提升本國TFP，說明國內R&D資本存量對一帶一路沿線國家的技術溢出具有吸收性。

一、引 言

目前，全球經濟增長放緩，貿易保護主義抬頭。國內人口紅利和勞動力成本優(yōu)勢逐漸消失，經濟發(fā)展進入新常態(tài)階段。在此背景下，一帶一路倡議的提出無疑是具有前瞻性的。中國和一帶一路沿線國家的貿易結構具有互補性，一帶一路倡議將促進貿易和投資的便利化。這不僅有利于中國企業(yè)走出去，而且可以通過構建區(qū)域價值鏈，促進產業(yè)結構升級和價值鏈升級，實現經濟增長和共同繁榮的目標。

由于文化差異、距離遙遠和貿易結構不同等因素，中國需要與一帶一路沿線國家進行深度合作才能更好地發(fā)展經社關系。在此情形下，對外直接投資（以下簡稱OFDI）更利于企業(yè)進行國際深度合作，嵌入被投資國的貿易環(huán)境。學者劉宏和秦蕾［1］、董有德和孟醒［2］等的研究表明，中國的OFDI也會產生逆向技術溢出效應，促使企業(yè)技術進步并形成核心競爭力和品牌效應。任志成和朱文博［3］的研究發(fā)現，OFDI對進出口的促進作用在一帶一路沿線國家也非常顯著。而且，相比直接進出口而言，OFDI可以為東道國創(chuàng)造更多就業(yè)機會，產生技術溢出并帶動東道國經濟發(fā)展，對東道國而言更為友好，可以在一定程度上規(guī)避政治風險。［4］

由于一帶一路的規(guī)劃周期長、涵蓋廣，難以從單純的利潤或資產角度衡量收益和投資成效，本文試圖從提升全要素生產率的角度觀察中國在一帶一路沿線國家OFDI的成效并分析其影響機制。

二、OFDI的逆向技術溢出機制

國內外的研究表明，OFDI可以通過吸收東道國的信息、技術、人才等資源提升本國的TFP。Lichtenberg和Pottelsberghe［5］將OFDI因素加入國際研發(fā)溢出的回歸模型中，得出OFDI渠道的國際研發(fā)溢出對本國的技術進步有促進作用的結論。趙佳穎和富元齋［6］、郭飛和李冉［7］等學者研究表明：企業(yè)可以通過整合并購、技術人員流動、聯系交流管理和資源平臺利用等方式獲取OFDI逆向技術溢出，從而使自身技術水平與行業(yè)競爭力得以提升。OFDI可以吸收東道國的信息、人才等資源，從而提升本國的技術水平和創(chuàng)新效率。趙偉與古廣東等［8］考慮投資環(huán)境和技術差距因素，認為中國OFDI促進本國技術進步是分攤研發(fā)經費、反饋科研成果、逆向技術轉移以及剝離外圍研發(fā)四個機制的共同作用結果。本文將從內外部兩個角度分析OFDI對本國TFP的影響機制。

（一）外部

市場紅利。隨著市場的擴大，企業(yè)更容易產生規(guī)模效應，其增加的營業(yè)收入在一定程度上提供了研發(fā)的資金，從而降低單位研發(fā)成本。同時，為了適應當地市場，跨國公司往往需要加大研發(fā)投入，使得產品和技術符合“本土化”特征。

研發(fā)費用分攤。對東道國進行投資之后，對外投資企業(yè)可以利用東道國的多種資源等來降低研發(fā)成本和分攤研發(fā)費用。同時，東道國企業(yè)和政府的投入對本國企業(yè)的研發(fā)投入也形成了分攤，從而間接降低了本國企業(yè)研發(fā)的相關費用。

集群效應。跨國公司可以通過OFDI形成產業(yè)集聚以促進企業(yè)技術水平和生產效率的提升。由于相關產業(yè)在一個地區(qū)高度聚集，產業(yè)中專業(yè)化的生產要素也不斷集中從而帶來技術溢出和外部規(guī)模經濟。同時，處于產業(yè)鏈上的企業(yè)分工更加明確，從而勞動生產率得到提高。

產業(yè)關聯效應。垂直型OFDI通過與產業(yè)間關聯企業(yè)進行交流和聯系，通過對東道國的上下游企業(yè)的整合提升企業(yè)生產和創(chuàng)新效率，最后促進本國生產效率提升；水平型OFDI通過產業(yè)內的供求、競爭和技術關聯可以實現上下游企業(yè)和其他相關產業(yè)技術的進步，從而改變產業(yè)間投入產出關系，提高資源利用率、提升管理水平，從而促進整個產業(yè)技術水平的提高和產業(yè)升級。

（二）內部

人才流動。OFDI能為東道國創(chuàng)造大量就業(yè)機會。由于人才的可流動性，從當地人力資本市場招聘大量的優(yōu)秀人才，如熟練技術工人、研發(fā)人員或領域專家等會提高子公司和母公司的技術水平和創(chuàng)新效率。

競爭效應。隨著對外投資帶來的潛在競爭者的增加，跨國公司為了維持其壟斷地位需要加大對技術研發(fā)的投入來確保其技術壟斷優(yōu)勢。與當地同類公司的競爭，會倒逼跨國企業(yè)加大研發(fā)投入，更新技術設備，吸收優(yōu)秀人才和管理經驗，并最終促進跨國企業(yè)母公司技術的進步和創(chuàng)新能力的提高。

外圍研發(fā)剝離。根據小島清的邊際產業(yè)轉移理論可知，本國即將喪失比較優(yōu)勢的產業(yè)可以通過OFDI在東道國得到發(fā)展，從而形成這類產業(yè)的對外轉移。企業(yè)通過OFDI，剝離外圍技術研發(fā)并配置到海外機構，這部分生產資源和人力資源的釋放可以使母公司集中于核心研發(fā)項目，從而促進跨國公司核心技術水平的提高。

三、中國對一帶一路沿線國家OFDI的現狀

據《2015年度中國OFDI統(tǒng)計公報》數據，截至2015年末，在中國OFDI投資存量排名前20的國家中，一帶一路沿線國家占35%。其中，新加坡、俄羅斯、印度尼西亞三國在流量和存量的排名中均位于前三（見圖1）。由此可見，中國與一帶一路沿線國家關系密切，構建共同發(fā)展、共同建設、互利共通的局面。主要的合作國還是一帶一路中經濟穩(wěn)定、相對發(fā)達的國家，這些國家中不乏注重科技發(fā)展或在某些行業(yè)具有技術優(yōu)勢的國家，如新加坡、俄羅斯、印度等。基于技術資源整合和互補的角度，與這些國家的合作和往來有利于產生國際R&D資本溢出，進而促進本國的全要素生產率。

從行業(yè)角度來看，中國對一帶一路沿線國家的投資主要以基礎設施建設為主。前期的基礎設施投資建設為后期各行業(yè)如經濟金融業(yè)、信息傳輸業(yè)的合作和交流鋪路，存在提升本國TFP的巨大潛力。同時，基礎設施建設中也不乏高技術行業(yè)如高端制造業(yè)，這部分投資有利于中國與投資東道國的技術合作和相互促進，同樣具有技術溢出和吸收的可能。具體來看，中國與一帶一路沿線國家合作的高鐵建設項目和輸電技術投資尤為突出：中國合作建設的高鐵項目有印尼的雅萬高鐵、歐洲的匈塞鐵路等；而中電裝備公司海外在建工程如老撾北部電網工程等已多達20多項，覆蓋了東亞、非洲、南亞等區(qū)域。

四、實證分析

（一）變量的測算和處理

1.TFP的估算。在TFP的測算方法上，以往國內學者多采用索羅余值法，如劉宏、秦蕾［1］等通過構建CD生產函數來計算TFP，但生產函數的構建需要進行很多理論假設且存在著容易受主觀因素偏導的缺陷。

目前，DEA模型的Malmquist指數法受到了諸多學者的關注，它通過設定投入、產出兩個變量分析每個獨立的DWU（決策單元）來分析其邊界生產函數，以得到總體的相對效率Malmquist指數。這是一種基于技術前沿水平的相對效率評價方法，運用DEA（數據包絡分析）法并不需要假定具體的生產函數和嚴格的理論假設，模型根據樣本數據由非參數線性規(guī)劃生成投入、產出變量的系數，能有效減少受主觀因素偏導導致TFP的測算偏差。因此，本文采用DEA-Malmquist法測算中國TFP累計變動率。

本文根據CD函數生產形式，將GDP（國內生產總值）作為產出指標，K（全社會固定資產投資存量）和L（就業(yè)人數）作為投入指標進行指數的估算。樣本數據均源于國家統(tǒng)計局歷年發(fā)布的《中國統(tǒng)計年鑒》。其中，GDP做平減處理，將相應的現價通過換算成2000年的不變價；而資本存量K采用永續(xù)盤存法進行處理，數據源于2000年為基年的全社會固定資產投資存量。基期存量K2000，2000由單豪杰［9］估算的K2000，1952和相應指數換算而得，折舊率采用的是單豪杰［9］所測算的10.96%。

2.國內R&D資本存量和一帶一路國OFDI研發(fā)溢出資本存量的估算。2000—2014年國內R&D資本流量數據來源于相應年份《中國統(tǒng)計年鑒》中的科技活動研發(fā)經費支出指標，并基于BEA法測算國內研發(fā)不變價資本存量。其中，R&D資本的折舊率選用國內大多數學者所使用的5%。本文采用了LP模型中的方法對國外研發(fā)溢出資本存量進行估算：

其中，OFDIσ,t意為t年末中國對σ國直接投資存量。2000—2002年數據來源于相應年份的 《中國對外經濟貿易年鑒》，2003—2014年數據來源于相應年份的 《中國OFDI統(tǒng)計公報》。GDPσ,t意為t年σ國的國內生產總值，意為t年σ國國內研發(fā)不變價資本存量，數據源自Worldbank數據庫［13］。樣本國家為中國對一帶一路OFDI的主要東道國（見表1），包括研發(fā)投入額有較大差異的發(fā)達國家與發(fā)展中國家，故具有較高代表性。

表1 34個一帶一路樣本國家

（二）模型構建

通過上述處理，估算了全要素生產率TFPt、中國國內R&D資本存量和一帶一路國OFDI研發(fā)溢出資本存量。本文通過構建式（2）和式（3）分別觀察了中國國內和國外溢出的R&D資本存量對本國TFP的影響。

式（2）中，被解釋變量TFPt表示中國在t年的TFP malmquist累計變動指數，α0為常數項，α1表示t年本國R&D資本存量對本國TFP的影響程度，表示t年中國國內R&D資本存量，εt為隨機干擾項。

式（3）中，β1表示t年一帶一路沿線國家OFDI溢出資本存量對本國TFP的影響程度，表示t年中國對一帶一路34個主要國家OFDI溢出資本存量。

基于前述理論分析和國內R&D資本對國際資本吸收角度的考慮，中國國內R&D資本存量和國外研發(fā)OFDI溢出資本存量對中國TFP的影響可能存在中介效應。本文基于R&D資本存量為OFDI溢出資本存量對TFP影響的中介變量的假定，采用由Baron和Kenny提出的因果步驟法檢驗中介效應。檢驗步驟分為三步：對lnTFPt回歸，如式（3）；回歸，如式（4）；對lnTFPt回歸，如式（5）。

基于逆向技術溢出效應的考慮，本文通過借鑒LP提出的OFDI技術溢出的計算模型來研究一帶一路國OFDI研發(fā)溢出與本國TFP的變動關系，構建了模型（5）。

（三）結果分析

本文運用stata14．0軟件對模式（2）～（5）進行回歸分析并進行相關檢驗。在采用懷特一般檢驗方式（White General Heteroscedasticity Test）對模型做異方差檢驗后，P值為0．1849，說明在一定程度上模型有存在異方差的可能性。因此，對原模型采用加White異方差下方差的一致估計對原模型做消除異方差不良后果的處理。最終回歸結果如表2所示，均為robust修正后的結果。

表2 回歸結果

從表2可以看出模型擬合程度良好，變量均通過了顯著性檢驗，這說明中國對一帶一路沿線國家的OFDI會通過技術溢出的形式促進本國TFP的增長。從第4列可以看出OFDI的國外R&D資本溢出對TFP的貢獻度降低為0．0333且顯著，說明中國對一帶一路國OFDI帶來的技術資本溢出每增加1%，國內TFP提高3．33%。橫向比較而言，國外研發(fā)溢出對TFP的影響弱于國內R&D資本的影響，這也進一步說明了國內自主技術創(chuàng)新、開展自主研發(fā)的重要性。從第1、2列可以看出，國內R&D資本存量和國外R&D資本溢出對TFP的單獨貢獻度分別為0．277和0．108。通過第4列可以看出，當兩者同時進入回歸時，lnSf的系數明顯降低，說明國外R&D資本溢出部分被國內吸收，結合第3列結果進一步證實了中介效應的存在，說明國內R&D資本存量可以較好地吸收一帶一路沿線國家的技術溢出，且中國在一帶一路沿線國家OFDI能夠進一步通過促進國內R&D資本提升本國TFP。

五、政策建議

一是加強基礎設施后續(xù)配套產業(yè)的建設和維護。目前，我國對一帶一路沿線國家的ODI主要集中在基礎設施行業(yè)，這符合我國產能優(yōu)勢和行業(yè)升級路徑。通過基礎設施行業(yè)的合作，改善東道國貿易環(huán)境，可以降低交通運輸費用為后續(xù)的可持續(xù)合作發(fā)展提供支持。但是，配套的生產性服務業(yè)如租賃商務服務業(yè)、金融業(yè)和信息技術業(yè)相應的建設不足，對高端技術產業(yè)的帶動也有限。因此，加強基礎設施后續(xù)配套產業(yè)的建設和維護是拓展投資領域的有效路徑之一。

二是重點加大科研事業(yè)的投入。技術水平較高的國家在國際分工中更容易接近高端技術生產領域。當技術能較大程度地轉化為生產力時，對外OFDI和對內研發(fā)投入都將保持一個頻率的增長，最終帶來全要素生產率的有效提高。因此，應加強與一帶一路沿線國家關于技術貿易、專利權轉讓方面的談判與合作，完善相關制度建設與知識產權保護以吸引國外企業(yè)進行技術交流和分享。政府也應充分鼓勵國內有實力的企業(yè)在一帶一路沿線國家的高新技術行業(yè)尋求合作伙伴，建立互惠共利的關系。

三是加大一帶一路相關專業(yè)領域人才的培養(yǎng)。增加教育經費投入以重點培養(yǎng)從事科研活動研發(fā)的人才，發(fā)布優(yōu)惠政策吸引海外優(yōu)秀人才來中國發(fā)展，形成科研投入-技術轉化-產業(yè)升級的鏈條關系。對于企業(yè)而言，可以與國際化科研機構進行合作聯合培養(yǎng)員工，從而促進企業(yè)的技術進步。也可以增加其員工的招聘范圍，在國際市場上招聘已具備較高技術水平的人才。

四是完善OFDI的相關法律。可以借鑒發(fā)達國家的相關OFDI制度政策，結合本國投資特色以完善投資環(huán)境。同時，積極加強相關司法專業(yè)人才的教育和培訓，為企業(yè)的國際投資行為提供法律、經濟、管理和咨詢等方面的支持。建議政府設立專門的咨詢服務機構，針對企業(yè)OFDI東道國的具體國別、行業(yè)、產業(yè)分布提供關于區(qū)域優(yōu)惠政策、東道國法律法規(guī)、相關國際慣例、環(huán)境文化風俗等方面全方位的建議。