專項債券資金可作為重大項目資本金

國泰君安：這一儲備政策正式出臺標志著政策對沖外部沖擊加碼節奏在加快。測算將專項債可用于重大基建項目資本金，將拉動0.75萬億至1.3萬億的基建固定資產投資規模，將拉動 GDP約0.26至0.46個點。近期受益的項目主要在重點鐵路、高速、公用事業（電、氣等）方面。

國金證券：允許將專項債券作為重大公益性項目資本金，突破了過往關于“債務性資金不得用于項目資本金”的限制。積極鼓勵金融機構提供配套融資支持，明確了“專項債+市場化融資”的組合融資方式。《通知》的核心在于堅持結構性去杠桿的前提下，進一步擴大地方政府債務“前門”，增強基建托底經濟能力。樂觀情形下預計新增基建投資6040億元，對于全年基建投資增速拉動為3.4個百分點。

國盛證券：基建投資歷來是經濟逆周期調節器，面對當前內外部的嚴峻壓力，依靠基建可謂必選動作，而專項債則是中國基建投資項目的重要資金來源，本次專項債新規也是為了更好地支持重大項目市場化融資，包括國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰略的地方高速公路、供電、供氣項目等。

天風證券：《通知》的發布象征著今年積極財政政策的進一步提速，預估對于基建和經濟基本面有正面作用，但是作用會有多大，可能還需要客觀評估。而對于地方債務和城投是否意味著放松風險管控，相關文件已經說得比較明確，后面就看執行情況，政策空間放松或影響深遠。

華創證券：從數據拉動上看，單靠專項債基建部分可以用作資本金這一項政策調整，并不能帶來基建投資成大體量的反彈，更多的是保證優質重大項目的順利實施同時對基建投資形成一定的支撐，但并非重新鼓勵地方政府肆意加杠桿，政策定力仍存，隱性債務終身追責的高壓線仍在。預計下半年財政后勁不足的問題將更多依仗前門的靈活性，因此特別國債、專項債突破額度或在政策的靈活備選中。

數說

5% 國家統計局數據，5月規模以上工業增加值同比增長5%。5月份，社零同比名義增長8.6%。1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長5.6%;全國房地產開發投資同比增長11.2%。

1.4萬億元央行數據顯示，5月份人民幣貸款增加1.18萬億元;5月末，M2余額189.12萬億元，同比增長8.5%;狹義貨幣（M1）余額54.44萬億元，同比增長3.4%。5月社會融資規模增量為1.4萬億元。

7.7%海關總署數據顯示，中國5月出口（以人民幣計）同比增7.7%;進口降2.5%;貿易順差2791.2億元，擴大89.8%。中國5月稀土出口3640噸，環比下降16%;1至5月稀土出口19265.8噸，同比下降7.2%。

4.49% 中國結算數據顯示，今年5月新增投資者115.26萬人，同比增長4.49%;前值為4月份新增投資者為153.11萬，該數據較前一個月環比下降24.72%。

2.7%國家統計局數據顯示，5月CPI同比上漲2.7%，漲幅創15個月以來新高，較上月擴大0.2個百分點，連續第3個月處于“2時代”，PPI同比上漲0.6%。

61億美元國家外匯管理局數據顯示，中國5月外匯儲備31010.04億美元，環比增60.51億美元。5月黃金儲備6161萬盎司，環比增51萬盎司。