新化股份(603867) 申購代碼732867 申購日期6.17

發行概覽：公司本次擬向社會公眾公開發行人民幣普通股不超過3，500萬股，擬投資以下項目：年產2萬噸電子級雙氧水與8千噸電子級氨水項目、建德市新化綜合服務有限公司58100噸/年廢酸、11600噸/年廢堿、10000噸/年廢有機溶劑資源化綜合利用遷建項目、新建2000噸/年新型無鹵有機阻燃劑項目、4萬噸/年合成氨（制氣單元）新型煤氣化綜合利用技術改造項目、浙江新化新材料研究院。

基本面介紹：公司主要從事脂肪胺、有機溶劑、香料香精、雙氧水及其他精細化工產品的生產經營;公司堅持“科技為本，創新發展”的經營理念，以打造“健康、安全、綠色、環保”的新型現代化工企業為目標，已形成多元化、規模化、科技含量較高、工藝技術較為先進的脂肪胺系列、有機溶劑系列和合成香料香精系列等產品;其中，脂肪胺中異丙胺、乙基胺產品采用自行開發的生產工藝及催化劑，生產過程采用DCS系統控制，產品質量達到國外同類產品質量指標。

核心競爭力：作為國內脂肪胺行業重要企業，公司的綜合產能較大，其中：公司現有異丙胺產能較大，系目前全球范圍內排名前列的脂肪胺產品生產企業，下游客戶忠誠度較高，與孟山都、紐發姆、富美實等國際農化巨頭的合作時間均在10年以上，也是草甘膦國際農化公司在亞太地區最主要的合作伙伴。公司規模效應明顯，在成本控制方面具有優勢;產品的工藝技術等在國內也具有較強的競爭優勢，公司裝置主要系自行研發設計，通用性強，可根據市場需求情況及時調整工藝，生產多種不同脂肪胺產品，靈活性和適應性強，有利于公司根據市場情況調整產品生產結構，選擇毛利率相對較高的產品或工藝技術進行生產。

公司地處華東區塊，公司脂肪胺產品下游主要用于農藥（如除草劑草甘膦異丙胺鹽、莠去津等）生產，國內草甘膦和莠去津生產商集中在浙江、江蘇地區，在港口、原料供應與產品使用廠家的合理運輸半徑內，在保證產品的順利銷售與原料的充足供應的同時，也為進出原料與成品節約了運輸成本，增加了產品的競爭力，有利于降低公司經營成本，提高公司毛利率及盈利能力。

募投項目匹配性：募集資金投資項目建成后，公司的經營模式未發生變化，但產品種類更為豐富，生產成本得到降低，促進了公司在新材料、電子化學品、環保治理等領域的發展。募集資金投資項目建成將發揮產品間的協同效應，在原有基礎上進一步提高公司產品的應用程度，實現新的盈利增長點。

風險因素：環保政策及安全的風險、原材料價格波動的風險、財務風險、經營風險、公司人才流失風險、募集資金投資項目的實施風險、公司無實際控制人導致正常經營活動受到影響的風險、資產抵押風險。