2019年8個視角的投資機會

李前

2019年5月8日，由中國建投投資研究院主辦的“新時代的投資機遇”研討會暨《中國投資發(fā)展報告（2019）》（以下簡稱“報告”）發(fā)布會在北京舉行。中國建銀投資有限責任公司總裁助理莊乾志、中國建投投資研究院副秘書長張志及國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群等出席研討會并發(fā)言。中國建投投資研究院每年精選年度熱點投資主題進行持續(xù)跟蹤研究，揭示行業(yè)性、趨勢性和專業(yè)性投資機會，已經(jīng)連續(xù)出版8年《中國投資發(fā)展報告》。

報告指出，全球經(jīng)濟增長預期放緩，經(jīng)濟再平衡面臨挑戰(zhàn)。經(jīng)歷了2017年的同步復蘇和2018年的分化之后，2019年全球經(jīng)濟增長預期放緩。美國經(jīng)濟周期觸頂回落，歐元區(qū)經(jīng)濟前景面臨下行風險，新興經(jīng)濟體增長呈分化態(tài)勢。盡管經(jīng)濟增長預期下調(diào)，但由此判定2019年全球經(jīng)濟將出現(xiàn)衰退還為時尚早。美國經(jīng)濟的主要宏觀指標目前仍處于舒適區(qū)，通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)良好，實際增速仍高于潛在增速，私人部門杠桿率水平不高，因而陷入衰退概率不大，2019年世界經(jīng)濟更傾向于由過熱向均衡回歸。

“一帶一路”為全球經(jīng)濟再平衡提供了契機。“一帶一路”倡議是對當前國際貿(mào)易體制進行良好的促進和補充。實施5年來，沿線國家和地區(qū)基礎設施互聯(lián)互通方面已經(jīng)有了較大改善，對發(fā)展中國家商業(yè)經(jīng)貿(mào)往來起到積極作用。未來全球最大的增量需求將來自“一帶一路”沿線，因此需要持續(xù)關(guān)注“一帶一路”建設中的合作機會，把握基礎設施建設、綠色投資、國際產(chǎn)能合作、數(shù)字貿(mào)易及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。

該報告給出了2019年8個視角的投資機會。

1. 新基建、補短板領(lǐng)域是亮點

2019年，我國支持投資的宏觀政策更加寬松，基礎設施投資力度將加大。從結(jié)構(gòu)視角看，新基建、補短板領(lǐng)域的投資存在機會，建議關(guān)注高鐵、以5G為代表的信息通信基礎設施等新基建領(lǐng)域，以及鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略指導下的農(nóng)村人居環(huán)境與公共服務改善、重點水利基礎建設等補短板領(lǐng)域。

2. 權(quán)益類資產(chǎn)價值凸顯

2019年，全球金融環(huán)境過于收緊的預期將有所改善，隨著美聯(lián)儲加息縮表節(jié)奏放緩，國內(nèi)宏觀政策調(diào)整，流動性相對寬松，市場利率中樞下移，對修復信用環(huán)境、支撐資產(chǎn)價格有正面影響。目前，我國A股市場估值處于歷史低位，債券市場利率仍有下行空間，股票和債券存在較好的配置機會，尤其是權(quán)益類資產(chǎn)值得重點配置。

3. 先進制造、智能領(lǐng)域等新經(jīng)濟是長期投資的主題

2019年，產(chǎn)業(yè)投資的重點領(lǐng)域在于3條主線：一是以5G為驅(qū)動的數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)產(chǎn)業(yè)，特別是5G與物聯(lián)網(wǎng)、人工智能結(jié)合對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改變，重點在智能汽車、智能醫(yī)療、智能家居和機器人領(lǐng)域存在趨勢性投資機會;二是以技術(shù)升級為核心的先進制造業(yè)，如高端裝備、集成電路、生物技術(shù)和高效節(jié)能等;三是以消費質(zhì)量提升為核心的現(xiàn)代服務業(yè)，如創(chuàng)新藥、健康消費和文化消費等領(lǐng)域。

4. 資產(chǎn)重組和成長投資面臨機遇

2019年，全面深化改革成為關(guān)注焦點。從投資角度看，主要有4個領(lǐng)域值得關(guān)注：一是著眼于激發(fā)微觀市場主體活力的改革措施落地，如混合所有制改革、資產(chǎn)重組并購及民營企業(yè)經(jīng)營預期改善;二是資本市場改革提速，科創(chuàng)板和注冊制試點落地推進，利好權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn);三是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化，對實體企業(yè)經(jīng)營狀況改善構(gòu)成利好;四是中美貿(mào)易爭端有望達成協(xié)議，提振國內(nèi)外對中國經(jīng)濟長期發(fā)展的信心。

5. “一帶一路”沿線投資機會增多

一是亞太新興經(jīng)濟體將成為中國資本海外布局的新熱點;二是對新興產(chǎn)業(yè)的投資將出現(xiàn)明顯分化;三是以雙邊基金、國際投資合作等方式參與海外投資并購漸成趨勢。

6. 創(chuàng)新要素聚集的區(qū)域值得關(guān)注

創(chuàng)新資本應加大對科技創(chuàng)新類資產(chǎn)配置，重點關(guān)注符合未來產(chǎn)業(yè)趨勢、技術(shù)實力強和重視研發(fā)投入的公司。從區(qū)域看，創(chuàng)新與技術(shù)要素聚集的主要區(qū)域集中在長三角、粵港澳大灣區(qū)、京津地區(qū)，東中西部呈梯度分布，創(chuàng)新多樣性趨勢明顯。“獨角獸”集中在北京、上海、杭州和深圳四大城市，并呈現(xiàn)聚集加速效應。

7. 關(guān)注“經(jīng)濟新南向”機會

重點關(guān)注粵港澳大灣區(qū)和海南自貿(mào)區(qū)（港）建設的投資機會。粵港澳大灣區(qū)關(guān)注包括交通基礎設施、片區(qū)功能改造與產(chǎn)業(yè)集聚、金融服務升級、人工智能、大數(shù)據(jù)、集成電路、云計算、新能源、生物醫(yī)藥等經(jīng)濟領(lǐng)域以及娛樂產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展。海南自貿(mào)區(qū)（港）重點關(guān)注旅游產(chǎn)業(yè)和醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，此外還包括海南機場、港口、交通基礎設施、建筑、能源交易和環(huán)境保護等行業(yè)的投資機遇。

8.環(huán)保、民生、扶貧和普惠金融等社會責任領(lǐng)域值得關(guān)注

2019年，中國的社會影響力投資進入快速發(fā)展期，未來需要重點關(guān)注的領(lǐng)域：一是生態(tài)環(huán)境治理，涉及污染管控、污染攔截、末端治理、農(nóng)業(yè)治理、工業(yè)污水治理及生活污水治理等各個領(lǐng)域;二是民生領(lǐng)域，包括養(yǎng)老健康、醫(yī)療服務、環(huán)境治理、綠色農(nóng)業(yè)和教育5個方面;三是精準扶貧，響應國家提出堅決打贏脫貧攻堅戰(zhàn)號召;四是小微金融、綠色金融和普惠金融領(lǐng)域。