“限制”有限

王素

舉步維艱的“脫歐”進展增加了外國投資者對英國市場未來前景不確定性的擔憂，如果英國最后“硬脫歐”，那么它將面臨歐盟對其與第三國地位相同的待遇。一旦歐盟法對英國失效，英國商品將無法自由進入歐盟市場，意味著從英國出口至歐盟的商品需要交納關稅。“脫歐”正在讓英國失去吸引力，許多投資者考慮將企業遷移到歐盟其他國家，德國成熱門之選。與此同時，投資以德國為代表的歐盟市場面臨的管控日趨嚴格。德國豪金律師事務所律師龍翔就英國“脫歐”背景下德國和歐盟更多的外國管控及其對投資的影響，向本刊記者做了詳細解讀。

需要特別指出的是，本文所涉及的投資管控只針對并購行為，對綠地投資并有沒影響。

德國更加嚴格的投資管控

2016～2018年10月期間，德國聯邦經濟部共審查了171項投資。其中約有40%的案例涉及中國買家（171項投資中的68項），對中國投資者產生了比較大的影響。德國的投資管控主要分為特別法、特定行業投資控制和跨行業投資控制3種管控類型。

特別法

特別法主要包括針對收購地球遙感系統運營商的《衛星數據安全法》、收購航空企業的《航空合規性文檔法案》以及收購能源運輸網絡運營商的《能源經濟法》。

特定行業的投資控制

特定行業的投資控制適用軍火工業，主要包括生產或開發列于戰爭武器或出口清單中的商品;生產或開發特定的用于軍用飛機的發動機或驅動器;生產或曾經生產用于國家機密的IT安全產品。

有意收購或參股以上領域企業的外國投資者被要求強制登記，即買方必須書面登記收購業務。同時，德國對投資權力有嚴格的限制，即如果獲取的投票權超過10%，或基本安全利益受到威脅，德國聯邦經濟部可以禁止收購。

如果德國聯邦經濟部在收到通知后3個月內未開啟審查程序，則投資被視為已批準;如果開啟審查程序，則收購企業必須提交某些文件;德國聯邦經濟部可在收到全部文件后3個月內禁止或限制收購。

跨行業的投資控制

跨行業的投資控制適用歐盟以外投資者（如中國公司）收購屬于德國特別敏感企業的超過10%的投票權，包括能源、水、營養、信息技術和電信、健康、金融和保險、運輸等關鍵基礎設施，電信監控、云計算服務、遠程信息處理基礎設施，以及傳媒企業。

投資者參股特別敏感企業，必須向德國聯邦經濟部登記。為了保護自己，每個投資者都應盡早登記。而參股其他公司則沒有強制登記要求。

該類型的投資管控程序分為兩個階段。

第一階段為3個月的考慮期，德國聯邦經濟部必須在得知投資后3個月內決定是否啟動審查程序。如果聯邦經濟部未在3個月內啟動審查程序，則該投資被視為已批準，無法再進行審查。

第二階段為兩個月的禁止期限，如果聯邦經濟部啟動了審查程序，它可能會在收到全部文件后4個月內禁止或限制投資;如果聯邦經濟和能源部認為可能對公共秩序和安全造成威脅，則需要投資者進行無疑問證明。投資者可以在投資前向德國聯邦經濟和能源部獲取無疑問證明，以保證交易安全、暢達。如果德國聯邦經濟和能源部在收到申請后兩個月內未開啟審查程序，則視為許可證已簽發，允許進行交易。

歐盟關于投資控制的新規定

2019年3月19日，歐盟委員會通過了一項新法規，為歐盟的外國直接投資審查制定了框架。新規于2019年4月18日生效。這是歐盟首度全面制定的外資審查法規。

該法規規定了歐盟各成員國對投資管控的最低要求，列出了成員國在投資管控中可以考慮的因素，并且引入了歐盟成員國之間的合作機制。歐盟成員國必須在2019年5月10日之前通知歐盟委員會其現有的投資管控制度，歐盟委員會在收到通知后3個月內公布所有歐盟成員國的現有投資管控清單。

新法規規定，各成員國對投資管控的最低要求方面，所有非歐盟體國待遇要相同，有透明度，對投資者有法律保護，對機密信息要有保護。

各成員國在投資管控中可以考慮的合法審查清單，主要包括能源、運輸、通信、信息保存和金融等敏感基礎設施;人工智能、機器人、半導體、軍民兩用、網絡安全、宇航和核能源等敏感的科技;敏感的供應領域;對敏感信息的得到和控制;媒體的多元性;歐盟體外的投資商受外國政府控制（直接或間接）。

歐盟各成員國之間合作系統涉及三大方面：一是需向歐盟委員會和所有成員國通報啟動投資控管程序;二是成員國和歐盟委員會有信息知情權，可以在35天內發表意見;三是每個成員國有對應的聯絡處。

歐盟的管控措施預計未來將進一步收緊，特別是在高新技術和關鍵基礎設施等敏感領域。盡管歐盟投資控制更加嚴格，但在“貿易戰”背景下，歐洲將繼續成為吸引中國投資者的目的地，而不是美國。