企業借殼上市的動因及影響分析

雷聰雅

摘 ?要：經濟全球化的大背景下企業遇到了一些瓶頸，企業所面臨的生存挑戰也越來越激烈，它們在發展過程中遇到了各種各樣的問題，如融資困難，急需建立現代企業制度，面對復雜的國際市場，參與全球化競爭等。為了實現更好的發展，企業建立股份制并在國際金融中心交易其股份，是解決上述瓶頸較為可行且有效的途徑。

關鍵詞：企業借殼上市;動因;影響

一、借殼上市相關概念界定

（一）企業合并的相關概念

企業合并，是指將兩個或者兩個以上單獨的企業合并從而形成一個報告主體的交易或事項，其是資本集中從而促使市場集中的基本形式，按照合并的方式進行劃分，可以分為控股合并、吸收合并以及新設合并。

（二）借殼上市的相關概念

借殼上市即一個非上市公司通過收購、資產置換等方式取得已上市公司的控股權，從而通過增發股票的方式達到融資的目的，使得企業實現更好的生產經營。

（三）借殼上市的過程

企業借殼上市主要的流程可以簡化為兩個步驟，首先是要得到殼公司的控制權，主要包括了股份的轉讓、間接購買股份、發行股份等形式。其次是對殼公司的資產進行重組，此時主要有將原殼公司的資產以及負債置出同時將殼企業的資產和負債置入兩個方面。

二、企業借殼上市的動因

（一）擬上市公司借殼的動因

隨著市場經濟的發展，我國也一直在鼓勵企業進行上市，因為這樣企業可以直接進入資本市場從而達到融資的目的，以便于擴大企業的經營規模，在一定程度上改善企業的管理結構并進一步提高企業的生產經營效率。為了達到上市的目的，市場所鼓勵的最佳途徑是通過首次公開募股的形式來實現。但是在社會主義市場經濟條件下，由于想要爭取上市的企業較多，國家對企業上市都要進行較為嚴格的審核且程序較為復雜，要求嚴格，時間較長，為企業進入資本市場提出了很高的要求，這在一定程度上提高了企業通過首次公開募股來達到上市目的的難度。

與直接上市相比，借殼上市能夠減少有關的法律政策對公司的限制，并不需要通過證監機構的審核通過只需要與殼公司進行交易即可，從而使得企業在較短的時間之內較為準確、快速的實現上市，達到融資的目的。同時，在借殼上市中，控制企業上市的定價并不用市場來進行決定，由于其可以在較后的時間里進行資金的籌集，因而定價相比來說比較的準確。

（二）上市公司讓殼的動因

對于一個上市公司來說，其出讓殼可能包括兩類主要的原因，其一為主動出讓，另一個則為被動出讓。對于一個上市公司來說，如果其連續三年處于虧損的狀態，則會被要求暫停上市，因而這對于那些經營狀況較差，未來的經營依舊沒有希望的公司來說，它們很容易就淪落為殼公司，只能被迫出讓。而那些主動出讓的公司在生產經營方面并不存在較大的問題，它們可能只是經營狀況較為平淡，經營業務所處的行業并沒有很大的前景進行突破，此時對于它們來說是否上市已經不是一個很重要的影響因素。因而，如果有較為理想的借殼公司，它們為了實現自己利益的最大化，很愿意進行強強聯合，為公司尋找更有前景的發展方向，從而達到資源的優化利用。

三、圓通速遞借殼上市案例介紹

（一）圓通選擇借殼的原因

圓通速遞選擇借殼上市是一種明智的選擇，其選擇借殼上市可以從兩方面進行分析，一部分是選擇上市的原因，另一部分是選擇借殼這種方式的原因。

選擇上市主要從內外部兩個方面進行分析。其中，外部因素主要包括：1.行業價格戰激烈，引發單件價格不斷下降。2.消費者需求提高，企業競爭由價格戰轉變為服務和質量戰，因而為了滿足用戶的需求，提高快遞的服務速度，圓通速遞選擇上市，從而獲得更多的資本。3.國家政策對快遞行業的支持，鼓勵企業上市融資。

內部因素主要包括：1.滿足圓通企業戰略發展的需求，實現企業的擴張。2.拓寬融資渠道，實現從證券市場的直接融資。3.健全企業制度，規范企業治理。上市有利于圓通速遞建立健全的現代企業制度，提高企業的治理水平。

圓通速遞借殼的原因：一方面，圓通為了保住自己的競爭優勢，需要通過借殼的方式來實現自己的戰略目標。另一方面，圓通速遞想要走向國際，成為國際前五大快遞巨頭之一。

（二）圓通速遞借殼上市案例結論

圓通速遞作為我國快遞行業借殼上市成功的案例，其對其他快遞企業有一定的影響，同時，作為一家加盟式的快遞企業，其上市前后進行員工持股計劃，尤其是對加盟商進行員工股權激勵，能夠有效的改善加盟制企業所存在的問題。

圓通速遞作為首家借殼上市成功的民營快遞公司，這一案例無疑是成功的，更是具有啟發性的。

四、借殼上市的影響及優化措施

（一）借殼上市的影響

企業進行借殼上市對其母公司的經營績效有一定的影響，資產性的借殼上市會在一定程度上優化企業的資產結構從而有利于很多問題的解決。然而，另一方面，股權性的借殼上市則會帶來一定的負面影響，由于需要支付過多的現金，導致企業的資金周轉出現不同程度上的困難，影響企業進一步的生產經營活動。

（二）借殼上市的優化措施

1.對于借殼方來說，應該了解更多的關于出讓方的實際信息，從而選擇出最合適的出讓方來進行交易，從而在最大程度上實現資源的合理利用。

2.對于被借殼方而言，它們應該對自己的實際情況進行真實的披露，不應該出現任何的虛假信息，以免對借殼方造成不好的影響。

3.從外部而言，對于我國的政府部門來說，應該盡力優化相關的管理機制，健全相關的法律法規，并且要善于引用借鑒國外的經驗，同時結合我國的實際情況制定出符合我國國情的政策。

4.同時，應該加強對借殼方以及出讓方的監管，打造一個健康的交易平臺，嚴厲打擊交易過程中的違法行為，從而營造出一個良好的交易環境。