我國對外直接投資主體變化及地域特征

◎徐強

近年來，企業(yè)“走出去”的步伐明顯加快，我國對外非金融類直接投資從2008年的418.6億美元增長到2018年的1205億美元，躋身世界對外投資大國行列。

東部民營企業(yè)成為我國對外直接投資流量額主體

1.地方企業(yè)在非金融對外直接投資存量中占比持續(xù)攀升

2008-2016年，中央國有企業(yè)在我國非金融企業(yè)對外直接投資（簡稱OFDI）流量額中的占比從86.0%降至17.0%。2017年、2018年有所反彈，分別為38.2%和30.8%。以民營企業(yè)投資為重要組成部分的地方投資流量占比從14.0%升至83.0%，2017年、2018年有所下降，分別為61.8%和69.2%。從流量額看，中央企業(yè)和地方企業(yè)的投資主體地位發(fā)生了互換。2008-2018年，在流量結(jié)構(gòu)變動的推動下，中央企業(yè)在對外直接投資存量中占比從81.3%降至53.0%，地方企業(yè)占比從18.7%升至47.0%（見圖）。

圖 2008-2018年我國對外直接投資流量和存量總額的中央和地方企業(yè)構(gòu)成

2.東部地區(qū)在我國地方OFDI投資流量總額之中上升至主體地位

筆者將2008-2018年我國對外直接投資的發(fā)展，劃分為2008-2012、2012-2016、2016-2018三個階段。從年均增長看，2008-2016年間是我國對外投資加速增長且超高速增長的時期，在2008-2012、2012-2016年兩個四年期，全國對外直接投資流量額年均增速分別為16.7%和23.6%，是高速增長的時期。在這兩個時期，東部地區(qū)OFDI流量額年均增長分別高達58.6%和51.5%，屬于超高速增長。對照來看，在這兩個時期，中西部地區(qū)OFDI流量額年均增速分別為48.7%和23.6%，增速也較高，但仍較東部地區(qū)低一截。2016-2018年則是投資流量額調(diào)整時期，全國OFDI流量額年均增速為-18.5%，東部、中西部地區(qū)年均增速分別為-28.4%和-11.7%（見表）。

表 2008-2018年典型范圍OFDI流量額時期年均增長率和年度占比

經(jīng)歷超高速增長之后，東部地區(qū)在我國OFDI年度流量額中占比持續(xù)攀升，并成為OFDI流量額的主體。2008-2012年，東部地區(qū)在全國投資流量額中的占比從9.1%上升至31.0%，至2016年，再上升至70.1%，2018年雖降至54.0%，仍不失其主體地位。至于中西部地區(qū)占比，則從4.9%上升至13%，2016年仍為13%，2018年再稍上升至15.2%。

3.民企是地方對外直接投資快速增長的主導(dǎo)力量

根據(jù)商務(wù)部初步數(shù)據(jù)，2018年，包括中央和地方公有企業(yè)對外直接投資410.8億美元，占全部非金融OFDI流量額的42.6%；非公有經(jīng)濟控股主體投資554.2億美元，占57.4%，較2017年提升8.4個百分點。在2016年前若干年，在東部各省FDI迅速增長的過程中，民營企業(yè)占本?。▍^(qū)、市）的流量額份額比通常都在70%上下。如2016年天津民營企業(yè)在對外直接投資流量額中占比87%，山東占比65%，江蘇占比72%，重慶占比71%，廣東占比約90%，浙江占比超過95%。

各地企業(yè)對外投資展現(xiàn)出地域風(fēng)格和優(yōu)勢

近年來，各企業(yè)對外直接投資展現(xiàn)出比較優(yōu)勢，這預(yù)示著未來相當(dāng)長時期對外投資增長仍具有可持續(xù)性。

1.中心城市風(fēng)格：京津滬

在2016年前后，北京、上海、天津三市都經(jīng)歷了對外直接投資的超高速、爆發(fā)式增長，并且投資的產(chǎn)業(yè)增長點非常類似。到2016年，三市投資額在全國占比分別為8.6%、13.2%和9.9%，遠高于其他各類經(jīng)貿(mào)業(yè)務(wù)規(guī)模占比。原因是三市的比較產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢都相對集中在高端制造業(yè)、高科技、特色服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，這些行業(yè)相對更傾向開展對外直接投資；另外，由于企業(yè)處在中心城市，其投資便利性也強于其他省（區(qū)、市）企業(yè)。三市對外直接投資增長過程表現(xiàn)出各自風(fēng)格特色：

（1）北京市。對外直接投資爆發(fā)式增長發(fā)生在2016年上半年。從目的地看，對美國直接投資15.72億美元，同比增長2.5倍；對非洲直接投資8359.72萬美元，同比增長1.5倍。從產(chǎn)業(yè)構(gòu)成看，制造業(yè)境外直接投資額37.08億美元，同比增長12.2倍，其中對計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)投資占七成以上；科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)直接投資額8.55億美元，同比增長3.6倍。

（2）天津市。2012-2016年天津?qū)ν庵苯油顿Y流量額年均增速127.1%，即每年翻一番還多。2016年天津自貿(mào)試驗區(qū)備案境外投資企業(yè)機構(gòu)90家，中方投資額120億美元，在全市占比分別達41%和48.5%。在香港和開曼群島等離岸投資中心投資達163.7億美元，在美國投資達69億美元，占全市比重分別為62.5%和26.3%。投資方式以并購為主，67個境外股權(quán)收購類項目共涉及中方投資額212.1億美元，占全部投資額比重達81%。

（3）上海市。2008-2012年、2012-2016年上海OFDI流量額年均增速分別為77.1%和64.0%，即連續(xù)八年超高速增長。2016年上海自貿(mào)區(qū)企業(yè)對外直接投資額占全市投資額的70%。從投資方式看，境外并購項目實現(xiàn)對外投資126.12億美元，占比54.8%；從產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域看，制造業(yè)與生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)投資快速增長，其中制造業(yè)同比增長59%，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)同比增長40.9%，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)同比增長63%。

2.跨國集團快速成長風(fēng)格：廣東

廣東民營企業(yè)對外直接投資起步較早，其鮮明特色是若干制造企業(yè)已成長為跨國公司。直至目前，廣東跨國企業(yè)對發(fā)展中經(jīng)濟體的綠地投資，對發(fā)達國家的并購?fù)顿Y仍處在方興未艾的發(fā)展階段。2016年廣東對馬來西亞、新加坡、泰國和越南等發(fā)展中經(jīng)濟體的綠地投資均以倍數(shù)增長。對北美、歐洲等發(fā)達經(jīng)濟體則是并購?fù)顿Y非常活躍。其中，對歐洲實際投資增長四倍，主要集中在英國、法國、德國等歐盟國家和俄羅斯。從具體項目看，2016年珠海艾派克收購美國打印機巨頭利盟集團，美的集團收購德國智能機器人制造商庫卡集團以及日本東芝、意大利Clivet等高端制造業(yè)項目，協(xié)議并購金額均超過80億美元。從典型企業(yè)來看，至2018年，華為、TCL、中興和美的等跨國企業(yè)集團的海外營業(yè)收入占比已接近或超過一半。

3.投資優(yōu)勢多樣性風(fēng)格：浙江和江蘇

浙江和江蘇的投資都表現(xiàn)出豐富性和多樣性。一是境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)投資相對活躍。到2018年，江蘇省企業(yè)有實際投資行動的境外經(jīng)貿(mào)園區(qū)已接近20家，浙江納入省級及以上政策扶助的境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)已達12家。二是對外投資企業(yè)的行業(yè)分布表現(xiàn)出廣泛性和多樣性，幾乎遍布所有行業(yè)領(lǐng)域。三是兩省投資企業(yè)主體擁有一個共同特點，就是地市以下企業(yè)投資均較為活躍。在浙江省，溫州、臺州和紹興等地對外直接投資相對活躍。在江蘇省，縣域企業(yè)對外直接投資相對活躍。如泰州市靖江市，已有約30家企業(yè)開展海外投資；宜興、太倉等地，近年都有不少縣域企業(yè)開展對外直接投資。

4.產(chǎn)能合作主導(dǎo)型風(fēng)格：山東和河北

2018年，山東對外直接投資流量額達70.27億美元，其中屬于制造業(yè)產(chǎn)能合作性質(zhì)的投資額約占一半左右。山東省眾多制造企業(yè)，如青島啤酒、海爾、海信、浪潮、中國重汽和濰柴動力等海外投資起步早，并且投資動作頻頻。2018年，山東金晶科技在馬來西亞投資建設(shè)玻璃生產(chǎn)線、煙臺金正環(huán)?？萍加邢薰静①徱陨蠥MS科技公司股權(quán)等產(chǎn)能合作項目陸續(xù)獲批。

2018年，河北有國際產(chǎn)能合作性質(zhì)的對外投資總額23.3億美元，占當(dāng)年全省對外投資總額的49.3%，其中中方投資額20億美元，占全省中方對外投資額的45.8%。合作行業(yè)包括：鋼鐵冶煉及生產(chǎn)加工、黑色金屬及金屬礦開采、汽車及零部件、風(fēng)能及太陽能設(shè)備、建筑材料、工程機械等。至2018年，河北省境外已建成運營的鋼鐵項目7個，形成產(chǎn)能600萬噸；水泥項目4個，形成產(chǎn)能240萬噸；玻璃項目2個，形成產(chǎn)能142萬重量箱。目前，河北省境外在建鋼鐵項目5個，投產(chǎn)后可形成產(chǎn)能800萬噸。

5.西部省區(qū)市風(fēng)格：重慶、云南和寧夏

2018年，重慶、云南和寧夏的對外直接投資額分別為7.23億、11.83億和4.96億美元。三省（區(qū)、市）對外直接投資一直相對集中在東亞地區(qū)，近兩年，重慶和寧夏企業(yè)在發(fā)達國家、在“一帶一路”沿線非東南亞國家的份額比重逐漸上升。三?。▍^(qū)、市）對外直接投資表現(xiàn)出各自的特點。重慶龍頭企業(yè)對其他企業(yè)投資發(fā)揮重要帶動作用。重慶力帆集團、宗申集團等汽摩行業(yè)龍頭企業(yè)，分別在越南等國投資辦廠、建立工業(yè)園、成立銷售公司，隨后市內(nèi)一批為其配套的中小企業(yè)，也跟隨其“走出去”。云南省對外直接投資的一個顯著特點是有相當(dāng)大份額是由對外工程承包，特別是在東南亞地區(qū)的工程承包帶動形成的。寧夏對外直接投資有接近95%由民營企業(yè)完成，投資產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域由以商貿(mào)服務(wù)為主體，逐漸拓展至制造業(yè)、采礦業(yè)等其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

加強面向地方民企海外經(jīng)營的監(jiān)管和服務(wù)

截至2018年底，地方企業(yè)海外投資流量占比達到約七成，資產(chǎn)存量占比上升至接近一半，地方投資企業(yè)中又以民營企業(yè)為主體。從趨勢上看，我國跨國企業(yè)必將形成群體，而這些跨國企業(yè)總部基地會分散到全國各地，無論從企業(yè)數(shù)目還是從資產(chǎn)、收入看，民營企業(yè)在我國跨國企業(yè)中的份額都將達到乃至超過一半。為此，政府和其他社會方面，應(yīng)加強監(jiān)管和各種公共、準(zhǔn)公共配套服務(wù)。一是對外經(jīng)貿(mào)主管部門應(yīng)面向企業(yè)海外經(jīng)營，加強投資備案、政策協(xié)調(diào)、統(tǒng)計監(jiān)測、業(yè)務(wù)指導(dǎo)、信息聯(lián)絡(luò)和發(fā)展促進等方面的工作。二是對外經(jīng)貿(mào)部門和全國工商聯(lián)，應(yīng)加強境外商協(xié)會的組建和領(lǐng)導(dǎo)工作，商協(xié)會應(yīng)積極開展聯(lián)絡(luò)和協(xié)調(diào)服務(wù)，以引導(dǎo)商協(xié)會中資企業(yè)成員之間，建立友好、互助、合作的關(guān)系，防止其在海外惡性競爭。三是商業(yè)性金融服務(wù)機構(gòu)，如商業(yè)銀行、開發(fā)銀行和保險公司等，應(yīng)敏銳把握我國非金融企業(yè)海外發(fā)展提供的國際金融市場機遇。金融主管部門應(yīng)考慮以適當(dāng)方式，加強海外企業(yè)財務(wù)狀況和資金流動監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)和解決可能存在的問題，以做到既通過及時的金融服務(wù)促進海外企業(yè)健康成長，也防止海外企業(yè)成為非法資金轉(zhuǎn)移的渠道。