趨勢中的中國資本市場

成藴

由中國董秘峰會暨科創(chuàng)板上市戰(zhàn)略論壇發(fā)起的有關(guān)資本領(lǐng)域的討論，將成為未來很多企業(yè)家的商業(yè)之路起點，也指引一些擬上市企業(yè)踏上科創(chuàng)板的征程。

科創(chuàng)板自誕生之日起，就肩負資本市場改革和推動創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的深遠意義，也肩負著各方的期待;它力爭在現(xiàn)有的資本市場土壤無法改變的情況下，通過制度和機制的創(chuàng)新，讓資本市場各項功能在科創(chuàng)板上更充分更平衡地發(fā)揮出來。

來自上海證券交易所發(fā)行上市服務(wù)中心市場服務(wù)區(qū)域主任王佳博士在“第五屆中國董秘峰會暨科創(chuàng)板上市戰(zhàn)略論壇”中指出，去年11月5日總書記發(fā)表的一篇演講，提到將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。塑造一系列一攬子的支持制度，助力企業(yè)的發(fā)展，做大、做強、做新。

談到科創(chuàng)板的定位，王佳認為可以從三個層次理解。第一，方向是面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求。科技創(chuàng)新企業(yè)是否能在科技領(lǐng)域打破國際上的封鎖，一些關(guān)鍵領(lǐng)域的空白，能不能代表整個國家從企業(yè)層面參與國際競爭;第二，目標是服務(wù)國家戰(zhàn)略，突破關(guān)鍵核心技術(shù)，市場認可度高的科技創(chuàng)新型企業(yè);第三，重點支持零大領(lǐng)域企業(yè);新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)療等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。目的是推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合，對制造業(yè)進行賦能，讓大數(shù)據(jù)、云計算有好的運營場所，引領(lǐng)高端消費、推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，這從多角度、多維度對科創(chuàng)板的定位進行了很好的詮釋。

市值管理的價值

面對科創(chuàng)板和注冊制對上市公司市值管理帶來的新挑戰(zhàn)，愛爾眼科作為A股市值管理的優(yōu)秀上市公司代表，其董秘辦是怎么做好市值管理的呢？

在愛爾眼科證券部副主任馮詩倪看來，所謂市值管理，即上市公司基于公司市值信號，綜合運用多種科學(xué)合規(guī)的價值經(jīng)營方法，達到公司價值創(chuàng)造最大化、價值實現(xiàn)最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理行為。市值管理是推動上市公司實體經(jīng)營與資本運營良性互動的重要手段。

馮詩倪提出讓人耳目一新的觀點：市值管理不是操縱股價的茍且，而是價值發(fā)現(xiàn)的田野。

根據(jù)馮詩倪的分享，可以看到愛爾眼科董秘們對市值進行深度管理的策略，她認為市值管理的核心內(nèi)涵，就是不斷優(yōu)化和擴大上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量以實現(xiàn)市值提升。

實現(xiàn)路徑第一是，主動規(guī)劃股權(quán)結(jié)構(gòu)，建設(shè)中堅股東隊伍;第二是，公司董秘要指引企業(yè)的長期價值，引導(dǎo)投資者進行長期投資，并嘗試培養(yǎng)意見領(lǐng)袖，建設(shè)股東生態(tài)圈;第三是，通過體驗式投資，讓投資者、客戶互相轉(zhuǎn)化;第四是，要重視媒體輿論，讓媒體成為企業(yè)騰飛的助力而不是阻力;最后是，董秘做好公司的人格化代表，成為股東信賴的朋友。

總結(jié)觀點時，馮詩倪做了一個生動的比喻：在管理市值的過程中，董事長是總指揮，事業(yè)部是后援團;分析師是和聲部，媒體圈是擴音器，董秘辦是歌唱隊，董秘要做好領(lǐng)唱人。

董秘要懂得洞察

新時代的挑戰(zhàn)非常多，每天都有各式各樣的新東西出現(xiàn)，頻繁自我調(diào)整是被迫的，也是我們每個人都必須要做的。

中國董秘百人會論壇理事長、碧水源副董事長、原董秘何愿平先是分析了新時代的新特征。他表示2015年資本市場發(fā)生了劇烈的變化，環(huán)境變化得很快，政策也變化得很快，不是天災(zāi)就是人禍。天災(zāi)是指像中美貿(mào)易戰(zhàn)這樣的黑天鵝事件，人禍則是指政策變化，就像融資政策，一開始說給你100塊錢，最后只給你1毛錢。同時互聯(lián)網(wǎng)帶來的信息爆炸，導(dǎo)致很多靠信息不對稱做起來的生意都做不下去了。這些天災(zāi)人禍帶給企業(yè)很多困境，也使得不少企業(yè)處境艱難，但這就是新時代的資本市場特征，我們每一個人都要習(xí)慣這些特征。

談到新時代的董秘新角色和新要求，何愿平認為，董秘是管理公司的法人治理、市值管理、信息披露，事件處置，資本運營，戰(zhàn)略參與等事務(wù)的人，每個公司對董秘的定位不一樣，但公司里最全能的必須是董秘。

何愿平表示，每個公司的董秘都必須懂業(yè)務(wù)，一個不懂業(yè)務(wù)的董秘絕對不是一個好董秘，而優(yōu)秀的董秘不僅要懂財務(wù)、懂法律，做發(fā)言人，還要對制度的方方面面都有理解。因此我們對董秘的要求有底線，但是上不封頂。

何愿平還提到，董秘必須知識全面，信息與資源豐富，如果你沒有信息沒有資源，那你也只是一個沒有見識的董秘。同時，董秘對政策法規(guī)的理解要透徹，要理解政策與法規(guī)背后的意思，并對公司的業(yè)務(wù)與戰(zhàn)略有了解，當(dāng)然還要有很強的交際與管理能力。

關(guān)于新時代的董秘新能力，何愿平也有獨到的見解。他表示，在新時代，董秘除了上面這些能力之外，還要會識人，如果你沒有識人的能力就會經(jīng)常上當(dāng)受騙。

認清并購的邏輯

過去的2018年，不管國內(nèi)還是國際，并購扮演著越來越重要的角色。上市公司的并購活躍度從2015年至2018年逐漸下降，過會率逐年降低，監(jiān)管力度也進一步趨嚴。

這場資本領(lǐng)域的盛宴，將成為未來很多企業(yè)家商業(yè)之路的起點，也將指引一些擬上市企業(yè)踏上科創(chuàng)板的征程，在中國資本歷史上留下濃墨重彩的一筆。

* 本文資源來自：2019年4月，由華揚資本與資鯨主辦，僑城一號首席贊助，溫氏投資戰(zhàn)略支持，經(jīng)理人雜志，東文傳媒，華創(chuàng)深大，董秘百人會協(xié)辦的第五屆中國董秘峰會暨科創(chuàng)板上市戰(zhàn)略論壇