趨勢(shì)中的中國(guó)資本市場(chǎng)

成藴

由中國(guó)董秘峰會(huì)暨科創(chuàng)板上市戰(zhàn)略論壇發(fā)起的有關(guān)資本領(lǐng)域的討論，將成為未來(lái)很多企業(yè)家的商業(yè)之路起點(diǎn)，也指引一些擬上市企業(yè)踏上科創(chuàng)板的征程。

科創(chuàng)板自誕生之日起，就肩負(fù)資本市場(chǎng)改革和推動(dòng)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的深遠(yuǎn)意義，也肩負(fù)著各方的期待;它力爭(zhēng)在現(xiàn)有的資本市場(chǎng)土壤無(wú)法改變的情況下，通過(guò)制度和機(jī)制的創(chuàng)新，讓資本市場(chǎng)各項(xiàng)功能在科創(chuàng)板上更充分更平衡地發(fā)揮出來(lái)。

來(lái)自上海證券交易所發(fā)行上市服務(wù)中心市場(chǎng)服務(wù)區(qū)域主任王佳博士在“第五屆中國(guó)董秘峰會(huì)暨科創(chuàng)板上市戰(zhàn)略論壇”中指出，去年11月5日總書記發(fā)表的一篇演講，提到將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。塑造一系列一攬子的支持制度，助力企業(yè)的發(fā)展，做大、做強(qiáng)、做新。

談到科創(chuàng)板的定位，王佳認(rèn)為可以從三個(gè)層次理解。第一，方向是面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求。科技創(chuàng)新企業(yè)是否能在科技領(lǐng)域打破國(guó)際上的封鎖，一些關(guān)鍵領(lǐng)域的空白，能不能代表整個(gè)國(guó)家從企業(yè)層面參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng);第二，目標(biāo)是服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，突破關(guān)鍵核心技術(shù)，市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新型企業(yè);第三，重點(diǎn)支持零大領(lǐng)域企業(yè);新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)療等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。目的是推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，對(duì)制造業(yè)進(jìn)行賦能，讓大數(shù)據(jù)、云計(jì)算有好的運(yùn)營(yíng)場(chǎng)所，引領(lǐng)高端消費(fèi)、推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，這從多角度、多維度對(duì)科創(chuàng)板的定位進(jìn)行了很好的詮釋。

市值管理的價(jià)值

面對(duì)科創(chuàng)板和注冊(cè)制對(duì)上市公司市值管理帶來(lái)的新挑戰(zhàn)，愛(ài)爾眼科作為A股市值管理的優(yōu)秀上市公司代表，其董秘辦是怎么做好市值管理的呢？

在愛(ài)爾眼科證券部副主任馮詩(shī)倪看來(lái)，所謂市值管理，即上市公司基于公司市值信號(hào)，綜合運(yùn)用多種科學(xué)合規(guī)的價(jià)值經(jīng)營(yíng)方法，達(dá)到公司價(jià)值創(chuàng)造最大化、價(jià)值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理行為。市值管理是推動(dòng)上市公司實(shí)體經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)良性互動(dòng)的重要手段。

馮詩(shī)倪提出讓人耳目一新的觀點(diǎn)：市值管理不是操縱股價(jià)的茍且，而是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的田野。

根據(jù)馮詩(shī)倪的分享，可以看到愛(ài)爾眼科董秘們對(duì)市值進(jìn)行深度管理的策略，她認(rèn)為市值管理的核心內(nèi)涵，就是不斷優(yōu)化和擴(kuò)大上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量以實(shí)現(xiàn)市值提升。

實(shí)現(xiàn)路徑第一是，主動(dòng)規(guī)劃股權(quán)結(jié)構(gòu)，建設(shè)中堅(jiān)股東隊(duì)伍;第二是，公司董秘要指引企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資，并嘗試培養(yǎng)意見(jiàn)領(lǐng)袖，建設(shè)股東生態(tài)圈;第三是，通過(guò)體驗(yàn)式投資，讓投資者、客戶互相轉(zhuǎn)化;第四是，要重視媒體輿論，讓媒體成為企業(yè)騰飛的助力而不是阻力;最后是，董秘做好公司的人格化代表，成為股東信賴的朋友。

總結(jié)觀點(diǎn)時(shí)，馮詩(shī)倪做了一個(gè)生動(dòng)的比喻：在管理市值的過(guò)程中，董事長(zhǎng)是總指揮，事業(yè)部是后援團(tuán);分析師是和聲部，媒體圈是擴(kuò)音器，董秘辦是歌唱隊(duì)，董秘要做好領(lǐng)唱人。

董秘要懂得洞察

新時(shí)代的挑戰(zhàn)非常多，每天都有各式各樣的新東西出現(xiàn)，頻繁自我調(diào)整是被迫的，也是我們每個(gè)人都必須要做的。

中國(guó)董秘百人會(huì)論壇理事長(zhǎng)、碧水源副董事長(zhǎng)、原董秘何愿平先是分析了新時(shí)代的新特征。他表示2015年資本市場(chǎng)發(fā)生了劇烈的變化，環(huán)境變化得很快，政策也變化得很快，不是天災(zāi)就是人禍。天災(zāi)是指像中美貿(mào)易戰(zhàn)這樣的黑天鵝事件，人禍則是指政策變化，就像融資政策，一開始說(shuō)給你100塊錢，最后只給你1毛錢。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的信息爆炸，導(dǎo)致很多靠信息不對(duì)稱做起來(lái)的生意都做不下去了。這些天災(zāi)人禍帶給企業(yè)很多困境，也使得不少企業(yè)處境艱難，但這就是新時(shí)代的資本市場(chǎng)特征，我們每一個(gè)人都要習(xí)慣這些特征。

談到新時(shí)代的董秘新角色和新要求，何愿平認(rèn)為，董秘是管理公司的法人治理、市值管理、信息披露，事件處置，資本運(yùn)營(yíng)，戰(zhàn)略參與等事務(wù)的人，每個(gè)公司對(duì)董秘的定位不一樣，但公司里最全能的必須是董秘。

何愿平表示，每個(gè)公司的董秘都必須懂業(yè)務(wù)，一個(gè)不懂業(yè)務(wù)的董秘絕對(duì)不是一個(gè)好董秘，而優(yōu)秀的董秘不僅要懂財(cái)務(wù)、懂法律，做發(fā)言人，還要對(duì)制度的方方面面都有理解。因此我們對(duì)董秘的要求有底線，但是上不封頂。

何愿平還提到，董秘必須知識(shí)全面，信息與資源豐富，如果你沒(méi)有信息沒(méi)有資源，那你也只是一個(gè)沒(méi)有見(jiàn)識(shí)的董秘。同時(shí)，董秘對(duì)政策法規(guī)的理解要透徹，要理解政策與法規(guī)背后的意思，并對(duì)公司的業(yè)務(wù)與戰(zhàn)略有了解，當(dāng)然還要有很強(qiáng)的交際與管理能力。

關(guān)于新時(shí)代的董秘新能力，何愿平也有獨(dú)到的見(jiàn)解。他表示，在新時(shí)代，董秘除了上面這些能力之外，還要會(huì)識(shí)人，如果你沒(méi)有識(shí)人的能力就會(huì)經(jīng)常上當(dāng)受騙。

認(rèn)清并購(gòu)的邏輯

過(guò)去的2018年，不管國(guó)內(nèi)還是國(guó)際，并購(gòu)扮演著越來(lái)越重要的角色。上市公司的并購(gòu)活躍度從2015年至2018年逐漸下降，過(guò)會(huì)率逐年降低，監(jiān)管力度也進(jìn)一步趨嚴(yán)。

這場(chǎng)資本領(lǐng)域的盛宴，將成為未來(lái)很多企業(yè)家商業(yè)之路的起點(diǎn)，也將指引一些擬上市企業(yè)踏上科創(chuàng)板的征程，在中國(guó)資本歷史上留下濃墨重彩的一筆。

* 本文資源來(lái)自：2019年4月，由華揚(yáng)資本與資鯨主辦，僑城一號(hào)首席贊助，溫氏投資戰(zhàn)略支持，經(jīng)理人雜志，東文傳媒，華創(chuàng)深大，董秘百人會(huì)協(xié)辦的第五屆中國(guó)董秘峰會(huì)暨科創(chuàng)板上市戰(zhàn)略論壇