中國影視產(chǎn)業(yè)效率及其影響因素研究

趙笑笑

效率是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的核心內(nèi)容，對優(yōu)化企業(yè)資源配置和提升企業(yè)綜合競爭力起著關(guān)鍵作用。近年來，政府出臺了一系列措施促進(jìn)影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如降低影視產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門檻，規(guī)范影視產(chǎn)業(yè)市場化建設(shè)和加強(qiáng)稅收征管等，同時消費(fèi)升級和大眾娛樂消費(fèi)觀念的改變，為中國影視行業(yè)的健康發(fā)展提供了廣闊的市場空間和良好的消費(fèi)基礎(chǔ)。效率作為影視企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動力，從根本上決定了影視企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展和綜合實力提升。因此，研究中國影視企業(yè)的效率及其影響因素有助于為影視企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供理論上的指導(dǎo)，從根本上優(yōu)化影視企業(yè)將投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的能力，促進(jìn)影視產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提升。

一、研究綜述

目前學(xué)者對效率及其影響因素的研究主要集中在證券業(yè)、物流業(yè)等，在影響因素方面主要分為企業(yè)內(nèi)部特征因素和外部環(huán)境因素兩大類。其中企業(yè)內(nèi)部特征因素主要包括治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)績效等；外部環(huán)境因素主要包括市場結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量等。楊志明、崔瑛和馮根福等在控制宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)特征和企業(yè)經(jīng)營狀況等因素的條件下，認(rèn)為股權(quán)集中度對證券企業(yè)效率有正向影響，適當(dāng)提高證券企業(yè)股權(quán)集中度有利于保持證券行業(yè)穩(wěn)定性。①②③楊志明、鄭明高、鄢哲明:《金融控股與中國證券公司效率》，《浙江社會科學(xué)》2015年第6期。而劉峰等發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與智能制造企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率存在“倒U形”關(guān)系①劉峰、寧健:《智能制造企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率及其影響因素》，《企業(yè)經(jīng)濟(jì)》2016年第4期。。此外，崔瑛等發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)收益率對證券企業(yè)的經(jīng)營效率有促進(jìn)作用，企業(yè)規(guī)模對證券效率有抑制作用。②崔 瑛、姜偉、李賽男、盛玲玲:《基于SFA方法的中國證券公司經(jīng)營效率分析》，《青島大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版)》2018年第3期。馮根福等通過分析證券企業(yè)內(nèi)部治理因素對經(jīng)營效率的影響，發(fā)現(xiàn)董事會規(guī)模、獨(dú)立董事比例與經(jīng)營效率有明顯負(fù)相關(guān)關(guān)系，監(jiān)事會規(guī)模和監(jiān)事會獨(dú)立性與效率有不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，管理層規(guī)模和管理層報酬與效率顯著正相關(guān)。③馮根福、丁國榮:《中國證券公司內(nèi)部治理影響公司經(jīng)營效率的實證分析》，《財經(jīng)理論與實踐》2011年第1期。宋歌認(rèn)為證券業(yè)整體效率水平較高，業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和經(jīng)營管理水平是提升證券業(yè)效率的關(guān)鍵④宋 歌:《基于DEA模型對我國證券公司經(jīng)營效率評價的研究——以滬市A股上市公司為例》，《金融理論與實踐》2017年第11期。。翟永會發(fā)現(xiàn)證券企業(yè)的擴(kuò)張行為對其技術(shù)效率提升有顯著促進(jìn)作用，但對規(guī)模效率無顯著影響，認(rèn)為政府應(yīng)支持和鼓勵企業(yè)市場擴(kuò)張行為⑤翟永會:《市場結(jié)構(gòu)、獲利能力與證券公司效率》，《財經(jīng)理論與實踐》2014年第4期。。張建軍等發(fā)現(xiàn)中國物流業(yè)效率較低且處于波動狀態(tài)，認(rèn)為科學(xué)與技術(shù)信息化水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等宏觀經(jīng)濟(jì)因素可以顯著促進(jìn)物流業(yè)效率提升⑥張 建軍、趙啟蘭:《我國物流業(yè)效率及其影響因素研究——基于1991—2014年數(shù)據(jù)的分析》，《數(shù)學(xué)的實踐與認(rèn)識》2018年第21期。。侯志杰等認(rèn)為稅收負(fù)擔(dān)和獲利能力不足對人工智能企業(yè)效率提升起抑制作用，但資本結(jié)構(gòu)、運(yùn)營能力和企業(yè)規(guī)模均對企業(yè)效率提高起促進(jìn)作用⑦侯志杰、朱承亮:《中國人工智能企業(yè)技術(shù)效率及其影響因素研究》，《工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)》2018年第6期。。魏詠梅等發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入、凈資產(chǎn)報酬率和技術(shù)人員數(shù)量對風(fēng)電企業(yè)效率起促進(jìn)作用，而資本結(jié)構(gòu)對其起負(fù)向作用⑧魏詠梅、檀勤良、張充、鄧艷明、劉媛:《風(fēng)電產(chǎn)業(yè)技術(shù)效率及其影響因素分析》，《中國科技論壇》2015年第6期。。

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部特征因素和外部環(huán)境因素對不同行業(yè)經(jīng)營效率的作用不同。目前只有少數(shù)學(xué)者定性分析影視產(chǎn)業(yè)效率，尚沒有學(xué)者對影視產(chǎn)業(yè)效率進(jìn)行定量計算。張宏等對廣播電視產(chǎn)業(yè)建設(shè)的經(jīng)濟(jì)效率進(jìn)行定性分析，認(rèn)為廣播電視產(chǎn)業(yè)承包制的建立可促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的完善和經(jīng)濟(jì)效率提升⑨張宏、武雯、李利軍:《我國廣播電視傳媒產(chǎn)業(yè)建設(shè)的經(jīng)濟(jì)效率分析》，《中國廣播電視學(xué)刊》2009年第8期。。此外，還有少數(shù)學(xué)者通過DEA模型計算傳媒產(chǎn)業(yè)效率，但尚未有學(xué)者深入分析影響傳媒產(chǎn)業(yè)效率的因素。駱陽認(rèn)為中國傳媒產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營效率普遍不高，不同企業(yè)的經(jīng)營效率存在較大差異，大部分企業(yè)存在投入冗余問題，需適當(dāng)降低傳媒企業(yè)規(guī)模，提升企業(yè)效率[10]駱陽、黃萌:《基于DEA模型的傳媒業(yè)上市公司經(jīng)營效率分析》，《淮海工學(xué)院學(xué)報(人文社會科學(xué)版)》2018年第12期。。因此，對影視產(chǎn)業(yè)效率及其影響因素的研究既可以對影視企業(yè)的效率有清晰的認(rèn)識，也可以有針對性地制定提升影視企業(yè)效率的方案，促進(jìn)影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

二、數(shù)據(jù)、變量與模型

(一)數(shù)據(jù)來源

考慮到上市公司的數(shù)據(jù)比較完整，且容易獲得，選取2013—2017年A股上市的48家影視企業(yè)為研究樣本，研究影視產(chǎn)業(yè)效率以及影響效率的因素。影視產(chǎn)業(yè)的效率通過DEA模型計算得出，影響因素變量主要來自影視企業(yè)財務(wù)報表和國泰安數(shù)據(jù)庫。

(二)效率

測量影視企業(yè)效率的方法有參數(shù)方法和非參數(shù)方法，參數(shù)方法中應(yīng)用比較廣泛的是隨機(jī)前沿分析法，需要對投入和產(chǎn)出的生產(chǎn)函數(shù)具體形式進(jìn)行假設(shè)，具有一定統(tǒng)計特征；采用非參數(shù)方法即數(shù)據(jù)包絡(luò)模型不必明確生產(chǎn)函數(shù)的顯性表達(dá)式，只需要投入與產(chǎn)出的觀察值即可計算。此外，隨機(jī)前沿分析法只能用于計算多投入、單產(chǎn)出的生產(chǎn)函數(shù)，在有多產(chǎn)出的情況下，需要把所有產(chǎn)出合并為單一產(chǎn)出才能應(yīng)用該種方法，而數(shù)據(jù)包絡(luò)模型對投入和產(chǎn)出的數(shù)量均沒有要求。因此，選擇數(shù)據(jù)包絡(luò)模型計算影視企業(yè)的效率。

數(shù)據(jù)包絡(luò)模型計算出的效率值包括綜合效率(TE)、技術(shù)效率(PTE)和規(guī)模(SE)效率。綜合效率指依照當(dāng)前的管理與技術(shù)水平，中國影視企業(yè)以最小的投入生產(chǎn)產(chǎn)品的能力，是對影視企業(yè)資源配置能力和資源使用效率等各方面能力的綜合反映。當(dāng)綜合效率值為1時，說明企業(yè)的綜合要素利用率處于最優(yōu)狀態(tài)。技術(shù)效率反映影視企業(yè)的治理能力和技術(shù)利用能力對生產(chǎn)效率的影響，當(dāng)技術(shù)效率值為1時，表示影視企業(yè)的管理效率和技術(shù)效率等處于最優(yōu)狀態(tài)。規(guī)模效率以規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論為出發(fā)點，反映在制度和管理水平等因素一定的情況下，影視企業(yè)以最優(yōu)規(guī)模生產(chǎn)的能力，當(dāng)規(guī)模效率值為1時，表示企業(yè)處于規(guī)模經(jīng)濟(jì)最優(yōu)狀態(tài)。

運(yùn)用DEAP2.1軟件，采用投入導(dǎo)向模型，即在影視企業(yè)產(chǎn)出固定情況下，使投入最小化。以2013—2017年中國影視企業(yè)的固定資產(chǎn)、營業(yè)成本和員工人數(shù)為投入指標(biāo)，營業(yè)收入、凈利潤和每股收益作為產(chǎn)出指標(biāo)，對48家影視企業(yè)2013—2017年的綜合效率和規(guī)模效率值進(jìn)行測度，測量結(jié)果如表1所示。

表1 2013—2017年影視企業(yè)效率均值

從表中可以看出，2013—2017年中國影視企業(yè)的綜合效率、技術(shù)效率和規(guī)模效率的變化情況基本一致，2013—2014年中國影視企業(yè)的效率略有下降，2014—2017年中國影視企業(yè)的效率一直處于上升狀態(tài)，說明隨著企業(yè)改制的深入推進(jìn)，影視企業(yè)的管理效率和技術(shù)效率等得到很大提升。此外，股權(quán)集中度的高低對影視企業(yè)效率也有一定影響。當(dāng)股權(quán)集中度大于等于50%時，即第一大股東處于絕對控股地位時，影視企業(yè)的綜合效率和技術(shù)效率明顯高于低股權(quán)集中度的企業(yè)，但其規(guī)模效率低于低股權(quán)集中度的企業(yè)。

(三)影響因素

通過對其他行業(yè)效率影響因素的回顧，主要分析影視企業(yè)內(nèi)部特征因素對效率的影響，如高管激勵、治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)績效、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)規(guī)模。

1.高管激勵

由代理理論可知，影視企業(yè)的所有者與經(jīng)營者之間有利益沖突，企業(yè)經(jīng)營者可以通過提高在職消費(fèi)、降低工作強(qiáng)度等方式為自己謀取更多利益，進(jìn)而損害公司整體價值。高管現(xiàn)金激勵可以有效緩解經(jīng)營者與所有者之間的權(quán)益代理矛盾，促使經(jīng)營者更努力地工作①劉曉慧、王愛國、劉西國:《風(fēng)險管控、高管激勵與創(chuàng)新效率——基于我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的實證分析》，《經(jīng)濟(jì)體制改革》2018年第6期。，進(jìn)而提高影視企業(yè)效率。高管現(xiàn)金激勵用影視企業(yè)前三名高管薪酬總額衡量，表示影視企業(yè)對高管的激勵程度。

2.治理結(jié)構(gòu)

治理結(jié)構(gòu)主要指影視企業(yè)各項權(quán)力的運(yùn)行機(jī)制，從根本上決定了企業(yè)運(yùn)行效率和管理效率。監(jiān)事會作為企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督部門，能夠有效防止高管人員濫用職權(quán)，損害企業(yè)利益。因此，監(jiān)事人員數(shù)目對企業(yè)效率會產(chǎn)生一定影響。此外，股權(quán)集中度對企業(yè)效率也有一定程度影響②王欣、韓寶山:《混合所有制企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)分析》，《經(jīng)濟(jì)體制改革》2018年第6期。。當(dāng)影視企業(yè)股權(quán)比較分散時，企業(yè)的決策可能需要經(jīng)過多重表決才能生效，會影響企業(yè)的決策效率，而且也不利于股東對經(jīng)營者采取有效監(jiān)督。股權(quán)集中度用第一大股東持股比例衡量，可以直觀反映第一大股東對企業(yè)的控制能力。

3.資本結(jié)構(gòu)

影視企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成比例及其關(guān)系，通常用資產(chǎn)負(fù)債率表示。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債水平適量增加時，可以強(qiáng)化債權(quán)人對企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督作用，提高企業(yè)運(yùn)營效率。因此，影視企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率對其效率有促進(jìn)作用。

4.盈利能力

盈利能力是指影視企業(yè)獲取利潤的能力，也可以反映影視企業(yè)資本增值能力，盈利能力指標(biāo)是影視企業(yè)運(yùn)營管理水平最直觀的體現(xiàn)，通常盈利能力較好的影視企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)競爭力和市場開發(fā)能力較強(qiáng)，即效率高的企業(yè)的盈利能力通常較強(qiáng)。考慮到政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益會對影視企業(yè)凈利潤產(chǎn)生直接影響，從而影響到盈利能力與效率之間的關(guān)系，采用營業(yè)利潤率指標(biāo)表示影視企業(yè)的盈利能力，營業(yè)利潤率是影視企業(yè)營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比例，可以排除非經(jīng)常性損益對影視企業(yè)盈利能力的影響。

5.企業(yè)規(guī)模

由規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論可知，影視企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模能夠帶來長期平均總成本下降，進(jìn)而增加其經(jīng)濟(jì)效益，但是當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大到一定程度后，由于管理效率降低或者市場環(huán)境惡化而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，影視企業(yè)規(guī)模會對效率產(chǎn)生一定影響。企業(yè)規(guī)模用企業(yè)資產(chǎn)總額衡量，表明企業(yè)擁有或控制的資源總量。

以上變量的具體定義如表2所示。

表2 變量定義

(四)變量描述性統(tǒng)計

從表3可以看出，影視企業(yè)股權(quán)集中度的均值為35%，最大值為80%，最小值為7%，說明中國影視企業(yè)股權(quán)集中度較高，部分企業(yè)第一大股東的持股比例超過50%，達(dá)到絕對控股狀態(tài)，這有利于降低影視企業(yè)權(quán)益代理成本，但也要注意有可能出現(xiàn)大股東損害小股東利益的現(xiàn)象。資產(chǎn)負(fù)債率的最大值大于1，說明部分企業(yè)處于資不抵債狀態(tài)，而均值為0.36，說明影視產(chǎn)業(yè)整體負(fù)債率較低，融資成本未實現(xiàn)最優(yōu)化。營業(yè)利潤率均值為13%，最大值為67%，最小值為負(fù)值，說明影視行業(yè)整體處于盈利狀態(tài)，但不同企業(yè)之間盈利能力差別較大，部分企業(yè)出現(xiàn)虧損情況，面臨一定退市風(fēng)險。效率平均值均超過50%，說明中國影視企業(yè)效率水平較高，這可能與影視企業(yè)進(jìn)入市場和上市都需要經(jīng)過嚴(yán)格的審查有關(guān)。

表3 變量的描述性統(tǒng)計

續(xù)表

(五)回歸模型

通過對影視企業(yè)的效率影響因素進(jìn)行分析，構(gòu)建如下模型進(jìn)行驗證:

其中EFF為效率變量，是被解釋變量，包括綜合效率(TE)、純技術(shù)效率(PTE)和規(guī)模效率(SE)，高管激勵(CASH)、監(jiān)事人數(shù)(Number)、第一大股東持股數(shù)(FIE)、資產(chǎn)負(fù)債率(Leverage)、營業(yè)利潤率(OPE)和企業(yè)規(guī)模(SIZE)為效率的影響因素，是解釋變量。

三、回歸分析

從表4可以看出高管薪酬激勵和股權(quán)集中度對影視企業(yè)綜合效率和技術(shù)效率起顯著正向作用，但是對規(guī)模效率的正向作用并不顯著，表明中國影視企業(yè)的高管薪酬激勵和股權(quán)集中度對其效率的影響主要體現(xiàn)在促進(jìn)管理效率和技術(shù)效率方面，其中高管薪酬激勵可以有效降低企業(yè)代理成本，促使管理層管理效率的提升和優(yōu)化企業(yè)資源配置；股權(quán)集中度對企業(yè)效率的提升可能是由于大股東對影視企業(yè)的經(jīng)營管理起到了有效的監(jiān)督作用，從而提升管理層管理效率，也可能是由于大股東積極參與了影視企業(yè)治理，降低了企業(yè)決策成本，從而提升企業(yè)決策效率。

資本結(jié)構(gòu)對綜合效率和規(guī)模效率的影響沒有通過顯著性檢驗，對技術(shù)效率有顯著正向作用，說明隨著負(fù)債水平的增加，債權(quán)人可以發(fā)揮部分監(jiān)督效應(yīng)，提高管理層治理效率。企業(yè)績效對綜合效率、技術(shù)效率和規(guī)模效率有顯著正向作用，說明盈利能力較好的影視企業(yè)可以為其規(guī)模擴(kuò)大提供成本較低的內(nèi)源資本，符合優(yōu)序融資理論，即優(yōu)先利用企業(yè)內(nèi)源資本融資，再利用外源資本融資。

企業(yè)規(guī)模對影視企業(yè)綜合效率、技術(shù)效率和規(guī)模效率均起到顯著的負(fù)向作用。說明影視產(chǎn)業(yè)體系尚未健全，存在盲目擴(kuò)張現(xiàn)象，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，管理效率降低的幅度大于長期平均成本降低的幅度，企業(yè)未真正達(dá)到規(guī)模有效狀態(tài)。監(jiān)事會人數(shù)對企業(yè)綜合效率和技術(shù)效率有抑制作用的原因可能是中國影視企業(yè)監(jiān)事會的監(jiān)督作用沒有得到有效發(fā)揮，也可能是中國影視企業(yè)監(jiān)事會成員遴選和考核等機(jī)制不完善，監(jiān)事會成員沒有體現(xiàn)其獨(dú)立性，影響其對企業(yè)運(yùn)營效率的積極作用。

表4 模型回歸分析結(jié)果

四、結(jié)論及政策建議

(一)結(jié)論

本文通過對2013—2017年中國A股上市影視企業(yè)效率及其影響因素的分析，得出以下結(jié)論:(1)中國影視企業(yè)經(jīng)營效率在2013—2017年處于波動狀態(tài)，但是總體上呈上升趨勢；(2)高管薪酬激勵和股權(quán)集中度對企業(yè)綜合效率和技術(shù)效率起促進(jìn)作用，對規(guī)模效率的促進(jìn)作用不顯著；(3)企業(yè)績效對影視企業(yè)經(jīng)營效率起正向作用，企業(yè)規(guī)模對影視企業(yè)經(jīng)營效率起負(fù)向作用；(4)監(jiān)事會人數(shù)對影視企業(yè)綜合效率和技術(shù)效率起抑制作用，對規(guī)模效率抑制作用不顯著。(5)資產(chǎn)負(fù)債率對企業(yè)技術(shù)效率起促進(jìn)作用，對綜合效率和規(guī)模效率影響不顯著。

(二)政策建議

基于對中國影視行業(yè)效率及其影響因素的研究，提出以下可以進(jìn)一步促進(jìn)影視企業(yè)效率的建議:首先，影視企業(yè)應(yīng)重視企業(yè)內(nèi)部因素對效率的影響，建立能夠充分調(diào)動管理者積極性的管理層激勵制度，例如可以通過高管薪酬激勵與高管股權(quán)激勵相結(jié)合的方法，使長期激勵與短期激勵有效結(jié)合，提升高管經(jīng)營效率；適當(dāng)提升影視企業(yè)股權(quán)集中度，有效發(fā)揮大股東對企業(yè)經(jīng)營活動的監(jiān)督和參與企業(yè)治理的作用；建立健全監(jiān)事會遴選、考核和激勵制度，合理設(shè)置監(jiān)事會規(guī)模，進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)事會的專業(yè)性和獨(dú)立性。