尿素期貨是把“雙刃劍”，農資人如何應對？

《中國農資》記者 張依然

6月20日，由鄭州商品交易所、中國石油和化學工業聯合會、中國氮肥工業協會、中國煤炭運銷協會聯合主辦的2019中國煤及煤化工產業大會在上海召開。鄭州商品交易所相關負責人在大會上表示，鄭商所正在努力推進尿素期貨的對外開放工作，爭取在今年早日上市，為相關產業上下游企業規避市場風險、穩步健康發展提供更多更好的服務。

近年來，我國氮肥行業圍繞產能結構調整做出諸多努力，隨著落后產能的逐步淘汰，產能過剩的局面已經大有改觀。由于尿素市場價格透明，經常有經銷商和貿易商反映尿素行業利潤越來越薄，甚至倒掛現象時有發生。然而，尿素的本質是化肥，無論它如何定價、如何流通，其真正的消費者還是農民。尿素期貨的上市會對企業和農民以及整個行業產生怎樣的影響?近日，《中國農資》記者采訪了相關業內人士。

農民或是直接的受益者

自2009年以來，國內尿素市場已完成從計劃到市場的轉變，市場定價機制基本形成。尿素產品集周期性、季節性、地區性等供需矛盾于一身，兼具農業、工業概念，還與能源密切相關，其價格受原材料價格、市場供需結構變化、經濟運行周期、國家相關政策、國際市場變動等多重因素的影響，波動較頻繁。2009年以來，尿素價格最高達2419元/噸，最低為1150元/噸，總波動幅度為52%，歷年價格波幅均在20%以上。

永安期貨股份有限公司淄博營業部總經理謝慶宜表示，當前只有行業內的人會對尿素進行買賣交易，待尿素期貨上市以后，參與期貨市場的群體將更為廣泛，除了現貨企業以外，還會有

尿素期貨使貿易商操作更靈活

國泰君安期貨有限公司天津營業部研究員李響告訴記者，當前的尿素貿易商獲取利潤的方式過于單一。由于價格透明，貿易商刨去人工、物流和倉儲的成本，很難賺到錢。現在的尿素貿易商既要跟企業維持較好的長期合作關系，還要具備牢固的下游網絡，更要抓準時機“低買高賣”才能賺取利潤。

謝慶宜表示，尿素期貨的上市對貿易商而言最大的改變就是操作模式將會變得更加靈活：一是進貨渠道被拓寬。貿易商既可以在現貨市場買貨也可以從期貨市場買貨，通過比較尿素在期貨市場和現貨市場的價格，擇低價者進行采購，可以壓低采購成本。特別是在行情上行之時，現貨企業易出現供應不充足的情況，采購方就可以從期貨市場進行采購。二是提前鎖定采購成本。期貨是未來遠期合約，貿易商可以通過期貨市場提前確定成交價格，提前鎖定采購成本。三是提高采購方的資金利用率。因為期貨是保證金交易，采購方可以用少量的資金鎖定貨物，同時還可以節約現貨儲存帶來的倉儲成本和管理成本，剩余的資金可以進行其他活動。

總體而言，尿素期貨的上市對流通企業是一個福音。企業可以利用期貨市場規避風險，利用尿素期貨價格發現的功能來指導企業未來的現貨經營。而期貨工具及其衍生品工具的成熟運用，可以給傳統的貿易增加靈活的定價模式，再結合期貨工具開展點價交易、基差貿易、價格保險甚至含權貿易，即可幫助企業解決現貨問題。在未來，參與期貨市場的新型貿易商的操作節奏會跟傳統貿易商完全不同。

尿素期貨雖然對流通企業有著諸多利好，但是企業還應認識到期貨工具是一把“雙刃劍”。謝慶宜表示，企業必須對于參與期貨市場的思路明確、定位清晰，不能完全脫離現貨，或者忽視與現貨采購和庫存管理的結合。如果企業與現貨脫離，單純做價

生產企業現有交易規則將被打破

“對于生產企業而言，期貨上市后，原有的市場交易規則將會受到一定程度的挑戰。”李響認為，參與群體的廣泛性決定了期貨價格可以綜合反映出供需雙方對未來某個時間的供需關系和價格走勢的預判，這種價格信息增加了市場的透明度，有助于生產企業提高自身的資源配置效率。企業可以通過期貨市場提前鎖定庫存價格，以此補充現貨利潤，當企業的現貨端出現少許虧損的時候，企業仍可以利用期貨市場的盈利彌補，如此一來，企業端承擔的風險將會降低。

謝慶宜也表示，期貨是為現貨企業服務的一種管理價格風險的工具。尿素生產企業可以通過期貨市場規避風險，通過期貨市場的價格來指導未來遠期的現貨業務和企業經營。期貨市場還可以幫助企業提前鎖定利潤，避免庫存貶值，拓展銷售渠道。在行情下行的時候，企業還可以在期貨市場通過做空的方式彌補現貨庫存貶值造成的損失。期貨的介入會直接引起企業經營模式的增加，特別是可以拓展定價模式，只要企業自身定位清晰，正確使用期貨工具，那么期貨工具完全可以幫助企業在戰略層面發揮巨大作用，在競爭中占領先機。

叢林濤建議，企業的領導層務必要清晰的認識到期貨上市后會給行業帶來哪些影響，并且對期貨給市場帶來劇變做好充分預判。只有領導層對尿素期貨引起重視，才有利于企業整體思想和戰略的貫徹和落實。李響提出，期貨操作絕不能只是“一個人說了算”，如果企業想往更深層、更專業的方向發展，還需搭建一個專業的團隊，對未來工作有一個清晰地規劃。團隊的建設應包含三個層次，分別是決策層、方案制定者和方案執行者，除了專業的執行團隊以外，企業還需建立一個完全獨立于團隊體系之外的風險防控體系，一旦行情違背前期預判，就需要風控團隊及時對期貨進行止損操作。

一個行業中總有一部分人先知先覺、敢于創新，往往敢于創新的企業會走在行業前列，甚至與后面的企業之間產生越來越大的差距。當前傳統現貨企業正處于經營難度較大，難尋破局的狀態，企業自身更應該多考慮模式創新。在大部分企業都還沒有過多關注尿素期貨時，如果有部分生產企業能率先提高對尿素期貨的認識，明白期貨的重要性，這類企業將會在市場上占領先機。

期貨作為現貨企業的一項輔助手段，拓寬了現貨企業傳統的銷售模式，操作靈活性大大提高的同時還解決了生產企業庫存和資金安全等方面的問題。盡快上市尿素期貨有助于尿素行業發現價格和規避風險。面對日益增加的市場風險，企業避險需求迫切，盡快推出尿素期貨，為其生產經營提供發現價格和規避風險的手段和工具。同時，這有利于企業合理配置資源，促進期貨市場更好為“三農”服務。尿素期貨上市后，農民與農業合作組織既可以直接或間接地利用尿素期貨規避風險，又可以利用“保險+期貨”等方式提前鎖定種植成本，保障農民收益，深化期貨市場服務“三農”效果。只要從業人員理性認識、科學運用尿素期貨，對企業、農民乃至整個行業來說都將是一個福音。