5G：高速發展趨勢不變

投資要點

1、行業高速增長。

2、發牌后半年內仍有較好的相對收益。

5G的總投資規模約為4G的1.5倍，建設周期測算大約5～7年。從各細分行業綜合看，又以PCB、無線側射頻器件（濾波器、環形器）、主設備、核心網設備與傳輸設備、小基站等彈性最大，業績爆發的確定性也更高。考慮到頻譜、覆蓋范圍、成本等綜合考量，5G的基站數量是4G的1.4倍達到450萬個（不考慮小基站），小基站數量為宏基站數量的1.5～2倍，達675～900萬個。5G建設還將帶動光模塊需求增長。5G帶動基站PCB量價齊升，預計2018～2026年中國5G宏基站建設PCB市場規模561億元。如果中國占全球5G宏基站數量的比例依舊為60%，則全球5G宏基站建設PCB市場規模將達到935億元。

通過對比通信行業十年行情走勢發現，2009年1月工信部向三大運營商發放3G牌照，從2008年8月至2009年6月申萬通信行業指數相對于滬深300具有明顯的超額收益;此外2013年12月4日工信部發放4G牌照，從2013年3月開始一直持續到2014年10月，申萬通信相對于滬深300指數同樣具有明顯的超額收益。發現以工信部向運營商發放正式牌照為時間節點，前后半年左右通信行業相比于滬深300指數具有較好的超額收益。2019年6月工信部向運營商及廣電正式發放5G牌照。

重點推薦：深南電路、光環新網和高新興。