行業分析：鋰電池、基因測序

渤海證券 中泰證券

鋰電池：布局力度空前

1、性價比推動技術格局分化。

2、電動化趨勢提升市場空間。

在新能源汽車銷量高速增長的帶動下，動力電池維持旺盛的需求。2018年國內動力電池裝機量達到56.98GWh，同比增長56%，整個行業呈現出良好的發展態勢。受上游原材料價格波動和新能源補貼政策退坡影響，動力電池價格逐年下降，“以量補價”是當下行業發展的重要邏輯。我們預計2019/2020/2021年國內動力電池裝機量77/113/158GWh，根據測算今后三年國內動力電池行業市場規模超過3400億元。

2019年新補貼政策即將落地，雙積分政策指標也將正式考核，積分政策逐步接棒補貼政策引導行業發展。政策補貼效應逐步弱化后，動力電池行業將面臨“消費分級”。目前行業發展“向前”的趨勢較強且競爭格局的優化逐步對低端產能實現出清，從生產技術發展的歷史經驗我們判斷三元電池依舊是未來動力電池的主流技術路線，鐵鋰電池憑借價格優勢在平價時代留有發展空間。預計2019年三元電池的市占率會進一步提升至65%左右。

隨著補貼退坡的推進、積分政策考核的來臨、國外廠商的提前布局，動力電池行業的發展驅動逐步由需求端的補貼推動到供給端的政策引導，最終必將走向平價市場的優勝劣汰。在這輪行業發展周期中，行業格局將持續優化，規模小技術含量低的低端企業逐步出清，具有技術和規模優勢的龍頭企業將加速勝出。

重點推薦：寧德時代、億緯鋰能和當升科技。

基因測序：進入大規模放量階段

1、政策傾斜+價格下降。

2、技術持續升級。

無創產篩是基因測序領域目前商業化應用最成熟的領域，在臨床應用過程中具備高準確率、無創等難以替代的優勢，隨著技術持續升級，無創產篩覆蓋項目數持續增加，未來在政策傾斜、價格下降的催化下，無創產篩滲透率有望大幅提升，國內無創產篩市場有望保持每年100億左右的市場規模，具備技術和渠道先發優勢的企業有望受益于行業擴容帶來的紅利。

傳統無創產篩主要覆蓋13、18、21號染色體，隨著檢測方法的持續優化，無創產篩檢測項目可以延伸到性染色體異常、其他染色體數目和結構異常（微缺失/微重復）、雙胎無創產篩等，國內無創產篩領先企業貝瑞基因和華大基因均推出“無創產篩加”產品，不斷鞏固自身競爭優勢。

國內無創產篩臨床應用經歷了“叫停、試點、標準化”三個階段，目前已有多家企業獲得設備及試劑的注冊證，行業進入產業化、規范化、可大規模推廣的階段。與此同時，伴隨著測序成本的下降，無創產篩政府指導價持續下降，同時多地政府通過降價、納入醫保、政府補助等形式明確鼓勵大范圍推行無創產篩檢測，帶來無創產篩滲透率的快速提升，我們預計在價降量升下，無創產篩行業有望保持每年100億左右市場規模。

重點推薦：華大基因和貝瑞基因。