基金發行：“大牛市”下遇冷只為等科創板?

楊陽

2019年1、2月，股票市場上行勢頭強勁。特別是2月以來，春節收假后A股便開啟了漲漲不停的節奏，2月份各類權益指數均迎來大幅上漲，權益類基金業績表現搶眼。其中，滬深300指數上漲14.61%，中小板指上漲21.86%，創業板指大漲25.06%。從各類基金上月的表現來看，股票型基金指數大漲13.51%，混合型基金指數上漲10.12%，債券型基金指數微漲0.37%;短端收益率有所回落，2月貨幣市場型基金七日年化收益率下跌0.21%。

然而，火熱的行情也無法掩蓋基金發行市場遇冷的現實。2月，共有34只新基金成立，總發行規模104.83億元，發行數量與發行規模均低于近五年平均水平。與1月的86只基金，共計500.81億元的發行規模相比，2月基金發行有明顯下滑。當然，春節假期的影響比較明顯，但是2019年1、2月份總計605.64億的發行規模，與2018年1348.77億元的發行規模相比就略顯寒磣，基金發行市場在201 9年“開門綠”。

避險情緒濃烈：債券型基金大增

2019年1、2月份共有117只基金發行，總發行規模605.64億元。數量上看勝過2018年的92只，但規模完全無法企及與2018年的1348.77億元。從投資標的分類看，2個月共計成立73只債券型基金（包括主動管理債券型和債券指數型），發行規模共計498.49億元。占總數量及總規模比例分別為：62.39%和82.31%，是今年以來基金發行的絕對主力。混合型基金位居第二位，總發行21只，發行規模為74.37億元，占總數量及總規模比例分別為：17.95%和12.28%，下滑嚴重。股票型基金區間僅發行14只，總規模為22.5億元，占比數量及規模的比例分別為：11.97%和3.72%。排列最后的是QDII基金，發行數量9只，總規模為10.28億元。

與2018年相比，2019年基金發行市場避險情緒明顯上升。2018年1、2月，債券型基金發行數量僅20只，發行總規模347.44億元，2019年債券型基金發行數量是2018年的3.65倍，在總的基金發行規模相比2018年大降55.1%的情況下，債券基金發行規模依舊能夠超越2018年1、2月，同比大幅上升43.47%。

2018年1、2月，擁有327億元規模的興全合宜混合基金和89.12億元規模的嘉實核心優勢股票型基金等“明星”基金鎮場的混合型和股票型基金大受追捧。其中，混合型基金發行數量和規模分別為51只，862.99億元。2019年同比分別大降58.82%和91.38%，其中，發行總規模下降幅度驚人。股票型基金2018年1、2月發行數量和規模分別為19只和135.9億元，2019年與之同比分別下降26.32%和83.44%。

從2019年債券基金發行規模的崛起，和混合型、股票型基金的折戟敗退可以明顯看到，基民的風險偏好十分低，避險情緒濃烈，在開年的大牛市面前不為所動。（見圖1、圖2）

科創板基金排隊等批

基民的等待或許是有原因的，隨著科創板規則的落地，中國的納斯達克已經箭在弦上。科創板特別交易規定維持了個人投資者參與者需在申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于50萬元資產和2年證券交易經驗的適當性要求。根據上交所測算，現有A股市場符合科創板投資條件的個人投資者數量約300萬人，占A股投資者總數的2%左右（根據中登公司統計目前A股投資者自然人數量為1.47億人），說明科創板至少在建設初期，將是以機構投資者為主導的市場。

眾多對科創板翹首以待的股民，顯然不會就此輕易放棄。通過基金的渠道，既能不錯過盛宴，又能適當的降低風險。

資料顯示，3月4日分別有5只科創板基金產品報送材料。分別是：工銀瑞信科創板2年封閉運作基金、嘉實科創板3年封閉運作基金、銀華科創板3年封閉運作基金、廣發科創板精選和博時科創板3年封閉運作基金。根據券商中國統計數據，截止到3月4日，證監會已經收到報送材料的科創板基金產品至少18只，分屬于15家公募基金公司，其中廣發基金、華夏基金、萬家基金都分別報送了2只。這些科創板基金，清一色都是混合型基金，并且大部分都是封閉三年運作。業內人士表示，科創板基金的設立多借鑒了6只戰略配售基金，采用封閉期運作，預計未來發行規模會比較大。此外，2018年發行的6只戰略配售基金同樣可以參與科創板的投資。