政策寬松支撐 糧價企穩反彈

□特約撰稿人 楊景元

進入5月份，國內糧食市場價格整體出現上揚，因北方進入備耕時段，基層糧源已經所剩無幾，市場供應偏緊，對價格形成支撐，加之中美貿易摩擦再度升溫，市場認為將影響后期農產品進口數量。此外，國家政策性糧拍賣時間推遲，拍賣底價提高等消息，也促使企業積極增加庫存，刺激主要糧食價格上漲。

宏觀層面：中美貿易摩擦再度升溫，美國總統特朗普政府日前宣布把價值2,000億美元中國商品的關稅從10%提升至25%。預示著美國對華農產品出口大幅提高的希望暫時無法實現。中國決定自2019年6月1日0時起，對已實施加征關稅的600億美元清單美國商品中的部分，提高加征關稅稅率，分別實施25%、20%或10%加征關稅。

中國央行5月15日發布通知，下調關于服務縣域的農村商業銀行人民幣存款準備金率。進一步明確了此次定向降準份3次調整到位，5月15日下調1個百分點，6月17日再次下調1個百分點，7月5日下調縣域農商行基準檔人民幣存款準備金率至8%，將釋放長期資金月2800億元。總體看，國內貨幣政策有可能再度轉向偏松的局面。

國家統計局日前發布了2019年4月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。2019年4月份，全國居民消費價格同比上漲2.5%。CPI環比由降轉漲，同比漲幅略有擴大，漲幅比上月擴大0.2個百分點。據測算，在4月份2.5%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.3個百分點，新漲價影響約為1.2個百分點。PPI環比、同比漲幅均略有擴大，環比上漲0.3%。同比上漲0.9%。

大豆市場方面貿易談判再生變數 供應趨緊提振價格

進入5月份之后，大豆市場價格出現連續上漲。一方面，關內主要地區市場上大豆糧源逐漸減少，支持大豆價格企穩。另一方面，受中美貿易摩擦再度升級影響，市場擔憂可能限制美國大豆的進口，引發國內大豆市場供應緊張，大豆市場價格出現了連續上漲走勢。

一、全球大豆供給依然充裕

5月10日，中國農業部發布的5月份供需月度報告里稱，2019/2020年度，在大豆振興計劃實施的推動下，中國大豆播種面積將增加至9066千公頃，比上年度增長7.93%；大豆產量1727萬噸，比上年度增長7.94%。創下2004/05年度以來的最高水平。

美國農業部5月份供需報告數據顯示，預計2018/2019年度全球大豆總產量為3.6058億噸，同比增加1891萬噸。其中，美國大豆產量達創紀錄的1.2366億噸，高于上年度的1.2007億噸；巴西大豆產量為1.17億噸，低于上年度的1.22億噸；阿根廷大豆產量為5500萬噸，高于上年度的3780萬噸。預計全球大豆消費量為3.4911億噸，高于上年度的3.3858億噸，由于消費增幅低于產量增幅，全球大豆期末庫存增至1.0717億噸，較上年度增加812萬噸，全球大豆供應充裕的格局還將持續。

二、進口大豆數量小幅減少

據海關數據統計，2018年我國大豆進口量為8803萬噸，較上年減少750萬噸，為2012年來首次下降。其中，自美國進口大豆1664萬噸，同比減少49.4%，占進口總量的18.9%，過去5年進口占比均值為37.3%；自巴西進口大豆6608萬噸，較上年增長29.8%，占比達到75.1%，為歷史最高水平。

由于從4月1日起農產品增值稅下調，所以一些進口大豆船貨推遲到4月份到貨。海關數據顯示，4月份中國進口大豆764萬噸，比3月份的492萬噸提高55%，比去年同期的690萬噸高出10.7%。1～4月進口總量2,438.9萬噸，較上年同期的 2,648.9萬噸下降7.9%。因為中國對美國大豆加征關稅，導致美國大豆進口受到制約。據匯易統計數據，今年1～5月，美國大豆對華裝船檢驗總量為545.91萬噸，較去年同期的670.05萬噸減少124.14萬噸，同比下降18.52%。

三、消費需求總體平穩

根據農業農村部5月份供需報告顯示，預計2019/2020年度我國大豆壓榨量為8660萬噸，豬價上漲預期將提高養殖戶的補欄積極性，對豆粕需求有拉動作用，但由于非洲豬瘟疫情對產能影響較大，產能恢復的周期性將抑制豆粕消費，預計大豆壓榨量與上年基本持平。2018/2019年度中國的大豆消費量預計達到1.0356億噸，其中大豆食用消費量1317萬噸，比上年度增加5.11%，主要是膨化大豆消費增加拉動。

四、產區大豆現貨價格堅挺

當前基層農戶大多進入農忙春耕時期，售糧意愿偏低，貿易商及企業收購難度有所增加。此外，隨著優質高蛋白大豆供應量逐步下降，階段性的供應缺口提振價格持續走強。

截止5月24日，黑龍江齊齊哈爾地區大豆價格穩定，其中38～39蛋白塔豆裝車3.60～3.62元/公斤，貨源逐漸趨緊，價格堅挺運行。黑龍江海倫地區大豆價格穩定，其中貿易商40以上蛋白塔豆裝車3.84元/公斤，優質貨源緊張。黑龍江佳木斯地區大豆價格穩定為主，其中38～39蛋白塔豆裝車3.60元/公斤，40蛋白大顆粒塔豆裝車3.84元/公斤。

五、連豆期貨大幅反彈

5月份，大連商品交易所大豆期貨走出連續反彈走勢，因中美貿易摩擦升級，美國對中國2000億美元產品增稅，市場預期經貿摩擦短時間難以緩解，將影響大豆進口，期貨價格自低位反彈，截止24日，連豆1號主力909合約收盤報3573元/噸，較月初上漲超過200元。從價格走勢看，1909合約依然保持反彈趨勢，但在3600元附近暫時盤整。近日美國政府公布一項160億美元的農業補貼計劃，以彌補長達10個月的對華貿易戰造成的損失。這也預示后期美豆大量進口可能性較低，短期內仍將支持國內大豆價格上漲。

圖1：大連商品交易所黃大豆一號1909合約走勢圖

美國芝加哥期貨交易所大豆價格在美國宣布增稅后不斷下挫，跌至10年新低。近期美國降雨天氣影響玉米種植進度，可能導致美國大豆種植增加。同時中國加大對南美大豆的采購也將刺激南美大豆種植，國內大豆振興計劃和補貼政策也利于今年大豆產量增加。在全球大豆供給繼續增加，需求增長缺乏亮點的背景下，對中長期大豆價格不宜期望過高。

玉米市場方面利多因素頻出 市場情緒樂觀

進入5月份以來，產區收購已經基本結束，農戶備耕余糧不多，貿易商屯糧待漲，市場收購難度加大，受部分企業補庫影響，市場價格逐步上漲。臨儲拍賣底價抬高也刺激市場價格進一步上漲。臨儲首次拍賣成交積極，雖然飼料消費依然疲軟，但當前市場更加關注利多因素。

一、新年度玉米種植面積有所下降

根據國家統計局發布的本年度最新種植意向顯示，全國玉米意向種植面積下降3.1%，東北地區農戶玉米意向種植面積減少明顯，其中黑龍江下降15.8%，吉林、遼寧分別下降2.7%和2.2%。全國各地繼續推進農業供給側結構性改革，并組織實施大豆振興計劃，一定程度上壓減了玉米播種面積。

5月份以來，美國中西部地區，尤其是西部玉米種植帶天氣持續多雨，已經令許多農戶的玉米種植工作推遲。據美國農業部的作物周報顯示，截至今年5月13日，美國玉米播種工作只完成了30%，只占到正常播種進度的不足一半。其中，伊利諾斯州玉米播種工作只完成了11%，而2018年5月13日的玉米種植進度為88%。美國玉米基本在5月底播種結束，而預報稱降雨天氣難以改善，土壤墑情大，美國主產區玉米改種大豆將是大概率事件。預計新作播種面積減少、進而造成今年玉米減產，結轉庫存下滑。

二、拍賣底價抬高刺激市場價格上漲

日前，國家糧食交易中心正式公告，經國家有關部門研究決定，5月23日開展400萬噸國家臨儲玉米競價交易，均為2014年產糧源，拍賣底價1550元/噸，較去年提高了200元/噸，2019年政策性糧拍賣正式啟動。

受拍賣底價上調消息影響，玉米價格大幅上漲。截止5月20日，國內玉米均價1892.63元/噸，較前一周上漲40.38元/噸，漲幅2.18%。其中東北地區玉米收購價格快速上漲，黑龍江加工企業掛牌價格也大幅上調。目前，吉林深加工企業主流掛牌價1650～1780元/噸，黑龍江企業主流掛牌價1620～1740元/噸。

南北港口玉米價格也繼續上行。數據顯示，截至5月15日，錦州港玉米主流收購價為1860～1870元/噸，主流平艙價1910～1920元/噸；鲅魚圈港玉米主流收購價1870～1880元/噸，主流平艙價1920～1930元/噸。受北方港口玉米價格上漲帶動，南方港口玉米價格同步跟漲，廣東港口玉米價格突破2000元/噸，2018年產二等新玉米主流價格為2000～2020元/噸。截至5月17日，北方港口庫存維持在500萬噸左右，廣東港口內貿玉米庫存64萬噸。

三、首拍成交積極整體溢價較大

從歷年拍賣情況看，年度首拍以及前幾次的成交情況均相對較好。5月23日，國家糧食交易中心啟動2019年首次國家臨儲玉米競價銷售，計劃銷售2014年產玉米399.21萬噸，實際成交361.93萬噸，成交率90.66%，成交均價1639元/噸。按等級和成交量加權平均溢價達到55元/噸以上。

單日成交361.9萬噸，成交率高達90%以上，市場情緒高漲。主要原因還是市場普遍看好后期玉米價格：一是貿易商惜售待漲，當前市場流通糧源緊缺。二是黑龍江當地玉米深加工項目新增產能較多，加工企業積極補庫，同時不少貿易企業也爭搶糧源以待后期賣給加工企業，形成競價積極的局面。三是臨儲經過兩年巨量成交后，目前庫存大幅減少使得市場對未來供給擔憂，同時因政策傾向支持大豆種植，今年玉米種植面積將有所減少，長期玉米產不足需是大家的普遍共識，使得市場看好后期價格。四是中美貿易摩擦近期有升級跡象，對近期大量進口玉米及替代品的預期下降，市場主體爭相搶購糧源。但隨著拍賣持續，預計市場供應將逐漸改善。

四、下游飼料需求疲軟深加工利潤改善

目前生豬市場因供應端持續縮窄，供需缺口將逐步凸顯。國家統計局數據顯示，一季度生豬出欄1.88億頭，同比下降5.1%，豬肉產量1463萬噸，同比減少5.2%。據農業農村部對400個縣定點監測，3月份生豬、能繁母豬存欄同比分別下降18.8%、21%，出現“雙下降”，同比降幅均為近十年最大值。市場預計2019年下半年生豬價格大幅上漲，將刺激養殖企業補欄積極性和增加生豬出欄體重，有助于飼料需求恢復，提振玉米飼料消費。

深加工方面，國家糧油信息中心監測顯示，截至5月22日，全國淀粉行業開工率73%。其中，東北地區大中型企業開工率為81%，華北地區大中型企業開工率為75%。當前淀粉價格穩定，但淀粉消費旺季即將來臨，對玉米價格有較強支撐作用。

五、利多因素主導玉米期貨大幅上漲

圖2：大連玉米期貨主力C1909走勢圖

5月份，國內大連商品交易所玉米期貨價格一路上漲，其中，大連玉米主力1909合約最高漲至2021元/噸，四月底收盤報1916元/噸，上漲超過100元。市場上利多因素頻出蓋過了豬瘟疫情導致飼用需求下滑的不利因素。從大連玉米走勢看，近期上漲趨勢保持良好，不排除挑戰合約前期高點的可能。同時，美國CBOT玉米價格也自低位快速反彈，因擔憂玉米種植減少將影響產量。后期重點關注天氣變化情況和國儲拍賣節奏。

粳稻市場方面粳稻糧源緊缺，價格普遍上揚

今年4月份之后，黑龍江省部分地區水稻價格一度出現上漲，主要原因是部分倉儲企業補庫，農戶余糧基本售罄，市場上糧源比較緊張所致。此外，今年政策性糧拍賣啟動時間較往年推遲，加工企業預計國儲春節后拍賣普遍維持較低庫存水平，導致企業原料緊張。進入5月份以來，水稻消費市場逐步轉淡，糧食銷售旺季也基本結束，加之國家政策性糧拍賣啟動，預計水稻市場價格后期將逐步回歸平穩。

一、最低價收購政策延續庫存繼續增加

全省粳稻庫存數量繼續增加。省糧食局統計數據顯示，截止2019年3月末，黑龍江省內水稻庫存總計近8890萬噸，其中國家政策性糧庫存8350萬噸左右，商品糧庫存540萬噸左右。與去年同期相比庫存總量增加760萬噸左右，其中國家政策性糧庫存增加了720多萬噸，商品糧庫存增加40萬噸左右。目前全省待售水稻還有150萬噸左右。

二、水稻市場化收購政策效果明顯

從2018/2019年度全省糧食收購情況來看，截止2019年4月末，全省累計收購水稻近2965萬噸，其中市場化收購1608萬噸，同比增加89%；最低收購價水稻收購量1357萬噸，同比減少32%。與上一年度相比，收購總量增加110萬噸。其中市場化收購量增加758萬噸，最低收購價水稻收購量減少648萬噸，水稻市場化收購比重不斷加大，顯示糧食收儲政策市場化改革成效顯著。

三、粳稻供大于求去庫存任務艱巨

從黑龍江糧食交易市場拍賣成交情況看，2018年政策性糧拍賣累計成交4360.97萬噸,其中玉米成交3725.27萬噸；稻谷成交185.32萬噸；大豆成交150.38萬噸。數據顯示，政策性水稻拍賣成交數量基本穩定，與目前龐大的庫存數量相比，拍賣數量占比較小，水稻市場供大于求局面將會在較長時間內存在，去庫存任務十分艱巨。

四、產區市場糧源偏緊支撐價格上漲

4、5月份黑龍江稻米市場整體表現為穩中趨強。目前黑龍江省內還有待售水稻不足30億斤，約占總產量的5%左右。2018年產新糧基本見底，對市場行情起到一定支撐作用，加之臨儲陳糧拍賣推遲，市場供應總體偏緊推動稻價上漲。部分地區出現了較大幅度波動，優質長粒粳稻“優質優價”特征明顯。截止五月中旬，黑龍江普通圓粒水稻價格已不低于1.45元/斤，出米率70%。長粒水稻綏粳18品種的價格已達到1.60元/斤以上，出米率66%。黑龍江普通圓粒大米價格已漲至2元/斤以上。

五、政策性糧拍賣啟動首周成交火爆

5月21日，2019年度政策性糧拍賣正式啟動。其中21日最低收購價稻谷（專場）交易十分活躍，雖然是2013、2014年存儲時間較長的粳稻，但由于是本年度首場拍賣，加之拍賣底價較低，會員還是積極競價，總投放量21.59萬噸，實際成交達到21.34萬噸，成交率98.87%，成交均價1948元/噸。24日的最低收購價粳稻（2013～2015年）交易結果看， 2014年投放量10.47萬噸，成交10.05萬噸，成交率96.01%，均價2155元；2015年投放量20.79萬噸，成交11.41萬噸，成交率54.88%，成交均價2289元/噸。最低收購價粳稻（2016～2018年）交易情況看，全部是底價成交，其中2016、2017年成交率僅在3%左右，2018年新稻成交率34%。

從拍賣第一周成交情況看，一是市場認為2014年糧食質量較好，且拍賣底價低，所以2014年糧成交率高，說明當前市場糧源仍然偏緊，對低價糧源仍有一定需求。二是2016、2017年糧食起拍價較高，成交卻很有限，說明市場對高價格比較謹慎，后市并不樂觀。

六、去庫存背景下需求轉淡價格承壓

當前國內稻谷市場總體仍處于供大于求的態勢，一段時間內難以有效改觀。一方面，國儲拍賣情況仍將受到市場的普遍關注，隨著本年度政策性糧拍賣啟動，稻谷市場供應仍將十分充裕。另一方面，隨著氣溫升高，銷區市場逐步進入淡季，消費終端需求低迷，加工企業隨用隨采，對原糧需求有限，也將限制后期稻谷價格上行空間。

總體看，后期稻谷價格走勢可能呈現分化態勢。其中新稻谷特別是優質品種的價格將在供應趨緊支撐下保持堅挺略漲態勢。但普通陳稻在庫存繼續增加，市場需求增量有限和國家臨儲粳稻持續銷售的背景下，價格仍然面臨較大下行壓力。