股神榜：新華保險、新城控股、新晨科技

新華保險601336

我國商業健康險行業剛剛起步，覆蓋程度低，同時政策環境友好，行業未來的上升空間巨大。參考國外發展經驗，商業健康險賽道的價值不同一般，其本質在于商業健康險賽道擁有其他行業無法媲美的價值。

新華保險作為典型的壽險龍頭企業，成長一路曲折，但終究披荊斬棘，實現了業務的轉型以及戰略的聚焦，龍頭地位依然堅固。展望未來，我們認為新華保險的關鍵優勢在于以下逐步遞進的三個方面：（1）匯金的入主以及A+H的同步上市，資本實力堅實;（2）布局于全國的銷售團隊已然實現了戰略轉型;（3）戰略清晰，賽道優質，業務基礎堅實，未來發展空間不可限量。

國信證券

新城控股601155

2019年公司目標銷售金額2700億元，對應增速22%，顯著高于我們跟蹤的近20家規模房企約13%的前瞻增速;拓展戰略由“地域擴張”更改為“地域深耕”;計劃新開業吾悅廣場22座，租管費目標超過40億元，對應增速接近翻番。公司凈負債率為38.0%，同比下降33.0個百分點;貨幣資金短債覆蓋率為348.8%，同比上升202.2個百分點。公司財務更趨穩健，但由于房企融資渠道持續收緊，年末整體平均融資成本同比提高115bp至6.47%。

公司銷售和拿地高增長，商業板塊發展態勢良好，雙輪驅動下業績高增長有望延續;隨著規模步入龍頭陣營，有望持續受益于融資集中度提升;高分紅回饋股東，高管增持和回購彰顯成長信心。

華泰證券

新晨科技300542

該公司積極涉足區塊鏈領域的發展，在區塊鏈領域加大研發投入，持續跟進相關主流的區塊鏈平臺以其開源社區版本，借助公司在貿易融資領域的業務優勢創新落地應用同時，積極對共識算法、加密算法和跨鏈技術等方面展開研究工作，通過區塊鏈團隊建設和自主研發的BaaS平臺的推出，進一步夯實在區塊鏈領域發展的基礎。同時，公司先后通過了二級軍工保密資格認證、武器裝備質量管理體系認證、裝備承制單位資格認證，表明公司的科研能力、技術水平達到了軍用裝備采購的標準，具備在承制范圍內承接軍品業務的能力。影響積極，建議關注。

盛世創富黃啟學

春秋航空601021

廉航需求增速強勁，牌照收緊造就春秋先發優勢。當前低成本航空市場廣闊，滲透率具有較大提升空間;同時，受供給側改革影響，民營航空進入壁壘提升，航空牌照收緊，春秋航空作為存量廉航龍頭具有較大的先發優勢，供需格局+競爭格局逐步改善。

收益管理顯成效，嚴控成本構筑較深護城河。公司依據市場環境重新調整收益管理政策，實現客座率向RASK的轉化。18年KASK為0.37元，同比+6%，但客座率僅下滑1.55pct，隨著未來票價改革持續推行，座收還有較大提升空間。公司精細化管理能力較強，并且受益于單一機型、年輕機隊和高直銷比、低人機比，公司單位營業成本+三費水平為上市航司中最低，護城河較深。

招商證券

青島海爾600690

海爾全球品牌布局基本完成，全球優質資源整合帶來產品創新引領行業，不斷提升競爭優勢。2019年海爾率先推出多系列智慧成套產品，與新世代消費群體（80-90后）崛起和家裝渠道崛起形成共振。海爾是中國第一個全面超越外資高端品牌、落地高端品牌矩陣的內資家電企業。目前公司已形成超高端斐雪派克、高端卡薩帝、GEA的立體品牌布局。多品牌、套系化優勢使海爾產業定價權不斷提升，盈利改善空間亦將隨之持續放大。

2016年開始的渠道變革使得海爾經銷商盈利能力明顯提升，拉動自有渠道快速增長。2019年在愈發明顯的整裝、精裝修趨勢下，高端智慧成套解決方案又讓海爾搶占家裝渠道、工程渠道擴張先機。

國泰君安

紫光國微002049

特種集成業務，行業壁壘極高。2018年，公司特種集成電路業務的毛利率為66.47%，毛利潤額的貢獻達到55.21%，是公司業績主要貢獻來源。紫光國微旗下特種集成電路平臺為深圳市國微電子，在集成電路領域承擔國家“核高基”重大專項。

FPGA——大規模邏輯芯片，國產替代龍頭供應商。FPGA是一種半定制電路，主要應用于專用集成電路，在航空航天/國防、消費電子、電子通訊等領域有著不可替代的位置。在FPGA的下游應用中，通信占據最大的細分市場，約可達60%左右。其中，4G/5G基站、SDN/NFV、OTN、xPON、CMTS、高端交換路等產品都需要應用FPGA芯片。但是，我國民用FPGA供應依賴于美國大芯片巨頭，民用領域FPGA國產化率僅4%。

安信證券

中國石化600028

對比全球龍頭埃克森美孚。中石化產能全球領先，零售網絡優勢明顯。2018年中石化、埃克森美孚煉油與銷售經營利潤分別為783億元、518億元。2018年中石化原油加工量2.4億噸，略高于?？松梨冢?.1億噸）;擁有加油站3萬座，高于?？松梨冢?萬座）。分紅：2016-2018年中石化股息收益率優勢擴大。2001-2018年中石化與?？松梨谀昃上⑹找媛史謩e為3.5%、2.5%。2016-2018年中石化股息收益率優勢擴大，平均股息收益率6.7%，遠高于埃克森美孚（3.7%）。估值：中石化估值優勢明顯。目前，中石化PE（TTM）11倍，低于?？松梨冢?7倍）;中石化PB（MR.Q）0.9倍，低于?？松梨冢?.7倍）。?？松梨诟邇衾蕩淼母逺OE為估值提供支撐，2008-2018年?？松梨谀昃鵕OE19%，高于中石化的11% 漁通證券

廣聯達002410

公司是數字建筑平臺服務商，主營業務立足建筑產業，圍繞工程項目全生命周期，為客戶提供信息化/數字化軟硬件產品、應用解決方案及相關服務。公司專注于建筑信息化行業二十年，業務領域已由工程項目全生命周期的招投標階段拓展至設計階段和施工階段;產品從單一的預算軟件擴展到工程造價、工程施工、產業新金融等多個業務板塊，涵蓋工具軟件類、解決方案類、大數據、移動互聯網、云計算、智能硬件設備、產業金融服務等多種業務形態;服務的客戶從中國境內拓展到全球一百多個國家和地區;累計為行業二十余萬家企業、百余萬產品使用者提供專業化服務。

西南證券羅栗