5月基金報告：權(quán)益基金遭遇打擊商品基金逆勢崛起

楊陽

從業(yè)績上看，5月份受累中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)惡化，疊加一季度春季躁動大幅上漲帶來的拋壓，5月份A股市場經(jīng)歷了較深的調(diào)整，指數(shù)從3288點一路下跌，最高調(diào)整超過450點，相比A股從底部上行的800點已經(jīng)下跌超過50%。權(quán)益類基金5月份難以避免的遭遇打擊，其中股票型、被動指數(shù)型、以及量化選股型基金的月度平均跌幅均超5%。固定收益類表現(xiàn)稍好。受市場風(fēng)險偏好的持續(xù)下降，貴金屬配置價值提升，疊加包括大豆、玉米、鐵礦石和稀土等大宗商品的漲價，商品型基金5月取得了近3%的業(yè)績增長，表現(xiàn)最為搶眼。

風(fēng)險偏好下降商品基金崛起

5月市場受中美貿(mào)易摩擦爭端再起、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對偏弱等內(nèi)外部因素影響，A股指數(shù)震蕩調(diào)整。在此背景下，權(quán)益類基金亦呈下挫態(tài)勢，其中權(quán)益市場參與比重較大的股票型、被動指數(shù)型、以及量化選股型基金的月度平均跌幅均超5%，而混合一積極配置型基金的平均跌幅也達(dá)4.85%;相比之下，混合一保守配置型基金的月度跌幅僅為0.76%，而量化一對沖策略基金更是取得了0.21%的平均正收益。固定收益類品種方面，受債市整體小幅反彈帶動，債性較純的債券一完全債券型、債券一短期純債型、債券一指數(shù)型基金分別取得了0.52%、0.42%和0.52%的業(yè)績增長;但部分參與權(quán)益市場投資的債券一普通債券型基金的平均跌幅為0.56%，而參與轉(zhuǎn)債投資的債券一可轉(zhuǎn)債型基金的月度跌幅更是達(dá)2.99%，連續(xù)兩月遭遇重挫。海外方面，港股投資類基金本月平均跌幅為6.07%;同時，QDII基金本月平均跌幅也超4%，其中QDII-能源類、QDII-股票類基金跌幅明顯。此外，值得一提的是，在近期市場風(fēng)險偏好急劇下降的背景下，貴金屬標(biāo)的配置價值得以提升，受次影響商品型基金5月取得了近3%的業(yè)績增長。（見表）

從權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)上看，5月多數(shù)偏股型基金凈值走勢均出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，相比之下，在國防軍工、有色金屬、醫(yī)療健康、及農(nóng)業(yè)領(lǐng)域布局較多的相關(guān)產(chǎn)品本期表現(xiàn)相對較好，如“廣發(fā)醫(yī)療保健”、“前海開源中證大農(nóng)業(yè)增強”、“國泰國證有色金屬行業(yè)”、“長信國防軍工”、“前海開源醫(yī)療健康”等。此外，“廣發(fā)多元新興”、“富國絕對收益多策略”、“前海開源盈鑫”、“景順長城能源基建”、“紅土創(chuàng)新穩(wěn)健”、“興業(yè)聚惠”、“國泰中國企業(yè)信用精選”以及“鵬華養(yǎng)老2035三年”等基金也均在各自類型中表現(xiàn)突出。

固定收益類基金方面，在債市整體小幅反彈的背景下，利率債及信用債收益率均有所下行，但可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)依舊偏弱。具體到基金產(chǎn)品上，“前海開源鼎安”、“鵬華豐融”、“博時穩(wěn)定價值”、“銀華10年期地方債”以及“國投瑞銀恒澤中短債”等基金業(yè)績表現(xiàn)居前;同時“招商可轉(zhuǎn)債”基金在轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品中跌幅較小。此外，“英大現(xiàn)金寶”及“工銀瑞信泰享三年”等貨幣市場基金及理財型產(chǎn)品表現(xiàn)相對出眾。

商品型基金方面，盡管黃金價格此前被低迷的通脹率和強勢美元壓制而未能形成趨勢性走勢，但隨著近期市場風(fēng)險偏好急劇下降，作為避險工具的黃金配置價值得到提升，在此背景下，國際金價有所走強。而國內(nèi)黃金價格方面，5月上金所Au9995以及Au9999的現(xiàn)貨收盤價格分別累計上漲3.55%和3.53%，受此影響本月黃金ETF凈值整體走高，相對而言“華安易富黃金ETF聯(lián)接”基金漲幅最為明顯。

基金發(fā)行：規(guī)模小幅T降中美摩擦影響或滯后

5月共新發(fā)基金78只（不同份額合并計算），募集規(guī)模合計873.94億份;基金發(fā)行數(shù)量及募集總規(guī)模較上月有所回落，但降幅相對較小。從平均發(fā)行規(guī)模上看，本期基金平均發(fā)行份額為11.20億份，較上月小幅下滑6.18%，但與去年同期相比，其平均發(fā)行份額漲幅達(dá)97.30%。總體而言，雖然近期中美貿(mào)易摩擦的升溫打擊市場風(fēng)險偏好，但在發(fā)行市場滯后效應(yīng)影響下，本期基金募集情況并未受到過大波及;同時在去年同期發(fā)行市場低基數(shù)的背景下，本期基金平均募集規(guī)模較去年同期提升明顯。

從新發(fā)基金結(jié)構(gòu)上看，本期債券指數(shù)型基金的募集規(guī)模達(dá)315.26億份，仍居各類型基金發(fā)行規(guī)模的首位，其中？民生加銀中債1-3年農(nóng)發(fā)債？的單只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)224億份，占據(jù)5月公募基金發(fā)行總規(guī)模的四分之一。而債券型及混合型基金分別以205.19億份和154.78億份的發(fā)行規(guī)模位列二、三位;與上月相比，債券型基金的發(fā)行規(guī)模有所提高，但混合型基金的募集規(guī)模回落明顯，其中混合型基金的發(fā)行仍以混合一積極配置型基金為主。本期，股票指數(shù)型基金的發(fā)行規(guī)模較4月上漲明顯，其中？工銀滬深300ETF？及？嘉實中證銳聯(lián)基本面50ETF？基金分別募集了68.64億份和43.59億份，占據(jù)募集主導(dǎo)地位。此外，值得一提的是，本月首批科創(chuàng)板基金順利完成募集，總募集規(guī)模超過1000億元，最終不得不采用配售的方式從而控制募集規(guī)模。科創(chuàng)板基金整體10%左右的配售比例也說明投資者對于參與科創(chuàng)板的投資熱情高漲。