山東地?zé)捫袠I(yè)分析及金融服務(wù)建議

張國(guó)昌 李先龍

摘 要：山東地?zé)捠侨珖?guó)當(dāng)之無(wú)愧的地?zé)捓洗螅诒臼〗?jīng)濟(jì)總量中的占比較高。本文對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、面臨問(wèn)題以及發(fā)展趨勢(shì)等進(jìn)行分析，對(duì)金融機(jī)構(gòu)為其提供金融服務(wù)提出幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：地?zé)捫袠I(yè);金融服務(wù);建議

DOI：10.16640/j.cnki.37-1222/t.2019.19.066

1 山東地?zé)捫袠I(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（1）行業(yè)簡(jiǎn)介。地?zé)捫袠I(yè)的原材料主要有原油、燃料油（含渣油），其中原油是指開(kāi)采后未經(jīng)任何加工的石油，中石化、中石油下屬煉化企業(yè)以其為原材料;燃料油具有雜質(zhì)多、出油率低、腐蝕性強(qiáng)等缺點(diǎn)，2015年之前，因地?zé)捚髽I(yè)無(wú)原油開(kāi)采權(quán)和原油進(jìn)口配額，原材料以燃料油為主。煉化產(chǎn)業(yè)可分成三個(gè)加工環(huán)節(jié)，其中一次加工為用蒸餾的方法將原油按沸點(diǎn)高低切割成汽油、煤油、柴油等，常減壓是石化企業(yè)的龍頭裝置，其收率、分離精確度對(duì)后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈條影響很大;二次加工是對(duì)一次加工得到的餾分再加工，主要有催化裂化、加氫裂化、延遲焦化、加氫精制等裝置，二次加工能力直接影響產(chǎn)品多樣性以及對(duì)市場(chǎng)的應(yīng)變能力;三次加工為對(duì)二次加工中的煉廠氣、油品制取乙烯、芳烴等化工原料。

（2）發(fā)展現(xiàn)狀。山東是全國(guó)煉能最大的省。據(jù)統(tǒng)計(jì)，山東地?zé)捯淮渭庸つ芰Τ^(guò)1.3億噸，約占全國(guó)地?zé)挼?0%，約占全國(guó)總體煉能的20%。目前，山東地?zé)捚髽I(yè)超過(guò)60家，占全國(guó)比重約為17%。山東倍受全國(guó)石化市場(chǎng)人士關(guān)注，地?zé)捚髽I(yè)的生存狀況，成為全國(guó)石化行業(yè)發(fā)展的晴雨表。

2 企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)

（1）原材料以進(jìn)口原油為主、燃料油為輔。2015年以后，隨著區(qū)域內(nèi)多家地?zé)掙懤m(xù)獲得原油進(jìn)口資質(zhì)以及進(jìn)口配額，制約地?zé)捫袠I(yè)發(fā)展的瓶頸被打開(kāi)，一次加工能力得到有效的滿足，據(jù)統(tǒng)計(jì)山東有27家地?zé)捚髽I(yè)獲得原油進(jìn)口允許量達(dá)8015萬(wàn)噸，約占全國(guó)總量的51.68%。據(jù)調(diào)查，目前地?zé)捚髽I(yè)原油、燃料油的加工量占比基本保持在7：3的比例，因企業(yè)的工藝流程等不同有所差異。

（2）區(qū)域分布集中度高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2017年底，山東省200萬(wàn)噸/年以上地?zé)捁?8家，合計(jì)煉能約9000萬(wàn)噸/年，約占全省總量的70%;200萬(wàn)噸/年以下煉油企業(yè)44家，合計(jì)煉能約4000萬(wàn)噸/年，約占全省總量的30%。從區(qū)域分布看，主要集中在東營(yíng)地區(qū)以及其周邊的魯北地區(qū)。

（3）企業(yè)數(shù)量增加且集團(tuán)化發(fā)展。山東最初保留的地?zé)捚髽I(yè)有21家，經(jīng)過(guò)二十多年發(fā)展，地?zé)捚髽I(yè)數(shù)量持續(xù)增加，官方統(tǒng)計(jì)為34家，實(shí)則超過(guò)60家;企業(yè)集團(tuán)化發(fā)展趨勢(shì)明顯，橫向發(fā)展為并購(gòu)?fù)惼髽I(yè)、新增產(chǎn)能并設(shè)立新企業(yè)和跨行業(yè)發(fā)展，如東營(yíng)市亞通石化等;縱向發(fā)展為向上下游配套企業(yè)發(fā)展，如利華益集團(tuán)等。

（4）財(cái)務(wù)特征明顯。一是儲(chǔ)存能力較強(qiáng)，存貨數(shù)額較大，約占全部流動(dòng)資產(chǎn)1/3以上;二是采用以現(xiàn)金為主，企業(yè)貨幣資金一般較大，應(yīng)收賬款相對(duì)較少;三是產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，項(xiàng)目投資金額較大，負(fù)債主要為間接融資，以短期借款為主，不同程度存在短貸常用的現(xiàn)象;四是由于原材料渠道、工藝流程不同，盈利能力差異較大。

3 面臨的問(wèn)題

（1）油品升級(jí)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于三桶油而言，山東地?zé)捚髽I(yè)無(wú)論在國(guó)家政策扶持上抑或資金實(shí)力上均相對(duì)不足，油品設(shè)備升級(jí)必然導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資將增加，經(jīng)營(yíng)成本相應(yīng)增加。同時(shí)，其裝置主要為常減壓、催化裂化二次裝置，產(chǎn)品以汽、柴油為主，加氫裂化、加氫精制等裝置不夠完善，油品質(zhì)量容易受到影響。

（2）受消費(fèi)稅、成品油價(jià)格調(diào)整影響較大。山東地?zé)挳a(chǎn)品以汽油和柴油為主。原油消費(fèi)稅和成品油價(jià)格形成機(jī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力和生產(chǎn)工藝提出越來(lái)越高的要。例如，可通過(guò)生產(chǎn)工藝改造調(diào)整原油與燃料油的加工配比，最大限度的實(shí)現(xiàn)稅費(fèi)的抵扣;成品油調(diào)價(jià)周期縮短后，定價(jià)機(jī)制向更加市場(chǎng)化，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力、營(yíng)運(yùn)能力提出更高的要求。

（3）消費(fèi)市場(chǎng)的制約。目前全省約有1.2萬(wàn)所加油站，僅中石化、中石油就占據(jù)了約80%的市場(chǎng)份額（其中中石化約60%、中石油約20%），成品油零售市場(chǎng)處于相對(duì)壟斷狀態(tài)，部分地?zé)捚髽I(yè)雖然近幾年著力自建加油站，但未形成完整有效的銷售網(wǎng)絡(luò)，其產(chǎn)品仍以銷售給中石化、中石油為主，議價(jià)能力較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足。

4 優(yōu)勢(shì)分析

（1）經(jīng)營(yíng)靈活、運(yùn)營(yíng)效率高。地?zé)捚髽I(yè)可按照市場(chǎng)價(jià)格，適時(shí)進(jìn)行加工量和價(jià)格的調(diào)整，不會(huì)出現(xiàn)國(guó)有煉企因“保供”而導(dǎo)致的虧損經(jīng)營(yíng)。多年來(lái)，地?zé)捚髽I(yè)飽受油源不足的限制，加大了對(duì)催化裂化、加氫催化、延遲焦化等二次加工工藝的改進(jìn)，對(duì)原料具有包容性，國(guó)有煉廠的渣油可以加工，俄羅斯的燃料油甚至瀝青也可以加工，且成品油收率高。此外，國(guó)有煉廠人員多、負(fù)擔(dān)重，而地?zé)捚髽I(yè)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用較低，據(jù)粗略計(jì)算，兩者的單位人工成本可差距一倍左右。

（2）地方政府支持力度大。地?zé)捚髽I(yè)給地方政府解決了GDP、稅收和就業(yè)的問(wèn)題，是地方經(jīng)濟(jì)的重要支柱。因此，地方政府在扶持政策制定、牽頭與中石油和中海油等企業(yè)簽署合作協(xié)議、給予稅收、項(xiàng)目手續(xù)優(yōu)惠等方面給予了大力支持，成為地方政府最無(wú)法割舍的行業(yè)之一。

5 地?zé)捚髽I(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)及配套金融服務(wù)方案

（1）未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。 隨著煉油行業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)和政策導(dǎo)向的不斷變化，山東地?zé)捳谙萑胧袌?chǎng)與政策雙重的困境之中，轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)到了亟須突破的時(shí)候。總體來(lái)講，其未來(lái)發(fā)展有以下幾個(gè)趨勢(shì)：一是產(chǎn)能不夠或擴(kuò)大產(chǎn)能后資金不足、原料不足，可積極需求國(guó)有背景的企業(yè)合作;二是逐漸變現(xiàn)，主動(dòng)退出煉化產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)投其他行業(yè);三是延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，不斷提高加工深度，由生產(chǎn)油品調(diào)整為生產(chǎn)化工原料，成為以化工產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)。

（2）金融服務(wù)方案建議。傳統(tǒng)信貸支持方面，如固貸、流貸等，可根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，審慎支持，畢竟該行業(yè)屬于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。國(guó)際業(yè)務(wù)方面，因地?zé)捚髽I(yè)需采購(gòu)大量原油及燃料油，可提供國(guó)際、離岸業(yè)務(wù)產(chǎn)品及供應(yīng)鏈產(chǎn)品，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)物流、信息流、資金流的匹配;同時(shí)，可嘗試內(nèi)保外貸+租賃模式，此類企業(yè)一般生產(chǎn)設(shè)備價(jià)值大，可利用境外低成本資金投資于融資租賃權(quán)益類資產(chǎn)，降低融資成本。同時(shí)，地?zé)捫袠I(yè)間的并購(gòu)、整合將逐漸增多，有些優(yōu)質(zhì)地?zé)捚髽I(yè)已準(zhǔn)備上市，對(duì)于較大的金融機(jī)構(gòu)，可充分利用母子聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)提供委托并購(gòu)、輔導(dǎo)上市等財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李文峰.山東地?zé)捫鲁B(tài)下機(jī)危并存[J].中國(guó)石油和化工經(jīng)濟(jì)分析，2015（07）：25-27.