股市的動量運(yùn)用與形態(tài)對沖探究

曹沙萍

[摘 要]文章利用物理學(xué)動量規(guī)律對股價運(yùn)動進(jìn)行研究，闡述了股票具有的物理屬性及基本規(guī)律，并通過案例分析總結(jié)了形態(tài)對沖原理及運(yùn)用的相關(guān)規(guī)律。

[關(guān)鍵詞]股票動量；形態(tài)對沖；平衡

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.23.044

眾所周知，股市有四個基本要素即量、價、時、空，這四個基本要素構(gòu)成了股市的基本運(yùn)動形態(tài)。同時這四個要素就決定了股票具有物理屬性，那它就適用于物理學(xué)基本規(guī)律。在此基礎(chǔ)上，對股票的運(yùn)動進(jìn)行物理規(guī)律探討。文章利用物理學(xué)動量規(guī)律對股價運(yùn)動進(jìn)行研究，總結(jié)了一些規(guī)律性的東西。

1 股票基本元素的物理學(xué)量化處理

本文所有圖表采用前復(fù)權(quán)和對數(shù)坐標(biāo)。

（1）股票質(zhì)量：股票的凈量（流入與流出的成交量差值）；

（2）股票的速度：單位時間內(nèi)價格變動量；

（3）漲停板的凈量：當(dāng)日股票漲停板不開板，凈量為正。當(dāng)日若中途開板，開板時段成交量取負(fù)。封板之間的成交量取正。其他以外盤與內(nèi)盤差值計算凈量；

（4）跌停板的凈量：當(dāng)日股票跌停板不開板，凈量為負(fù)。當(dāng)日若中途開板，開板時段的成交量為正。封板之間的成交量取負(fù)。其他以外盤與內(nèi)盤的差值計算凈量。

2 計算公式

MV=∑mivi/n

M表示某交易時段的平均凈成交量；V表示某交易時段的平均價格變動速度；mi表示單元（日）凈流入（流出）成交量；vi表示單位時間（日）價格變動量；n表示交易時間段的天數(shù)；mi表示某日外盤成交量-當(dāng)日內(nèi)盤成交量。

vi（某日平均價格變動）=|（H-S1）+（L-S1）+2（S-S1）|/4

其中，H表示最高價，L表示最低價，S表示當(dāng)日收盤價，S1表示昨日收盤價。

3 基本規(guī)律

MV>0表明股票具有向上的動力或股價即將轉(zhuǎn)為向上；MV<0表明股票具有向下的動力或股價即將轉(zhuǎn)為向下。

在盤整區(qū)域連續(xù)出現(xiàn)MV>0表明即將出現(xiàn)一波趨勢性的向上大漲行情；在盤整區(qū)域連續(xù)出現(xiàn)MV<0表明即將出現(xiàn)一波趨勢性的向下大跌行情。

動量平衡點(diǎn)： 實(shí)際上是MV=0的點(diǎn)。股價運(yùn)行方向需外加動量打破平衡，若此時外界以正動量打破平衡，會形成向上的趨勢性行情。若外界以負(fù)動量打破平衡，會形成向下的趨勢性行情。

盈虧平衡點(diǎn)：這個點(diǎn)是所有投資者的平均成本點(diǎn)，當(dāng)前一個盈虧平衡點(diǎn)到后一個盈虧平衡點(diǎn)之間的總動量若為正，之后將出現(xiàn)趨勢性向上行情，直到另一個盈虧平衡點(diǎn)出現(xiàn)后結(jié)束。反之，則將出現(xiàn)向下的趨勢性行情。

4 案 例

案例一：可立克的動量運(yùn)用（2015.12～2016.6）。見圖1。

第一，筆者先計算開板后（A點(diǎn)）的兩條陽線的動量，查數(shù)據(jù)：

第一條陽線：外盤成交：9.45萬手，內(nèi)盤成交：18.96萬手，m1為-9.51萬手。股價平均變動v1=|（18.2-16.54）+（15.2-16.54）+2（18.2-16.54）|/4=0.91

動量m1v1=-9.51×0.91=-8.65。

第二條陽線：外盤成交：7.39萬手，內(nèi)盤成交：17.47萬手，m2為-10.08萬手，股價平均變動v2=|（20.02-18.2）+（17.96-18.2）+2（20.2-18.2）|/4=1.31

動量m2v2=-10.08×1.31=-13.15。

這兩天股價雖然在上漲，動量卻反向運(yùn)行，A點(diǎn)為動量由正轉(zhuǎn)負(fù)的動量轉(zhuǎn)向點(diǎn)。預(yù)示大跌就在眼前，接著股價出現(xiàn)暴跌，從20.02暴跌到11.11，跌幅達(dá)到45%。

第二，再研究一段時間的動量規(guī)律，選取從動量轉(zhuǎn)向點(diǎn)A到B這60天股價的運(yùn)動，A點(diǎn)的股價和B點(diǎn)的股價收盤價相等，意味著這60天股價的總位移等于零，A到B的股價運(yùn)動的平均速度為零，那么從A到B的平均動量等于零。AB的連線就是一條動量平衡線。若有新的向上的動量加入，就會形成一波向上趨勢性行情。上圖可以看出：在B點(diǎn)后有新正動量加入，所以形成了一波較大的上升行情。

案例二：中國平安的盈虧平衡點(diǎn)運(yùn)用：（為了計算方便選取月K線，短、中、長期均線選用5月、10月、20月均線）見圖2：截至2016年8月的圖表。

分析1：圖2標(biāo)注的3個點(diǎn)都是短、中、長期移動平均線的交聚點(diǎn)，這是所有投資者共同的盈虧平衡位置。筆者稱為盈虧平衡點(diǎn)，筆者在研究過程中發(fā)現(xiàn)：當(dāng)一個盈虧平衡點(diǎn)到前一個盈虧平衡點(diǎn)之間的運(yùn)動，如果平均動量為正，之后會形成上行情。否則會形成下行情。

分析2：圖2第一個盈虧平衡點(diǎn)之前的交易平均動量為-31.2，之后出現(xiàn)下跌，跌幅為19.2%。第二個盈虧平衡點(diǎn)到第一個盈虧平衡點(diǎn)之間的交易平均動量為+543.6，之后出現(xiàn)上漲，漲幅為133%。第三個盈虧平衡點(diǎn)到第二個盈虧平衡點(diǎn)之間交易的平均動量為+112.8，由于這個盈虧平衡點(diǎn)的平均動量為正，如果沒有大的系統(tǒng)性因素異常，應(yīng)該會出現(xiàn)一波趨勢性上升行情，現(xiàn)在才剛剛開始。

注： 2015年7月27日進(jìn)行了10送10股，這之后的成交量采用減半計算。

5 形態(tài)對沖原理及運(yùn)用

股票運(yùn)行通常都會出現(xiàn)各種各樣的形態(tài)，頂部形態(tài)積聚了向下的動量，如果要阻止股價下跌，必須有底部形態(tài)的動量給予對沖。筆者想到了動量平衡線（在形態(tài)對沖中筆者也稱它為對沖平衡線）的幾何圖解方法，下面用案例詳述。案例三：上證指數(shù)2002—2005年形態(tài)動量對沖幾何圖解（詳見圖3）。

分析1：2002—2005年上證指數(shù)形成了一個巨大的頭肩頂，振蕩幅度為39%，如果破頸線，向下最小量度跌幅為39%即跌到827點(diǎn)的位置，由于一個小型雙底形態(tài)2和頭肩頂形態(tài)1發(fā)生了對沖，頭肩頂向下的動量發(fā)生衰減，最后僅跌到了1061點(diǎn)（月線收盤價）而出現(xiàn)動量平衡點(diǎn)。

分析2：這條對沖線就是動量平衡線，線上只要加入新向上的動量，就會形成趨勢性行情。不需要復(fù)雜計算，只要從形態(tài)2雙底的高點(diǎn)向下量39%的位置就是對沖平衡線（動量平衡線）的位置。

分析3：這個案例很好地解釋了長期困擾股市中很多標(biāo)準(zhǔn)形態(tài)完不成量度幅度而無法解釋的問題。

參考文獻(xiàn)：

[1]本杰明·格雷厄姆，戴維·多德.證券分析[M].巴曙松，陳劍，譯.北京：中國人民大學(xué)出版社，2013.

[2]王玉霞.證券投資學(xué)[M].大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2017.