貨幣政策三大工具分析

蔡小娟

摘 ?要：隨著國民經(jīng)濟(jì)的變動，政府需要采用一定的貨幣政策來改善國民經(jīng)濟(jì)。貨幣政策的工具主要有三個，包括法定準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)率。本文從基本理論、運(yùn)行原理、評價、應(yīng)用四個方面研究貨幣政策的三大工具。通過對法定準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率三大工具的研究，分析貨幣政策工具的具體應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：法定準(zhǔn)備金率;公開市場業(yè)務(wù);再貼現(xiàn)率

一、引言

貨幣政策是指中央銀行通過變動法定準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)率等工具來控制一國的貨幣供應(yīng)量及利率，進(jìn)一步變動總需求和國民經(jīng)濟(jì)，來實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

二、工具分析

中央銀行運(yùn)用政策工具變動貨幣供應(yīng)量，各個國家使用工具不盡相同，但是在使用原則上，基本一致。我們就來講講常用的三個工具。

（一）變動法定準(zhǔn)備金率

1.基本理論

中央銀行規(guī)定商業(yè)銀行和其他存款機(jī)構(gòu)對于吸納客戶存款總額所留存的準(zhǔn)備金。規(guī)定的準(zhǔn)備金總額占客戶存款總額的比率為法定準(zhǔn)備金率。剩余部分的存款金額作為商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款最大量。法定的準(zhǔn)備金=法定準(zhǔn)備金率*原始存款。存款總和（包括原始存款和派生存款）=原始存款＼法定準(zhǔn)備金率，法定準(zhǔn)備金率和法定的準(zhǔn)備金同向變動。

當(dāng)法定準(zhǔn)備金率降低時，每單位的準(zhǔn)備金就能支撐的更多的存款，商行的可貸余額就會增加。貨幣供給量由原始的存款量和由于貨幣創(chuàng)造乘數(shù)所增加的派生貨幣組成。法定存款準(zhǔn)備率越大，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就越小。

2.運(yùn)行原理

假設(shè)法定準(zhǔn)備金率20%，1000萬的存款需要準(zhǔn)備200萬的準(zhǔn)備金，可貸最大金額為800萬元。每增加100萬的準(zhǔn)備金可以派生500萬的存款;若央行將法定準(zhǔn)備金率降為10%，1000萬的存款需要準(zhǔn)備100萬的準(zhǔn)備金，可貸最大金額為900萬元，每增加100萬的準(zhǔn)備金可以派生1000萬的存款，貨幣供給量在原有的基礎(chǔ)上增加了1倍。根據(jù)以上的分析，增加法定準(zhǔn)備金率，留存的準(zhǔn)備金就變多，可貸的金額減少，貨幣的供應(yīng)量減少;同理反向。

3.評價

變動法定準(zhǔn)備金率是中央銀行調(diào)整貨幣供應(yīng)量最簡單的辦法。簡單易行，但是作用十分猛烈，缺乏彈性。商業(yè)銀行向中央銀行報告準(zhǔn)備金和存款情況時有一個時滯現(xiàn)象，也就是說今天變動法定準(zhǔn)備金率，需要過一段時間才能發(fā)揮調(diào)整貨幣供應(yīng)量的作用。一旦變動，所有商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)的信用就會發(fā)生迅速的擴(kuò)張或者收縮，往往會使他們的正常信貸業(yè)務(wù)受到大面積的影響或者無所適從。

4.應(yīng)用

當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條或者低迷時，我們采用擴(kuò)張性的貨幣政策，通過降低法率來增加貨幣供給進(jìn)而增加總需求;當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時，我們采用緊縮性的貨幣政策，通過提高法率來減少貨幣供給進(jìn)而降低總需求。

我國從1985年至今，一般不輕易變動法定準(zhǔn)備金率，幾年才做一次調(diào)整，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)緩和有序增長，我們提高法定準(zhǔn)備金率;隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)緊張、低迷，我們調(diào)整法定準(zhǔn)備金率的次數(shù)也開始增加，一年連續(xù)幾次降低法定準(zhǔn)備金率，增加貨幣供應(yīng)量，增加國民經(jīng)濟(jì)的總需求，改善我國當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行的現(xiàn)狀。

（二）公開市場業(yè)務(wù)

1.基本理論

公開市場業(yè)務(wù)指中央銀行在金融市場上通過公開買賣政府債券開控制貨幣供給量和利率的政策行為。每當(dāng)政府發(fā)生財政赤字時，政府就需要發(fā)行的支付利息的國庫券或債券（即為政府債券）。

2.運(yùn)行原理

經(jīng)過初次買賣的國庫券或債券就可以流轉(zhuǎn)到居民、廠商、銀行等手中，這些債券可以發(fā)生反復(fù)交易。當(dāng)央行在公開市場上購買政府債券時，債券擁有者與央行發(fā)生交易，獲得對應(yīng)債券的價值。央行通過減少準(zhǔn)備金來購買政府債券。貨幣成功地流向了市場。因此央行在公開市場上購買政府債券，增加貨幣供給;同理央行在公開市場上賣出政府債券，減少了貨幣供給。

3.評價

公開市場業(yè)務(wù)是目前中央銀行控制貨幣供給量最重要也是最常用的工具，該手段比其手具有更多地靈活性，主動權(quán)在央行，可以及時地改變貨幣供給的方向。在公開市場業(yè)務(wù)中，央行可以根據(jù)自己的目標(biāo)及時地買賣政府債券，從未準(zhǔn)確控制銀行體系的準(zhǔn)備金。

4.應(yīng)用

當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條或者低迷時，我們采用擴(kuò)張性的貨幣政策，通過買進(jìn)政府債券來增加貨幣供給進(jìn)而增加總需求;當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時，我們采用緊縮性的貨幣政策，通過賣出政府債券來減少貨幣供給進(jìn)而降低總需求。

（三）再貼現(xiàn)率

1.基本理論

再貼現(xiàn)率是中央銀行對銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放貸利率。這種貼現(xiàn)是商業(yè)銀行把商業(yè)票據(jù)出售給中央銀行，央行按照貼現(xiàn)率扣除一定的利息再把貸款加到商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金賬戶上作為增加的準(zhǔn)備金。

2.運(yùn)行原理

當(dāng)商業(yè)銀行的存款客戶需要把大筆的存款轉(zhuǎn)到其他銀行時，然而商業(yè)銀行準(zhǔn)備金由不足，商業(yè)銀行就需要向最后貸款人央行來借款，他就需要用自己的政府債券或者客戶合格的票據(jù)向央行辦理貼現(xiàn)。當(dāng)再貼現(xiàn)率提高時，商業(yè)銀行貸款的成本變大，他就會自動提高自己的準(zhǔn)備金力度，減少向央行的借貸，從而貨幣供應(yīng)量減少。同理，再貼現(xiàn)率降低時，商業(yè)銀行向央行的借款增加，貨幣供應(yīng)量增加。

3.評價

該工具具有一定的靈活性，作用也非常緩和。但是這個工具的主動權(quán)在商業(yè)銀行。該貼現(xiàn)只能作為商業(yè)銀行應(yīng)對短期現(xiàn)金壓力，對臨時的準(zhǔn)備金不足作適當(dāng)調(diào)整。因此作為變動貼現(xiàn)率來調(diào)整銀行準(zhǔn)備金的效果是相當(dāng)有限。

4.應(yīng)用

當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條或者低迷時，我們采用擴(kuò)張性的貨幣政策，通過降低再貼現(xiàn)率來增加貨幣供給進(jìn)而增加總需求;當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時，我們采用緊縮性的貨幣政策，通過提高再貼現(xiàn)率來減少貨幣供給進(jìn)而降低總需求。此手段一般作為補(bǔ)充手段和公開市場業(yè)務(wù)政策結(jié)合在一起執(zhí)行。

三、結(jié)束語：

通過以上的分析，我們就會發(fā)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)蕭條時期，采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激消費(fèi)和投資;經(jīng)濟(jì)繁榮時期，采取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費(fèi)和投資。總之，蕭條時期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁榮時期要潑水降溫，而不是火上澆油。

參考文獻(xiàn)：

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