未來消費貸款能否進一步增長

明明

摘要：近年來居民貸款增長迅速，其中消費貸款占比較大。居民貸款快速增長主要與居民貸款風險較小、銀行投放貸款動力增強、居民消費觀念轉變及網貸平臺風險暴露等因素有關。由于消費貸款存在較多風險隱患，相關部門對其監管整體趨嚴。預計未來消費貸款將難以進一步大幅增加。

關鍵詞：消費貸款? 金融監管? 房地產市場? 防風險

近年來，我國居民貸款中的消費貸款增長顯著。消費貸款的增加，對于促進消費的增長具有積極意義，但如果信貸資金流向房地產等行業，則不但背離了經濟轉型的目標，而且會擠占企業的融資額度，加劇中小企業融資難融資貴問題。今年2月，我國居民貸款出現下滑，特別是短期貸款下滑明顯。那么，影響居民貸款的主要因素有哪些？消費貸款具有哪些風險？未來消費貸款是否會進一步增長？筆者將對此進行探討。

我國居民貸款增長迅速

近年來，我國居民貸款增長迅速。2017年居民貸款同比增長24%，為近年來峰值。自2018年底以來，居民貸款同比增速雖有所放緩，但仍達到17%。居民貸款以中長期貸款為主（1年期及以上）。自2015年以來，雖然中期貸款的比重微升，但中長期貸款在居民貸款中的占比基本在七成左右。從貸款用途來看，居民貸款可分為消費貸款和經營貸款。其中，消費貸款主要用于居民消費，經營貸款主要用于居民補充生產經營所需流動資金、租賃商鋪、購置設備等。

近年來，消費貸款在居民貸款中的占比較高。2019年2月，消費貸款占比為78.99%。從期限來看，中長期消費貸款與短期消費貸款均呈現快速上升趨勢（見圖1）。2019年2月，中長期消費貸款達到30.15萬億元，同比增長18.21%，環比增長0.7%;短期消費貸款達到8.41萬億元，同比增長20.24%，環比微降0.29%。

從結構來看，中長期貸款中的消費貸款占比一直高于短期貸款中的消費貸款占比。自2015年以來，中長期貸款中的消費貸款占比持續超過八成，并且仍呈現緩慢上升的趨勢。這可能與居民中長期貸款以住房貸款為主、居民購房資金需求日益旺盛等因素有關。短期貸款中的消費貸款占比也從2015年1月的40.5%升至2019年2月的62.4%（見圖2）。短期貸款中消費貸款占比的提升可能與居民消費觀念轉變、更頻繁地使用信用卡等因素有關。

居民貸款快速增長的原因

近年來，我國居民貸款快速增長，主要與以下幾方面因素有關。

（一）居民貸款的風險相對較小

與企業貸款相比，居民貸款通常具有單筆貸款金額小但不良貸款率較低的優點，因而居民貸款更受銀行青睞。消費貸款是居民貸款的一種，銀行在消費貸款中更傾向于選擇關系型貸款，因為銀行可在充分了解客戶的基礎上實現此種信貸的投放，有助于降低不良貸款率。

（二）銀行投放消費貸款的動力增強

近年來，受宏觀經濟環境的影響，銀行投放消費貸款的動力增強。一方面，貨幣政策保持穩健，銀行資金更為充裕，可用于信貸投放的資金增加。另一方面，隨著我國經濟增速放緩、企業資金需求走弱，企業貸款的規模和質量均呈現下滑態勢，這促使銀行更加重視面向居民的零售業務。

一般來說，短期貸款無需提供抵押，但利率較高。因此，銀行投放短期貸款的收益率會較高。從人民幣貸款加權平均利率來看，2018年底，個人一般貸款加權平均利率為5.91%，個人住房貸款加權平均利率為5.75%。自2010年以來，個人一般貸款加權平均利率始終高于個人住房貸款加權平均利率，雖然近期兩者利差有所收窄，但個人一般貸款加權平均利率一直處于高位。如近年來銀行力推的各類信用卡分期業務，其分期手續費率一般可以達到每月0.6%～0.8%，那么對應的年化利率就可能接近10%。因此，銀行有動力去推廣個人短期貸款業務。

（三）居民消費觀念的轉變及金融監管的加強

近年來，在互聯網金融的助推下，居民借貸消費的觀念不斷深化，促使居民短期貸款增加，尤其是消費信貸增長迅速。以信用卡消費為例，自2016年底以來，我國信用卡人均持有量逐漸上升，增速高于2016年以前的水平。2018年12月，我國信用卡人均持有量為0.47張，同比增長30%。但與美國2張的人均持有量相比，我國仍有上升空間。與此同時，信用卡信貸總額自2016年底以來同步上升，截至2018年底，信用卡信貸總額為15.4萬億元，同比增長23.3%。信用卡使用量的上升，一方面得益于銀行零售業務的發展，另一方面則得益于人們消費習慣的改變。

此外，隨著互聯網技術的發展，各種互聯網金融創新產品不斷推出，由于這些金融產品易于獲取，而年輕人喜歡嘗試新事物，因此，很多年輕人都形成了借助互聯網金融產品進行消費的習慣。例如，螞蟻花唄等消費信貸產品、京東白條等“先消費、后付款”的消費方式，在年輕人群體中的接受度較高。

但隨著P2P網貸平臺風險的暴露，部分原本借助互聯網金融進行消費的群體已轉向銀行體系來融資。2012年，我國P2P網貸平臺（含線下放貸的平臺）的全年交易額已超百億元。2013—2014年，我國P2P網貸平臺行業繼續保持強勁增長勢頭，行業整體交易規模突破2500億元。但自2015年底開始，隨著P2P網貸平臺風險的暴露，以及金融監管的加強，P2P平臺數量開始減少，從2015年12月的3543家降至2019年2月的1056家，平臺成交額也出現較大幅度的下降（見圖3），其中2019年2月同比下降43%。P2P網貸平臺風險的暴露，也促使部分原本借助互聯網金融進行消費的群體轉向銀行體系來融資。

消費貸款的風險及其監管趨勢

（一）消費貸款是否真正促進了消費

居民短期貸款中的消費貸款主要用于居民日常消費，從理論上講，消費貸款的增加有助于提升居民的消費動力和消費能力。但從統計數據來看，消費貸款對于消費的支撐效果卻并沒有那么明顯。

為便于分析，本文簡單地以社會消費品零售總額來代表居民消費能力的變化。2016年10月至2017年底，我國居民短期消費貸款增長較快，其中 2017年同比增長21.7%。但我國社會消費品零售總額同比增速卻從2016年10月的10%降至2017年12月的9.40%（見圖4）。在這段時間內，居民通過短期消費貸款所獲得的資金并沒有被完全用于零售消費。

那么這些資金究竟去了哪里？筆者認為，這些資金可能主要流向了房地產市場。從統計數據看，2017年居民短期貸款與中長期貸款（除住房貸款外）的合計數，可以彌補上述消費貸款的部分缺口。2017年，盡管我國住房貸款同比少增了2.2萬億元，但居民中長期貸款同比僅少增了0.4萬億元，居民短期貸款則同比多增了1.2萬億元。由此來看，一部分居民短期貸款資金很可能流入了房地產市場。

（二）消費貸款流向難以控制

從消費貸款的借款申請看，借款用途通常包括購置汽車等大宗耐用消費品、購買旅游等方面的增值服務、用于個人住房裝修等。但在消費貸款投放之后，如果不對資金的后續使用情況進行監督，那么將難以判斷其實際流向。

如果居民將消費貸款資金投向房地產市場，將對房地產市場及宏觀調控產生較大影響。第一，當房地產市場持續低迷時，這些居民可能會面臨所購房屋難以售出的情況，從而造成資金鏈斷裂。這將增大銀行消費貸款不良率上升的風險，進而在信貸市場上形成連鎖反應，推高銀行貸款的整體不良率，增大金融風險。第二，居民將消費貸款資金投向房地產市場，會間接推高房價，不利于房地產市場調控，影響宏觀經濟的穩定。

（三）消費貸款監管趨嚴

為防范消費貸款領域的風險，近年來相關管理機構陸續出臺政策進行規范。這些政策多從加強貸款規模管理和貸款審批入手，注重增加違規行為的成本。例如，2017年9月，中國人民銀行廣州分行、中國銀監會廣東監管局聯合發布《關于加強個人消費貸款管理 防范信貸資金違規流入房地產市場的通知》（廣州銀發〔2017〕185號），規定各商業銀行原則上不發放金額超過100萬元或期限超過10年的個人綜合消費貸款，嚴格貸前交易背景真實性調查，嚴禁個人消費貸款資金用于生產經營、投資及支付購房首付款或償還首付款借款等行為。

受金融監管加強等因素影響，自2018年以來，我國短期貸款中的消費貸款同比增速迅速下降，降幅近20%。而同期的社會消費品零售總額同比增速僅下降1.7%，總體仍比較平穩。這說明居民日常消費所需資金較少依賴于消費貸款，消費貸款資金基本上用于大宗耐用品消費，這也說明此前各地出臺的監管政策取得了一定效果，而且居民在零售領域的消費并沒有受到太大沖擊。

未來消費貸款變化趨勢

從統計數據來看，消費貸款呈下降趨勢。今年2月，我國居民短期貸款規模同比減少2463億元，為近5年來的月度最低值，其中消費貸款占比在六成以上。

從監管趨勢來看，相關管理部門對消費貸款的監管仍較為嚴格。同時，在“房住不炒”的總體原則下，預計今年下半年房地產調控政策難以大幅放松，房地產市場銷售很有可能維持在低位，消費貸款的風險可能會進一步暴露。在此情況下，預計未來消費貸款難以進一步大幅增加。

作者單位：中信證券

責任編輯：印穎? 羅邦敏