澳門二十：回歸巨變，金融發展探索新思路

王耀

20年，經濟起飛與多元化

回歸二十年來，澳門經濟社會發生了翻天覆地的變化。金融業作為現代經濟晴雨表，也取得了令人矚目的成就。澳門金融業以銀行業為主。過去二十年，澳門銀行業在業務規模、資產質量、經營績效、服務質素及風險管理等各個方面都出現了顯著的發展和變化。

回歸之時，澳門銀行總資產只有1，390億（澳門元，下同），總存款為1，007億，總貸款為530億。至2018年底，澳門銀行總資產達17，879億，總存款11，142億，總貸款10，122億，分別增長約12倍、10倍及18倍。回歸前，受97年亞洲金融風暴和本地房地產市場下調等影響，銀行資產質量明顯惡化，不良貸款比率高達20%，而澳門銀行不良貸款比率目前僅為0.3%（至2019年4月）。1999年澳門銀行整體營運利潤8，780萬，經過回歸後幾年的“固本培元”，銀行資產質量明顯改善，在業務規模迅速擴張帶動之下，銀行盈利大幅增長，2018年銀行整體營運利潤為161億，是回歸時的160倍。

當然，銀行業的發展並非一帆風順。回歸後的幾年當中，銀行業資產質素進一步惡化，本地經濟持續低迷，銀行業務經營仍然比較艱難。但是，在困境當中，銀行對暴露的問題進行了全面檢討，風險防範意識和風險管理水平得以提升，經過幾年努力，成功走出危機。2004年以後，隨著賭權開放、“自由行”的效應逐步顯現，澳門經濟進入高速增長期，本地房地產市場亦加快復蘇，直接受惠於經營環境改善，銀行存貸款業務邁入快速增長期。2008年全球金融危機以及2014年中至2016年澳門經濟深度調整對澳門銀行業未造成太大的影響。

除了本地經濟帶動，澳門銀行業務快速增長的另外一個推動因素是外地業務，尤其是跨境人民幣業務。澳門金融管理局統計資料顯示，澳門銀行的人民幣存款最高時曾達1，644億（2014年4月末，折合澳門元統計），佔當時銀行總存款的22%;年跨境貿易人民幣結算總額最高峰時達2，581.9億人民幣（2015年）。

總括來講，澳門銀行業過去二十年所取得的成就，既歸功於有利的外部條件，如本地經濟持續快速增長，內地對外開放、人民幣國際化提供的跨境業務機會等，也要歸功於銀行主動拓展業務機會，不斷提升服務水平，強化內部管理和風險管控能力，兩方面缺一不可。

經濟適度多元是中央對澳門提出的要求，也是澳門經濟可持續穩定發展的客觀需要。特區政府多年來致力於推動適度多元，重點扶持的行業包括會展業、文創、中醫藥等。但總體來看，多元化成效不明顯。根據澳門統計暨普查局最新統計，2017年會展活動在主要相關行業的增加值總額為35.5億，佔本地增加值總額0.9%;文化產業增加值總額23.8億，佔比0.6%;中醫藥業的增加值則可以忽略不計。澳門特區政府2015年11月發佈的《二○一六年財政年度施政報告》首次正式提出“結合澳門優勢，發展特色金融產業”。發展特色金融次年亦被寫入特區“五年發展規劃”。特色金融並被寄予厚望，將成為澳門實現經濟適度多元的重要途徑之一。

上世紀八九十年代，金融保險業曾經與旅遊博彩業、出口加工業、建築地產業一起被稱為澳門經濟四大支柱。最新統計資料顯示，2017年金融業增加值在本地增加值總額的佔比為6.5%，在非博彩行業中，其佔比與批發及零售業（佔比5.6%）、酒店及飲食業（佔比6.0%）大致相若，低於不動產業務（佔比10.6%），但是，金融業與博彩業相關性低於前述幾個行業。因此，通過發展特色金融，做大金融業，有助減少本地經濟對博彩業的過度依賴，具有一定的合理性和可行性。另外，金融業本地就業人口至2019年3月末有10，500人。通過發展金融業，有利於推動就業多元，尤其是“為年青人提供新的發展空間，為年青一代職涯規劃帶來多元的選擇”。這可能是中央更希望看到的。

特色金融，優勢下的多種嘗試

而近幾年來，發展特色金融也成為澳門經濟多元化中的一種重要元素。特別是特區政府提出特色金融的概念後，引起坊間許多討論。特區政府逐步闡明了其發展特色金融的思路和重點業務，選定融資租賃、中葡人民幣清算和財富管理作為現階段特色金融發展的主要領域。綠色金融、貴金屬和大宗商品交易平臺、以人民幣計價的證券市場近來亦被納入特色金融發展內容。特區政府提出的上述發展方向獲得社會主流意見認同。

本人認為，特色金融並不是一個嚴謹的學術概念，所以沒有一個普適性的定義。同時，特色金融也是一個動態的概念，特區政府只是列舉了目前澳門可以開展的具體業務，並不排除其他選項，相信隨著進一步的實踐，特色金融涉及的業務種類，即外延，還會不斷豐富和擴展。因此，關鍵問題在於對澳門特色金融內涵的理解。所謂特色，應該是指結合澳門自身的特點和優勢。澳門發展特色金融，就是要結合澳門自身特點，先從澳門有優勢、有條件的具體金融業務領域著手。

澳門的優勢可分為兩個層次，一是制度優勢，包括自由市場經濟制度、沒有外匯管制、資金進出自由、稅制簡單且稅率低等;二是獨特優勢，其實就是澳門作為“中國與葡語國家商貿合作服務平臺”的“平臺優勢”?，F階段澳門特色金融最大的特色就在於“一個平臺”，中葡金融服務平臺是澳門特色金融的“特”之所在以及重要載體。從當年施政報告有關闡述亦可以看出，特色金融起初是在“一帶一路”和“一個平臺”的大框架下提出來的，而為“一個平臺”服務是特色金融的主要內容。

在2017年12月，澳門金管局與銀監會在北京簽署了《關於發展澳門特色金融的合作備忘錄》，備忘錄涵蓋多方面內容，主要包括建立信息互通及人員交流培訓機制、推動內地金融租賃公司落戶澳門、推動內地在澳經營銀行發展財富管理業務等，這更加明確了特色金融其中的一些具體的嘗試舉措。

此後，今年二月，國家發改委與澳門特區簽署《關於支持澳門全面參與和助力“一帶一路”建設的安排》，把金融領域合作放在首要位置。明確支持澳門以適當方式與亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金和中非發展基金、中非產能合作基金、亞洲金融合作協會等開展合作。支持澳門打造中國與葡語國家商貿合作金融服務平臺。

近來，我們可以看到特色金融各項相關工作進展明顯加快。《融資租賃公司法律制度》及《融資租賃稅收優惠制度》今年4月9日正式生效。對融資租賃公司的監管要求作了適度放寬，資本要求由3千萬澳門元降至1千萬澳門元，融資租賃業務收入所得補充稅稅率最低5%。

而中華（澳門）金融資產交易所已於2018年底正式揭牌，並啟動首單債券交易。當月，特區政府批準“中國鑽石寶石交易所（澳門）公司”設立。另外，澳門黃金交易所等正在加緊籌備中。

由澳門金管局主辦的“中國-葡語國家中央銀行及金融家會議”於5月31日也首次在澳門舉行。經濟財政司司長梁維特於會議上指出，葡萄牙政府近日成功在內地發行“熊貓債”，使債券發行成為中葡金融合作的新亮點，澳門的債券交易平臺已於去年啟動，期望澳門可為更多中葡合作項目、葡語國家企業提供債券發行等資本市場服務。所以政府近年來在中央政府的支持下，積極探索發展特色金融的多種路徑，做出不少努力與嘗試，也逐步開始看到成效。

展望未來，繼續向葡語國家推廣人民幣以及人民幣結算，做好葡語國家人民幣清算中心，是國家賦予澳門的使命，也是澳門建設中葡金融服務平臺的起步點，不容有失。由於目前中國與葡語系國家的進出口貿易很少經過澳門中轉，加上境外人民幣政策不斷放寬，人民幣結算日益普遍，從長遠來看，澳門作為葡語國家人民幣清算中心的優勢難免會被削弱。

但中國與葡語系國家經貿合作已經由一般商品貿易向加工貿易和產能合作升級，從工程承包向基礎設施、工業園區建設經營融資服務等中高端領域邁進，投融資也正從政府主導轉向企業投融資合作為主。因此，將澳門打造成為中國與葡語國家投融資平臺應該是澳門發展特色金融的一個重要方向。

毋庸諱言，澳門特色金融的發展面臨金融基礎設施薄弱，法律制度不健全、人才短缺等挑戰。建議政府儘快修訂和完善現有的主要金融法規，考慮制訂《證券法》、《信託法》、《離岸金融法》等。通過培育和引進相結合，解決金融人才短缺問題。鼓勵高校、專業團體、金融機構合辦在職培訓和認證課程;鼓勵金融從業人員參加在職培訓或脫產進修;與發達地區和內地政府協商，選派人員赴外地金融機構實習或專業培訓;為葡語國家培訓金融人才，加強雙方金融從業人員的相互交流，增進瞭解。為金融人才提供工作簽證便利，為其家屬就學、就業提供幫助;在保障本地金融從業員權益下適量引進金融專才。只有法制、人才、基礎設施等不斷完善，澳門的特色金融發展之路才會越來越順暢，找到特色之下的發展模式。

灣區互通，整合金融資源

而隨著粵港澳大灣區的設立與建設的加快，灣區之間的合作、各種資源要素的流通也在加快，澳門發展特色金融不是孤芳自賞，而更要結合灣區優勢，強化合作，走出一條穩健的發展之路。

眾所周知，粵港澳大灣區擁有香港、深圳、廣州三大金融重鎮，港交所和深交所兩大證券交易所，聚集了全球眾多知名的銀行、保險、證券公司。《粵港澳大灣區發展規劃綱要》明確指出，粵港澳大灣區要建設國際金融樞紐，發揮香港在金融領域的引領作用，有序推進金融市場互聯互通，最大限度整合大灣區的金融資源，促進實體經濟發展?！兑巹澗V要》同時提出，大力發展特色金融產業。支持澳門發展租賃等特色金融業務，探索與鄰近地區錯位發展，研究在澳門建立以人民幣計價結算的證券市場、綠色金融平臺、中葡金融服務平臺。

“結合澳門優勢，發展特色金融產業”正是對大灣區各地之間錯位發展、優勢互補的最好詮釋。考慮到國家對澳門的明確定位以及澳門的輻射能力有限，在灣區金融合作方面，澳門應該有所側重，選準著力點，始終緊扣中國與葡語國家商貿合作服務平臺的定位，發揮獨特優勢，實現政策的疊加效果。積極參與大灣區金融合作，共同開發更多融資管道，鼓勵大灣區企業利用澳門的特色金融服務，實現大灣區城市的優勢產業與葡語國家市場進行對接。

2018年，習近平主席在廣東考察時指出，建設橫琴新區的初心就是為澳門產業多元發展創造條件。橫琴金融服務局有關負責人表示，橫琴的金融工作主要圍繞澳門特色金融來展開。橫琴正在建設澳門特色金融服務基地，作為粵澳跨境金融合作示範區的首要載體，將成為琴澳跨境金融合作、產業集聚、後臺支持、人才交流的平臺。

所以澳門的特色金融發展勢必在粵港澳大灣區的背景下，尋求更多的合作與共榮的空間，也唯有此，才能憑藉澳門優勢，促進灣區整體金融的發展，有利於國家金融戰略的長遠佈局。