財務穩健可長揸分段吸納長江基建

匯豐檢視了英國、澳洲、中國的地緣政治情況，以及對公用股的影響。英國市場方面，在野工黨提出以折讓價把煤氣、電力及供水等公用事業國有化的建議，估計該黨一旦上臺執政，對于有一半盈利來自當地公用事業的長江基建（01038.HK）及電能實業（00006.HK）或帶來隱憂。不過，匯豐認為國有化計劃影響巨大，實際可行性存疑。

此外，澳洲自由黨為首的執政聯盟剛勝出大選，政府目前未有對2020年后可再生能源定出目標。匯豐認為，這樣對在當地能源的投資規劃不利。至于中國，由于煤氣（00003.HK）在內地有較多業務，受到監管法規轉變的影響，其燃氣分銷及管道接駁價格或會受壓。該行又稱，未來15年香港電力市場于利潤管制協議下，港燈（02638.HK）預告削減派息的影響已反映在股價上。

英國脫歐影響不大

英國脫歐前景未明，英國政府「分拆」脫歐協議，若果部分協議獲得通過，可望把脫歐限期延長。長江基建去年業績不俗，撇除2018年部分一次性收益，基礎溢利按年增長13%至104.43億元（港元.下同）。長建英國業務屬生活基本所需服務，英國能源監管機構Ofgem向配電商確認，現行八年規管期內不會進行中期檢討，相對英國脫歐負面影響不大。

長建業務遍布世界各地，可減低單一國家政策帶來風險。長建主要業務為基建投資，包括發電、輸電、配電與配氣等，整體平穩發展。雖然集團與長實（01113.HK）和電能收購澳洲天然氣管道公司APA計劃告吹，但相信以集團財務實力和發展方向，未來會有更多大型收購計劃，長線前景值得憧憬。

長建今年1月配售電能實業4，380萬股，占已發行股本約2.05%，作價52.93元，未來料有機會再減持，為潛在收購提供更多「彈藥」。長建近年積極合并與整合新增收購項目，2017年收購三個重大項目，包括澳洲配電及輸氣公司、加拿大建筑公司Reliance Home Comfort和能源管理綜合服務供貨商ista，為集團帶來增長動力。集團去年純利近57% 貢獻來自英國，澳洲、北美洲與歐洲市場的收益貢獻均有所提升，派息比率維持59%不變。

派息增加具吸引力

集團去年純利近57%貢獻來自英國，至于澳洲、北美洲與歐洲市場的收益貢獻均有所提升，派息比率維持59%不變。2018年11月，長建考慮將集團持有若干歐洲基建資產的少數權益，出售予一家擬于倫敦交易所上市的新投資公司。市場憧憬集團有機會以20億英鎊，參與競投英國電網公司Electric North West。

長建上市以來年度股息連年增加，2018年全年股息2.43元，按年增長2%，具吸引力。走勢上，自今年起股價形成上升通道，升至65.95元高位有獲利回套，近日雖然一舉跌穿多條平均線，但于60元見支持，較保守的投資者可待其跌至58元分段吸納，中線先望2017年8月高位約69元，不跌穿57.5元繼續持有。

全球與華為割席

生產手機成疑

中美貿易戰發展快到令人透不過氣，中美第十輪談判結束后，美國立即宣布把華為列入黑名單。高通、博通、英特爾、美光及微軟等美國企業，都是華為的主要芯片供應商。跟隨美國制裁華為后，英國、德國及日本供應商也暫停供應產品給華為。

首先是英國最大科技公司ARM宣布，因為其芯片設計涉及美國專利，不會再授權華為生產手機用的中央處理器（CPU）;德國芯片生產商英法蘭Infineon與歐洲最大芯片生產商宣布不會供應產品給華為。日本松下5月23日宣布跟隨制裁。一部手機有近400個零件，華為手機需要進口92件零件，其中有33件從美國進口，如果美國供貨商停止供貨，生產手機將極之困難。

ARM的制裁是最致命的，因為ARM為環球手機商設計芯片，包括華為及蘋果。ARM提供芯片的基建（infrastructure），讓手機生產商設計各自需要的芯片。如果ARM不再提供基建的授權，華為基本上不可以生產手機用的中央處理機，即是手機沒有了腦袋。德國及日本的芯片供應商也提供了不可或缺的零件。

華為將失國際市場

雖然任正非聲言華為可以自己生產所需零件，但市場人士認為，沒有美國、英國、德國及日本供應商供貨，華為手機生產陷于停頓。另一方面，軟件供應商Google因應美國制裁華為，將停止為華為支持手機應用程式Android。沒有Android，華為可以提供自身代替軟件，在國內沒有問題。但是在國際市場，所有Android程式都不可用，消費者不會買華為手機，令華為失去國際市場。

消息指，華為在中興（00763.HK）被制裁時，已經為被美國制裁做好準備。現時全球生產國際化，沒有一個生產商可以獨自生產所有配件。每一件產品都要依靠幾個國家供應零件，所以電訊業內人士都懷疑華為能獨自生產手機。美國政府緊接制裁華為后，國防部又指占美國航拍機八成市場的深圳上市公司大疆（DJI），是一個國防風險。

加稅由美國家庭埋單

之后，美國政府又研究制裁生產監控鏡頭的五間中國監控器材生產商，以海康威視為首，大華為次。美國指監控鏡頭違反人權，讓中國政府監視人民，執行24小時人民監管。這套監控系統用于新疆，來監視小數民族。美國開征中國進口關稅一年，特朗普夸下海口，說美國必勝貿易戰。在25%關稅中，美國只支付4%，其他21%是由中國支付。

國際貨幣基金研究過，從分析出口價及進口價，斷定中國貨進口關稅主要是由美國消費者支付。有經濟學家估計，因關稅而提高進口價，美國平均每個家庭每年要額外支出高達1，000美元。4月份美國采購經理制造業指數跌至九年低位50.6，新訂單指數跌破50點，反映增加關稅對經濟帶來負面影響。股票市場要停止跌勢，盼望中美雙方可以在6月底前達成某種協議，舒緩投資者的憂慮。

消息指，華為在中興被制裁時，已經為被美國制裁做好準備。

業績穩步提升?粵投現價買入

粵海投資（00270.HK）日前公布截至3月底止三個月財務摘要，收入錄得33.95億元（港元.下同），按年增加3.6%;純利增長10.8%至11.97億元，主要來自有較佳表現的水資源業務及物業投資與發展業務。事實上，粵投在各業務板塊中，水資源業務規模持續提升，項目拓展步伐不斷加快，并實現原水業務及水環境治理業務拓展新突破。

粵投（00270.HK）秉承「穩中求進」的發展策略，在保持核心業務營運水平穩步提升的基礎上，不斷完善治理及風險管理機制。另一方面，粵投積極把握市場發展機遇，在保障可持續發展下，持續拓展核心業務。粵投日前公布，聯同控股股東全資附屬粵海水務、江蘇中和永泰及中國一冶（作為社會資本方）收到預中標通知。

粵海投資主要從事水資源、物業投資及發展，以及發展道路與橋梁。

粵海投資（00270.HK）半年走勢圖

社會資本方為江蘇省興化市長江引水工程PPP項目的預中標社會資本方，社會資本方和政府方簽訂項目采購結果確認談判備忘錄。項目總投資額預計約27.6億元人民幣，倘落實進行，將包括興化市長江引水項目和營運項目，引水項目的設計、建設規模約每日43萬噸，相信能為未來業績提供貢獻。

另外，公司在萬亞擁有一塊位于番禺萬博中央商務區的土地，該商務區預期將打造成廣州全新商業區。

根據目前發展計劃，該幅土地正發展為一項大型綜合商業項目，總建筑面積約38.5萬平方米，當中總建筑面積分別約15.2萬平方米及約10.4萬平方米的物業，將于項目建設竣工后持作出售及出租用途，未來發展前景值得憧憬。

展望將來，粵投除了加大水資源管理、物業及基礎建設領域的業務發展投入外，同時將會積極發掘「粵港澳大灣區」發展機遇，并密切關注潛在公私合營項目以及相關市場并購機會，尋求新的利潤增長點，力求進一步提升公司經營業績。投資者可于現價買入，目標價為16.2元，跌破14.5元止蝕。

政府推動內需?TCL電子受惠

TCL電子（01070.HK）去年全年累計電視機銷量按年增加23%至2，861萬臺，創歷史新高，表現不俗。根據群智咨詢數據顯示，TCL電子去年全球電視機出貨量市占率為11.6%，排全球第二。集團今年首季營業額125.7億元（港元.下同），按年增加15.8%;毛利率15.1%，其中海外市場毛利率按年擴闊1.2個百分點，至13%。今年首季，集團LCD電視機銷售量約844萬臺，按年增加32.5%。

中央促進消費以穩定經濟，今年初公布三大方向鼓勵家電消費，包括鼓勵地方政府補貼綠色與智慧家電，鼓勵地方政府補貼家電「舊換新」，以及積極展開消費扶貧帶動貧困地區產品銷售，有望拉動家電需求。今年首季，中國市場LCD電視機銷量按年升2.6%至249萬臺，當中自有品牌增長8.3%。不過，期內中國市場營業額按年下降14.8%至41.9億元，主要受屏價下滑，以及線上銷售占比持續提升影響。

至于海外市場，今年首季LCD電視機銷售量按年增加50.9%至595萬臺，具增長動力;其中北美市場銷量顯著升幅，按年增加112%，新興市場和歐洲市場銷量分別升39.9%和27.1%。另外，集團積極優化產品結構，今年首季智能電視機和4K電視機銷售量，分別約684萬臺及約332萬臺，按年增加47.4%及82.8%。

TCL電子末期息每股0.0938元，去年全年每股股息約0.1918元，派息率達45%，現價計息率約5.3厘。走勢上，3月25日升至4.88元遇阻回落，形成下降軌，目前失守各主要平均線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距略有收窄，宜候低3.4元吸納，反彈阻力4.1元，不跌穿3.15元續持有。

靖洋業績大爆發

受惠半導體熱潮

高盛發表組合策略研究報告，認為中美貿易摩擦自從5月份激化之后，拖累內地股市自4月份高位回落一成，無可避免地影響中資股短期投資前景，市場波動性將高度視乎消息及政策。

不過，高盛仍看好在中美貿易磨擦升級下人民幣貶值受惠股，當中包括中石化煉化（02386.HK）、華虹半導體（01347.HK）、匯控（00005.HK）及恒生（00011.HK）等。靖洋（08257.HK）早前一口氣公布兩個利好消息，首先，其首季業績扭虧為盈賺3，357萬元新臺幣（折合約866萬港元），每股盈利0.0338元新臺幣;期內收入大升1.4倍至4.22億元新臺幣。

靖洋主要從事提供統包解決方案及買賣二手半導體制造設備與零件，首季業績大躍進，主要由于統包解決方案吸納更多國際客戶及訂單，而在臺灣本地的業務亦取得新訂單，此部份收入占集團首季總收入約47.7%。至于來自中國及新加坡等地的業務收入占比均見大幅提升，兩個市場客戶的收入較去年同期分別上升約3.3倍及2，323倍，反映靖洋在深化、拓展及多元化發展市場方面成效顯著。

并購有利協同效益

值得注意的是，靖洋所提供的半導體制造設備及零件，包括熱爐管與顯影裝置等，用于半導體的前端制造過程、晶圓加工，如沉積、光阻涂布及顯影。靖洋之客戶利用靖洋之半導體制造設備所生產出來的半導體用途廣泛，包括手機、游戲機、DVD播放器，以及車用傳感器等數碼電子產品。

事實上，今年5G有望開始商業應用，在其具備高速率、低延時、大連接的特征下，將催化IoT、車聯網、人工智能（AI）、虛擬現實（VR）、擴增實境（AR）與云計算等應用滲透。預計傳感器、微控制器、功率、電源管理、射頻、存儲等半導體組件的需求將會大大提升，對靖洋盈利提升絕對有幫助。

蓄足力突破橫行區

靖洋主要針對半導體生產設備的翻新及統包解決方案，重點對機器與設備的改造再利用，能令半導體廠商以成本較低的優勢去擴充產能，藉此吸引不少客戶。靖洋的另一個喜訊，則來自完成收購臺灣崇浚科技。崇浚科技主要制造及銷售加熱套，是項收購可使集團業務和產品類型多樣化，而靖洋亦可透過更廣泛的客戶群以了解市場需要，并推廣集團的解決方案服務，兩者充份發揮協同效應。

截至2017年12月底止，崇浚科技之除稅后綜合純利為7，849.5萬元新臺幣，完成交易后，靖洋的盈利能力將大幅提升，所以這宗收購效益絕對是1+1大于2。靖洋多條移動平均線正于0.23港元水平匯聚，后市有機會一舉突破匯聚均線抽升，投資者宜現價追入，首站博其翻一番，上試0.5港元。

靖洋主要從事二手半導體制造設備及零件統包解決方案等。

首季業績優于預期?大行唱好中生制藥

中生制藥（01177.HK）首季收入62億（人民幣.下同），按年增加33.4%，撇除收購北京泰德24%權益并表后，盈利為8.6億元，增長11.1%。德銀指，管理層將今年全年收入增長預測由低雙位數調升至15%至20%，并料上半年業績后再有上調增長目標的機會，該行予9.4港元目標價。

截至3月31日止首季，中生制藥（01177.HK）純利約8.57億元，較去年同期增約11.1%，每股盈利0.068元，派季度股息0.02港元。倘撇除收購北京泰德24%權益而新增可識別無形資產攤銷費用，以及計入權益投資及金融資產未實現公允價值盈虧影響前，基本盈利約9.76億元，較去年同期增長約22.4%。

中生制藥首季營業額增長約33.4%至62億元，其中新產品銷售占營業額約17.7%，如抗腫瘤原創新藥安羅替尼銷售續創新高，帶動其整體營業額和利潤較去年同期顯著增長。此外，首季獲臨床批件兩件、生產批件三件及一致性評價獲批兩個等。工銀國際研究部報告指，中生制藥首季腫瘤藥銷售按年大增177%，抵消肝病藥按年下降2.2%的壓力，因此予其目標價9港元，投資評級「買入」。

研發投入持續強勁

中生制藥首季肝病藥收入按年下降2.2%至17.42億元，主要由于潤眾銷售按年下降約5%至8.95億元。不過腫瘤藥表現突出，貢獻營收12.31億元，較去年同期增長約177%。腫瘤藥板塊貢獻集團營收約19.8%，令公司成為這領域的領跑者，工銀報告認為，福可為的貢獻巨大。集團毛利率由2018年第四季的78.5%增加至今年首季80.5%，部分原因是高利潤腫瘤藥的銷售貢獻率上升。

首季銷售費用按年增加約24%至24.55億元，相當于總銷售額約39.5%，較去年第四季上升4.4個百分點。若撇除收購泰德權益產生的攤銷費用（約1.05億元），2019年首季管理費用激增91%至4.06億元，同時研發投入持續強勁，按年增加約41%至8.65億元。中生制藥披露25%的研發費用投入創新藥，12%投入生物類似藥，63%投入普藥。

業績大致符合預期

交銀國際研究報告則指，中生制藥首季業績大致符合預期，預料抗腫瘤用藥前景正面，惟部分產品面對價格壓力，將中生制藥今年盈測下調0.5%，而2020年及2021年盈測則分別上調0.5%及2.6%，目標價由8.7港元調高至9.2港元，維持「買入」評級。交銀表示，中生制藥首季肝病用藥和心腦血管用藥銷售分別跌2%及8%。

雖然部分產品面對價格壓力，但有個別藥品未來有機會納入國家藥物名單，加上集團會增加抗腫瘤用藥的投資，料抗腫瘤用藥于今、明兩年的銷售增長將達66%及41%。德銀則指出，中生制藥管理層指將今年收入增長，由過去低單位增長調升至15%至20%，主要由于旗下肝炎藥物鎖售好過預期。德銀最新予中生制藥目標價9.4港元，投資評級為「買入」。

中生制藥主要從事研究、開發、產銷中藥現代制劑，生物藥物及化學藥品。

宅文化抬頭?華夏動漫逆流而上

中港股市充斥多項不穩定因素，現階段來到升跌概率各占50%的水平，好淡兩股力量正在對峙，對我們這些小散戶來說極為不利。市場在千多點牛皮一段時間的概率極高，問題內藏太多暗涌，不利短線操作，再強調「不要炒底」。

上周本欄建議多只藥業股中，中國生物制藥（01177.HK）先行跑出，本周一抽升6.4%。藥股能在淡市中有好表現，主要是去年受新國策影響，已被市場看淡好一段時間。股價早于市場下跌，才能成為現時極少數值得買入的板塊。市場亦有一些靠自己實力逆流而上的股份，華夏動漫（01566.HK）近日公布，與深圳廣電集團簽署協議，達成全面戰略合作。

雙方將在怡景動漫基地項目、動漫畫及游戲研發、大型節展活動等方面深入合作，助力中國動漫產業發展。數據顯示，動漫產業去年營收達到206.4億元（人民幣.下同）。有預測稱，今年內地動漫產業總產值有望達到1，955億元。隨著智能手機興起，所謂的「宅文化」不斷抬頭，漫威（Marvel ）更是將鋼鐵俠等超級英雄進一步推向大家眼前，令「宅文化」的愛好者勇于表示自己的熱情。

內地動漫熱潮抬頭

如果五年前有上市公司說要發展動漫大型活動，筆者不會看好，但承接《復仇者聯盟4：終局之戰》的風潮。據最新補充指，《復聯4》公映一個月錄得總票房達42.38億元，僅次于總票房56.8億元的《戰狼2》和46.54億元的《流浪地球》，位居內地電影票房總榜第三，也成為中國影史進口片票房總冠軍。

筆者相信，國內動迷的熱情一時間未能冷卻，在此時出手辦大型活動場地，必定能夠吸引一班狂熱動漫粉絲關注。華夏動漫此時出手，確實會有一個良好的開始。華夏動漫另有互動游樂園，是集團于2016向世嘉收購CA Sega約85.1%股份所得，這個虛擬現實（VR）技術來自游戲界的老祖宗世嘉，可玩性毋庸置疑。

進一步與內房合作

華夏動漫這些互動游樂園的地點不止于內地，更包括日本，現時有四個室內主題公園，集團目標在未來增設至150個點，包括上海、深圳、北京與雄安新區等地。集團的合作方更是一線內房發展商融創（01918.HK），將于融創旗下物業開設室內樂園，集團表明未來亦計劃與其他內房合作。據公告指，華夏動漫已采用虛擬現實技術的十二款動漫游戲。

集團計劃進一步擴展線上業務，設置專頁以供動漫游戲開發。這可能涉及透過不同手段和戰略聯盟方式，在目標市場進行合作或收購互聯網業務。走勢上來看，華夏動漫股價處于歷史低位，本周一錄得大成交反彈，短線憧憬反彈可上望2.2港元，下一站可望再挑戰3港元。相信在實質業務收益帶動下，可帶動該股股價走出谷底。

華夏動漫主要從事設立及經營室內動漫游樂園，以及多媒體動漫娛樂等業務。

抽升前最后召集?買東京中央拍賣

上周市況又不穩，大市有下調跡象，如果以最高位計，已經跌了差不多3，000點了。在這種市況下，王勃仍然發掘出一只近期有異動的股票，有留意王勃的讀者應該記得，大約在今年年初，王勃曾經寫過一篇東京中央拍賣（01939.HK），有興趣的讀者可以找1月25日那期港股脈搏查閱。當時結論是，東京中央拍賣業務獨特，競爭對手不多，而且盈利強勁，最重要的是貨源非常集中。

只需要輕輕有勢，東京中央拍賣很容易便能成為年度倍升股，故此一直在王勃的觀察名單之中。上次提及后，股價方面一直平穩發展，至4月中旬開始有異動，曾經跌到0.9元（港元.下同），但后來馬上快速拉到1.5元，由低位1元計的話，足足升了50%。王勃個人認為，這有可能是拉升前的最后震蕩，而現在的情況則是停在1.3元至1.4元邊緣，成交也漸漸增多。

拍賣現場相當熱鬧

此現象引起王勃注意，認為有可能是起動前奏。故本周趁著有空，專程到中環四季酒店進行實地考察。近距離觀察他們的拍賣，居然有幸實地見證了最貴茶王的誕生，其中享有普洱茶王之稱的1920年褔元昌號一筒以2，632萬元成交，遠超去年同由東京中央拍賣創下的百年藍票宋聘普洱茶1，332萬元的紀錄。從拍賣場現場可見，買家們多次出價，競投氣份熱烈，最后成交價遠超底價。

上述經驗給王勃很深印象，也令王勃信心更為堅定。王勃大膽估計，市場人士應該預計公司來年業績不錯，配合市場版面開始活躍，種種跡象令王勃覺得是有基金或專業投資者開始暗暗收集，以待公司的價值在未來釋放。股價方面，現在仍然在招股價之下，明顯低水，王勃建議各讀者密切留意，希望能為各讀者再次帶來一只回報豐厚的倍升股！

東京中央拍賣主要于香港及日本提供拍賣、相關服務以及藝術品銷售。

息口難升?REITs受追捧

中美貿談僵局未有化解跡象，中國外長王毅表明，美方若選擇極限施壓，中方奉陪到底。美國財長努欽早前表示，快將派團赴北京進行新一輪談判，但在中方冷淡以對下，已改口說未有赴京計劃。由此可見，可能要待6月中才有機會恢復談判，為6月底可能舉行的「習特會」作準備。美銀日前發表報告，全面調低各國債券收益率預期，即預期債價向上。

債價抽升，主要由于貿易戰陰霾密布、各大央行變鴿急轉彎、通脹未有出現，以及英國脫歐等不確定性。美銀預測至今年底，10年期美債孳息將為2.6厘（之前預測為3厘），10年期德債孳息重回負利率，降至-0.10厘。然而，10年期美債目前孳息只是2.378厘，如果2.6厘的預測正確，債息可能有短期反彈。債息長期看跌，加上不明朗因素太多，市場避險胃納增加。近期公用股和高息股跑贏大市，如中電（00002.HK）便從低位回升逾6%，領展（00823.HK）更較一個月前低位飆9%。中電股息有3.32厘，尚算高息;但領展息率只有2.57厘，說高息有點勉強。

領展每股資產凈值83.06元（港元.下同），本周二收報96.85元，溢價約16.6%，計及今年資產值可能增加，相對于其他REITs大多數股價較資產有折讓，領展不算抵買。

不過，領展交投旺，屬不少基金的鎮倉之寶，估值高些少亦正常。純講收息及抵買，不少REITs更吸引。好像早前提過的富豪產業信托（01881.HK），近日便在跌市下累升逾6%，股價近期略見回吐，息率有6.07厘，每股資產凈值5.31元，股價折讓54.2%。另一只REITs泓富（00808.HK）息率5.36厘，每股資產凈值5.74元，股價折讓41%，亦相當吸引。

大市風雨飄搖

領展防守性高

中美貿易磨擦不斷升溫，相信短時間內難有突破性解決方案。港股受累近月反復偏弱，令資金避險情緒高漲，領展（00823.HK）因防守性高，成為近月換馬佳選。雖然領展股價現處上巿高位，但旗下資產改善、積極重組資產組合，有利日后盈利增長。

截至2018年9月底止，領展（00823.HK）中期收入49.3億元（港元.下同），按年微跌0.4%，物業收入凈額為37.59億元，按年表現相約，可分派收入總額為27.59億元，按年上升6%。集團收入主要來自零售物業及停車場租金，分別占總收入66.3%及兩成。

其中，受惠零售市場改善，期內續租租金調整率為22.5%，按年稍為下降4.3個百分點，租用率亦下降1.5個百分點至95.5%，但仍接近飽和水平。領展于期內完成四項資產提升項目，預計投資回報介乎13.8%至25.9%，目前正進行十個提升項目，另有五個項目即將展開。

資產質素持續改善

領展資產質素改善，有利帶動日后盈利提升。香港租務巿場增長放緩，令集團加快調整物業組合，拓展中國業務保持競爭力。期內，領展持有三項中國物業，分別為北京歐美匯購物中心、廣州西城都薈廣場及上海領展企業廣場1座及2座，共錄得收入4.9億元，物業收入凈額3.9億元，分別按年增長22.8%及25.8%。

于上述項目中，零售物業組合租用率達98.8%，其中上海領展企業廣場辦公室物業，于截至2018年9月底止，租用率為98.9%，可見內地資產具競爭力。另一方面，領展于去年底出售多個香港物業，套現120億元，另完成收購北京京通羅斯福廣場及深圳新怡景商業中心，有利集團提升盈利增長空間。

現金流相當穩定

雖然領展增購中國投資項目，需承受部份人民幣貶值風險，但集團現時之投資組合主要仍位處香港，加上項目以民生消費類為主，提供強勁現金流，令領展投資價值更加吸引。現時美國通脹低，憧憬下半年或再次減息，令派息政策透明度高，現金流穩定的房托成為防守性高的投資選擇。

領展預期息率稍回至約2.7厘（本周二收報96.05元），但因其資產質素改善，可考慮95元分段收集，作中、長線持有。

領展為房地產投資信托基金，投資香港及其他地區可持續提供收入之非住宅用途物業。