雙邊關系對中國技術尋求型對外直接投資的影響

李童

內容提要中國企業對外直接投資的技術尋求動因是逆向投資的主要動機之一。面對中國的崛起以及在地緣政治、經濟、軍事等多個領域對美國全球地位產生的威脅，美國企圖從多方面對中國的發展進行阻撓。當前，中美兩國發生貿易爭端，雙邊關系趨于緊張，加之美國政府對外資并購本國企業的政策收緊，中國企業赴美技術尋求型OFDI步履維艱。本文從中國對外直接投資的現狀出發，以中美貿易爭端為背景分析中國企業技術尋求型OFDI當下面臨的困境，利用雙邊關系的調節作用，試圖提供解決問題的應對措施。研究認為，中美兩國經貿高度融合，合則兩利。在中美貿易爭端的背景下，面對美國對中國發展進程的阻撓，中國一方面保持良好的雙邊關系，推進中美雙邊投資協議的談判進程，為中國企業赴美OFDI構建良好的制度環境;另一方面，中國企業赴美進行技術尋求型逆向投資時，除了需要謹慎選擇投資行業，更重要的是提高自主創新力，掌握核心技術。

關鍵詞中美貿易爭端技術尋求型OFDI雙邊關系

〔中圖分類號〕F125.2〔文獻標識碼〕A〔文章編號〕0447-662X（2019）08-0047-08

一、引言

中國企業在發達國家的逆向投資表現出技術尋求動因。通過并購具備先進技術的東道國企業，中國投資者利用技術的逆向溢出機制提高自身生產力，進而促進創新力的提升。而友好的雙邊關系對海外直接投資至關重要，這不僅為企業創造了良好的投資環境，減少制度差距帶來的投資成本，重要的是，對外直接投資（Outward?Foreign?Direct?Investment，?OFDI）依賴穩定的政治關系，而任何雙邊摩擦都會導致對外投資受阻。

2018年3月，美國總統特朗普簽署備忘錄，根據美國國會“301條款”的調查報告，美國將向總計約600億美元的中國進口商品征收懲罰性關稅，這一舉措拉開了中美貿易爭端的序幕。7月，美國正式對來自中國價值340億美元的商品加征25%的關稅，中國也做出了相應的回擊，兩國貿易爭端升級。12月，兩國領導人在G20峰會上達成共識，在接下來的90天談判期內暫停對峙狀態。2019年2月24日，特朗普宣布推延2000億美元中國進口商品的關稅上漲計劃以待雙邊貿易談判的達成。盡管在接下來的一段時間內，美國政府多次宣稱中美間的貿易談判進展順利，但美方仍于5月10日將2000億美元中國商品的稅率提升至25%。整理自新華網、財新網專題報道http：//www.xinhuanet.com/world/1802tfsj24/index.htm，http：//www.caixin.com/hot/zhongmeimaoyi.html.

持續一年多的中美貿易爭端對雙邊經貿合作產生了消極影響，而爭端的根源在于美國調整其對華戰略，企圖通過各種手段遏制中國發展。除貿易手段外，在對外投資方面，美國政府對中國對外直接投資尤其是技術尋求型OFDI項目的審查趨緊。

因此，在當前中美貿易爭端的背景下，需要認識到技術尋求型OFDI對企業發展的作用，清楚其所面臨的困境，了解雙邊關系對企業逆向投資的影響。一方面，中美之間應當保持友好的雙邊關系，對政治風險制定必要的應對措施;另一方面，中國企業不僅需要謹慎選擇投資行業，制定合理的投資策略，更重要的是通過學習東道國企業的先進技術，提高自身創新力。

二、中美貿易爭端背景下的中國OFDI現狀

美國對華貿易逆差是這場貿易爭端的導火索之一，然而其貿易赤字的根源是戰后美國經濟戰略的轉型，李稻葵、胡思佳、厲克奧博：《特朗普稅改和中美貿易摩擦》，《經濟學動態》2019年第2期。企業在全球化的過程中將勞動密集型產業紛紛轉移到亞洲各國，而且在美國低儲蓄率和財政赤字不斷擴大的背景下，設置關稅壁壘不僅會引起貿易爭端，還會增加本國消費者負擔，影響就業水平。林毅夫：《中國的新時代與中美貿易爭端》，《武漢大學學報》2019年第3期。同時，盡管美國在2018年對中國出口商品實行了關稅保護措施，中國對美貿易順差仍然創下2006年以來的最高紀錄，但同期，中國的出口總額降至2.2萬億美元，同比下降1.4%，環比下降4.4%，數據來源：中國海關總署，http：//www.customs.gov.cn/customs/302249/302274/302275/2166524/index.html.可見美國以貿易赤字為由進行關稅保護是說不通的。

同時，中美貿易爭端的影響是逐步顯現的。由于中國的崛起，中美之間產生的摩擦在這次貿易爭端中逐漸顯現，而摩擦體現在多方面，除貿易外，金融、對外直接投資等也是中美角力的戰場。

1.中國對外直接投資在2018年增速回落

2018年，中國全行業對外直接投資1298.3億美元，同比增長4.2%，其中非金融類OFDI同比增長僅為0.3%。受多方面因素影響，2018年前5個月的非金融類OFDI都保持著快速增長態勢，累計投資額為478.9億美元，累計同比增長38.5%。然而進入6月份，對外投資流量大幅下滑，年末有所回升，使得2018年中國對外直接投資較上年勉強略有提升（見圖1）。可見，美國對中國發展進程的阻撓顯然已經延伸到了對外投資領域，2018年中國企業在美投資的變化，除人民幣貶值和2017年下半年對外投資數據的基數較高等因素外，中美貿易爭端的發生也增添了很大變數。

2.中國企業在美投資驟降，制造業投資受沖擊

根據律師事務所貝克麥堅時（Baker?&?McKenzie）公布的報告，2018年中國在歐洲和北美的對外直接投資已完成金額為300億美元，相比2016年的940億美元和2017年的1110億美元，投資總額明顯下降。投資量的大幅縮水主要歸咎于中國企業在美直接投資的下滑。一方面，中國政府加大了對企業在海外非理性投資的引導和規范力度;另一方面，美國政府擴大了外國投資委員會（Committee?on?Foreign?Investment?in?the?United?States，CFIUS）對外國投資項目的審查權限，加之2018年的中美貿易爭端等不利因素，中國企業在美OFDI從2016年的456.3億美元降至2017年的290億美元再降至2018年的48億美元，同比下降84%。中國商務部暫未公布2018年中國企業對美國OFDI的具體數據，但根據海外研究機構的統計以及相關報道可見，2018年中國企業在美OFDI的表現并不理想。這種不理想不僅體現在投資規模的下滑，還反映在投資行業的結構變化。

縱觀中國企業在發達國家的逆向投資，目標行業主要集中于制造業，特別是醫療、電子信息通訊、生物科技等技術密集型產業。截至2017年，中國企業對美國制造業逆向投資存量為172.8億美元，占中國在美總投資的25.6%，居于全行業首位。數據來源：中國商務部，http：//www.mofcom.gov.cn/article/i/jyjl/l/201810/20181002792460.shtml.這些投資主要分布于：信息、通信和技術、醫療健康、汽車、航空航天等制造業行業，進行投資的中國企業以私營企業為主，他們更傾向于通過跨國并購的方式獲得美國企業的所有權。這充分證實了中國企業進行逆向投資時具有很強的技術尋求動因。隨著中美兩國爆發貿易爭端以及CFIUS審查收緊，上述制造業行業的中國投資項目在2018年受到了強有力的沖擊。著名律師事務所必百瑞（Pillsbury）的報告中指出，2018年已披露的被CFIUS審查未通過的中國項目金額超過21億美元，而其中大部分投資屬于技術尋求型OFDI（見表1）。

3.中國在歐洲和“一帶一路”沿線投資向好

一邊是中國赴美技術尋求型逆向投資在2018年受阻，但與此同時，部分歐洲國家和“一帶一路”沿線各國成為了新的投資熱點。

相比中國對美OFDI，中國企業在歐洲進行的投資活動并沒有如此劇烈地降幅，反而在諸如法國（18.3億美元，同比增長86%）、德國（25.2億美元，同比增長34%）、西班牙（11.7億美元，同比增長162%）、瑞典（40.5億美元，同比增長186%）等國保持較大程度的增長。而在另外一些歐洲國家（盧森堡、丹麥、克羅地亞、斯洛文尼亞等），2018年中國企業在當地的投資同樣增長迅速。2019年初，仍有超過150億歐元的擬議交易在進行。資料來源：榮鼎集團，https：//rhg.com/research/chinese-fdi-in-europe-2018-trends-and-impact-of-new-screening-policies/.可見，由于美國投資審查制度的加強以及中美雙邊關系的持續緊張，越來越多的中國資本流向歐洲地區尋求戰略資源。

另外，2018年，中國企業對“一帶一路”沿線各國非金融類對外直接投資增長了8.9%，總額高達156.4億美元，占全年中國OFDI總額的13%，數據來源：中國商務部，http：//fec.mofcom.gov.cn/article/fwydyl/tjsj/201901/20190102829089.shtml.這一增長速度顯著高于同年中國對外直接投資總體增速。盡管中國在“一帶一路”沿線各國的投資項目仍然主要分布在基礎建設和能源行業，但隨著越來越多的國家加入到“一帶一路”框架內，中國對沿線各國的對外直接投資項目將趨于多元化。

三、中國企業技術尋求型OFDI的意義及面臨的困境

企業能夠在市場中發展壯大得益于其所具備的所有權優勢，提高生產技術是企業獲得壟斷優勢的主要手段。但當創新研發能力不足時，企業便需要從外部引入高水平的生產技術。然而技術的傳播在空間上具有地理局限性，企業需要進行對外直接投資，以并購東道國企業或成立合資公司的途徑，從技術密集型企業獲得高技術含量的知識產權。再通過逆向溢出機制改善母國生產技術并帶動企業的創新研發，達到擴大所有權優勢的目的。美國一直是中國對外直接投資的主要目的地之一。根據《2017年度對外直接投資統計公報》數據，截至2017年末，中國對外直接投資存量除去傳統避稅天堂（開曼群島、英屬維爾京群島），美國僅位列香港之后，是中國OFDI第二大目的地。但是在中美貿爭端不斷加深的背景下，中國企業對美的OFDI受到直接沖擊。而技術尋求型OFDI對企業的發展是有重要意義的。

1.中國企業進行技術尋求型OFDI的意義

近年來，中國企業對外直接投資動因研究成為一個熱點問題，其中多數研究結果都證實了中國企業OFDI尤其是逆向投資具備技術尋求動因。黃速建、劉建麗：《中國企業海外市場進入模式選擇研究》，《中國工業經濟》2009年第1期;蔣冠宏、蔣殿春、蔣昕桐：《我國技術研發型外向FDI的“生產率效應”——來自工業企業的證據》，《管理世界》2013年第9期;劉青、陶攀、洪俊杰：《中國海外并購的動因研究——基于廣延邊際與集約邊際的視角》，《經濟研究》2017年第1期。中國企業通過技術尋求型OFDI取得技術水平的提升，改善了生產工藝，有效解決成本上升的問題，并且顯著提高了生產率。趙偉、古廣東、何元慶：《外向FDI與中國技術進步：?機理分析與嘗試性實證》，《管理世界》2006年第7期。即使由技術水平提高帶來的生產率提升無法立刻兌現，這種增長效應常常會在開始OFDI的第三年顯現。李泳：《中國企業對外直接投資成效研究》，《管理世界》2009年第9期。即中國企業通過對外直接投資獲取了發達國家企業的生產技術并轉化為企業自身的核心競爭力。

可見，技術尋求型逆向投資確實是中國企業獲得所有權優勢的一條捷徑，但并非所有公司都適合進行這一類OFDI。母國企業在國內市場競爭中必須具備一定的經營優勢，同時對先進技術有良好的吸收轉化能力，并且能夠尋找到具備特點技術資源的東道國企業，當中國企業同時具備國內市場優勢、技術吸收優勢和技術要素區位優勢時才可以通過技術尋求型OFDI尋求戰略資產。杜群陽、朱勤：《中國企業技術獲取型海外直接投資理論與實踐》，《國際貿易問題》2004年第11期。

然而，技術是日新月異的，中國企業通過技術尋求型OFDI，可以在短期內利用東道國企業先進的生產技術，增強自身在母國的競爭力。但如果不借此培育企業創新能力，隨著生產技術更新換代，中國企業勢必會再次落后于全球市場。同時，不論中國企業以并購還是成立合資公司的方式進行投資，都不會輕易獲取東道國企業關鍵業務的核心技術，東道國政府有可能會利用各種手段限制這類涉及技術轉讓的跨境投資。因此，中國企業對外直接投資是否可以利用創造性資產的逆向溢出效應，提升企業創新水平，同樣成為企業和學者關注的重點。學者普遍認為，盡管存在地區差異，李梅、柳士昌：《對外直接投資逆向技術溢出的地區差異和門檻效應——基于中國省際面板數據的門檻回歸分析》，《管理世界》2012年第1期。但中國企業對外直接投資與研發創新能力普遍存在因果關系，即技術尋求型OFDI獲取的國外先進技術，確實可以促進中國企業的創新研發。毛其淋、許家云：《中國企業對外直接投資是否促進了企業創新》，《世界經濟》2014年第8期。

2.雙邊關系惡化阻礙中國企業在美技術尋求型OFDI發展

隨著中美貿易爭的不斷升級，雙邊關系持續惡化，中國企業在美國的對外直接投資可能會受到更多的阻礙，進而面臨無法繼續通過逆向投資尋求更高層次技術的困境。

（1）美國加緊了對中國技術尋求型OFDI的審查

2018年8月，美國眾議院通過了《外國投資風險評估現代化法案》（Foreign?Investment?Risk?Review?Modernization?Act），這一法案賦予美國外商投資委員會（CFIUS）更大的權力。CFIUS可以以保障國家安全為由，任意審查外國對美國企業的收購項目。盡管CFIUS的審查項目是自愿申請的，但當局無限期保留主動審查的權力，因此外國投資者必須在每一宗并購案中評估審查影響。隨著美國保護主義的興起，對當下的美國政府來說，CFIUS儼然成為一個政治武器，而中國企業的投資項目更是主要的審查目標。

新一屆美國政府對中美雙邊經貿問題的看法由來已久。早在美國大選期間，特朗普就宣稱要打擊中國濫用自由貿易體系的行為。如，2018年1月底，特朗普批準了針對中方的太陽能板保護性關稅，逐漸演變為中美貿易爭端，中美在國際舞臺上的競爭關系，顯然從“伙伴”變成了“對手”。從特朗普執政前后的CFIUS審查數據可明顯看出這一變化。如表2，必百瑞的一篇報告顯示，根據市場披露的交易信息，特朗普執政后的一段時間內（2017年1月至2018年9月），CFIUS對37宗中國海外投資項目進行了審查，其中19宗并購案被審核通過，通過率僅為51%，明顯低于執政前（2014-2016年）96%的審查通過率，其中特別是針對科技產業尤其是半導體制造業的審查較先前明顯更為嚴格。

（2）中國企業對美科技、醫療行業的投資受到影響

中國企業對美國的技術尋求型OFDI主要集中于信息、通信和技術行業和醫療行業。由于雙邊關系惡化導致的投資審查制度的趨緊和中美貿易爭端必然會影響到中國企業在上述兩個行業的投資。

信息、通信和技術行業（Information?Communications?Technology，ICT）是中國企業在美技術尋求型逆向投資的主要目標，目前投資存量超過170億美元。最著名的案例要數聯想集團在電子通訊行業的一系列收購。近10年來，并購是中國ICT產業對美國科技企業OFDI的主要方式，通過并購進入美國市場的投資額高達141億美元，占該行業投資額的95%。②數據來源：https：//www.us-china-fdi.com/us-china-foreign-direct-investments/data.但近些年來，有良好發展勢頭和自主創新能力強的中國企業也會選擇以綠地投資的方式在美國建立研發中心，利用當地高技術人才進行研發創新活動，例如華為的西雅圖研發中心，百度和移動在硅谷的綠地投資項目等。

美國科技行業中的半導體制造業一直受中國企業的青睞，尤其自中國政府推出了促進半導體行業發展的新政策以來，中國企業紛紛“走出去”，在美國推動了一波海外投資熱潮。截至2017年，中國對美國半導體領域的總投資存量超過了34億美元，包括華創投資以19億美元收購豪威科技（OmniVision），北京屹唐盛龍以3億美元收購Mattson科技等投資案例。②然而，隨著中國企業的發展壯大，在科技行業的國際市場內形成了與美國企業的競爭態勢，美國對中國企業收購科技行業尤其是半導體制造業的擔憂日益加劇，于是對該行業的投資采取壓制措施，使得中國企業對美ICT行業投資額逐年下降（如圖2）。集中體現在部分來自中國的投資商受到CFIUS嚴格審查，例如2017年Canyon?Bridge收購半導體制造商萊迪思（Lattice）失敗，2018年華芯投資收購Xcerra受阻等。

同時，中國企業針對美國醫療和生物技術行業的投資也呈增長態勢，并在2017年創下了25億美元的新高（如圖2）。這類行業投資的增長主要依賴于中國市場的擴大，企業一方面需要利用美國相關領域人才進行研發提升技術水平，同時可以減少我國在醫藥產業化、臨床應用研究以及行業管理等方面與發達國家的差距，比如三胞集團收購Dendreon制藥公司以及人福醫藥收購美國藥劑制造商RiteDose;另一方面，通過收購當地醫療企業，國內企業可以順利進入美國市場，擴大商業版圖。例如邁瑞醫療通過收購美國Data?Scope公司的生命信息監護業務，獲取了美國中小醫院監護市場50%的市場份額，拓展了其在海外的高端市場，將業務延伸到醫療信息化等領域。當前，中國醫藥行業廣泛落后于美國和歐洲等發達國家市場。因此，中國醫藥企業依賴通過技術尋求型的逆向投資全面提升行業水準。盡管，目前生物技術領域的投資不存在嚴格的安全審查問題，但是醫療信息的安全性備受關注，不排除將來也會受到中美雙邊關系惡化的影響。

四、中美貿易爭端對中國企業在美OFDI的影響

企業傾向于在具有良好制度環境的東道國開展對外直接投資，良好的制度環境（市場機制完善、產權保護規范、行政機構高效等）使企業能順利地進行各類經濟活動，而制度環境差則會徒增企業跨國投資中的成本，影響企業投資結果。同時，母國企業也會盡量避免在政治風險過高的國家進行投資，政治風險不僅包括東道國政權的穩定性，還涉及到母國與東道國之間的國際政治關系，例如領土紛爭、意識形態沖突等。當母國和東道國間發生政治沖突時，由于對外直接投資的規模大、周期長、成本高的特點，向洪金、柯孔林、馮宗憲：《反傾銷產業損害認定的理論與實證研究——基于COMPAS模型的分析》，《中國工業經濟》2009年第1期。極易把“戰火”蔓延到跨國貿易與投資領域，包括東道國政府嚴格的投資審查、稅收壁壘、市場管制等手段，這都會增加企業在投資中的不確定性，進而導致投資失敗，最終抑制企業在東道國進行對外直接投資的意愿。因此，母國和東道國之間良好的雙邊關系不僅可以促進政治互信，還關乎母國企業對外直接投成功與否。

1.良好雙邊關系對中國企業OFDI具有重要的意義

母國和東道國之間良好的雙邊關系不僅可以優化東道國的制度環境，還能減少兩國制度差距帶來的適應成本和不確定性，降低企業在東道國的進入壁壘，為企業創造穩定的投資環境，進而提升中國企業在東道國對外直接投資的效益。③劉曉光、楊連星：《雙邊政治關系、東道國制度環境與對外直接投資》，《金融研究》2016年第8期。

良好的雙邊關系可以彌合母國與東道國的制度差距，學者認為雙邊關系的彌合作用在制度質量較差的東道國更為明顯。③這里的東道國政府通常無法為母國提供良好的投資環境、穩定的經濟政策、健全的法律體系或產權保障措施。中國投資者在此投資顯然需要雙邊關系構建起補充性的制度保障，這種保障可能是兩國外交來往中簽訂的投資協定，也可能是母國企業通過“尋租”得到了東道國政府的照顧。無論如何，這種制度保障使中國企業至少可以在一個熟悉的制度環境內進行投資。況且，制度環境較差的國家通常屬于發展中經濟體，中國企業在此投資目的多為獲取廉價勞動力或自然資源，節約的勞動力成本或可能出現的“尋租”現象可以減少制度較差帶來的成本損失。

然而，大部分技術尋求型OFDI的投資目標是發達國家的技術密集型企業，這類投資所在東道國具有良好的制度環境。投資者在進行逆向投資時，雙邊關系的目的顯然不是為了彌補兩國的制度差距。面對良好的制度環境，中國企業可能存在一定的先天劣勢。具體來說，健全的知識產權制度盡管可以為中國企業提供安全的創新研發環境，但一些中國企業在投資初期往往沒有充足的知識產權意識。如果兩國間一直保持著良好的外交關系，頻繁的雙邊往來能夠增加相互了解，那么中國企業在投資前就可以對東道國制度環境有著充分的認識。同時，對高科技的尋求容易讓母國企業背負危害“國家安全”的質疑，如果雙邊政治關系惡劣，政治上的不信任會增加企業投資項目被審查的可能性。

因此，對于進行技術尋求型OFDI的企業來說，親密的雙邊關系可以為企業創造良好的投資環境，搭建起基于良好雙邊關系的長期性制度安排，促進企業的投資項目順利進行，反之亦然。

2.保持良好雙邊關系的思路

（1）保持友好的外交關系

兩國建立外交往來是最基本的雙邊關系，表明兩國正式確立了友好的政治關系，是雙邊關系中重要的長期性制度安排。兩國外交關系持續會受時間、地緣政治和國家利益的影響，可能升級為友好的外交關系甚至盟友關系，這種更高層次的制度框架，有利于政治以外的（如商貿、投資）雙邊制度的制定與完善。張建紅、姜建剛：《雙邊政治關系對中國對外直接投資的影響研究》，《世界經濟與政治》2012年第12期。所以，友好的外交關系可以促進母國企業在東道國投資的順利落地和實施，減少適應東道國投資環境中的成本。并且隨著雙邊政治關系的升溫，企業亦可調整投資策略、加大投資力度、擴張投資范圍。

（2）簽訂雙邊協議

母國與東道國之間簽訂的“雙邊投資協定（Bilateral?Investment?Treaty，?BIT）”是兩國針對跨國投資領域的實質性制度框架。雙邊投資協定的本質可以概括為國民待遇與最惠國待遇。其目的是保障企業在對外投資中的權益，為投資創造有利的條件。因此，兩國在簽訂BIT時，會特意強調東道國對投資者財產和權益給予充分的保護和保障、享受公平公正的待遇以及爭端的解決機制等內容。國際上廣泛認為BIT可以提高企業投資的積極性，有助于對兩國經濟技術的交流，推動企業發展和國家經濟進步。宗芳宇、路江涌、武常岐：《雙邊投資協定、制度環境和企業對外直接投資區位選擇》，《經濟研究》2012年第5期。

根據《我國對外簽訂雙邊投資協定一覽表》，我國目前和世界上104個國家和地區簽訂了雙邊投資協定。自2008年，中美正式開啟雙邊投資協定談判，然而就某些方面并未達成一致。盡管根據美國現行法律，中國企業在美國進行逆向投資可以獲得大部分BIT內的權力，如對資產免于征收的權力以及公正的投資程序，然而BIT的建立可以讓中國投資者獲得東道國爭端解決機制（Investor-State?Dispute?Settlement）。

（3）建立有效的談判機制

在世界文明的發展進程中，談判是唯一有效的前進道路。建立在互相尊重、平等互信的談判不僅可以維護自身核心利益，也可最大限度地解決雙方關切的問題。中國經濟的高速發展改變了世界格局，中美之間的利益沖突不斷加劇，作為彼此嚴重依賴的兩個經濟體，中美之間的經貿摩擦深刻影響自身和全球經濟的前景。此時，利益的協調至關重要，建立有效的雙邊談判機制可以更好地調節中美矛盾。通過有效的溝通，中美雙方可以清晰地認識到多邊合作是解決經貿問題的根本。談判盡管存在妥協，但從雙邊關系、經貿合作、社會發展等多角度來看，有效的談判機制是維護兩國共同利益的最佳途徑。解決中美貿易爭端的談判方法迄今為止運作良好，未來可能會取得成功。

（4）高層互訪和友好城市交流

除了長期正式的制度安排，高層互訪和城市交流作為重要的短期非正式制度，也對母國企業在東道國的投資成敗發揮著重要的作用。楊連星、劉曉光、張杰：《雙邊政治關系如何影響OFDI——基于二元邊際和投資成敗視角》，《中國工業經濟》2016年第11期。

高層互訪往往會進行雙邊協議的談判，這些基于外交活動的制度安排可為企業提供友好的投資氛圍。同時，兩國間的高層互訪為企業傳遞出政治關系友好的信號，母國企業時常根據雙邊關系來判斷在東道國投資是否會面臨政治風險。這種政治偏好信號可以增強企業對外直接投資的積極性，促進企業投資規模的擴張。學者基于中國領導人與“一帶一路”沿線各國的高層互訪進行研究，認為這種雙邊互訪的政治活動不僅加強了中國企業在東道國投資的力度，同時強化了中國經濟對“一帶一路”沿線國家的影響力。黃亮雄、錢馨蓓：《中國投資推動“一帶一路”沿線國家發展——基于面板VAR?模型的分析》，《國際經貿探索》2016年第8期。

除此之外，友好城市交流也是短期非正式制度之一。地方政治之間的交流可以使母國企業有的放矢，有針對性地滿足東道國地方的投資需求。交流活動帶來信息透明度的提升，大大降低了企業投資風險，提升了投資效益。

五、解決中國企業技術尋求型OFDI發展困境的應對措施

美國作為全球最大的發達經濟體，具有穩定的政治環境、健全的法律制度、完善的市場經濟體系，同時市場規模大、企業創新研發能力強、基礎設施建設完備，是世界上吸引外商投資最多的國家之一。中國企業重視在美國進行戰略投資，其中技術尋求動因是中國對美OFDI的主要原因。因此，中國企業對美逆向投資的順利展開，不僅有利于中國企業獲取生產技術增強企業競爭力，對促進中美兩國互惠共贏也有著積極的一面。面對中美兩國雙邊關系的復雜變化，在中美貿易戰的背景下，中國企業對美技術尋求型OFDI面臨投資受阻的困境。鑒于此，提出以下應對措施：

1.中國政府應采取的應對措施

首先，保持良好的雙邊關系。友好的外交關系是中國企業赴美投資的基本條件，這對中國企業的市場準入和各項投資活動的順利開展都有重要影響。中國的崛起在地緣政治、經濟、軍事等多個領域對美國的全球地位產生威脅，隨著中國的不斷發展，不可避免地會與美國產生各種矛盾和摩擦。2017年，美國《國家安全戰略》中把中國定義為“戰略競爭者”。為了干擾中國的發展進程，美國在貿易問題、信息安全問題、臺海問題等多個方面向中國發起挑釁。然而，競爭與合作并存，中美兩國經濟相互依存度極高，妥善處理好雙邊關系不僅對中美兩國大有裨益，還有助于推動全球經濟走向復蘇。在對外投資方面，中美兩國在《雙邊投資協定》談判中對技術轉讓、控股限制、投資透明度等規定上取得顯著進展。因此，應加快推進中美BIT的談判進程，早日通過制度性的方案落實中國跨境投資企業在美國的國民待遇及最惠國待遇，保障中國企業在美逆向投資的順利開展。

其次，繼續深化改革、擴大開放。在中美貿易爭端的背景下，中國要繼續推動全面對外開放，反制美國貿易保護主義。盡管美國單邊主義策略對中國經濟和企業在短期內產生一定影響，但無法將中國排除出全球市場。因為中國不斷奉行的開放立場，使得中國和世界市場深度融合。中美貿易戰以來，美方以多種手段限制中國企業在全球市場中的發展，但中國并沒有停下開放的腳步。“一帶一路”倡議的深化，市場對外資準入負面清單的放寬，擴大服務業特別是金融業對外開放，無不表現中國開放的決心。通過對外開放政策，中國企業在與外商交流中獲得“技術外溢”的同時，可以帶動國內產業結構的優化，加快產業轉型升級。可以說，中國對外開放對于提升自身在全球價值鏈的地位，以及促進同世界各國的互信都有積極的推動作用。

再次，改善美國對中國崛起的看法。美國社會對中國普遍抱持一定的偏見，這種態度主要來源于美國主流媒體對中國崛起的誤解。自從中美兩國開展雙邊經貿活動以來，美國對華貿易逆差、中國企業不斷收購美國企業以及中國不斷增強的綜合國力在多方面與美國形成競爭關系，難免會引起美國社會的擔憂。中國政府應當通過多種渠道，強調中美互利共贏的主張，增強兩國間互信，并尋求美國媒體正確評價中國經濟發展和在美直接投資對促進美國經濟發展的重要作用。

最后，制定必要的應對措施。美國發起對華貿易爭端，根本目的是為了維持其在全球的主導地位。因此，貿易爭端極易演變為針對中國高技術含量企業的打壓和封鎖。一方面通過多種手段打壓中國企業在美的商業活動，另一方面加大對中國技術尋求型OFDI在美投資的審查力度。在雙邊投資協定落定之前，中國政府應當加強對中國企業OFDI受阻的應對機制，打通中美協商通道，呼吁美國政府提高CFIUS在外資審查中的透明度，明確界定“國家安全”的范疇，防范CFIUS由于雙邊政治關系波動隨意擴大審查范圍，惡意阻攔中國企業對外投資項目。

2.中國企業應采取的應對措施

第一，謹慎選擇投資行業。盡管美國政府只禁止外商對核能、海關、航運等領域進行直接投資，但涉及美國國家安全的產業都是CFIUS的審查重點，這幾乎涵蓋了整個中國企業對美技術尋求型OFDI的主要目標行業。因此，意圖在美國進行對外直接投資，尤其是并購技術密集型企業的中國投資者，應當謹慎考察所投資行業的敏感度，對投資的可行性研究做好充分的事前準備，降低由于中美雙邊關系緊張和美國投資審查所產生的不利影響。

第二，制定合理的投資戰略。中國企業進行OFDI的戰略目標是提高所有權優勢。在技術水平日新月異的今天，要達到這一目標，企業必須將投資布局在技術頂尖、研發前景廣闊的東道國公司。這就需要中國企業在投資前獲取所投資行業的發展現狀和趨勢信息，同時做好盡職調查，了解東道國企業當前的技術水平和研發能力，并且根據企業自身財力和技術吸收水平選擇合適的目標企業，避免盲目投資。

第三，培育企業創新機制。中國企業通過技術尋求型OFDI獲得東道國企業的技術只是短期目標，從長期看，中國企業必須提升自身科研創新能力。自主研發可以降低企業購買先進技術的成本，適應中國市場的需求，更重要的是，中國企業掌握的核心技術可以確保自身產業安全，規避雙邊關系惡化的負面影響。發達國家具有培育創新的制度環境，中國企業可以在此建立研發機構，利用東道國技術和當地的研發平臺，提升企業全球視野，培育自身的創新機制。

第四，優化投資區位選擇。在中美貿易爭端的背景下，中國企業赴美OFDI難免受雙邊關系變化的影響。除了上述措施之外，中國企業應通過優化區位選擇，積極探索在美國之外的地區進行技術尋求型OFDI的可能性。隨著越來越多的國家和地區加入到“一帶一路”倡議中，中國企業在“一帶一路”的直接投資動因已經不局限于資源尋求和效率尋求，技術尋求型OFDI逐漸展現并演變為重要的投資類型。不少國家同中國簽訂雙邊投資協定，因此同樣具備投資吸引力。

作者單位：南京大學經濟學院

責任編輯：韓海燕