王中軍困局

孫浪

接二連三的電影撤檔風波，華誼兄弟到了靠抵押設備來換錢的地步。

7月3日晚間，華誼兄弟發布售后回租公告，公司將下屬4家影院的放映設備及附屬設備、設施開展售后回租融資租賃業務，融資金額4000萬元。王中軍夫婦、王中磊夫婦為此次售后回租融資租賃業務提供連帶責任保證。

根據公告，公司下屬全資子公司北京華誼兄弟環球影院管理有限公司、華誼兄弟哈爾濱影院管理有限公司、華誼兄弟沈陽影院管理有限公司（統稱“全資影院管理公司”），為實際經營的需要，擬以擁有的下屬4家影院的放映設備及附屬設備、設施與河北省金融租賃有限公司開展售后回租融資租賃業務，租賃期限為24個月。

為找錢疲于奔命

從公開數據看，北京華誼兄弟環球影院管理有限公司2018年凈利潤-388.99萬元，今年一季度凈利潤139.17萬元，截至2019年3月末公司凈資產-372.69萬元；華誼兄弟哈爾濱影院管理有限公司2018年凈利潤-99.45萬元，今年一季度凈利潤-77.85萬元，截至2019年3月末公司凈資產1866.42萬元；華誼兄弟沈陽影院管理有限公司2018年凈利潤-255.7萬元，今年一季度凈利潤-43.9萬元，截至2019年3月末公司凈資產-730.18萬元。

結合財報來看，2018年截至2019年第一季度，華誼兄弟的虧損額接近12億元。不斷增加的虧損，成為壓在華誼兄弟身上的一座大山。

更令人無奈的是，原希望電影《八佰》能夠打一場翻身仗的華誼兄弟，掉進了一個無底洞。

6月25日，《八佰》官微宣布：經片方與各方協商，《八佰》取消原定7月5日公映安排，暫別暑1期檔。這部電影相當于華誼兄弟的年度巨制，據《財經天下》周刊此前報道，該電影投資額超過5億人民幣。除此之外，7月5日，華誼兄弟投資的另一部電影《小小的愿望》（原名《偉大的愿望》）也宣布改檔。

除了買字畫，華誼兄弟還大量高溢價收購明星藝人旗下的公司

據《證券日報》報道，自今年6月份以來，王氏兄弟頻繁質押股權緩解資金壓力，截至7月3日，王中軍累計質押共計5.71億股華誼兄弟，占其持全部股份的90.77%。

電影無法上映，資金就無法回籠，沒有辦法進行下一步投資。華誼兄弟的處境越發艱難。

2019年1月，華誼兄弟曾連發數條公告宣布融資，其中包括質押英雄互娛20.17%的股權、子公司北京華誼兄弟娛樂投資100%的股權、位于海南的3套別墅、東陽浩瀚65.8%的股權、華誼影城（蘇州）14.29%的股權、7部影片收益的應收賬款、10家影院未來的票房收入等。

買買買后遺癥

在2018年的胡潤百富榜上，王中軍的財富為65億元，這已經是連續第三年財務縮水，與2015年相比，縮水了整整75億。王中磊的財富則已經退至20億元，剛剛夠得上胡潤百富榜的上榜門檻。

2015年是華誼兄弟公司的頂峰，當年，華誼兄弟的凈利潤達到9.76億元，創下上市以來的最高峰。董事長王中軍的財富則達到140億元。

有了錢的王中軍很快開始了自己買買買的道路，2014年11月，在紐約蘇富比，王中軍以約3.77億元人民幣拍下了備受矚目的梵高油畫《雛菊與罌粟花》。2015年5月5日，再次在紐約蘇富比的拍賣會上，以1.85億人民幣拍下了畢加索于1948年創作的油畫《盤發髻女子坐像》。就連曾鞏的《局事帖》也被其已2.07億元的高價收入囊中。

僅從公開信息來看，從2014年至2016年間，王中軍花在名畫購置上的錢就已經超過了7.6億元。

2017年，王中軍在拍賣場上似乎沒有大動作，但在這一年，他斥資打造的私人美術館于9月25日在北京順義低調開張。坐落于溫榆河畔的“松美術館”，總占地面積22000余平方米，以安居客上該地段每平米6.5萬的房價計算，該館單地價即達14.3億。

除了買字畫，華誼兄弟還大量高溢價收購明星藝人旗下的公司。

2015年，華誼以7.56億元的股權轉讓價收購浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司70%的股權，并簽約對賭協議，期限五年。包括李晨、陳赫、鄭愷在內的6名原股東藝人，承諾公司每年凈利潤比上一年度高15%，以2015年的9000萬元計算，2017年需要完成1.19億元凈利潤，如果業績不能完成，則需明星股東們自行補齊差額。然而據華誼兄弟2016年的年報顯示，該年東陽浩瀚影視與規定業績（1.035億），仍有約209萬的凈利潤差距。

除此之外，2015年11月，華誼兄弟還以10.5億元的價格，收購了東陽美拉70%股權。其中馮小剛轉讓了其原持有的69%的股權。在此次收購中，華誼兄弟與東陽美拉制定的“業績對賭”規定了高達1億元的2016年稅后凈利潤，然而據年報顯示，2016年其凈利潤為5511.39萬元。

不過，大手大腳的日子讓王中軍感受到了錢是如此不禁花。從2016年開始，華誼兄弟的凈利潤逐年消退，到2018年年末，凈虧損已經達到10.93億元，扣非后的凈虧損更是達到11.81億元。

面對2018年的虧損，王中軍曾經反思，華誼兄弟電影業務團隊存在“執行力不足”“花錢大手大腳”“員工互相甩鍋”等問題。“幾個億成本的戲，兩句話就拍了。”這是對華誼兄弟多部電影投資失敗的真實寫照。

自2019年初開始，重回一線的王中軍，直指公司的核心問題：第一，華誼的項目選擇精準度不達預期，開發項目能力發揮失常，導致2018年儲備匱乏；第二，已有項目的市場定位和市場風險判斷不足，導致執行力度不到位。