2018-2019年溶解漿市場回顧與展望

季柳炎

季柳炎，工程師，本刊特約撰稿人。任職于阜寧澳洋科技有限責任公司，200了年至今一直專注于黏膠短纖產業鏈運行動態研究。

核心提示：以2018年全球溶解漿產能、產量、下游市場變遷等數據為基礎，結合2018年宏觀經濟走勢以及產業鏈各環節所發生的時間點，對2018年溶解漿市場進行客觀總結。并在此基礎上對2019年溶解漿市場進行了展望。

1全球溶解漿生產概述

2018年全球溶解漿總產量約707萬t，比2017年的620萬t增長14.03%。

2018年全球溶解漿總產能約1010萬t，主要分布在美洲、亞洲、歐洲、非洲。其中，美洲產能占全球總產能的36%，亞洲占39%，歐洲占15%，非洲占10%。美洲溶解漿生產國主要是美國、加拿大和巴西，其中，美國產能占全球總產能的19%，加拿大占9%，巴西占8%。非洲溶解漿主要生產國是南非，其產能占全球總產能的10%。歐洲以挪威、瑞典、捷克、芬蘭、法國、奧地利等國家為主，合計產能占全球總產能的15%。亞洲的印度尼西亞和印度合計產能占全球總產能的7%;日本、泰國、老撾合計產能占7%;中國溶解漿產能合計約260萬t，占全球總產能的25%。從數據不難看出，美國、中國、歐洲為全球主要溶解漿生產基地，僅從產能看（不看達產情況），中國溶解漿產能已經取代美國成為全球第一（見圖1）。

1.1國外溶解漿生產情況

2018年全球溶解漿產能增量主要集中在亞洲地區，涉及國家為老撾與中國。其中，老撾新增的溶解漿產能主要來源于太陽紙業的30萬t溶解漿項目，該項目于2018年5月投產。由于該生產線既可生產溶解漿，也可生產造紙漿，且2018年造紙漿利潤較高，因此，投產后僅在較短時間內生產過溶解漿，多數時間以生產造紙漿為主。2018年10月29日該生產線開始轉產溶解漿，到11月底設備基本運行正常，產品質量趨于穩定，至2018年12月底，部分中國黏膠短纖工廠已經開始使用太陽紙業老撾工廠生產的溶解漿。

2018年5-6月，巴西出現了一次長達30天之久的工人罷工。受此影響，巴西的海關、物流、工廠生產均出現了不同程度的停滯;巴西境內的兩家溶解漿廠也出現了一定程度的減產。據不完全數據統計，涉及產量損失約為3.5萬-5萬t。

1.2中國溶解漿生產情況

2018年，中國溶解漿產能增加主要來源于兩個項目，一是湖北黃岡晨鳴新生產線投產，產能為30萬t/a，另一個是山東日照亞太森博紙漿生產線改造轉產溶解漿，改造后溶解漿產能達120萬t/a。盡管這150萬t/a產能的生產設備已經達到生產要求，但由于2018年造紙漿市場行情景氣度較高，需求量大，因此，這些產能全年基本都在生產造紙漿。2018年中國溶解漿產能分布情況詳見表1。

2018年中國溶解漿表觀產能為260萬t/a，但實際產能為110萬t/a，與2017年保持一致。

2018年，中國溶解漿實際產量約為107萬t，比2017年高2萬t。多數溶解漿生產企業在2018年保持穩定生產，檢修或轉產造紙漿時間較為有限。

太陽紙業的溶解漿生產線在2018年6月與8月進行過兩次調整。其中，6月6日，太陽紙業兗州工廠20萬t/a溶解漿生產線改產造紙漿，共計30天;8月25日，太陽紙業鄒城生產線進行為期15天的輪檢。此外，2018年8月，安徽華泰溶解漿生產線進行了一次為期18天的超低排放改造;湖南駿泰也在同月進行了為期10天的檢修。

2溶解漿市場概況

2.1溶解漿下游市場分布

根據處理工藝不同，溶解漿的用途大致可以分為三大類：①纖維素醚，主要用作螯合劑、洗滌劑、墻體膩子粉、食品添加劑等的原料;②軍工用產品，如硝酸纖維是炸藥的主要原料之一;③纖維素纖維，主要包括黏膠纖維、醋酸纖維、銅氨纖維以及萊賽爾纖維等。

2018年，世界與中國的宏觀經濟均不景氣，房地產市場走勢低迷;用于建筑材料中墻體膩子粉、螯合劑等產品的市場形勢較不樂觀，受此影響，纖維素醚的市場需求較為低迷，與2016-2017年房地產市場景氣度較高的時期相比，2018年纖維素醚行業開工率有所下降。因為2018年該產業雖又有新產能釋放，但與2017年相比，纖維素醚產量卻同比降低2%左右。故用于生產纖維素醚的溶解漿產量與消耗量也同比下降2%～3%。

2018年西歐、北美等地區恐怖襲擊發案率較高，加上伊朗、敘利亞等國家或地區有局部戰爭發生，拉動了某些地區的炸藥需求，帶動了硝酸纖維需求的增長，也增加了國外某些溶解漿生產企業生產用于制作硝酸纖維的溶解漿的積極性。這也是2018年在纖維素醚市場不景氣的情況下，溶解漿仍然能夠保持產量增加的原因之一。

雖然各國政府或地方組織對于香煙的管控越來越嚴格，但從世界衛生組織以及相關政府的報告中不難看出，雖然全球煙民數量增長速度較為緩慢，但是香煙消費量卻每年都在增長。2019年1月17日，中國國家煙草專賣局新聞發言人張修連曾介紹：2018年，煙草行業實現工商稅利總額11556億元，同比增長3.69%;上繳國家財政總額10000.8億元，同比增長3.37%;實現工業增加值7877億元，同比增長4.88%。煙草稅利增加，某種意義上意味著香煙的消費量增加。醋酸纖維是生產香煙過濾嘴的主要原材料，而溶解漿是生產醋酸纖維的主要原材料;故2018年在香煙消費量增加的帶動下，用于生產醋酸纖維的溶解漿需求量也有所增加。

這3個領域所需溶解漿數量為140萬～160萬t，占全球溶解漿總產量的19.8%～22.6%。從溶解漿的消耗數量看，生產黏膠纖維消耗的溶解漿數量在溶解漿總消耗量中約占80%;而中國的黏膠短纖產量約占全球黏膠短纖總產量的70%，故以下主要以中國黏膠短纖市場作為溶解漿下游市場進行探討。

2.2中國溶解漿市場需求分析

2018年，中國溶解漿總表觀消費量約在438萬t附，用于黏膠短纖生產的溶解漿量為387萬t，同比增長7.2%。其中，棉溶解漿（以棉花為原料生產的溶解漿，編者注）產量同比減少3萬t;竹溶解漿（以竹材為原料生產的溶解漿，編者注）和紙改溶解漿（以造紙漿為原料，經加工處理后成為的溶解漿，編者注）生產量減少3萬t;木溶解漿（以木材為原料生產的常規溶解漿）產量同比增加2萬t;溶解漿進口量同比增加20萬t（見表2）。

由表2可以看出，2014-2018年我國棉溶解漿生產量逐年遞減，原因主要有以下幾點：①近些年我國棉花產量逐年遞減，同時，棉籽被開發成動物飼料，雙重原因造成棉短絨產量逐年減少。另外，棉短絨在精制棉等領域應用日益廣泛，導致用于棉溶解漿生產的棉短絨量比較有限。②2015年以后，環保政策越來越嚴格，棉溶解漿生產過程會產生大量廢水和污泥，無法有效處理和處理過程成本較高等原因使棉溶解漿生產受困，故2018年下半年生態環保部進行“環保回頭看”監督后，棉溶解漿產能關停較多。③目前，多數黏膠短纖生產企業逐漸轉向全部以木溶解漿為原料，棉溶解漿在黏膠短纖生產中上的應用越來越少，預計到2020年前后，棉溶解漿很可能在中國消失。

與2017年相比，2018年竹溶解漿和紙改溶解漿產量減少3萬t。這主要是因為2018年造紙漿行情較好，利潤豐厚且價格高企。2018年5-9月期間，可用作黏膠短纖生產原料的漂白針葉木漿與溶解漿的價差基本在500元/t以下，用漂白針葉木漿提純生產紙改溶解漿已不具備成本優勢，故2018年紙改溶解漿產量有所減少。

2018年下半年，吉林化纖12萬t/a新黏膠短纖生產線基本達產，該廠的老生產線以及河北藁城的吉藁化纖主要以生產竹纖維為主，客觀上增加了竹溶解漿的使用量。但竹溶解漿使用用途本身有限，故總體來看，2018年竹溶解漿與紙改溶解漿產量與消耗量均有所降低。

2.3 2018年國產溶解漿市場價格走勢回顧

溶解漿作為黏膠短纖生產的主要原料，其使用量與價格均與黏膠短纖直接相關。2018年，我國黏膠短纖市場價格基本在13600～15200元/t間呈箱體震蕩走勢，價格出現兩次上漲三次下跌。一般情況下，如果黏膠短纖市場價格呈現這種震蕩走勢，那么溶解漿市場價格也會跟隨黏膠短纖市場價格的走勢。

2018年漂白針葉木漿市場價格走強，溶解漿生產企業制定價格策略時，降低了黏膠短纖市場價格在產品定價中的權重;相應加大了造紙漿在企業產品定價策略中的權重。具體表現為：如果黏膠短纖生產工廠在當月不接受溶解漿工廠報價，那么溶解漿廠可隨時將溶解漿產量壓低，并將造紙漿產量提高，使制漿企業能夠保證有充分的盈利。

黏膠短纖工廠也發現了制漿廠定價策略的改變，從而在黏膠短纖工廠自身虧損不是太嚴重的情況下，接受制漿廠定價，以保證原料供應安全。

由于整個2018年制漿廠與黏膠短纖工廠之間存在這種博弈關系，因此，相對于黏膠短纖市場價格走勢，溶解漿價格有一定的滯后，且趨勢上還存在一定的不同步（見圖2）。

第一階段：溶解漿市場價格保持穩定

2018年1-4月，黏膠短纖市場價格先漲后跌，市場開門紅的行情較往年更短且價格提升幅度有限。因此，溶解漿企業基本采取了順勢而為的定價策略。這一階段溶解漿基本以7500元/t進行交割。第二階段：黏膠短纖價格調整，溶解漿價格下跌

2018年5-6月，黏膠短纖經歷了一次由谷底拉升至高位的走勢。本次價格調整主要是因為黏膠短纖行業開工率不足造成的。黏膠短纖開工率降低直接導致溶解漿需求量減少。因此，溶解漿市場也出現了150元/t左右的跌幅，由7500元/t跌至7350元/t。但溶解漿的跌幅（2%）小于黏膠短纖（6%）。

第三階段：義無反顧的上漲

2018年7-11月，受造紙漿行情景氣度較高影響，溶解漿工廠不再顧及黏膠短纖價格的漲跌，而走出一波義無反顧的“任性”上漲行情，在此期間，溶解漿價格由7350元/t一路上漲至7750元/t，漲幅5.4%，雖然在此期間黏膠短纖市場有起有落，但溶解漿價格卻表現得相當強勢。

第四階段：溶解漿與黏膠短纖市場價格相關性恢復正常

2018年11月下旬，造紙漿行情開始走軟;此外，2018年11月27日，紙漿期貨上市當天即遭遇“開門黑”，給溶解漿工廠帶來了一定程度的心理壓力;而此時黏膠短纖市場正處于快速下跌期。考慮到造紙漿市場周期性上漲行情預計已經接近尾聲或者結束，因此，溶解漿價格被迫回歸到與黏膠短纖市場價格同步漲跌的范圍。12月，溶解漿價格由高點的7750元/t下跌至7500元/t，跌幅3.2%。

2.4 2018年中國溶解漿進口狀況

2018年4月起，中國海關宣布，由于技術原因海關統計數據不再更新。這給從事溶解漿進出口業務的人員帶來了一定困難。筆者根據15年的從業經驗，以2018年黏膠短纖產量等實際數據為基礎，同時結合國內木溶解漿產量、竹溶解漿與紙改溶解漿產量、棉溶解漿產量，以及纖維素醚、醋酸纖維等行業的產量等數據。采用倒推的方法，對我國溶解漿進口量進行計算。

2018年我國黏膠短纖生產量為370萬t，折算成溶解漿的消耗量為387萬t左右;而后減去國內所有溶解漿產量，得出用于黏膠短纖生產的進口溶解漿量為231萬t;同時根據2014-2017年其他行業與黏膠短纖行業使用量數據，最后計算得出2018年我國進口溶解漿總量約為282萬t。

這一數據可能與實際進口量存在一定偏差，但采用此方法計算2016年與2017年的溶解漿進口量，所得結果于海關公布的實際進口量的誤差在1%之內，故認為該估算值相對較為準確。2018年溶解漿具體的進口量可以等海關數據公布后查閱對比。

2018年進口溶解漿價格走勢見圖3。由圖3可知，2018年，進口闊葉木溶解漿價格基本呈箱體震蕩走勢，且震蕩區間較小，峰值與峰谷僅有20美元/t的差距;進口闊葉木溶解漿價格全年在920～940美元/t區間小幅震蕩。

2018年進口針葉木溶解漿價格趨勢呈先強后弱，主要原因是造紙漿行業景氣度高，國外部分溶解漿工廠在某些時間段內生產用于造紙的漂白針葉木漿，導致針葉木溶解漿產量下降，從而價格較高。四季度造紙漿景氣度周期結束后，針葉木溶解漿價格也開始逐步回落，最終與闊葉木溶解漿之間的價格差由高峰時的80美元/t縮減至20美元/t。

有人認為進口溶解漿價格走勢與國產闊葉木溶解漿不同步，產生較大疑惑。這種趨勢的不同步，主要是由于2018年人民幣匯率波動較大所致。即外盤報價（美元）不變，但匯率變化后，進口溶解漿折算成人民幣價格之后，就會隨著人民幣匯率波動而波動。

3 2019年宏觀經濟及溶解漿市場展望

3.12019年宏觀經濟展望

從2018年第四季度的宏觀經濟運行情況看，全球經濟表現出一定程度的疲軟。這主要是由于新興和發展中經濟體增長勢頭減弱、金融狀況收緊，全球經濟增長強于預期的可能性已經下降。

2018年10月，國際貨幣基金組織（IMF）將2018-2019年全球經濟增速預估下調了0.2個百分點至3.7%;下調美國2019年經濟增速預期至2.5%，此前預期為2.7%，2018年美國經濟增速預期維持2.9%不變;將2018年歐元區增長預期由2.2%下調至2.0%，維持2019年預期1.9%不變。

IMF預計2018年發達經濟體經濟增速為2.4%，新興市場和發展中市場經濟體經濟增速為4.7%，比7月的預測值低0.2個百分點。IMF對中國2018年經濟增速預期維持在6.6%不變，2019年經濟增速的預期下調至6.2%。

從IMF對全球經濟增速預期的調整，不難看出全球主流機構對于2019年宏觀經濟并不是太看好。但由于中國供給側結構性改革的實施已經在多個領域取得成效，且2018年三季度開始，金融領域已經由“去杠桿”演變成“穩杠桿”。此外，2018年10月下旬開始，國務院以及央行、證監會等部門不斷出臺政策，尋求政策托底。在政策托底的情況下，預計2019年二季度左右，市場底部有望形成;2019年下半年，中國宏觀經濟將有望開始向好。

2018年10月出臺的《完善促進消費體制機制實施方案（2018-2020年）》的文件落地，標志著未來中國宏觀經濟政策，一方面需要繼續推進供給側結構改革;但另一方面，需要從刺激消費入手。而2019年，這一政策有望得到細化實施。因此，今后中國宏觀經濟增長點將逐步由供給側向需求側轉變，從而進入新一輪常態化的經濟增長周期。

2019年，人民幣兌美元匯率極有可能形成以6.85為中樞的震蕩走勢格局。由圖4可以，2015-2017年初，人民幣處于貶值階段;2017-2018年4月，處于升值階段;2018年5月至今，人民幣處于貶值階段。根據多家機構的報告，人民幣匯率長期維持在7以上的可能性很小，可能在6.85左右徘徊震蕩。

3.2 2019年溶解漿市場展望

2018年年底，很多造紙漿生產線正在逐步調整改產溶解漿。因此，預計2019年溶解漿產能基本維持不變，但產量會增加。這主要是因為，2018年四季度開始，尤其是進入12月后，造紙漿周期性上漲行情暫告一段落，市場可能開始回調，進入下行通道。部分漿廠的造紙漿生產線將會陸續改產溶解漿。

根據預測，2019年上半年黏膠短纖市場行情并不樂觀，因此，溶解漿價格可能也會繼續回落。根據黏膠短纖生產企業的反饋，國產溶解漿可能會跌破7000元/t，因此，預計2019年上半年進口闊葉木溶解漿價格可能在850～880美元/t之間;根據2018年12月進口針、闊葉木溶解漿之間的價差20美元/t，預計進口針葉木溶解漿價格可能在860～900美元/t之間。這是近來年筆者第一次對溶解漿未來一年的行情走勢給出較悲觀的預期。

但市場價格下跌不代表企業盈利減少，如果整個宏觀經濟周期如IMF預測的那樣，那么木片、硫酸、燒堿等溶解漿生產主要原材料價格也會回調。屆時，溶解漿價格下跌，并不代表溶解漿生產企業不能盈利或者盈利減少。

縱觀整個2019年，溶解漿企業會面臨巨大挑戰，即如何在溶解漿價格下跌的預期中，降低生產成本。而對于溶解漿行業，則面臨在宏觀經濟悲觀預期的情況下，如何讓行業健康運行，且實現設備、技術和產品質量提升的壓力。溶解漿企業應做好經營風險防控，以抵抗市場存在的不可控危險，同時在力所能及的情況下尋找發展機遇。