養老目標基金的“養老難題”

常冠齡

“長期投資里，很大一部分收益來自投資的復利。”鐘蓉薩表示，越早開始投資，復利作用就越大，創造的收益就越多。

9月，在中國養老與投資年度高峰論壇上，富達國際與螞蟻財富聯合發布了2019年《中國養老前景調查報告》。該報告顯示，在覆蓋50050位受訪者中，有超過半數受訪者已經開始為退休養老進行儲蓄。其中，年輕一代的比例從44%增長到了48%。

不得不說，養老已經成為當前很多人必須面對的現實問題。

去年4月，財政部等五部委聯合發布了關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知。8月，首批養老目標基金獲準發行。養老目標基金一經上市，便備受關注，甚至很多人將其看成是養老第三支柱的重要基石。如今，一年多過去了，養老目標基金的表現如何？養老目標基金第三支柱的作用實現了嗎？

養老目標基金現狀

眾所周知，第一只養老目標基金為華夏養老目標日期2040三年FOF，以協助儲蓄人群的養老投資。

有資料顯示，截至9月27日，公募基金市場上已成立的養老目標基金共有53只，合計規模達到158.37億元，背后的總持有人戶數已經超過150萬戶。而Wind數據顯示，截至2019年10月9日，已經成立68只（份額未合并計算）養老目標基金，規模突破200億元，規模最高的養老目標基金是交銀安享穩健養老一年FOF，該基金的最新規模為20.53億元，成立于今年5月。其中29只（份額分開算）產品規模不足1億元，接近九成規模在5億元以下。

由表1可見，目前大多數養老目標基金規模偏小。特別是個稅遞延政策和個人養老賬戶遲遲不能面世，導致養老目標基金產品越來越不好發。經《理財》雜志記者調查，不少公募基金人士表示，基金“難賣”。

養老目標基金規模小，那投資回報如何呢？

今年9月底，有45只養老目標基金公布了今年半年報。截至9月27日，絕大多數養老目標基金都為背后的持有人獲取了正回報。養老目標基金自成立以來的平均回報率為4.28%，回報率最高的基金回報率已經超過10%。天天基金網數據顯示，截至11月7日，仍有2只養老目標基金近一年回報率超過10%，分別為中歐預見養老2035A的15.32%和中歐預見養老2035C的14.86%。

所以，由此可見，如果給投資者時間去體驗產品的收益，以目前養老目標基金的收益表現來看，規模未來會增加的。

養老目標基金都是誰在買

值得注意的是，《理財》雜志記者梳理天天基金網上基民對多只養老產品的留言發現，很多網友表示：未清楚了解養老目標基金產品的特點;封閉期太長，在基金凈值下跌時無法贖回;收益率接近、不及固定收益產品（如活期、定存或貨幣基金）收益。也有投資者表示，“為養老做準備，從養老產品開始！”

這是基民的切身體驗，也是目前養老目標基金規模上不去的原因之一。那么養老目標基金到底該不該買呢？養老目標基金年輕投資者需不需要考慮？

正如很多專家分析的那樣，目前我國養老體系三支柱發展很不均衡，養老絕大部分要由第一支柱承擔，并且隨著人口老齡化程度加重導致財政壓力增大。僅僅依靠政府養老金難以維系未來的養老生活。

同時，《中國養老前景調查報告2018》顯示，目前中國年輕人平均月儲蓄1399元，在不考慮通貨膨脹和收入變化的情況下，他們需要長達59年的時間去儲蓄足夠的資金才能達到期望的養老儲備選擇。

除了儲蓄以外，還有企業年金，而對于員工來說，這部分錢在退休前是無法使用的;而商業養老保險的選擇繁多，前期不僅要好好篩選，而且還要定期去繳費。

因此，養老目標基金就相對更靈活一些，雖有幾年的持有期要求，但相對于其他三個養老支柱，養老目標基金還是要相對自由很多，在封閉期內是可以自由申購贖回。同時，養老目標基金屬于組合投資，把資產分散在了現金管理類、債券類、股票類的資產，但是對于養老目標基金，需要保持一定的穩健性，其權益類資產比重不會太高，會有明確的比例限制。這也就是我們常常說的穩健的資產配置，能在一定程度上抵御資本市場的大起大落。

所以，無論是否到了退休養老的年紀，養老目標基金都是可以長期配置的產品，從而為養老做好儲備。

投資越早復利作用越大

一個值得關注的問題是，在養老領域一直有一個誤區，就是會把“養老”和“養老準備”混淆。

11月初，中國證券投資基金業協會鐘蓉薩副會長在新浪財經舉辦的“養老與基金高峰論壇”活動上就表示，其實“養老”是退休后的事，但是“養老準備”需要很長的時間，要從年輕的時候就開始，“這樣就能夠將養老的大目標變成每個人生階段的小目標，目標更清晰，也更容易實現”。

她進一步指出，在養老準備里，有個很重要的概念，就是復利。養老金是把現在一部分暫時不用的錢存起來，通過長期投資，實現保值增值，保障退休后的生活品質不下降。

“長期投資里，很大一部分收益來自投資的復利。”鐘蓉薩表示，越早開始投資，復利作用就越大，創造的收益就越多。

對此，她以全國社保基金為例進行說明：社保基金運作18年來，實現年均收益率7.82%，投資收益8974億元，占全國社保權益規模（1.8萬億元）將近一半。

“希望大家可以在自己能力范圍內點滴積累。”鐘蓉薩說，可能一開始參與的金額不是很高，但年輕人可以從養老金投資開始，慢慢培養長期投資的習慣，在實踐中認識復利的作用。

“以后自己的余錢多了，能夠更科學地理財，培養長期行為，減少生活的焦慮。”鐘蓉薩表示。

也正如富達國際與螞蟻財富聯合發布的2019年《中國養老前景調查報告》顯示的那樣，有半數受訪者開始為養老做準備，但也有半數調查對象尚未開始為養老做任何儲蓄。“個人也要為自己的養老做準備”的意識依然沒有形成。

鐘蓉薩認為，養老理財是一個過程，需要經歷意識喚醒、知識積累、長期實踐、習慣養成幾個階段，而養老目標基金則是目前促進養老理財行之有效的方式。