養(yǎng)老目標(biāo)基金的“養(yǎng)老難題”

常冠齡

“長期投資里，很大一部分收益來自投資的復(fù)利。”鐘蓉薩表示，越早開始投資，復(fù)利作用就越大，創(chuàng)造的收益就越多。

9月，在中國養(yǎng)老與投資年度高峰論壇上，富達(dá)國際與螞蟻財(cái)富聯(lián)合發(fā)布了2019年《中國養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告》。該報(bào)告顯示，在覆蓋50050位受訪者中，有超過半數(shù)受訪者已經(jīng)開始為退休養(yǎng)老進(jìn)行儲(chǔ)蓄。其中，年輕一代的比例從44%增長到了48%。

不得不說，養(yǎng)老已經(jīng)成為當(dāng)前很多人必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問題。

去年4月，財(cái)政部等五部委聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知。8月，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲準(zhǔn)發(fā)行。養(yǎng)老目標(biāo)基金一經(jīng)上市，便備受關(guān)注，甚至很多人將其看成是養(yǎng)老第三支柱的重要基石。如今，一年多過去了，養(yǎng)老目標(biāo)基金的表現(xiàn)如何？養(yǎng)老目標(biāo)基金第三支柱的作用實(shí)現(xiàn)了嗎？

養(yǎng)老目標(biāo)基金現(xiàn)狀

眾所周知，第一只養(yǎng)老目標(biāo)基金為華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年FOF，以協(xié)助儲(chǔ)蓄人群的養(yǎng)老投資。

有資料顯示，截至9月27日，公募基金市場(chǎng)上已成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金共有53只，合計(jì)規(guī)模達(dá)到158.37億元，背后的總持有人戶數(shù)已經(jīng)超過150萬戶。而Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月9日，已經(jīng)成立68只（份額未合并計(jì)算）養(yǎng)老目標(biāo)基金，規(guī)模突破200億元，規(guī)模最高的養(yǎng)老目標(biāo)基金是交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年FOF，該基金的最新規(guī)模為20.53億元，成立于今年5月。其中29只（份額分開算）產(chǎn)品規(guī)模不足1億元，接近九成規(guī)模在5億元以下。

由表1可見，目前大多數(shù)養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模偏小。特別是個(gè)稅遞延政策和個(gè)人養(yǎng)老賬戶遲遲不能面世，導(dǎo)致養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品越來越不好發(fā)。經(jīng)《理財(cái)》雜志記者調(diào)查，不少公募基金人士表示，基金“難賣”。

養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模小，那投資回報(bào)如何呢？

今年9月底，有45只養(yǎng)老目標(biāo)基金公布了今年半年報(bào)。截至9月27日，絕大多數(shù)養(yǎng)老目標(biāo)基金都為背后的持有人獲取了正回報(bào)。養(yǎng)老目標(biāo)基金自成立以來的平均回報(bào)率為4.28%，回報(bào)率最高的基金回報(bào)率已經(jīng)超過10%。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，仍有2只養(yǎng)老目標(biāo)基金近一年回報(bào)率超過10%，分別為中歐預(yù)見養(yǎng)老2035A的15.32%和中歐預(yù)見養(yǎng)老2035C的14.86%。

所以，由此可見，如果給投資者時(shí)間去體驗(yàn)產(chǎn)品的收益，以目前養(yǎng)老目標(biāo)基金的收益表現(xiàn)來看，規(guī)模未來會(huì)增加的。

養(yǎng)老目標(biāo)基金都是誰在買

值得注意的是，《理財(cái)》雜志記者梳理天天基金網(wǎng)上基民對(duì)多只養(yǎng)老產(chǎn)品的留言發(fā)現(xiàn)，很多網(wǎng)友表示：未清楚了解養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品的特點(diǎn);封閉期太長，在基金凈值下跌時(shí)無法贖回;收益率接近、不及固定收益產(chǎn)品（如活期、定存或貨幣基金）收益。也有投資者表示，“為養(yǎng)老做準(zhǔn)備，從養(yǎng)老產(chǎn)品開始！”

這是基民的切身體驗(yàn)，也是目前養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模上不去的原因之一。那么養(yǎng)老目標(biāo)基金到底該不該買呢？養(yǎng)老目標(biāo)基金年輕投資者需不需要考慮？

正如很多專家分析的那樣，目前我國養(yǎng)老體系三支柱發(fā)展很不均衡，養(yǎng)老絕大部分要由第一支柱承擔(dān)，并且隨著人口老齡化程度加重導(dǎo)致財(cái)政壓力增大。僅僅依靠政府養(yǎng)老金難以維系未來的養(yǎng)老生活。

同時(shí)，《中國養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告2018》顯示，目前中國年輕人平均月儲(chǔ)蓄1399元，在不考慮通貨膨脹和收入變化的情況下，他們需要長達(dá)59年的時(shí)間去儲(chǔ)蓄足夠的資金才能達(dá)到期望的養(yǎng)老儲(chǔ)備選擇。

除了儲(chǔ)蓄以外，還有企業(yè)年金，而對(duì)于員工來說，這部分錢在退休前是無法使用的;而商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的選擇繁多，前期不僅要好好篩選，而且還要定期去繳費(fèi)。

因此，養(yǎng)老目標(biāo)基金就相對(duì)更靈活一些，雖有幾年的持有期要求，但相對(duì)于其他三個(gè)養(yǎng)老支柱，養(yǎng)老目標(biāo)基金還是要相對(duì)自由很多，在封閉期內(nèi)是可以自由申購贖回。同時(shí)，養(yǎng)老目標(biāo)基金屬于組合投資，把資產(chǎn)分散在了現(xiàn)金管理類、債券類、股票類的資產(chǎn)，但是對(duì)于養(yǎng)老目標(biāo)基金，需要保持一定的穩(wěn)健性，其權(quán)益類資產(chǎn)比重不會(huì)太高，會(huì)有明確的比例限制。這也就是我們常常說的穩(wěn)健的資產(chǎn)配置，能在一定程度上抵御資本市場(chǎng)的大起大落。

所以，無論是否到了退休養(yǎng)老的年紀(jì)，養(yǎng)老目標(biāo)基金都是可以長期配置的產(chǎn)品，從而為養(yǎng)老做好儲(chǔ)備。

投資越早復(fù)利作用越大

一個(gè)值得關(guān)注的問題是，在養(yǎng)老領(lǐng)域一直有一個(gè)誤區(qū)，就是會(huì)把“養(yǎng)老”和“養(yǎng)老準(zhǔn)備”混淆。

11月初，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)鐘蓉薩副會(huì)長在新浪財(cái)經(jīng)舉辦的“養(yǎng)老與基金高峰論壇”活動(dòng)上就表示，其實(shí)“養(yǎng)老”是退休后的事，但是“養(yǎng)老準(zhǔn)備”需要很長的時(shí)間，要從年輕的時(shí)候就開始，“這樣就能夠?qū)B(yǎng)老的大目標(biāo)變成每個(gè)人生階段的小目標(biāo)，目標(biāo)更清晰，也更容易實(shí)現(xiàn)”。

她進(jìn)一步指出，在養(yǎng)老準(zhǔn)備里，有個(gè)很重要的概念，就是復(fù)利。養(yǎng)老金是把現(xiàn)在一部分暫時(shí)不用的錢存起來，通過長期投資，實(shí)現(xiàn)保值增值，保障退休后的生活品質(zhì)不下降。

“長期投資里，很大一部分收益來自投資的復(fù)利。”鐘蓉薩表示，越早開始投資，復(fù)利作用就越大，創(chuàng)造的收益就越多。

對(duì)此，她以全國社保基金為例進(jìn)行說明：社保基金運(yùn)作18年來，實(shí)現(xiàn)年均收益率7.82%，投資收益8974億元，占全國社保權(quán)益規(guī)模（1.8萬億元）將近一半。

“希望大家可以在自己能力范圍內(nèi)點(diǎn)滴積累。”鐘蓉薩說，可能一開始參與的金額不是很高，但年輕人可以從養(yǎng)老金投資開始，慢慢培養(yǎng)長期投資的習(xí)慣，在實(shí)踐中認(rèn)識(shí)復(fù)利的作用。

“以后自己的余錢多了，能夠更科學(xué)地理財(cái)，培養(yǎng)長期行為，減少生活的焦慮。”鐘蓉薩表示。

也正如富達(dá)國際與螞蟻財(cái)富聯(lián)合發(fā)布的2019年《中國養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告》顯示的那樣，有半數(shù)受訪者開始為養(yǎng)老做準(zhǔn)備，但也有半數(shù)調(diào)查對(duì)象尚未開始為養(yǎng)老做任何儲(chǔ)蓄。“個(gè)人也要為自己的養(yǎng)老做準(zhǔn)備”的意識(shí)依然沒有形成。

鐘蓉薩認(rèn)為，養(yǎng)老理財(cái)是一個(gè)過程，需要經(jīng)歷意識(shí)喚醒、知識(shí)積累、長期實(shí)踐、習(xí)慣養(yǎng)成幾個(gè)階段，而養(yǎng)老目標(biāo)基金則是目前促進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)行之有效的方式。