金融發展提升中國經濟增長潛力的政策研究

陳韻潔

摘 要：金融發展在經濟發展中具有至關重要的作用，因此應該采取有效措施來更好發揮金融發揮在我國經濟發展中的作用。本文首先分析了金融發展和經濟增長之間的相互作用，然后對金融發展促進我國經濟增長的政策建議進行了探討。

關鍵詞：金融發展 中國經濟增長 政策

受到2008年世界金融危機的影響，世界經濟發展速度明顯變緩，中國經濟發展也進入了結構性減速通道。基于經濟學理論經濟增長可以分為實際經濟增長和潛在經濟增長兩種類型，實際經濟增長主要是指通過觀測到的經濟數據所體現出來的經濟增長，而潛在的經濟增長主要是指當前生產要素在被充分利用的情況下經濟發展所能達到的最大產值。在經濟增長乏力的情況下想要刺激經濟發展不僅要依靠國家宏觀調控，還應該從經濟發展的供給端努力。金融危機之后金融經濟周期理論對后危機時代金融與經濟之間的發展關系進行了有效解釋。當前我國金融體系仍然處于起步發展階段，其功能和結構有待于進一步發展完善。為了有效促進我國經濟的發展，要求金融體系在實現自身發展的同時還可以有效推動我國的經濟增長。

一、金融發展和經濟增長之間的相互作用

（一）金融發展和實體經濟發展相互作用

金融發展與實體經濟發展是相互作用、相互促進的關系，金融可以有效服務實體經濟的發展，實體經濟發展之后又會反過來帶動金融的發展。金融資源、金融工具與金融系統的動態發展過程形成了金融發展周期，生產要素自身以及相互之間的關系發展形成了實體經濟發展周期。整體來說，金融周期的長度和深度都顯著大于實體經濟周期。在金融周期和經濟周期背后也是金融風險的分散和聚集過程，同時也是：“是金融資源與實體經濟結構的配置效率高低轉變過程”。如果金融資本在高效生產領域中配置的越多將越能夠帶動經濟的發展，如果金融資本在低效生產領域中配置的越多將會導致實體經濟的持續低迷。基于金融周期發展規律，在金融繁榮發展階段信貸分配機制更傾向于具備良好抵押物的部門或企業，在很大程度上會侵占抵押品價值增值幅度低的高技術創新性產業的可得資本[1]。但是這部分資本也是支撐實體經濟發展的核心資源。在世界金融危機之后，我國經濟發展下行，但是金融行業卻表現為上行趨勢，到2016年我國金融行業開始出現脫實向虛態勢，導致金融行業發展脆性增加，降低了服務實體經濟發展的能力。這就要求在我國金融和實體經濟發展過程中應該有效協調兩者之間的發展步伐，提高市場資源配置效率，緩解資源錯配問題。

（二）我國金融與經濟發展兩者協調性失衡原因分析

首先在我國傳統宏觀經濟管理框架構建過程中沒有充分意識到金融穩定的重要性，導致我國經濟發展過于追求高經濟增長速度。特別是在2008年世界金融危機之前，我國主要采用于微觀審慎的金融風險監管原則，主要關注金融系統內部的風險，沒有充分意識到金融系統潛在順周期性。其次我國金融市場發展尚不成熟，依然處于初級發展階段。中國在傳統的經濟發展過程中主要依靠增加資本投入來帶動經濟增長，主要關注金融系統的投資和儲蓄功能，在很大程度上降低了對金融制度建設的重視程度，導致我國當前以間接融資方式為主的金融結構難以有效滿足我國經濟特別是新興創新性產業發展的需求。我國金融體系尚未形成深層次金融機構與實體經濟結構之間的良性互動。再次資本滯留金融體系空轉是導致我國實體經濟發展不景氣的主要原因，隨著金融經濟與實體經濟之間的分離，實體經濟發展越來越低迷，大量的資本在實體經濟中沒有足夠的盈利點，更傾向于在金融系統內空轉，形成惡性循環。

二、金融發展促進我國經濟增長的政策建議

（一）構建多層次資本市場

首先應該針對股票市場的不同板塊形成不同的交易規則以及退市機制，讓不同層次的股票市場均能夠在我國經濟發展中國發揮作用。一方面應該推行股票注冊制，分別構建一級股票市場和二級股票市場，另一方面應該形成系統完善的股票發行機制和信息披露機制，促進我國股票市場的健康穩定發展。其次應該積極推動新三板以及區域性股權交易市場等發展，這些場外市場可以為我國中小微企業的發展提供有效支持。因此應該加強我國新三板市場的信息披露制度建設以及監管制度建設，形成全國范圍內統一的信息披露標準和監管標準，促進不同區域新三板市場以及區域性股權交易市場的協同發展[2]。再次應該形成多層次的債券市場，通過開展債券相關法律法規建設、拓展債券銷售平臺以及鼓勵發行普通債券、衍生債券和次級債券等來積極促進我國債券市場的發展，提高直接融資在我國企業融資總量中的比例，為我國企業的發展提供更為有力的資金支持。

（二）建設長效資本供給機制

隨著我國經濟的不斷發展，我國融資期限錯配問題日益突出。在過去我國經濟高速發展階段期限錯配問題并不明顯，但是在我國經濟發展速度變緩之后，期限錯配引發經濟風險的概率持續增加。相對來說，債券以及權益類的直接融資工具更適合用于長期融資。一方面企業只有在多層次的金融市場結構下才可以更好的基于自身實際來有效規劃資產以及融資期限，另一方面良好的外部環境比如中央銀行貨幣政策的穩定性等，有助于企業和金融機構形成穩定的預期，為長期資金供給提供可靠保障。

（三）提供金融體系的經營能力和服務實體經濟能力

首先應該提高商業銀行等金融機構應對金融風險的能力，在我國經濟發展速度逐漸放緩的大背景下，商業銀行應該從宏觀和中觀層面加強對重點領域發展的把控，全面提高風險管理能力。在信用風險方面應該開展具有前瞻性的風險評估以及壓力測試，在操作風險方面應該形成良好的內部風險防控體系，并且建立健全考核激勵機制。其次應該轉變商業銀行等金融機構的傳統盈利模式，在過去的發展中我國商業銀行主要采用利差收入模式，但是由于受到互聯網金融的巨大沖擊，僅依靠利差收入模式已經難以滿足商業銀行進一步發展的需求。這就要求商業銀行應該加大中間業務的發展力度，為客戶提供高品質的綜合性服務。此外商業銀行還應該通過不斷提高經營管理效率來有效控制成本，提高盈利能力。再次商業銀行應該加強對資產的管理能力，商業銀行的本質便是資產管理，并在資產管理過程中實現資產價值的升值。因此商業銀行在未來的轉型發展中應該在有效控制風險的前提下，實現由“準自營業務”向“資產管理業務”轉型升級，更好實現商業銀行業務的拓展[3]。除此之外還應該不斷提高商業銀行的業務創新能力和服務水平，目前不同商業銀行之間的同質性較為嚴重，金融產品較為單一，難以有效滿足不同階層客戶的金融服務需求，因此商業銀行應該加大對金融產品的創新力度，研發個性化、差異化的金融產品，更好匹配我國實體經濟的發展。

（四）保障我國房地產市場的健康穩定發展

近些年隨著房地產行業的繁榮發展，其在我國國民經濟中所占的比重越來越大，對于我國金融市場以及國民經濟的發展具有重要作用。因此為了實現我國國民經濟的健康穩定可持續性發展，應該確保房地產市場能夠健康穩定發展。首先應該明確房屋的雙重屬性，基于不同地區的房地產市場屬性采取不同的稅收信貸政策，從國家層面加大對保障性住房的建設力度，形成良好的住房租賃制度，保障社會弱勢群體的基本住房權利。其次因地制宜采取合理的金融調控政策，一方面基于不同地區的信貸環境出臺相應的房地產調控政策以及金融調控政策，另一方面切忌房地產調控政策的頻繁轉向，加強對首付比自動穩定器功能的重視程度。

（五）提高財政政策逆周期調控功能

首先應該加強對財政賬戶的順周期特質的關注程度，在金融繁榮發展階段財政賬戶往往會有良好的表現，但是這種良好表現容易導致政府發生自我麻痹，提高對債務的容忍度，放松對金融風險的警惕。其次應該加強中央財政自動穩定器功能，一方面積極推動財稅制度改革，財稅制度在經濟發展中具有一定的調節功能，在經濟發展上行周期會對總需求進行有效抑制，在經濟發展下行周期會對總需求進行刺激。因此在我國經濟后續發展過程中應該積極轉變傳統以間接稅為主的稅收制度，提高財稅制度對于經濟發展的穩定功能。另一方面對相機抉擇財政政策的不對稱性進行關注，將預算管理制度從傳統的年度平衡逐漸轉變為周期性平衡，形成跨年度的預算穩定調節基金制度，保障預算管理在中長期范圍內保持平衡。此外還應該有效降低地方財政順周期性，現階段我國地方財政收入的主要來源為稅后和中央財政撥款，但是這些仍然難以有效滿足地方經濟發展的需求。地方政府為了擴大資金來源，構建地方融資平臺，但是地方融資平臺的發展推動了土地財政的升級發展，最終催生了高地價和高房價。這種透支現期資源的方式必然導致將來經濟的低迷。因此應該加強財稅體制改革，降低地方政府收入對于土地出讓的依賴程度，逐漸形成以消費稅、房產稅、資源稅為主的地方政府收入體系。

三、結束語

金融發展與經濟發展之間具有密不可分的關系，要想通過金融發展來有效刺激經濟發展首先應該保障金融資源被配置在高效的生產領域。同時還應該從構建現代化金融體系、提升金融機構服務能力等多方面共同努力，來全面促進我國經濟的發展。

參考文獻

[1] 張李義， 涂奔. 互聯網金融發展對中國經濟增長影響的實證[J]. 統計與決策， 2017（11）：145-149.

[2] 倪國紅. 關于我國經濟發展新階段的金融改革解析[J]. 中國市場， 2017（35）：22-23.

[3] 呂芳. 我國金融發展對經濟增長的非線性影響機制探討[J]. 中國商論， 2018， 773（34）：35-36.