走進紙漿期貨(Ⅰ)

紙漿期貨上市以來，引起業內廣泛關注。我國的期貨市場已平穩運行多年，發展較為成熟。但紙漿期貨還是一個新生事物，紙漿生產商、貿易商以及最終用戶的造紙廠，對其尚不了解。為方便廣大造紙從業人員更多地了解、參與紙漿期貨，本期的“紙漿期貨專題”特邀請到永安期貨股份有限公司分析師姚沁源、銀河期貨首席策劃分析師沈恩賢、大地期貨有限公司呂悅、一德期貨有限公司能源化工分析師李凍玲等專業人士，為廣大讀者介紹期貨市場規則，并分析目前紙漿期貨運行情況。

01 什么是期貨？期貨的特點是什么？

姚沁源 永安期貨

19世紀30年代末的芝加哥是全美最大的谷物集散地。農產品與生俱來有周期性和季節性的特點，受制于交通、倉儲以及信息傳播條件有限等問題，在收獲的季節，價格大幅度下跌，農場主被迫降低價格銷售;而在青黃不接時期，由于供給短缺，農產品價格又會大幅上漲。劇烈的價格波動使當時所有的農場主、農產品貿易商、加工商都感到頭痛。

為了解決這些問題，1848年，包括農場主、貿易商和加工商在內的82位商人自動發起設立了芝加哥谷物交易所，即芝加哥期貨交易所（CBOT）的前身。1851年交易所推出現貨遠期合約交易，買賣雙方先就遠期交易進行一對一談判，訂立一份在未來進行錢貨交割的合同。但在實際運作中這種交易方式對商品的質量和交貨期規定沒有統一標準，導致交易雙方違約現象時有發生。……