湖南文化創(chuàng)意企業(yè)財務(wù)狀況的研究

楊智

摘要：近年來，依托國家文化戰(zhàn)略的安排部署，湖南文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)異軍突起，在業(yè)界聲名鵲起，我們知道，企業(yè)是產(chǎn)業(yè)的細胞，湖南文化創(chuàng)意企業(yè)是文化產(chǎn)業(yè)的重要組成部分和主要載體，文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展最終體現(xiàn)在文創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展上。本文通過對湖南文化創(chuàng)意上市企業(yè)的財務(wù)狀況研究，對湖南文創(chuàng)行業(yè)經(jīng)營問診把脈，為提升湖南文創(chuàng)行業(yè)企業(yè)競爭力，培育文創(chuàng)企業(yè)龍頭，具有重要的意義。

關(guān)鍵詞：文化創(chuàng)意;湖南上市公司;財務(wù)狀況

2017年國家統(tǒng)計局公布，我國文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值為34，722億元，占GDP比重4.2%，比上年提高0.06個百分點，繼續(xù)向國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)邁進;預(yù)計未來年均復(fù)合增長率約為12.25%，到2022年中國文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值達到6.5萬億元。作為我國文化產(chǎn)業(yè)重要版圖構(gòu)成的湖南省，到2017年，湖南省文化產(chǎn)業(yè)增加值達到2，196億元，占GDP比重達到6.35%，年均復(fù)合增長率達22.95%，大幅高于全國平均水平;預(yù)計到2020年，湖南省實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值7500億元左右，增加值突破3000億元，占GDP比重達到7%。借助于國家文化戰(zhàn)略的部署，湖南又一個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)正在崛起。

1 研究意義

自古“無湘不成軍”，湖南文化產(chǎn)業(yè)從無到有，由弱變強，“廣電湘軍”、“出版湘軍”、“影視湘軍”等湘字品牌，近年來異軍突起。以中南傳媒為例，其綜合實力進入全球出版企業(yè)第6，連續(xù)10屆入選全國文化企業(yè)30強，作為出版領(lǐng)域上市第一股，市值和利潤連續(xù)多年位居全國出版上市公司首位。湖湘文化產(chǎn)業(yè)要打造成為新興產(chǎn)業(yè)群，有基礎(chǔ)、有實力，但也要正視差距與挑戰(zhàn)。與文化產(chǎn)業(yè)第一方陣“北、上、粵”相比，湖南仍有不小差距。例如：2017年，北京文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)增加值2700億元，占GDP9.6%，占比位居全國第一;廣東文化產(chǎn)業(yè)增加值4817億，占GDP5.37%，產(chǎn)值居全國第一。而從世界范圍內(nèi)看，發(fā)達國家文化產(chǎn)業(yè)總值占GDP比重遠高于我國水平，例如：美國是31%左右，日本是20%左右， 韓國高于15%，歐洲平均在10%—15%之間。

湖南文化產(chǎn)業(yè)起點低，但是發(fā)展后勁足、發(fā)展空間大，要實現(xiàn)“文化湘軍”從“進軍”向“領(lǐng)軍”轉(zhuǎn)型，關(guān)鍵是培育領(lǐng)軍企業(yè)。實力雄厚的領(lǐng)軍企業(yè)是增強區(qū)域與產(chǎn)業(yè)輻射力的關(guān)鍵，抓好領(lǐng)軍企業(yè)的工作重點，在于要抓住龍頭企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)龍頭帶動策略，形成以大型領(lǐng)軍文化企業(yè)為主導(dǎo)、中小文化企業(yè)同步發(fā)展的格局。

目前在深、滬兩市上市的湖南文化龍頭企業(yè)達到8家，這些湘字品牌企業(yè)是湖南文化創(chuàng)意行業(yè)的代表性企業(yè)。湖南文化創(chuàng)意龍頭企業(yè)的經(jīng)濟實力在全國同行中到底處于什么地位？存在什么經(jīng)濟短板？其財務(wù)資源是否足以支撐未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展？這是文化湘軍業(yè)不可回避的重大問題。對文化湘軍上市公司的財務(wù)狀況進行診斷、評估，提供決策建議，將有力促進湖湘文化企業(yè)經(jīng)濟實力持續(xù)增強，為湖南文化產(chǎn)業(yè)復(fù)興提供堅實的決策支持。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本的選取

我們選取深、滬兩市上市的168家文化創(chuàng)意公司作為研究樣本，主要原因是：第一、上市公司是行業(yè)發(fā)展的標桿企業(yè)，其指標具有一定的代表性;第二、該類公司財務(wù)數(shù)據(jù)可以從公開渠道獲得，易于展開科學(xué)研究。按照申銀萬國行業(yè)分類，我們把傳媒類上市公司納入研究范圍，重點對湖南已上市文化創(chuàng)意公司進行科學(xué)分析。目前，湘籍文創(chuàng)上市公司分別是：中南傳媒、電廣傳媒、芒果超媒、天舟文化、拓維信息、高斯貝爾、華凱創(chuàng)意、中廣天澤。

2.2 指標的選取

在財務(wù)指標的選取上，我們先考慮規(guī)模指標，同時，選取比率指標。規(guī)模指標分為資產(chǎn)負債類指標、損益類指標和現(xiàn)金流指標，具體指標如下（表一）：

按照我國財政部等四部委聯(lián)合頒布的《國有資本金績效評價規(guī)則》并結(jié)合我國文創(chuàng)上市公司經(jīng)營特點，我們從盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力和每股經(jīng)營狀況五大方面選取財務(wù)比率指標作為評價公司財務(wù)狀況的標準，具體如下（表二）：

2.3 研究方法

我們將使用縱向分析和橫向分析法，獲取2016年至2018年年度財務(wù)數(shù)據(jù)，對比分析湖南文創(chuàng)上市公司的財務(wù)狀況的歷史變化，把脈湖南文創(chuàng)上市公司的發(fā)展趨勢;同時，把湖南文創(chuàng)上市公司與全國同行業(yè)指標進行橫向?qū)Ρ确治?，尋找湖南文?chuàng)上市公司的優(yōu)勢和不足。最后，我們把八家湘籍文創(chuàng)上市公司2018年財務(wù)指標展開，進行本土企業(yè)之間的對比、分析，為本土企業(yè)的財務(wù)狀況進行診斷、評估。

3 研究發(fā)現(xiàn)

在趨勢對比分析中，我們?nèi)〉昧撕衔膭?chuàng)上市公司近三年的財務(wù)數(shù)據(jù)（如表三），首先，以八家文創(chuàng)上市公司指標平均數(shù)，對湘籍文創(chuàng)總體規(guī)模水平進行評價。

從表三可以看出，湖南文創(chuàng)上市公司現(xiàn)金持有規(guī)模較大，平均持有20億元以上的現(xiàn)金，配合經(jīng)營現(xiàn)金流觀察，現(xiàn)金流量較為充沛;總資產(chǎn)規(guī)模逐年增長，到2018年平均總資產(chǎn)規(guī)模達到82億元，保持了良性的增長勢頭，其中，應(yīng)收賬款、存貨兩項資產(chǎn)占總資產(chǎn)規(guī)模比重較低，資金積壓較少;湘籍文創(chuàng)上市公司負債規(guī)模逐年放大，2017年到2018年增長過快，負債規(guī)模達到34億元，負債規(guī)模偏大，會對后期發(fā)展帶來較大的財務(wù)壓力。

圖一 湖南文化創(chuàng)意上市公司公司平均利潤變化圖

湖南文創(chuàng)上市公司營業(yè)收入規(guī)模逐年增長，2018年底平均水平到達42億元，但是，需要特別關(guān)注的是企業(yè)利潤出現(xiàn)了逐年下滑（圖一），2018年僅實現(xiàn)凈利潤1064萬，總體利潤狀況極不穩(wěn)定。與世界文創(chuàng)企業(yè)巨頭迪士尼相比，2018年美國迪士尼營業(yè)收入達到4084億元，實現(xiàn)利潤866億元，湖南文創(chuàng)上市公司平均營收水平只有美國迪士尼公司的1%，利潤水平基本可以忽略不計，差距非常巨大。

在行業(yè)對比分析中，我們把湖南八家文創(chuàng)上市公司平均指標與全國168家文創(chuàng)上市公司平均水平做了對比評價（表四）。我們可以看到，湖南文創(chuàng)上市公司負債水平與全國上市公司持平，文創(chuàng)企業(yè)負債率整體偏高;在盈利能力方面，湖南文創(chuàng)上市公司盈利能力強于全國平均水平，但是盈利能力不穩(wěn)定，波動幅度大，很多企業(yè)出現(xiàn)時盈時虧，說明我國文創(chuàng)企業(yè)普遍缺乏穩(wěn)定的盈利產(chǎn)品，核心競爭力有待提升;這導(dǎo)致了湖南文創(chuàng)企業(yè)的成長性不穩(wěn)定，這與全國文創(chuàng)行業(yè)的特點類似。

最后，我們把湖南八家上市文創(chuàng)公司2018年年度財務(wù)數(shù)據(jù)展開，具體分析對比湘籍文創(chuàng)公司的財務(wù)狀況（表五）。從總體規(guī)模上來看，湘籍上市文創(chuàng)公司可以分為三個梯隊，中南傳媒、電廣傳媒、芒果超媒三家公司的資產(chǎn)都超過了100億元，構(gòu)成第一梯隊，它門的規(guī)模較大，盈利超過1億元，具有一定的規(guī)模效應(yīng)，形成了一定的競爭優(yōu)勢。天舟文化、拓維信息、高斯貝爾和華凱創(chuàng)意四家公司總資產(chǎn)處于10億至100億元之間，構(gòu)成第二梯隊，該類公司本身規(guī)模中等，難以形成行業(yè)競爭壁壘，同時，要面臨同行同質(zhì)性的激烈競爭，其往往經(jīng)營范圍廣，但缺乏核心的盈利產(chǎn)品。中廣天澤構(gòu)成第三梯隊，該類型文創(chuàng)公司規(guī)模較小，成立時間短，資產(chǎn)規(guī)模不超過10億元，雖然公司規(guī)模較小，但是財務(wù)結(jié)構(gòu)良好，負擔(dān)輕、經(jīng)營靈活，容易捕捉到市場機會，企業(yè)處于成長階段，發(fā)展勢頭不錯。在八家上市文創(chuàng)公司中，以中南傳媒財務(wù)狀況表現(xiàn)最優(yōu)，（下轉(zhuǎn)頁）

（上接頁）不論其資產(chǎn)規(guī)模、盈利穩(wěn)定性、現(xiàn)金充沛度、盈利能力都居于湖南文創(chuàng)企業(yè)的前列。

4 結(jié)論和建議

通過以上財務(wù)診斷分析，我們可以得到如下結(jié)論和建議：第一、湖南文創(chuàng)企業(yè)發(fā)展勢頭好、發(fā)展速度快，市場潛力巨大，與世界先進企業(yè)相比，仍然有很大的發(fā)展空間;第二、受文創(chuàng)產(chǎn)品特點及產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的影響，我國文創(chuàng)行業(yè)盈利能力不穩(wěn)定，業(yè)績波動性大;第三、湖南文創(chuàng)企業(yè)仍然缺乏具有核心競爭力的產(chǎn)品，雖然，企業(yè)普遍手頭現(xiàn)金充沛，但是，難以尋找口碑和市場雙贏的投資項目，仍然需要在精神產(chǎn)品的原創(chuàng)、特點、精品、符合群眾精神需求等方面狠下功夫;第四、湖南大型文創(chuàng)企業(yè)形具有一定的規(guī)模效應(yīng)，形成了一定競爭壁壘，但是，產(chǎn)業(yè)帶動效應(yīng)不明顯，尚未形成美國好萊塢形式的上、中、下游配合，大、中、小型文創(chuàng)企業(yè)協(xié)同并進的發(fā)展格局;中、小型文創(chuàng)區(qū)企業(yè)面臨嚴重、低劣的同質(zhì)化競爭，缺少利潤增長點，生存壓力巨大。

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基金項目：本文系“2019年湖南大眾傳媒職業(yè)技術(shù)學(xué)院院級科研課題“基于EVA方法的湖南文化創(chuàng)意上市公司財務(wù)評價研究”階段性成果”。

（作者單位：湖南大眾傳媒職業(yè)技術(shù)學(xué)院 管理學(xué)院）