趁熱打鐵礦機“三巨頭”集體赴美上市

陳鄧新

當今年5月比特幣價格突破7000美元/枚心理關口、20月線技術關口時，鋅刻度發表了《比特幣滿血復活？挖礦者：不會再碰它了》，文章預測比特幣牛市來了，將站上10000美元/枚。

6月22日，比特幣沖破一萬美元/枚大關再度引爆市場成為焦點，之后繼續保持上漲趨勢，6月26日比特幣價格逼近13000美元/枚，不少樂觀的投資者預測比特幣價格突破2017年12月17日創下的19666美元/枚歷史紀錄指日可待。

比特幣似乎再度迎來高光時刻，比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際三大礦機巨頭資本趁熱打鐵集體赴美上市。

在此之前，礦機“三巨頭”在資本市場受盡了屈辱。

無奈之下選擇赴美上市

2009年，比特幣第一次擁有交易價格，1美元可換為1309.03比特幣，一枚比特幣在國內一瓶礦泉水、一包餐巾紙都買不到。

誰能想到十年后比特幣炙手可熱，價格暴漲超1000萬倍，真可謂“十年一覺揚州夢，贏得青樓薄幸名”。

在比特幣淘金熱中，誕生了比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際三大全球礦機巨頭，占據了90%的礦機份額，壟斷全球礦機市場。

三巨頭在礦機領域春風得意，卻在資本市場一路坎坷，在內地上市不順、2018年集體改道中國香港上市。

誰承想2018年比特幣價格不斷暴跌，業績再好只代表過去，而資本市場是看未來的，于是之前被捧為鳳凰的三巨頭跌落神壇變成野雞，唱空之聲不絕于耳。

拖到2019年6月21日，比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際的上市申請全部失效，與香港資本市場緣分已盡。

三巨頭或許提前猜到登陸香港資本市場的結果，早早將目光投向了大洋彼岸的美國資本市場，擇機而動。

來自彭博社、路透社等外媒的報道顯示，比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際都已表示考慮赴美上市。

天時、地利、人和都利于三巨頭，這次志在必得。

天時，2019年4月2日比特幣價格暴漲18.45%引發幣圈躁動，之后比特幣價格如脫韁的烈馬，一發不可收拾，比特幣行情也由熊市轉為牛市。

地利，美國資本市場的上市門檻更低，對一家公司的好壞完全交由市場來判斷，而不管是中國內地，還是中國香港，對公司質量要求都較高。

港交所總裁李小加在2019年瑞士達沃斯世界經濟論壇上表示：“你過去通過A業務賺了幾十億美元，但突然說將來要做B業務，但還沒有任何業績。那我就覺得當初你拿來上市的A業務模式就沒有持續性了。那你還能做這個業務，還能賺這個錢嗎？”

恰恰三巨頭都存在李小加提到的追逐新風口問題，其實監管層知道所謂追逐新風口就是畫餅充饑。

譬如比特大陸側重AI芯片，嘉楠耘智拓展邊緣運算存儲芯片與切入電子煙，億邦國際強調通信與區塊鏈的產融互動。

事實是，比特大陸進行了一輪大規模裁員，不盈利的AI業務為裁員的重災區；嘉楠耘智切入電子煙，不過是其董事長的個人投資；億邦國際的電信業務占比僅為1.1%，通信撐不起半邊天。

人和，人們炒幣的熱情再度被點燃，二手礦機價格暴漲，螞蟻礦機 T9+等庫存被一掃而空，三巨頭的礦機訂單已排到第三季度，而礦池 BTC.com 的數據也可佐證，三四個月比特幣算力暴漲 80%，相當于新上架約 200 萬臺礦機。

美國資本市場歡迎比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際。

過會概率較大

赴美上市雖然門檻更低，但這不意味著容易，不懂游戲規則依然要敗退。

游戲規則主要有四點：1.找對IPO承銷的投行；2.備好美國認可的會計師事務所出具的審計報告；3.美國證監會對招股說明書無意見；4.股票成功賣出去。

投行只要是歐美的就都OK？理論上是這樣，但實際不然，這中間的差別大了去了。

那么多投行，專精領域各不一樣，自然有熟悉中概股上市的，譬如阿里巴巴上市時的主承銷商瑞士信貸，是輔導中概股IPO的行家里手。

巔峰時期，瑞信一度占據70%的中概股IPO份額。

2018年一共有48家公司成功赴美上市，瑞士信貸、摩根士丹利、花旗集團、高盛與德意志銀行分別成功輔導14家、13家、12家、11家、9家（多數情況聘請不止一家投行）。

反之，譬如美國羅仕證券、美國派杰等在國內人氣不佳。

一名資深金融人士告訴記者：“專業干中概股IPO的投行不但在國際資本市場積累了豐富的人脈，更為關鍵的是洞悉中國公司的秉性，從而包裝得更符合國際投資機構的口味。”

請對了投行，還要過美國證監會這一關。

美國證監會對數字貨幣的態度頗為復雜，既允許比特幣期貨上線開了歷史先河，又對數字貨幣投資心有余悸從而不斷打壓。

自2017年以來，美國證監會不斷否決數字貨幣ETF投資基金上市，監管比歐洲嚴厲許多，也暫停了比特幣上市公司First Bitcoin Capital的股票交易，后者不得不退市。

不過，比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際所處的為礦機行業，并未直接參與比特幣交易，只需向美國證監會證明這點即可獲準發行。

三巨頭過會的概率頗大。

紐交所還是納斯達克

倘若比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際申請上市，會選擇紐交所還是納斯達克？

紐交所青睞大公司，早些年多為傳統行業的大公司，之后擁抱互聯網的大公司，譬如阿里巴巴、當當網、優酷網、搜狗等。

而納斯達克喜歡高增長的科技公司，收納了大名鼎鼎的Facebook、亞馬遜、谷歌、微軟與蘋果，中概股也有愛奇藝、B站、陌陌等。

相較而言，比特大陸比較符合紐交所口味，畢竟僅旗下S9礦機就占據60%的全球比特幣礦機市場份額，為行業當之無愧的霸主，而嘉楠耘智、億邦國際不管是規模還是業績與之相差較大。

而比特幣的高波動性，又決定了礦機公司的業績在某些時刻具有高增長性，比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際都符合納斯達克的脾性。

目前來看，唯有比特大陸擁有選擇權，至于如何抉擇，還需多番考慮。

赴美上市，比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際誰能拔得頭籌？