瀾起科技成科創板“利潤之王”

鄭翔洲

7月22日，科創板鳴啰開市。首批25家科創企業集中上市，瀾起科技名列其中，上市當天市值接近1 000億元。

成立于2004年的瀾起科技，有著“中國最牛集成電路設計公司”之稱，躋身全球內存接口芯片三杰，位列IC獨角獸之首，也是目前科創板上市企業中的“利潤之王”。對標Intel，瀾起科技與中國資本共成長。

第一，市場優勢。半導體產業鏈分為芯片設計、制造、封裝測試3個主要環節，瀾起科技屬于Fabless芯片設計。隨著全球半導體進入新的發展期，我國集成電路產業保持快速增長，增長速度高于全球。但集成電路仍是我國缺口最大的產業，進口金額遠超石油，2018年上半年進口額達到1 467億美元，同比增長35.2%。作為半導體器件中產業規模最大的產品，集成電路占據半導體器件市場83%的份額。瀾起科技芯片同屬集成電路中存儲器及邏輯電路產品子類別，市場空間很大。

同時，在內存接口電路行業，截至2017年底，瀾起科技在全球服務器內存接口解決方案芯片市場銷售占比近40%；在服務器芯片市場，瀾起津逮平臺針對的是對安全有需求的大客戶市場，該市場占到整個服務器市場50%以上，每年出貨量達127.9萬臺，對應的潛在市場規模約290億元；針對機頂盒/Wi-Fi市場，瀾起科技已推出面向智能語音、監控、智能電視等智能家居市場Wi-Fi芯片，有望未來在智能家居潮中占據一定市場份額。

第二，競爭力優勢。首先，就研發而言，瀾起科技創立以來，核心團隊流失率為0，團隊多年來深耕模擬電路、數字電路、電視芯片和服務器芯片領域，在視頻解碼、信號調諧、信道解調、圖形處理和高速接口方面有著多年的集成經驗和技術積累；其次，就全球影響力而言，與Intel、三星保持長期合作，是全國其他芯片公司都不具備的；最后，瀾起科技作為中國芯片行業第一，領先者有足夠時間應對挑戰者。

第三，模式優勢。瀾起科技毛利率高達 65%，對比A股同行，如國科微、中科曙光、紫光國威、易兆創新、渝瀚微、匯頂科技，其毛利率分別約40%、17%、33%、39%、47%、47%，均不及瀾起科技。企業要么向市場要利潤，要么向管理要利潤。憑借運營管理，瀾起科技與股東建立了極具競爭力的上下游產業生態：與股東Intel建立廣泛技術合作，共同研發安全可控CPU產品；在自主可控產業鏈上得到股東中國電子大力支持；此外與阿里合作，云峰基金戰略入股，瀾起科技的津逮服務器成為阿里云進軍自主可控云的重要產品支撐。

第四，增長力優勢。瀾起科技在成長，行業在成長，行業上下游也在成長，匯聚中國成長的力量，投資瀾起科技就是投資未來的趨勢。

第五，團隊優勢。董事長楊崇和、總裁戴光輝、CTO尤立中，瀾起科技的3位核心人物既懂科技，又懂企業管理和資本運營。

對于未來的發展，瀾起科技有3條資本運營路徑：

其一，并購。通過并購同屬性企業，增強壟斷，降低成本，進而提升市值。

其二，布局上下游產業鏈。在各個國家成立子公司，由當地人負責管理，所謂的國際化就是本土化。

其三，或可以通過布局全國芯片產業園，用房地產的高利潤乘以科技產業的高市盈率，瀾起科技將會既賺錢又值錢。