關于國際金融危機下中國企業并購行為探析

摘 要：隨著當前我國企業的蓬勃發展，在多變的市場經濟環境下，中國企業并購行為的發展趨勢愈來愈明顯，要充分注重在新的經濟發展環境下，對企業的并購發展進行優化，從而提高企業的整體發展競爭力。本文就國際金融危機下中國企業的并購行為進行探究，從多方面作為研究的內容，如并購的表現以及問題等，旨在為中國企業并購的發展提供有益發展思路，從而為我國企業的健康發展提供相應的參考依據。

關鍵詞：中國企業;國際金融危機;并購行為

一、引言

國際金融危機環境下的中國企業的發展將會面臨諸多層面的挑戰，要充分注重從多角度進行考慮分析，從而探究中國企業并購發展中所適合的道路，為企業的可持續發展提供相應的動力。全球企業的并購活動在國際金融危機下都會產生影響，而我國的企業并購熱度不降反升，并有影響力擴大的發展趨勢，這就需要對這一行為展開深入的探究，能夠為豐富其理論起到積極作用。

二、國際金融危機對全球企業并購影響和中國企業并購表現

1.國際金融危機對全球企業并購行為影響

國際金融危機的發生對全球企業的并購行為都會產生相應的影響，而這一影響的產生是多方面的，如全球企業在并購的規模上就會呈現出下滑，并且下滑的幅度比較大。如在2004年-2007年世界經濟得到了顯著增長，當時在2007年的時候全球的企業跨境并購規模已經達到了歷史的新高。正在這一熱烈的發展過程中，由于美國次貸危機的影響下，2008年全球的企業跨境并購規模下滑了31.25%，而到了2009年同比下滑27.27%，造成這一結果的重要因素就是國際金融危機所產生的影響，由于金融危機的發生造成企業盈利水平下滑，而流動性就會出現緊張的狀況，而在銀行信貸方面就會變得更為謹慎小心，所以在進行融資方面就比較有難度。當然還有企業不看好部分行業發展前景。并購資產的估值就會有相應的降低。為能夠對國際金融危機下全球企業并購規模影響有明確的認識，可通過下圖進行觀看。

另外，國際金融危機對全球企業的并購行為所產生的影響還體現在企業在并購的意愿上會明顯降低，一些確定的交易就會取消。發達的國家仍是跨境并購的重要角色，但是其所占的比例上會有所下降。國際金融危機發生后，發展中國家企業并購發達國家資產的情況增多，制造業以及礦業企業的跨境并購會在這一情況下受到相應的沖擊，并且晚于服務業，在進行恢復的時候也會比服務業要晚。除此之外就是精密儀器以及汽車和食品等制造業的領域企業并購的熱度會出現上升的情況。一些大企業間的并購主要以行業內資源整合為主要的發展方向。總之，國際金融危機對全球企業并購產生的影響是多方面和多層次的，不同的領域所受到的影響也會存在著一定的不同之處。

2.國際金融危機下中國企業并購表現

國際金融危機下我國的企業并購有著何種表現呢？這就需要進一步對中國企業并購的表現進行詳細的探究，從實際的發展來看，受到國際金融危機大環境的影響，全球的企業并購已經是陷入到低潮的狀態，但是我國企業的并購卻并沒有受到影響，不但如此，還出現了上升的趨勢。如在2008年金融危機發生后，我國就出臺了擴內需保增長一攬子政策，在這一政策的實施下也能夠見到比較明顯的成績。全球經濟下滑的發展中，我國的經濟保持9.6%以及8.7%增速，為能夠對產業結構進行優化，將企業的國際競爭力有效提升，國家在產業調整方面加大了力度。通過多樣化的手段，并采用寬松貨幣政策以及鼓勵并購貸款融資等，這就進一步增加了企業并購的熱情。

從國際金融危機下中國企業的并購表現來看，總體規模以及案件的數量，呈現出V型的反彈走勢。一些房地產以及生物醫藥和電子信息等行業已經成為企業并購的重要熱點領域。企業海外并購的發展中，能源以及礦業是重要的并購發展領域，而在機械制造以及汽車等方面的增長也比較快。鋼鐵以及煤礦等行業成為國家政策推動企業并購的一個重要的領域。為能對產業結構的調整優化加快速度，將產業布局能夠進一步優化，國家在實施了相應的政策后，對企業的并購產生了積極促進作用。我國的企業在海外并購當中的積極性更大，所產生的影響力也在提高。而一些民營企業的海外并購意愿也在不斷地加強，民營企業在未來的海外并購當中將會發揮比較重要的作用。

三、國際金融危機下中國企業并購特征和問題

1.國際金融危機下中國企業企業并購特征

國際金融危機下的中國企業并購有著鮮明的特征體現，主要體現在企業資產估值的水平會下降，居民的收入以及消費水平下滑，企業的資金鏈出現了斷裂，有的陷入了破產的邊緣，而被并購成為企業生存的唯一選擇。國際金融危機下的企業并購的特征體現在政府倡導本國企業實施并購重組，由于企業大量的破產就會造成失業人數的增加，這就比較容易造成社會問題。政府在采用積極財政政策以及寬松貨幣政策的過程中，也比較注重倡導本國的企業并購重組。我國在2008年的時候就出臺《關于十大產業調整振興規劃》，其中主要是注重對經濟發展以及規劃產業發展，而在政策當中對九個行業進行明確提出扶持大企業以及支持并購重組。在這一過程中政府放松了限制，對于境外的投資者開放了本國市場，這樣在海外的市場方面發展就顯得比較活躍。

2.國際金融危機下中國企業并購問題

國際金融危機下中國企業并購的發展中還存在著諸多的問題有待解決，主要有以下幾個層面的問題：

其一，規模導向造成資產效率降低。我國的企業并購發展當中，在規模為導向的企業并購的發展比較容易造成后期資產效率降低的問題。我國企業在并購的時候主要是對企業規模上的追求，特別是汽車以及煤礦和鋼鐵等領域，而政府推動的企業并購也是這樣，在進行擴大企業規模的時候，就比較容易造成范圍經濟比較脆弱。并購之后企業能采用釋放管理資源提高管理效率，但是在具體的把握上就會存在諸多的難點，這就會使得范圍經濟轉變范圍不經濟，會造成資產效率降低的現象。

其二，并購中政府所賦予的產業政策使命比較多。中國企業的并購發展中，比較明顯的現象就是政府所賦予的產業政策使命比較多。當前我國的產業發展中，產能過剩的問題是比較突出的，國家在推動企業并購作為治理產能過剩的時候，其中的政策使命的特征比較突出，但是我國在產能過剩方面的原因是多方面的，因此在解決此問題上不能采用單一化的方式。

四、國際金融危機下中國企業并購發展措施

國際金融危機下中國企業并購的發展要注重從多方面加強重視，以下幾點可供參考：

第一，注重定位政府的角色。中國企業并購發展過程中政府在其中的角色要能夠科學化地定位，企業的并購是企業追求效率的市場行為，在發展中政府就要減少直接性的干預，要能夠把政策著力點放置到改善企業并購外部環境以及人員安置方面，這樣才能有助于中國企業并購的良好發展。從具體的措施實施上來看，就要充分注重將企業并購所面臨障礙及時消除，要適當地向民企傾斜，注重對企業經營環境的積極優化改善，對造成企業不公平競爭的因素加以清理。還要注重從國家援助的力度上加強重視，將企業并購的人員安置的問題解決好，這樣才能有助于提高企業并購的質量。

第二，加強并購中風險控制力度。中國企業并購的過程中需要從防范風險的角度加強重視，中國企業并購的失敗率比較高，根據我國的相關研究顯示成功率基本在30%左右，而失敗率高的原因就是在風險防范的意識上比較薄弱，沒有注重做好風險的防范工作這就必然會增加失敗率。企業是多種生產要素以及關系交織的綜合系統，所以在企業并購過程中就要對目標企業能夠有詳細的了解。海外并購的過程中要注重提高風險意識，并要提前做好分析工作，目標企業的價值評估以及整合風險的評估都是比較重要的。

第三，并購為基礎進行模式。中國企業的并購發展過程中，要充分注重對企業的并購積極引導，從而最終實現商業模式的創新。處在當前信息化發展的階段，企業所面臨的外部環境變化比較大，這就會造成游戲規則發生變化，商業模式是競爭優勢的根本途徑。要注重創新，就要注重資源配置方式以及使用的優化，并購是企業獲得以及利用外部資源的重要手段，商業模式創新是企業并購的根本目的。這就需要從多方面加強重視，通過橫向并購的方式獲得企業資源以及能力同質化，提高市場勢力以及技術水平，并要注重當前商業模式的鞏固以及強化。再有就要通過縱向并購的方式獲取現有資源能力，形成互補來提高發展的能力，提高抵抗風險的能力，這對企業自身的轉型發展就有著積極作用。

第四，注重并購投資重點科學選擇。中國企業并購發展中，要能充分注重科學選擇并購投資的重點，從海外并購的進程來看并不是很順利，在金融危機形成的不穩定海外并購市場，中國的收購意愿以及實力的企業都在相互伺機而動，這對海外并購事件創造條件，我國在企業在進行并購投資的重點選擇方面要加強重視，確保經濟持續增長需要的重要資源長期供應，從這些方面得到了強化，才能有助于促進企業并購的良好發展。

五、結語

總而言之，中國企業并購的發展中所面臨的挑戰比較多樣化，這就需要從多角度進行考慮分析，注重做好相應的基礎工作，從而為實際的并購發展打下基礎。國際金融危機為中國的經濟帶來了很大的挑戰，但是也帶來了機遇，這是對中國企業在并購發展中的一次歷練，從實踐當中找經驗，才能為后續的良好發展打下基礎，通過上文中對中國企業并購的相關理論探究，就能為實際企業并購發展起到積極作用。

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作者簡介：許越洋（1998- ），女，安徽六安人，安徽財經大學金融學院2016級本科生，研究方向：國際金融