華宏科技：多維度產業鏈布局

王柄根

《動態》：近期，華宏科技（002645）發布2019年半年報稱，上半年公司實現營收11.30億元，同比增長28.06%，實現凈利潤1.06億元，同比增長31.47%，業績符合預期，您能否為我們簡單點評一下？

孔銘：分業務來看，再生資源業務實現營收7.97億元，同比增長28.31%，毛利率19.06%，同比下降1.11pct;電梯零部件業務實現營收3.33億元，同比增長28.05%，毛利率25.89%。同比下降1.03pct。公司雙業務同步增長，但同由于原材料價格上漲以及競爭加劇影響，公司的綜合毛利率為21.07%，同比小幅下滑1.09pct。公司的銷售/管理（含研發）/財務費用率分別為3.26%/7.54%/0，比去年同期分別減少0.94/0.3/-0.2pct，期間費用控制良好。經營活動現金流量凈額3388.82萬元，較去年的-5514.44萬元扭負為正，現金流的大幅改善，主要因為廢鋼加工量增加所致。

《動態》：2019年7月，公司公布重組預案，擬以7.8-8.4億元收購鑫泰科技100%股權。對此，公司是出于何種發展意圖考慮的？

孔銘：鑫泰科技主營稀土廢料綜合利用，在稀土廢料的綜合利用市場占有率約20%。同時通過子公司中杭新材開展稀土永磁材料生產業務，鑫泰科技及其子公司合計擁有9800噸釹鐵硼廢料、1000噸熒光粉廢料綜合利用生產資質。2019年上半年實現歸母凈利潤0.4億元，同比增長187%，考慮2019年新增產能約1倍，且稀土價格上漲，預計該公司2019年歸母凈利潤有望達0.8億元。

收購鑫泰科技一方面能夠增厚上市公司業績，新增業績看點;另一方面2018年收購的汽車拆解運營標的北京中物博的拆解磁性廢料可以作為鑫泰科技的原材料，上下游協同效應明顯。同時公司業務由廢棄資源綜合利用拓展到稀土廢料綜合利用領域，產業鏈不斷完善。

《動態》：公司于2018年8月收購北京中物博100%股權切入報廢汽車回收運營領域。今年5月，國務院公布的《報廢機動車回收管理辦法》對于行業及公司影響幾何？

孔銘：《報廢機動車回收管理辦法》主要內容包括：一是廢除“五大總成”（發動機、方向機、變速器、前后橋、車架）只能作為廢金屬強制回爐冶煉的規定;二是取消報廢車企業資質許可制度。我們認為，新政允許“五大總成”可以直接回收，拆解企業利潤有望增加，投資和回收報廢汽車的動力將增加。此外，放開行業準入將吸引新的投資者入場，汽車拆解設備需求有望增加。

華宏科技擁有涵蓋破碎、剪切、打包、拆解等設備在內的全套報廢汽車拆解設備的生產能力。加上，全資子公司中物博作為北京市從事回收拆解報廢汽車8家企業之一，汽車回收量一直居于行業前列。通過在汽車拆解設備和報廢汽車回收運營領域的雙重布局，公司將充分受益行業新政紅利。

《動態》：近期，華宏科技股價走勢企穩回升，對于后續股價走勢您是怎么看的？

孔銘：基本面上，公司在不斷開拓再生資源業務領域的同時，在汽車拆解設備和報廢汽車回收運營領域的雙重布局，有望迎來量價齊升階段。

二級市場走勢上，近期大盤呈現震蕩調整狀態，而華宏科技股價在回踩60日均線后，企穩回升，較大盤整體走出獨立行情。若后續量能持續，中長線或將出現較大空間，投資者可積極關注。