大級別回落未結束參與反彈需謹慎

陳亮

市場在國慶節后出現了縮量震蕩的運行格局。各大指數均沒有什么出彩的表現，特別是8月份和9月份大漲的部分科技題材個股，更是陰跌不斷，更有個股出現了放量的中大陰線。市場的量能也持續的萎縮，上證指數單日成交量達到了1400多億到1500億左右，比節前的量能還要有所減少。

筆者在節前的專欄文章中預期了節后市場將會進入到一段上升周期當中，目前暫維持此觀點不發生基本的變化。筆者預期下周的市場仍然是在這個上升周期當中運行。關于這個上升周期，從其性質上來看，筆者早就有過定性了，是震蕩反彈或反抽的性質，并不是特別的強勢，若要參與則要特別的謹慎。

縱觀四大指數，實際上本輪下跌已經持續了多個交易日了。如果僅從空間上而非收盤價的最高點來看，上證指數的最高點出現在9月16日前后，而深證成指、中小板指數和創業板指數的最高點則出現在9月9日前后。市場在9月中旬前后開始，進入到了持續的震蕩陰跌回落當中，各大指數均走出了一個標準的下降通道。實際上，這種陰跌，并不是什么好事情。陰跌著陰跌著，容易出現加速的中大陰線;也讓場外的資金不敢冒險參與。一直陰跌，市場當中的恐慌盤并沒有釋放出來，倒不如直接來上幾根放量的中大陰線更好。這樣恐慌盤釋放出來，后面才更容易見到有力度的反彈上升。

筆者前期定義了市場將會在節日后進入到上升周期。此觀點不發生基本的變化。整體的漲跌節奏一直延續下來了，并沒有出現明顯的失誤，所以可以一直延續著來分析下去。根據筆者在節前專欄文章中所列出來的漲跌節奏來看：

8月6日到8月19日是上升周期;

8月19日到8月27日是下降周期;

8月27日到9月5日是上升周期;

9月5日到9月下旬是下降周期。（9月17日是一個獨特的時間節點，是否可以劃分為9月5日到9月16是上升周期，9月17到9月底10月初是下降周期呢？但本身時間上的高點和空間上的高點就不一回事，沒有空間上大的遠離和誤差，可以暫先不管。）后市節奏為：

9月底10月初到10月中旬是上升周期;

10月下旬到10月底11月初是下降周期。

時間允許正負一個誤差。

9月底10月初的日線時間節點，實際上就是9月30日和10月8日。考慮時間節點，允許正負一個誤差，所以這里的上升周期開始的時間可以看為10月9日。同時，這輪上升周期所連接的是9月5日（或者9月17日）開始的一輪下降周期。那么在對其上升周期的性質定義上面，就需要參考前面這一段下降周期的性質來進行定義了。筆者將其定義為針對9月上旬開始下跌以來的反彈和反抽的性質，并不認為會比較強，更多的是一種技術上的反彈反抽需求，而操作獲利的難度不算小，需要大家謹慎第一。

筆者在上面分析過了，市場已經或者是即將進入到一段上升周期當中。而這段上升周期，筆者定義為震蕩反彈或反抽的性質。若實在想參與，則要注意控制好倉位，安全第一。筆者認為市場大級別的回落震蕩并沒有結束，市場起碼還要走一段“N”字型的震蕩回落，目前僅僅是運行了第一段震蕩回落。

再細化和細分來看的話，實際上無論權重還是科技類題材股，目前都有一定的風險存在。

首先是上半年漲勢喜人的權重類個股。筆者前期一直指出它們的高位風險問題。相當一部分權重類個股在8月和9月份并沒有出現明顯的拉升，或者有所上升而并沒有消除掉技術上高位背離的大風險。此部分權重類個股，大家隨便翻幾個看下就很清楚，上不來，下不去，關鍵是技術上的風險沒有一點化解的意思。這就如頭頂上的“堰塞湖”一樣，總是讓人不能放心的去做。

其次就是代表未來發展方向的新興科技類個股。此類個股，大多數在8月份和9月份有一定的漲幅，部分個股漲幅還不小。這類個股需要經過一大段的震蕩調整才會有新的買點出現。如5G、芯片和華為概念等板塊指數，周線級別的頂部結構正在運行過程當中。此類個股及板塊指數，即使短期在10月份有上升，那也只能夠暫時定性為反彈反抽的性質。畢竟，周線級別的頂部結構還在，需要比較大級別的震蕩調整才有可能化解。

所以，目前市場當中的機會并不明顯。市場成交量無法有效放大，市場參與者的積極性和熱情并不算高。這個跟市場沒有明顯的賺錢效應、可供大資金參與的板塊賺錢效應不好有很大的關系。

10月份的市場整體是處于大的震蕩回落當中，或者是在形態上最少是“N”字型的震蕩回落的運行當中。特別是前半段，會有震蕩反彈出現。筆者上面對此多有論述，不贅述。雖然并不看好這里的震蕩反彈上升空間和力度問題，但總歸還是處于上升周期當中的。有想參與的話，可從以下幾個方面來考慮：

一是前期經過大幅上漲后又有了一定的調整、達到重要支撐的科技類個股。此類個股彈性大，但因為短期有一定跌幅、達到了技術上的重要支撐，所以作為短期的反彈反抽來說，會有一定的參與價值。需要注意的是，此類個股的一定幅度的調整，必須是正常的震蕩調整，而不是有大的利空等因素所帶來的短期大幅震蕩調整。

二是有一定業績支撐的，處于某段調整末端的績優類權重個股。此類個股，主要是業績的確定性帶來的機會。在大環境并沒有走好下，市場更多的是一種反彈反抽性質的運行，此類個股相對安全性更高一些。需要注意的是，此類個股必須是處于階段調整后的低位，不能是高高在上的高位個股。高位個股很容易出現中長陰線的破位補跌。

10月份運行當中，有一段上升周期，但筆者認為機會并不算大，想要獲取利潤還是有一定難度，總體建議還是謹慎第一。

上證指數運行節奏圖