洲明科技：全球戰略拓賽道步入發展新征程

劉吉洪

洲明科技（300232）是一家專業的LED顯示屏、LED照明以及景觀亮化的解決方案供應商，其LED應用產品主要分為LED高清節能全彩顯示屏和LED節能照明兩大系列。

自上市以來，公司業務規模迅速擴大，業績逐年增長。2016-2018年，其營業收入分別為17.46億元、30.31億元和45.24億元，凈利潤分別為1.66億元、2.84億元、4.12億元。2019年上半年，洲明科技實現營業收入25.42億元，同比增長24.91%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.55億元，同比增長36.73%;扣非凈利潤2.34億元，同比增長20.64%;經營活動產生的現金流量凈額約3800萬元，同比大增107.24%，顯示出日常經營現金流的良好狀況。

近日，《股市動態分析》周刊記者走訪了洲明科技，就近期引入戰略投資者巴可電子一事以及公司發展情況對董秘進行了采訪。

借助巴可布局全球影院市場

2019年9月10日下午6：30，巴可電子宣布與洲明科技達成戰略合作，得益于與洲明科技的全面合作，巴可能夠獲得低成本、高質量LED顯示屏的供應，并在LED可視化硬件和軟件方面提供多種解決方案，從而更廣泛地打入核心市場。作為合作協議的一部分，洲明科技實控人兼董事長林洺鋒擬向巴可電子轉讓5%的少數股份，雙方約定的股份轉讓價格為9.16元/股，交易總價為4.20億元。

據了解，巴可電子于2003年在香港成立，是BarcoNV（“巴可有限”）的全資子公司，巴可有限最早成立于1934年，1986年就已經在布魯塞爾泛歐交易所上市。

巴可有限公司在圖像、視頻處理及LED整體解決方案等方面具有領先的技術優勢。其中最被產業所知的是，它是全球激光投影機領導廠商，據了解，巴可有限公司在全球的電影院投影設備的市場份額高達50%以上。另外，其業務還包括LED顯示屏、平板顯示器、LCD及LED視頻墻、醫用顯示器、視頻投影器等等，在海外LED顯示屏領域的表現也算不錯。

洲明科技表示，巴可有限公司在圖像、視頻處理及LED整體解決方案等方面具有技術優勢，通過本次戰略合作，洲明科技可借助巴可有限公司在解決方案、圖像處理等方面的優勢，在控制室市場、AR/VR市場、醫療市場、電影市場等專業LED顯示屏領域實現發展;同時，巴可有限公司也可借助洲明科技在產品體系、智能制造、小間距技術等方面的領先的優勢，增強其全球競爭力。

對于本次合作，洲明科技董秘稱，本次交易是公司全球戰略的重要一步，通過本次戰略合作，雙方將在LED顯示屏領域形成全面、深入的戰略合作關系，有利于進一步優化公司股權結構，加快公司在LED顯示行業的縱向整合和產業規模的橫向拓展，進一步提升核心競爭力，促進公司長期、健康、穩定發展。洲明科技還提到，針對電影屏市場，巴可有限公司和公司將盡早完成符合DCI認證標準的影院LED顯示解決方案的聯合開發及推廣，為影院顯示領域的爆發做好技術和市場儲備。

電影屏有望助力公司新一輪爆發

說到電影屏，在洲明科技展示廳的演示中（如圖），與傳統的投影設備相比，洲明科技的電影屏顯然在色彩飽和度、亮度方面有著明顯的優勢。

根據中商產業研究院數據顯示，2018年中國銀幕數量超萬塊，同比增長18.30%，預計未來仍將維持較快的增長速度。假設未來每年新增的電影銀幕數量為1萬塊，其中小間距LED在電影銀幕的滲透率為10%，若每塊LED電影銀幕的價格為100萬元，則國內小間距LED電影銀幕每年的新增市場規?？蛇_10億元。假設在中國電影6萬塊銀幕的存量市場中，小間距LED對傳統電影屏的的替換率為10%，則國內小間距LED電影銀幕的替換市場規?？蛇_60億元。

（左為傳統投影設備顯示效果，右為洲明科技電影屏顯示效果）

據董秘介紹，目前公司已基本完成LED影院整體解決方案的開發及內部測試工作，初步形成了包括媒體服務器、影院專用控制系統以及光、電、音效控制技術等一體化LED影院解決方案。與傳統小間距LED顯示屏相比，公司的電影屏在色彩還原性、亮度、色度、刷新率、顯示灰度等方面的技術指標更加嚴格，同時可靠性也更高。在持續推進DCI認證工作的同時，公司積極布局與相關影視公司、院線、校園以及鄉村影院的合作，為LED小間距進入電影院市場打下堅實的基礎。

專主業、重研發，未來可期

根據公司半年報，上半年LED顯示屏板塊營收分別為18.77億元，占比73.84%，同比增長15.23%;景觀照明板塊營收1.98億元，占比7.79%，同比增長43.55%;景觀照明板塊營收4.51億元，占比17.74%，同比增長82.51%。LED顯示主業仍為主要營收來源，專業照明、景觀照明業務占比迅速攀升。

從毛利率的角度來看，上半年洲明科技的LED顯示屏、專業照明、景觀照明毛利率分別30.45%、33.11%、35.92%，分別同比增長3.2pcts、減少2.86pcts、減少11.68pcts。據董秘介紹，顯示板塊毛利率提升主要源于上游原材料降價疊加產品附加值提高，景觀照明板塊毛利率下滑主要源自上半年項目篩選嚴格，淘汰部分低質量項目，但公司綜合毛利仍保持較高水平。

據了解，公司現已形成福永總部、坪山研發中心、大亞灣制造中心的“鐵三角”架構。目前公司正在建設大亞灣二期生產基地，2019年底二期滿產后預計公司LED顯示屏產能可擴大40%，有望持續提升市占率。同時公司持續關注技術迭代，提前布局Mini LED、Micro LED等前沿技術，2019年初實現4K162寸Mini LED產品量產，在2019年上半年率先完成Mini LED領域先進的AM驅動技術研發，同時已可批量化裝配尺寸小于50微米的Mini-LED芯片。通過多技術整合，公司已為像素間距P0.9-P0.4系列Mini LED產品的開發和量產做好準備。

董秘表示，洲明科技是一家擁有制造業基因的企業，公司將持續深耕于制造業，專注主業，力爭為投資者創造良好的回報。

展望公司的未來，諸多研究機構表示看好。如中信證券表示，小間距景氣周期下，公司產能擴充將顯著提振顯示主業營收，利于維持公司LED顯示龍頭優勢;同時率先布局Mini LED新技術，有望把握技術升級節點，維持公司核心競爭力。