供應鏈金融模式對比研究

傅莉玲 左雪蓮

摘要：文章詳細分析了應收賬款融資模式、庫存融資模式、預付款融資模式和戰略關系融資模式四種供應鏈金融融資模式，并對其進行了一系列的分析與比較。為中小企業選擇適合的供應鏈金融模式，有效加速資金周轉速度，緩解中小企業壓力提供參考與借鑒。

關鍵詞：供應鏈金融;融資企業;第三方物流企業

中圖分類號：F832 ? ?文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）09-0044-02

一、供應鏈金融的概念

（一）國外學者對供應鏈金融的理解

供應鏈金融的概念由Timme等學者首次提出，此概念主要認為供應鏈金融服務提供者和供應鏈參與者可以建立協作關系，以實現供應鏈的主要目標，同時考慮物流、信息流和資本流、所有資產以及供應鏈參與者的運營，這個過程被稱為供應鏈金融。

（二）國內研究者對供應鏈金融的理解

總體而言，供應鏈金融是指通過自償性貿易融資、質押登記等專業方式，在基礎設施上向供應鏈上下游企業提供的綜合性金融產品和服務、應收賬款質押登記和第三方監管。

（三）國內外供應鏈金融理解存在著異同點

相同點是，國外研究者和國內研究者都認為，供應鏈與金融是從供應鏈融資這個方面結合起來的，都將其作為首要研究對象，且其運行的方式基本相同。不同點是，國外較國內而言，國外的研究范圍更廣，理解更加透徹，不僅僅研究了融資，還研究了資本結構、成本結構和資金流周期等等。而國內，僅僅研究了對供應鏈內金融機構的融資，更多時候站在金融機構這個視角來研究。

二、供應鏈金融融資模式分析

供應鏈金融融資越來越被人熟知，在由“供應商——制造商——分銷商——批發商——零售商——消費者”組成的虛擬企業中，也經常使用這些方法，而供應鏈金融融資模式有四種，即應收賬款融資模式、庫存融資模式、預付款融資模式和戰略關系融資模式。

（一）應收賬款融資

應收賬款融資模式是買賣雙方簽訂合同，合同項下的應收賬款作為還款來源的融資方式。應收賬款融資是目前應用最廣泛的融資方式，包括保理、保理池融資、反向保理、票據池信貸、出口企業特殊的供應鏈融資形式。應收賬款融資模式能夠更好地解決傳統應收賬款所帶來的問題，降低供應商管理應收賬款的難度，有效地盤活應收賬款，提高供應商資金的周轉速度，降低供應商的機會成本和融資成本。

（二）庫存融資

存貨融資是一種基于資產控制的商業貸款模式。庫存融資可以幫助企業降低牛鞭效應的影響，提高庫存資金占用周轉速度，降低庫存資金的占用成本。存貨融資分為靜態質押、動態質押和倉單質押。靜態質押與動態質押最大的不同在于，靜態質押信中的客戶必須賺錢換貨，適用于除庫存外沒有其他合適質押的客戶，而動態質押信中的客戶可以易貨，更適合于庫存穩定的客戶。貨物種類繁多，使質押貨物的價值更便于被核實。

（三）預付款融資

預付融資模式是指第三方物流企業為中小企業提供信用擔保，并在上游企業承諾回購的前提下，中小企業向銀行申請抵押貸款的融資業務。這種方式有助于降低違約風險。預付款融資的主要類型包括：先付款后交貨、信用證擔保交付、進口信用證項下未來貨物權利質押、國內信用證、商業承兌匯票及擔保函等，對客戶而言，信用時間不僅包括上游生產周期和轉銷期。同時，也可在到貨后轉為庫存融資，更好地緩解客戶流動性需求壓力。此外，客戶可以在銀行資金的支持下大量購買，并可以獲得更高的商業折扣，從而鎖定提前購買商品的價格，有效降低價格上漲風險。客戶由于貨物是上游監管，在這方面可以節省一部分監管費用。

（四）戰略關系融資

戰略關系融資模式是供應商與某個企業事業部建立長期穩定的戰略合作關系，該企業事業部了解供應商資金需求后，向企業總部提交供應商信息，申請給予資金支持，企業總部通過審核，給供應商發放貸款，強化戰略合作關系的一種融資模式。戰略融資模式是供應鏈融資模式的新形態，對比傳統的應收賬款融資模式、預付款融資模式和庫存融資模式更具備優勢，以長期合作關系為基礎，增強了彼此的戰略合作關系。

三、四種供應鏈金融模式對比分析

（一）四種供應鏈融資模式的不同點

1.主體不同

應收賬款融資模式的主體是融資企業、供應鏈下游企業、銀行;庫存融資的的主體是銀行、融資企業、第三方物流企業;預付賬款融資的主體是銀行、融資企業、制造商、第三方物流企業;戰略關系融資的主體是供應商、企業事業部、企業總部。

2.銀行的作用不同

銀行具備提供供應鏈融資服務的功能，商業銀行也慢慢地推出供應鏈金融服務解決方案，成為供應鏈融資服務最主要的提供商。銀行具有真實的貿易背景以及充分的信息支持，能夠有效地控制風險，能夠很好地適應市場環境的變化并且可以吸引中小企業到融資銀行開展業務，實現供應鏈上資金流動。

在前三種模式中銀行所起的作用也有所不同，在應收賬款融資模式下，銀行需要接受合同上轉讓的應收賬款，以及提供信用貸款，在接受轉讓的應收賬款之前，銀行需要評估與賣方有業務往來的買方的信用，并為買方核實信用額度。但在銀行提供融資服務之前，要對服務的客戶進行篩選，記錄良好的供應商作為自己的服務對象;篩選應收賬款，與有良好信用記錄的供應商進行長期合作。確保應收賬款的真實性;建立實時的應收賬款管理信息系統，追蹤、監控供應商的銷售回款情況。

在存貨融資中，銀行會委托第三方物流企業對客戶提供的質押進行監管。在靜態質押信用模式下，質押物不被允許交換，客戶必須支付錢款再贖回貨物。在動態質押信用模式下，銀行設定質押貨物的最小值，允許超過限額的貨物從倉庫中放行、易貨。在存貨融資模式下，銀行不僅需要在融資企業增加額外利潤后向第三方物流企業發出發貨指令，還需要向融資企業提供信用貸款。

在預付賬款融資中，銀行同樣是在企業追加保證金后向第三方物流企業發出發貨指令，不同的是在通知放貨之前需要向制造商支付貨款，該模式銀行可以利用貿易鏈的延伸，更好地開發上游企業的業務資源，通過努力制定賣方銷售貨物的回購條款，有助于解決客戶違約時的清算風險，也有助于解決交貨前的發票業務。與存貨融資模式相比，預付款的貨權更直觀、更清晰，因為貨物是由賣方直接發送給客戶的。在擔保提貨授信中，對于銀行而言，物流監管與賣方相結合不僅降低了風險，同時還解決了賣方交付能力不足的退款責任問題，實質上較好地解決了質押物的變現問題。再者，如果焦點企業更深入地介入產品，有利于銀行對焦點企業自身資源的直接開發。在進口信用證項下未來貨物權利質押的信用模式下，銀行擴大了客戶的發展范圍，放棄了傳統開證業務對抵補貼質押和擔保的要求，同時也較好地控制了貨物權利，降低了風險。

3.融資企業的作用不同

在應收賬款中融資企業先和供應鏈下游企業達成購買協議，形成應收賬款，然后把應收賬款轉讓給銀行。在庫存融資模式中，融資企業應向第三方物流企業提供質押物。在預付賬款模式中，融資企業要向銀行交保證金，再向賣方議付全額貸款。而戰略關系融資中的融資企業為某企業的總部，其融資的前提條件不是簽訂合同，不是收取保證金，甚至不涉及質押貨物。這種新模式以雙方的長期合作關系為基石，提高供應商的水平，從而提高供應鏈的創造價值能力，改善供應鏈的整體生態系統，從而增強在供應鏈上的競爭優勢。

前三者的融資前提條件不同，一個是以合同的形式獲取融資，一個是通過抵押物的方式進行融資，一個是按照比例交納一定的保證金。融資條件不同就形成了不同的融資模式，不同的融資模式可以供不同的企業選擇適合自己的融資模式，能夠有效地降低風險。

（二）四種供應鏈融資模式的相同點

在庫存融資和預付款融資模式中第三方物流企業所起的作用沒有本質的區別。第三方物流企業提供質押監管、倉儲等全面的服務，降低金融機構風險。第三方物流需求評估質押的物品，質押物需要符合商品價格波動不大、不易腐爛過時、易儲存、所有權歸抵押人所有等條件。當物流不是其他企業的核心競爭力，而第三方物流企業有非常專業的技術水平時，很多企業會把這項業務外包給第三方物流企業，以便發展自己企業的核心競爭力。第三方物流企業使用新技術，降低庫存成本，對于那些缺乏資金的小企業來說，購買大量的機械和設備會給其帶來財務壓力，所以他們也會把物流外包第三方物流企業，以便減少設備投資金額，緩解倉庫和設備的資金占用壓力，加快資金周轉速度。

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[責任編輯：譚志遠]