中國影子銀行的風險及監(jiān)管

劉玲玲

摘要：隨著經濟全球化趨勢的不斷發(fā)展，創(chuàng)新金融的進程日益推進，影子銀行應運而生并日益成為國內外金融領域的熱門議題。影子銀行作為一種信用中介體系存在于傳統(tǒng)商業(yè)銀行之外，它的出現一方面緩解了中小微企業(yè)融資難的困境，另一方面也帶來了一定的金融風險，加劇了金融的不穩(wěn)定性。通過梳理影子銀行的起源及其在國內發(fā)展狀況，并對其可能帶來的風險進行進一步分析，最后針對以上研究對影子銀行的金融監(jiān)管提出加強對影子銀行內部風險的監(jiān)管;進行有效監(jiān)管，確保影子銀行信息披露的及時性和準確性等有針對性的對策和建議。

關鍵詞：影子銀行;金融創(chuàng)新;金融風險

中圖分類號：F832 ? ?文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）09-0106-03

一、影子銀行概述

依據金融穩(wěn)定理事會的定義，影子銀行指的是游離在傳統(tǒng)銀行體系之外的，可能會引發(fā)系統(tǒng)性金融風險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系。影子銀行不僅包含相關各類機構，同時也包括相關的各類業(yè)務。

在中國“影子銀行”的概念至今沒有一個明確的界定。只要涉及借貸關系和銀行表外業(yè)務都屬于“影子銀行”。目前，對影子銀行的界定主要有兩種標準，其一是“實體標準”，即傳統(tǒng)銀行之外的非銀行金融機構作為影子銀行的主體;其二是“功能標準”，即以是否具有信用中介以及逃避監(jiān)管的功能作為評判標準。

二、影子銀行形成的原因和發(fā)展狀況

（一）我國影子銀行形成的原因

1.個人儲蓄流出傳統(tǒng)銀行體系。中國人一貫有儲蓄的傳統(tǒng)，以備不時之需。2010年至今，我國居民人均可支配收入穩(wěn)步上升，截至2018年，我國居民人均可支配收入達到2.82萬元，比2010年近乎翻一番。但是我們的國民儲蓄率卻從2010年的51.55%逐步走低至2017年的46.38%，究其原因，是因為近年來，物價指數上升，商業(yè)銀行存款利率持續(xù)走低，這樣“一高一低”的形勢推動著居民進行理財，以期其財產的保值增值，這樣一來，大量原來流向商業(yè)銀行的儲蓄存款逐漸分流至影子銀行。

2.雙創(chuàng)背景下的資金需求。從夏季達沃斯論壇上首次提出“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”之時起，雙創(chuàng)已經成為經濟新常態(tài)局勢下的國家戰(zhàn)略。然而支持創(chuàng)業(yè)的貸款從何而來卻依然是個難題，貸款難問題尚未解決。隨著社會主義市場經濟的快速發(fā)展以及國家對創(chuàng)業(yè)的大力扶持，越來越多的公民選擇進入創(chuàng)業(yè)大軍。而此時支撐創(chuàng)業(yè)的資金借貸問題就顯得尤為重要。與此同時，商業(yè)銀行申請貸款的審核制度嚴格，手續(xù)繁瑣且周期漫長，而相比之下，各種網絡信貸層出不窮，形式多樣，手續(xù)靈活并且沒有高額的擔保風險。逐利心理促使廣大創(chuàng)業(yè)者把目光投向影子銀行。

3.我國小微企業(yè)融資難問題一直存在。小微企業(yè)貸款難問題是一個世界性難題，而中國的特殊性讓這個問題變得更加復雜。一方面，小微企業(yè)融資本應屬于商業(yè)行為，但國內行政、公益色彩嚴重，向小微企業(yè)貸款成為很多商業(yè)銀行的公益項目，甚至有些銀行為了完成監(jiān)管任務，弄虛作假。另一方面，在支持小微企業(yè)融資方面，監(jiān)管層的“運動式”政策多于常規(guī)政策，導致很容易出現“一管就死、一放就亂”的局面。種種原因導致我國的小微企業(yè)貸款滿足率較低、貸款受理銀行相對較少，貸款條件嚴苛以及貸款成本高等貸款難問題。而此時的影子銀行應運而生，大大緩解了小微企業(yè)從商業(yè)銀行貸款難的困境。

4.房地產行業(yè)從銀行貸款受到嚴格限制，只能求助于影子銀行。近些年，國家越來越重視金融穩(wěn)定性，2018年2月央行和銀監(jiān)會聯合發(fā)布了《關于金融促進節(jié)約用地的通知》，嚴格限制商業(yè)銀行向房地產企業(yè)發(fā)放貸款，導致眾多銀行不敢再涉足房地產行業(yè)。而房地產商為了維持產業(yè)的正常經營，往往會選擇從影子銀行融通資金。

總而言之，銀子銀行在中國產生并且能一直發(fā)展下去的原因可以歸結為供求原理，有對影子銀行的需求從而促使了影子銀行的產生、發(fā)展。廣大居民想謀求更高的利息收益，創(chuàng)業(yè)者、小微企業(yè)以及房地產行業(yè)需要貸款，市場上需要更多的流動資金，影子銀行由此順勢而生。

（二）影子銀行在中國的發(fā)展情況

2008年國際金融危機之后，國家實行了寬松的貨幣政策，釋放了流動性，金融監(jiān)管套利空間變大，中國的影子銀行迎來了快速發(fā)展時期。主要包括以銀行為主導的影子銀行和傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系外的影子銀行，其中，前者是影子銀行的主要表現形式，而傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系外的影子銀行，例如，民間借貸、小額貸款公司以及典當行等的規(guī)模相對較小。中國的金融體系主要依托于商業(yè)銀行的間接融資，而影子銀行也以傳統(tǒng)商業(yè)銀行的表外信用擴張業(yè)務和產品為主要表現形式。具體而言，商業(yè)銀行以非存款渠道融集資金從而繞開貸款監(jiān)管的限制，然后通過多種創(chuàng)新途徑將所融資金進行信用投放，從中獲取收益。影子銀行在銀行業(yè)務上的表現有銀行負債端的表外理財和同業(yè)負債，如：同業(yè)存單，這些是銀行存款的主要替代品和分流方式;影子銀行在銀行資產端所涉及的科目主要有同業(yè)代付、應收款項投資以及買入返售等。除傳統(tǒng)的商業(yè)銀行以外，影子銀行還依托于非銀行金融機構，例如，以各種資管產品、銀信合作和信托計劃等渠道將募集到的資金投放到非標和標準化資產。

三、影子銀行的風險

影子銀行體系的過度膨脹是美國次貸危機和全球金融危機的重要教訓之一。由此可見影子銀行的過熱發(fā)展會引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。根據FSB的數據，2011-2015年全球影子信貸占GDP的比重從60%上升至69%，全球影子信貸規(guī)模年均增速僅為5.6%。與之相比，BIS的報告表明，2011-2015年中國的直接影子信貸規(guī)模年均增速高達25.7%，其中信托貸款、委托貸款和P2P貸款年均增速分別為33.6%、25.7%和320.4%。顯然，中國影子銀行發(fā)展勢頭迅猛，其所帶來的系統(tǒng)性風險不容忽視。影子銀行引發(fā)金融風險的具體表現如下。

1.期限錯配，加劇金融風險。由于缺乏金融體制的有效監(jiān)管，資本的逐利性和投資者的短視投資行為等因素往往導致影子銀行存在嚴重的期限錯配，其中問題尤為突出的是負債期限和資產期限錯配的問題。通俗地講，就是借短期的資金為長期的投資項目融資，導致資金的供給與需求之間的期限錯配，帶來流動性風險、信用風險等，從而影響金融體系的穩(wěn)定性。

2.游離于監(jiān)管體系之外，加大監(jiān)管難度。中國金融市場活動通常包括貨幣和資本的交易，但在金融危機之后，第三類金融活動是兩個影子銀行之間的自由貿易。傳統(tǒng)的外匯交易業(yè)務以銀行為主，其監(jiān)管嚴格，而強化信息披露是資本交易的重中之重，因此，在傳統(tǒng)金融監(jiān)管過程中，形式呈現多元化特征，影子銀行也具有多樣性特點。金融監(jiān)管機構很難將金融創(chuàng)新與影子銀行進行明確區(qū)分，導致監(jiān)管工作不能有效展開。在2017年上半年，財富管理產品的銀行資產高達27.5萬億元，盡管相對于之前有所下降，但仍包含約42%的廣義影子銀行產品。各種各樣影子銀行的、監(jiān)管邏輯不規(guī)范，監(jiān)管職責和邊界模糊也容易形成監(jiān)管缺口或監(jiān)管漏洞。

3.影子銀行不斷加杠桿，金融部門杠桿率增長較快。在2017年第二季度，中國的實體經濟整體杠桿率為238.2%，居民的杠桿率為47.4%，企業(yè)杠桿率是156.3%，杠桿比率37.8%，金融業(yè)杠桿率超過130%，而這個數字在2010年的73%，上漲了約80%，而貸款融資杠桿率僅增長了42%，表明在傳統(tǒng)貸款影子銀行金融上升得更快。金融行業(yè)中，由于杠桿比率抬高，增長速度較快，以至于金融風險大量累積，而采用外匯儲備、中國儲蓄率等，僅能夠對一部分杠桿過度金融風險進行釋放。但是在影子銀行高杠桿信用中介活動中，風險正在不斷的擴大，甚至很多金融風險會擴散到交易市場中，并不能消除傳統(tǒng)銀行利率風險，信貸風險轉移保留金融體系的系統(tǒng)性風險，增加潛在風險的形成。

四、影子銀行風險監(jiān)管

（一）影子銀行風險監(jiān)管存在的問題

1.存在監(jiān)管真空和監(jiān)管漏洞。當前，國內對影子銀行的監(jiān)管還存在諸多問題。如滯后的法律建設，網絡借貸存在巨大的法律監(jiān)管漏洞，銀行和銀監(jiān)會之間沒有明確彼此之間的職責，監(jiān)管主體嚴重缺位。監(jiān)管制度存在漏洞。例如，人民銀行建立了第三方支付準入制度，但是沒有制定更加具體的操作條例，監(jiān)管不到位。

2.期限錯配可能引發(fā)流動性危機。影子銀行往往是通過在短期資本市場上發(fā)行資產支持票據以獲取資金，它的期限往往很短，但是資產的一般期限卻很長，這種期限錯配的業(yè)務模式很有可能會引起巨大的流動性危機。一旦市場出現不穩(wěn)定因素，影子銀行便會遭遇“擠兌”風潮，很可能會引發(fā)系統(tǒng)性的流動性危機，甚至危及金融體系和金融安全。

3.存在信用和道德風險。融資類銀信理財合作業(yè)務占據了我國影子銀行的相當規(guī)模，由于銀行往往掌握著比客戶更多的信息，理財產品的銷售人員常常“揚長避短”過分強調所推銷產品的高收益，對其風險則避而不談。當投資的償付出現問題時，會引起投資者強烈的反應，很可能會引發(fā)信任危機，造成擠兌風潮，進而演變?yōu)檎麄€金融體系的系統(tǒng)性風險。

（二）影子銀行風險監(jiān)管對策

1.加強對影子銀行內部風險的監(jiān)管。“影子銀行”將繼續(xù)加強公司治理，對其內部存在的風險進行嚴格的控制。第一，完善薪酬管理機制，實施責任制度，對高層管理者進行約束，在最大程度上防止高層管理人員被迫做出不當的行為。第二，對參與影子銀行的各個主體進行篩選，提高限制條件，對于私募股權基金經理、公開發(fā)行需要滿足相應條件才可以上崗，并提供一定的培訓，根據經理的工作程度定期進行考核，避免因人為原因造成的銀行資產流失以及銀行風險的產生。這可以有效地提高資金管理水平，降低風險。

2.進行有效監(jiān)管，確保影子銀行信息披露的及時性和準確性。一方面，是監(jiān)管機構的設置，明確監(jiān)管機構的責任，實行權力和責任的追究，實現嚴格的問責制，并建立信息披露的激勵和懲罰機制，對于人員疏忽造成的銀行資產問題，絕不姑息。另一方面，是影子銀行信息披露的基本內容，只有這樣才能保證信息披露內容的完整性。

3.執(zhí)行風險防火墻系統(tǒng)，建立影子銀行風險控制的有效機制。傳播時防止金融系統(tǒng)風險更大程度的影響，防止商業(yè)銀行資金流動表。

4.強化影子銀行外部監(jiān)管，不斷完善影子銀行外部監(jiān)管體系建設，拓展對其的監(jiān)管范圍。第一，從機構監(jiān)管的對象，逐漸變?yōu)楣δ鼙O(jiān)管模式，打破機構、產品等的束縛，對不同的市場進行協調，在最大程度上防止監(jiān)管漏洞，或者重復監(jiān)管導致監(jiān)管效率降低。第二，嚴格控制金融杠桿的應用，并對衍生品等高風險產品的交易，對流動要求進行嚴格的控制。此外，結合證券化機構、發(fā)起行以及住房抵押證券化等，對每一資產池均保留部分的所有權，確保政府監(jiān)管與商業(yè)倫理更加符合。

綜上所述，影子銀行的發(fā)展，就必須結合中國實際，根據影子銀行的特點、現狀、運行中遇到的問題和風險，做好相應的監(jiān)管機制。就我國目前來說，影子銀行的發(fā)展勢頭還在增進，所以需要相關部門做好對于我國影子銀行的監(jiān)管工作，嚴格按照相關的法律法規(guī)，對影子銀行健康發(fā)展提供幫助，降低在發(fā)展中出現的風險，提升影子銀行為我國經濟發(fā)展做出的重要作用。

參考文獻：

[1] 王 喆，張 明.金融去杠桿背景下中國影子銀行體系的風險研究[J].金融監(jiān)管研究，2018（12）.

[2] 周熙雯.中國式影子銀行的風險及監(jiān)管研究[J].現代商業(yè)，2018（18）.

[3] 馬德功，趙 新，韓喜昆.商業(yè)銀行參與影子銀行業(yè)務與金融風險傳染——基于影子銀行體系資金供給方的視 角[J].重慶大學學報：社會科學版，2019（2）.

[4] 陳 思.我國影子銀行的風險與監(jiān)管[J]. 經濟縱橫，2018（32）.

[5] 丁 爽.對中國“影子銀行”金融風險的監(jiān)管研究[J].時代金融，2018（7）.

[6] 高立江.淺談我國影子銀行的特點、風險及其監(jiān)管對策[J].中國商論，2019（3）.

[7] 張?zhí)靹P.淺析中國影子銀行特點及風險應對措施[J].財會學習，2018（35）.

[8] 張勝浩.影子銀行發(fā)展問題及對策研究[J].時代金融，2018（12）.

[9] 吳俊霖.影子銀行、資本監(jiān)管壓力與銀行穩(wěn)健性[J].金融監(jiān)管研究，2019（1）.

[10] 張茹琪.資管新規(guī)對我國影子銀行的影響[J].金融經濟，2018（18）.

[責任編輯：王 旸]