爆炒區塊鏈：“金項鏈”還是“鐵鎖鏈”？

張俊鳴

經過上周末消息面的醞釀和各方的“尋寶”，區塊鏈概念股在本周初出現了一波可觀的炒作，在周一催生近期罕見的“百股漲?！敝?，周二開始相關概念股出現分化，當天尾盤甚至出現了“炸板潮”，許多存在蹭熱點嫌疑的跟風品種紛紛走下神壇，甚至被打回原形。區塊鏈概念的炒作是否就此熄火？筆者并不認為如此。這一領域已經受到最高決策層的關注，未來有望逐漸擴大實際應用范圍，而每一次的擴大應用都有望給相關上市公司帶來投資機遇。圍繞區塊鏈概念的炒作，有“金項鏈”也有“鐵鎖鏈”，投資者既要注意過度追高帶來的短期投資風險，也要從中積極尋找相關領域的投資機會。

區塊鏈概念實質上并不是第一次在A股出現的概念題材，早在數年前就已經出現，包括數字貨幣、信息安全等概念在某種程度上和區塊鏈也有所重疊。雖然區塊鏈本身的概念比較抽象，但其本質上是一種提升信息加密安全性的數據庫技術。比特幣等虛擬貨幣的“挖礦”生產是區塊鏈的應用之一，但區塊鏈重點并不在于為虛擬貨幣的炒作提供技術支持，而在于提升經濟運行的效率和安全性。以金融業為例，中信銀行此前就和數家國內銀行連手，推出了《區塊鏈國內信用證福費廷業務主協議》;去年9月，粵港澳大灣區也開始試點運行中國人民銀行貿易金融區塊鏈平臺，取得了良好的成效。而我國在區塊鏈技術方面的專利申請數量，近年來已經力壓美國，位居全球首位。因此，區塊鏈作為一種具有高科技含量的應用，不僅是停留在概念而已，而是已經逐步落地，甚至有望成為我國在全球范圍內領跑的領域。從這個角度來說，區塊鏈擁有實實在在的發展前景，在獲得最高決策層的進一步重視后，相關的應用進度有望進一步加快。因此，區塊鏈本周的炒作盡管有一定的“虛火”成分，但股市本身就是一個具有前瞻性、能在一定程度上提前反映未來可能發展的市場，在消息面的催化刺激下出現異動，也是正常合理的走勢。

市場上有一些評論將區塊鏈概念的炒作和2017年雄安新區概念做對比，認為炒作路徑可能存在一定程度的類似，筆者并不認同。表面上看，這兩個概念的出現都和最高決策層有關，涉及的概念股也有上百只之多，但本質上卻有比較大的差別。最關鍵在于，雄安新區板塊的炒作具有比較濃厚的“炒地圖”性質，而區塊鏈概念則不受地域限制影響，擴散空間較大;其次，區塊鏈除了創造新的行業之外，最深遠的影響還在于對原有產業的改造升級，帶來巨大的想象空間。這兩大差別決定了，區塊鏈概念出現“一步到位”式炒作的可能性較小，更多的將會是此起彼伏、輪流上攻，用A股歷史上的“炒地圖”題材套用區塊鏈概念極有可能會陷入“刻舟求劍”式的誤區。

筆者認為，區塊鏈概念在A股市場上的擴散，或許更類似1999～2000年互聯網概念。互聯網在當時逐漸從“陽春白雪”進入“下里巴人”，從高不可攀的科技領域逐步進入普通民眾的生活中，發展到現在幾乎所有的產業都無法和互聯網脫鉤。而在1999年的時候，互聯網在A股上更多是一種概念的炒作，“建網站”成為和互聯網沾邊的最好方式，當時老牌的食品企業上海梅林就因為成立網上購物公司而被賦予電子商務概念，而一度成為板塊領頭羊。從現在的眼光來看，這樣的動作只是很平常的商業行為，但放在當時卻是互聯網和傳統產業結合在資本市場上的重要案例。過去20年的發展情況也說明了，互聯網已經從概念走向現實，未來區塊鏈也會大概率重現互聯網的歷史路徑，甚至時間會更快。

和20年前相比，目前A股市場無論是體量還是包容性，都比當時更能吸收反映最新科技成果的落地。目前A股已經成長為位居全球前三的股市，隨著科創板推出、創業板借殼的松綁，對承接那些發展前景看好、但當前尚未體現出太多盈利能力的科技資產，提供了更多渠道，當年眾多科技頭部企業選擇境外上市的場景，可望被A股上市所取代;此外，我國目前在區塊鏈領域的發展，已經不是當年美國在互聯網領域“一家獨大”的場景，擁有更多可以實質性落地的可能。因此，區塊鏈概念在A股的延伸，將是20年前互聯網概念的升級版，甚至有可能成為A股新一輪牛市的主線之一。

本周一夜之間出現了數百家區塊 鏈概念股，其中有許多“打醬油”的品 種，有主動或被動蹭熱點的跡象，存在 較大的追高風險;此外，一些開始介入 這一領域的公司未來在營收、利潤方 面也還有很多不確定性。因此，投資者 對于區塊鏈概念，既要高度關注未來 長期成長潛力的“金項鏈”，又要謹防 過度追高套牢變成“鐵鎖鏈”。

筆者認為，關注區塊鏈概念的擴 散，不妨來個“大樹底下好乘涼”。相關 統計顯示，國內互聯網巨頭阿里巴巴 從2016～2018年開始，連續三年在區塊 鏈專利數量方面位居全球第一，近年 來阿里巴巴在各產業布局著力甚多， 未來有望成為區塊鏈落地應用的最佳 實踐場所。近年來阿里不斷加大對A 股上市公司的布局力度，本周宣布將 通過定增和協議轉讓的方式，成為國 內體檢業龍頭美年健康第二大股東就是重要一例。因此，投資者不妨在區塊鏈概念局部降溫之后，逢低關注阿里入股公司的投資價值，比如迭加“雙十一”概念的物流公司圓通速遞、申通快遞，智能交通、智能安防重點企業千方科技，以及有望和盒馬生鮮結合在新零售領域發力的三江購物等。