內外利好頻出A股走勢謹慎

云飛揚

證券市場中，總是風水輪流轉。上周五，上證50指數在各大指數中領漲，本周一，中證1000指數漲幅最大，上證50指數走勢卻最弱。這兩天，又都出現震蕩回落。也許可以說，想要預測明天哪個板塊先漲，簡直和預測地球哪個板塊會地震一樣難。

9月以來，基本面利好不斷。在央行宣布降準注入流動性之后，上周日，標普道瓊斯指數公布了A股納入名單，這是MSCI、富時羅素之后的第三家國際指數公司，將把1099家上市公司納入標普新興市場全球基準指數，預計A股在該指數中的權重將占到6.2%，并帶來11億美元被動增量資金。9月23日，富時羅素提升A股納入因子也將生效，還會帶來40億美元資金。這些都是具有里程碑意義的大事，不過，筆者認為，對于有著六十多萬億市值的大盤來說，其社會輿論價值和對投資者的心理影響要重于純資金層面的意義。

昨天，國家外匯管理局又宣布取消QFII和RQFII的投資額度限制，今后外資流入A股將更加便利。據估算，MSCI、標普道瓊斯和富時羅素三大指數將合計帶來最多700億美元增量資金，這些主動和被動投資對股市顯然是有一定推動作用的。

圖一：上證50ETF日K線旗形結構示意圖

圖二：中證1000指數的某種浪形劃分

相比較而言，降準的影響可能有所不同，從歷史經驗來看，其作用似乎是偏中性的。之前，央行曾分別于2008年9月、2011年12月、2015年2月以及2018年4月全面降低存款準備金率，統計結果顯示，A股市場在央行啟動降準后的一個月延續跌勢的概率稍大，而在全面降準后的三個月和六個月內漲跌的概率各占一半。

坊問還有預期降息的傳聞，細數之前歷次降息后的市場表現，也是類似的情況，可能會短時間內提振一下人氣，但較難起到持續有效的作用。究其原因，主要是由于這些利好可能基本上已經被市場提前消化。事實上，股市參與者的確比較理性。一項最新的網絡小調查顯示：近期打算加倉的投資者約占49%，觀望的有19%，想趁機獲利了結的占比是32%。今天，號稱“萬億利好”的外匯局重磅消息并沒有讓A股拉出長陽，反而是高開低走，震蕩收陰。

本周是8月份反彈以來的第5周，市場出現震蕩，之前持續上漲的強勢股遭遇大幅回調。正如筆者在上期文章中提醒：“到了波段的較高位，風險也不可不防。”通常，在中期形態高點面臨阻力位時容易出現波動。（見圖一）

由圖一可見，上證50ETF日K線形態很像一面旗幟，所以也被稱為旗形整理。

與權重股指數不同的是，由于中證1000指數在2017年的表現不佳，在滬深300、上證50等指數大幅反彈的時候，依然逐級盤落調整。所以，也有一種劃分方法，就是將2015年9月15日至12月31日的反彈視為B浪，之后是C浪下跌。（見圖二）

如果這樣劃分的話，那么今年一季度便是新上升行情的第一浪段，4月下旬之后是abc結構的二浪調整，然后就進入三浪了（見圖三）。行情真有這么快嗎？許多人更關注的創業板指數，在形態上與中證1000較為相似。

由圖三可見，調整浪abc的細分結構也比較清晰。另外，如上期文章所述，布林指標正是貼著上軌運行了幾個交易日，然后逐漸脫離上軌，向中軌回落。這種變化在120分鐘K線上表現得尤其明顯。（見圖四）

預期近日，大盤指數可能回落到120分鐘布林線的中軌附近，然后短暫企穩。與此同時，原已較為發散的均線系統和高企的乖離率，也將會得到一定程度的修復。

圖三：中證1000指數的某種浪形細分

圖四：國證A指120分鐘K線指標分析