QFII、RQFII限額取消2215億是如何買股的？

楊陽

根據外管局9月10日發布的消息，為貫徹落實黨中央、國務院關于推動形成全面開放新格局的重大決策部署，進一步擴大我國金融市場對外開放，經國務院批準，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）（以下合稱“合格境外投資者”）投資額度限制。

隨著限額的取消，外資進入A股的渠道將就此打開，疊加MSCI、富時和標普指數分別納入及擴大中國股市的指數占比，外資未來在A股市場的地位將出現本質上的轉變。截止到2019年半年報，QFII持倉的A股股票為293只，持倉市值超過1600億元。未來，外資所倡導的投資理念也將持續影響市場，持倉的相關個股或將迎來增量資金。

中國金融市場開放再加碼

合格境外投資者制度是中國金融市場開放最重要的制度之一。自2002年實施QFII制度、2011年實施RQFII制度以來，來自全球31個國家和地區的超過400家機構投資者通過此渠道投資中國金融市場，在分享中國改革開放和經濟增長成果的同時，也積極促進了我國金融市場健康發展。

多年來，國家外匯管理局一直堅持在有效防范風險的前提下，積極主動推進金融市場對外開放，持續推動合格境外投資者制度外匯管理改革，已于2018年取消相關匯兌限制。此次全面取消合格境外投資者投資額度限制，是國家外匯管理局在合格境外投資者外匯管理領域的又一重大改革舉措。今后，具備相應資格的境外機構投資者，只需進行登記即可自主匯入資金開展符合規定的證券投資，境外投資者參與境內金融市場的便利性將再次大幅提升，中國債券市場和股票市場也將更好、更廣泛地被國際市場接受。

國家外匯管理局新聞發言人、總經濟師王春英就相關問題回答記者提問時表示，近年來，國家外匯管理局認真貫徹落實黨中央、國務院關于推動形成全面開放新格局的部署要求，深化合格境外投資者制度改革，完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關鎖定期要求，允許合格境外投資者就其所持有的證券資產在境內開展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者投資境內金融市場。

明晟（MSCI）、富時羅素、標普道瓊斯以及彭博巴克萊等國際主流指數相繼將我國股票和債券納入其指數體系，并穩步提高納入權重，境外投資者對我國金融市場的投資需求相應增加。此次全面取消合格境外投資者投資額度限制，是國家外匯管理局貫徹落實黨中央、國務院決策部署，深化金融市場改革開放，服務全面開放新格局的重大改革。

王春英同時表示，下一步，國家外匯管理局將立即著手修訂《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》（國家外匯管理局公告2018年第1號）等相關法規，明確不再對單家合格境外投資者的投資額度進行備案和審批。此外，RQFII試點國家和地區限制也一并取消。

瑞銀中國證券業務主管房東明在接受媒體采訪時表示，這是眾多外資機構翹首以盼的政策，掃除了此前存在的額度和準入方面的一些障礙，并將大大提升外資對中國市場的參與度，可以說是中國股市對外開放的又一里程碑。QFII、RQFII有助于將中長期資金更為直接地引入在岸市場，有助于金融市場的健康穩定。由于QFII、RQFII下的交易通過內地機構完成，吸引更多的資金通過該渠道進行投資，將促進境內市場與國際接軌，帶動內地金融機構的國際競爭力。結合國際三大指數持續納入A股，中國A股國際化與機構化的進程將進一步提速。

超60%資金扎堆15只股票

當前外資持有我國境內股票市值占總流通市值的3.8%，外資持有我國境內人民幣債券市值占債券總市值的2.2%，遠低于一些新興市場經濟體外資持有水平。截至8月30日，QFII投資總額度為3000億美元，共計292家合格境外機構投資者獲批投資額度1113.76億美元;RQFII制度已從中國香港擴大到20個國家和地區，投資總額度19900億元人民幣，共計222家RQFII機構獲批6933.02億元人民幣投資額度。可以看到，其實當下的QFII和RQFII的額度并沒有用完。

根據《股市動態分析》周刊的統計自Wind數據顯示，截止到2019年半年報，QFII在A股的持股數量為293只，持股比例區間在0.069%到15.68%之間。以截止半年報的持倉比例為準，2019年9月11日的市值計算，QFII的持倉總市值高達2215.73億元。從持倉占總股比看，QFII資金偏愛銀行股，前五大持有的股票分別為：寧波銀行、南京銀行、北京銀行、華泰證券和江蘇租賃，持倉占比分別為：15.68%、14.87%、13.64%、13.16%和10.99%。（見圖一）

值得注意的是，高達60.63%，總計1343.43億元的資金扎堆在區區15只股票上。持倉市值前五的分別為：華泰證券、寧波銀行、北京銀行、美的集團和南京銀行，持倉市值分別為：246.83億元、216.98億元、159.22億元、127.11億元和105.21億元。（見圖二）