銀行凈息差、資產負債結構與銀行績效

陳鳳萍

摘 要：1996年開始推動的利率市場化步伐正逐步加快，眾多學者也日益加深對銀行信貸的利率定價和資產管理等方面的重視。對國內學者的文獻以及金融前沿理論報告進行學習后，通過非線性實證模型探究銀行存貸款凈息差，資產負債結構對銀行績效影響。基于我國2015年52家商業銀行微觀數據回歸，發現銀行凈息差對銀行績效有顯著正向影響，而維持最優資產負債結構即保留一定流動性資產可以提高銀行績效。

關鍵詞：凈息差 市場化 信貸融資

[HJ1.6mm]2016年我國五大行凈利潤和營業收入呈現負增長或低增長現象，原因是利息差異隨市場化改革逐漸吃緊以及互聯網金融所帶來的沖擊。傳統銀行在2017年后加快轉型，一定程度上改善了這種現象。在2019年十三屆全國人大二次會議的記者會上，李克強總理就央行連續四次降低基準利率來解決企業融資難問題發表講話，將多策并舉使中小微型企業融資成本在2018年的基礎上再降低1個百分點，這體現著國家領導層強調正規金融肩負金融的使命，讓金融深入服務實體經濟，激發市場活力。

銀行通過提升存款利率吸引融資，是因為科技和網絡金融創新轉移傳統存款客戶視線，使得銀行靠著低息存款高息貸款賺取高收益的持續性受到挑戰。有學者（劉莉亞，2014）發現，提高非利息業務創新，重視專業人才培養引進，拓寬融資渠道可以幫助銀行實現凈息差與非利息收入的正向協同作用。但是傳統銀行轉型尚未成熟，其主要盈利來源還是傳統存貸業務息差。我國要實現6%以上的經濟增長，重視民營實體經濟的關鍵是信貸質量。通過實證探究息差，負債結構來提高銀行績效，也是為了讓銀行將貸款以適中價格發放給有能力的“潛力股”企業，更好地盤活資金，“取之于民，用之于民”，從而實現義利雙贏。

一、文獻回顧與評價

本文中的凈息差，有學者稱為凈利息，是凈利息收入與銀行全部生息資產的比率，也是衡量商業銀行效率的重要指標。在國內學者文獻中，凈息差的近似指標是凈利差，它是利息收入/所有生息資產-利息收入/所有生息負債，是存貸款平均利差。可以發現兩者分母有所不同，基于數據可得性本文采用前者作為衡量銀行定價的利潤指標。銀行凈利差減少主要是經營成本下降，經營效率提高以及發展銀行的非傳統業務導致。隨著金融深化，利差下降趨勢是正常現象。此外銀行還需要在滿足流動性的基礎上選擇適當的存貸款利率來減少存款供應與貸款需求不匹配所帶來的損失（郭梅亮等，2012）。雖然商業銀行在利率改革進程中提高了自主定價的能力，但是利率仍然棲居在行政管制的背影下，存貸款利差難以反映社會資金供求的真實信息。

利率市場化改革“先貸款，后存款”的非同步性和經濟體系中各類傳導的時滯摩擦因素，也使得傳統國外的凈利差模型分析難以刻畫我國商業銀行利率決定行為，發展中國家在這一方面的研究必須加深與國情的聯系。利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平由市場供求決定，也就是交由金融機構以自己資金狀況和市場動向為依據，以基準利率為基礎形成存貸款利率的機制。關于利率市場化的著名理論是愛德華·肖和羅納德·麥金農的“金融抑制論”和 “金融深化論”：發展中國家人為壓低存貸款利率，高估本幣的匯率會損害金融市場調節國內以及外匯資金供給需求的能力，抑制經濟健康增長，而金融深化可以通過提高投資，收入和分配效應等來促進經濟增長。金融市場的主要功能是通過價格信號機制傳遞關于風險識別的信息，貸款利率反映期限風險、合同風險時也就表現為借貸成本。

我國利率市場化目前大致分為五個階段，從1996年開始的銀行商業性改革和利率市場化正式啟動，到調整貸款利率浮動區間，擴大商業性個人住房貸款下限，再到2015年央行完全放開利率管制（劉明康等，2018）。國內有學者研究利率變化對工商銀行績效的影響，基于1991年-2017年數據用EVA經濟附加值模型研究發現國內基準利率上升，貸款機會成本擴大，客戶還款難度加大，違約的道德風險也上升進而提高了壞賬比率，對銀行績效產生負影響（徐陽，2009）。也有學者探究《巴塞爾協議Ⅲ》中的長期流動性監管指標-穩定融資比率對我國商業銀行的影響，基于2000-2014年中國102家商業銀行數據分析發現穩定融資比率的提高降低貸款信用風險，顯著降低貸款資產收益率，但對提高生息資產盈利能力指標凈息差的統計不顯著（李明輝，2016）。此外國內學者用凈息差、資本充足率、銀行所有制、成本收入比等指標對銀行績效進行分析，對本文計量模型提供引導。研究發現，通過雙對數和二階的非線性模型進行回歸所得統計結果是顯著的。

二、銀行凈息差，資產負債結構與銀行績效：實證分析與檢驗

（一）研究樣本與模型設定

在樣本選擇上，從182家商業銀行中隨機抽取52家商業型銀行作為回歸樣本，包括四大行和江蘇銀行，北京銀行等。數據均來源于Bank scope數據庫。

中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行資產占銀行業總量資產超過70%，可認為樣本有代表性。由于采集到的數據年限最新為2015年數據，因此本文采用了2015年的銀行微觀的截面數據。把銀行的年均凈息差DR作為解釋變量，年末所有者權益與負債比值EL作為控制變量，把平均資產收益率（銀行凈利潤/年初資產總額與年末資產總額的平均值）ROAA作為替代銀行績效的被解釋變量。

（二）假說1：存貸款凈息差對銀行績效有顯著的正向影響

銀行凈息差為銀行利息凈收入與全部生息資產的比值，相當于貸款利息收入扣除存款利息支出后除以生息總資產計算出的實際利息凈利率。在文中此變量作為影響銀行績效的價格因素。中國人民銀行2015年10月24日起不再設置存款利率上限，標志著銀行利率市場化的進一步加深，銀行紛紛提高存款利率吸儲。下面對凈息差進行分解，分子上，銀行提高小幅存款利率同時提升一定的貸款利率，因此擴大凈利息收入，進而提高凈息差。分母上，凈息差反映銀行對生息資產的管理質量（于研等，2015），生息資產占總資產越高，資產營運周轉效率越高。根據總資產收益率（銀行績效指標）=銷售利潤率乘以資產周轉率，可以推出凈息差與銀行績效有正向影響。綜上所述，采用雙對數模型作為凈息差變動對銀行平均資產收益率變動的彈性解釋，系數為正。

（三）假說2：改善銀行資本結構對銀行績效有正向作用

本文將權益負債比率作為影響銀行績效的資金數量因素，通過對銀行的所有者權益負債比率對其平均資產收益率回歸分析來探究銀行是否負債越高，收益越好。銀行的資金來源絕大部分是存款，具有有限使用權。銀行占用了存款人的資金，要以利息為代價溢價返還給存款人。所有者權益負債比值越低，銀行資產負債率越高，說明銀行吸儲能力越強，能運用的生息資產就越多，收益也就上升。但是寬松流動性可能會提高不良貸款放款的可能性，進而增加銀行追索的費用，導致銀行收益的下降（孫蒲陽，2010）。因此適當管理資產負債率會提高銀行績效。

（四）實證分析結果

從EVIEWS回歸的結果來看，可以認為在其他條件不變時，銀行凈息差每擴大1個單位，銀行平均資產收益率平均提高0.62個單位，結果在5%的統計水平下顯著，驗證假說一。

在其他條件不變時，EL^2，EL在10%的單側檢驗下統計顯著。對EL變量求一階導數可以求出函數曲線最高點所有者權益/負債的值為7.6%，即銀行最優資產負債率為93.1%。結果說明，銀行凈息差對銀行資產收益率有正向影響，對當前國內銀行來說，并不是負債越高，盈利能力就越強，驗證假說二。

三、結論性評價

本文通過對一個非線性模型回歸找出影響銀行績效的價格和數量因素，但是模型擬合效果一般，R^2為30%左右，可能由于樣本數量還不夠多以及模型設定不夠精確導致，筆者在今后的研究中會繼續修正完善。同時筆者也嘗試將社會融資增量與正規金融非正規金融貸款利差做回歸，雖然取得的時間序列樣本數據都是平穩的，但是回歸結果不顯著，因此不做分析。本文主要分析銀行信貸決策對銀行績效的綜合影響。在價格政策上，銀行擴大利差賺取更多利潤是維持龐大資金周轉和資產運營的必要條件，銀行凈息差變動導致銀行收益變動的幅度（彈性）小于1，說明銀行發展了一定的非利息業務，尤其是國內一些無對公批發貸款的中大銀行。在數量決策上，銀行維持基本流動性，適度放貸可有效防范信用風險，降低不良貸款的壞賬率，提高績效。

參考文獻：

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