金融支持中小企業“走出去”的路徑探析

章東明

改革開放以來，中小企業參與全球化程度越來越深。中小企業引進外資或“走出去”擴大經營均離不開金融支持。本文著重關注金融系統支持中小企業“走出去”的現狀和問題，并討論背后的可能原因，進一步從企業、金融行業和政府三方面對加強中小企業“走出去”的金融支持提出相關建議。

中小企業“走出去”現狀

近年來，中小企業海外投資趨勢迅猛發展。根據《中國企業全球化報告（2017）》，中小企業海外投資呈現如下趨勢。

一是投資領域多元化。中小企業的海外投資領域從過去的能源、資源類投資逐漸轉向包括高新技術、服務貿易在內的多元化領域。具體在“一帶一路”沿線國家的投資，2016年以前主要集中在交通運輸業和制造業，2016年以后雖然對傳統產業的投資仍然占主導地位，但對信息技術、基礎設施建設、金融等行業的投資明顯上升。

二是投資規模不斷擴大。2016年以前我國企業對“一帶一路”沿線國家投資規模以1億～10億美元為主，2016年以后100億美元以上的大規模投資案例達到64起，占2016～2017年投資總案例數的42%。

三是中小企業海外投資的主要方式是并購。根據CCG對民營企業“走出去”的相關統計數據顯示，過去十幾年，中國民營企業的海外并購案例數持續增長，僅以2016年為例，中國民營企業海外并購案例達397起，占當年總投資案例的53%，并購總金額達到3963.19億美元，同比增長280%。

金融支持中小企業“走出去”的制約因素

資金不足仍然是制約中小企業發展的主要瓶頸。自1994年三家政策性銀行成立至今，針對“走出去”戰略基本形成了“信貸+保險”的金融支持體系。隨著“走出去”戰略的不斷推進和“一帶一路”倡議的提出，中小企業“走出去”的金融支持體系受到國家政策和金融行業的較大關注，逐漸建立起較為完善的出口信用保險體系，從而轉移“走出去”的金融風險。然而，中小企業對外直接投資或出口貿易中，每個經營發展階段都離不開資金支持，尤其在發展后期，需要新增流動資金或者追加固定資產投資等，所需資金量更大，這就需要企業通過額外的融資渠道獲得資金補充。限于融資渠道以及中小企業發展等多方面因素，中小企業融資并不容易，資金不足成為后期發展的主要障礙。

金融服務體系有待完善。雖然近幾年國家各部門越來越關注對中小企業“走出去”的融資問題，并且發布相關政策進行引導和鼓勵。大型企業仍然是商業銀行的主要客戶群體，尤其是四大行的信貸服務主要圍繞大行業、大企業、大城市展開，貸款的項目一般金額大、期限長，增加了銀行的貸款風險，因此大大擠壓了小型企業的可貸款空間，也無形中提高了對中小企業的信用要求，壓縮了中小型企業能獲得的貸款額度。

目前，信貸審批權限有所收縮，基層分支行通常只負責收貸收息，而沒有貸款審批權，增加了中小企業貸款的地理限制，提高了信貸成本。當商業銀行具備貸款審批權時，中小企業需要符合一定的信貸準入條件，對企業財務和信用要求較高，而且需要一定的抵押和擔保。而中小企業通常缺乏可抵押物或者擔保，一定程度上降低了獲得貸款的可能性。

融資渠道亟須拓寬。企業融資包括直接融資和間接融資，直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機制，資金供求雙方直接形成債權債務關系。由于股票或債券的發行受到資產和資金規模的限制，基本由國有大型企業壟斷，中小企業很難通過直接融資獲得資金支持，以銀行貸款的間接融資是中小企業的主要融資渠道。因此，中小企業對單一融資渠道的依賴一定程度上造成了金融服務的供不應求局面，抬高了金融機構的相對地位，中小企業的融資資質就會相對較高，最終加大中小企業的融資難度。

海外業務發展相對滯后。目前，中小企業“走出去”的金融支持體系發揮的作用主要局限于國內，很難輻射到海外。金融機構海外業務發展較為滯后，以銀行為例，雖然海外分支很多，但分布地區和分支業務都有很大的局限。從分布地區來看，國內銀行的海外分支主要集中在周邊地區尤其是港澳地區，其他熱門地區如歐洲、北美等分支機構相對較少。從海外分支的業務來看，海外分支通常主要辦理基礎的存取業務，沒有決策權，較少參與當地的企業活動，很難在海外直接為當地的中國企業提供相關融資服務。

金融支持中小企業“走出去”的對策研究

針對當前金融支持體系存在的中小企業融資渠道單一、信息不對稱、信貸結構失衡和信貸管理制度不靈活等問題，需要企業、金融行業和政府從微觀、中觀和宏觀層面形成合力，完善中小企業“走出去”的金融支持體系。

企業層面

完善企業管理。相對于大企業，中小企業通常沒有建立較為完善的企業制度，這加大了金融機構特別是商業銀行對中小企業的信用評估成本，增加了銀行面臨風險的概率。此外，由于中小企業自身資源的限制，融資時擔保能力有限，缺乏有利的資產抵押或者有效的信用擔保。為此，中小企業須加強企業管理，避免由于管理和治理不善帶來的經營不規范等問題，提高企業經營效率和長期盈利空間，從而獲得銀行和投資者的青睞。此外，也有助于提高企業對財務等信息的真實披露，從企業方降低信息不對稱，為企業自身乃至中小企業群體贏得更多的信任與信貸機會。

注重良好銀企關系的建立和維護。由于以銀行為主的金融機構對融資企業有相對更多的選擇權，企業作為需求方有必要主動爭取建立與銀行之間的關系并長期維護。一般情況下，金融機構對于新的貸款需求者，由于不了解企業信息，通常需要花費較高的信息收集成本。鑒于此，中小企業在融資過程中應該抱以誠信和坦誠的態度，主動向合作金融機構提供企業運營相關的真實信息，不僅節省了金融機構的二次信息成本，更獲取了金融機構對企業的信任，有利于二次融資。當企業與金融機構建立起長期合作關系時，企業容易獲得在位優勢。

金融行業層面

積極嘗試并開發新型金融支持方式，拓寬融資渠道。目前面對中小企業的金融支持方式仍以貸款為主，以股權融資為代表的直接融資方式更多地針對大型國有企業的融資需求。為了拓寬現有融資渠道，在充分了解企業相關信息的基礎上，應拋除固有成見，大膽考慮以股權融資的方式對企業進行融資支持，既有助于解決中小企業缺乏有力擔保、貸款額度受限的問題，銀行也有希望通過股權融資獲得比一般借貸更高的回報。此外，為了補充傳統商業銀行的信貸手段，典當行因貸款手續相對簡單快捷，且大多數情況下不需要抵押登記，可貸的限制條件也相對較少，金融機構可嘗試鼓勵并推薦典當融資作為融資的新型手段。開發其他新型融資手段應該作為金融機構長期的課題。

建立專門針對中小企業融資的金融機構，開發專業化、差異化融資產品。中小企業由于規模、資金等限制，很難得到一些大型金融機構的青睞。金融行業有關部門設立專門支持中小企業融資的金融機構，尤其針對中小企業“走出去”戰略，面對各個企業“走出去”的個性需求，設計專業化、差異化的融資產品，比如設置不同額度、不同回報率的融資支持等，不僅有助于提高中小企業“走出去”對資金的需求，也降低了相關風險。此外，由于支持對象均為中小企業，金融機構容易獲得中小企業生產經營特點和融資需求等的大數據，有助于掌握中小企業相關特點的一般規律，這在某種程度上降低了后續交易成本。

完善中小企業的信用擔保體系。中小企業在短期內提升自身信用水平或可供擔保的資產較為困難。對此，第三方擔保機構為中小企業擔保，通過有償使用第三方的信用來獲得融資，將以往對中小企業的融資要求轉為對擔保機構的資質要求，切實解決了部分中小企業融資的資質問題。為了分攤風險責任，還可以建立再保險制度，即對擔保人所承擔的擔保風險的擔保，為中小企業提供更多的擔保資源和更大的擔保空間。

政府層面

規范民間金融，助力中小企業民間融資。民間融資在中國由來已久，依靠地緣和人緣能夠最大程度地聚集社會閑散資金，有助于在短期內解決中小企業的融資困境。然而，民間融資缺乏正規手續和法律保護，存在較大的金融安全隱患。對此，政府應該加以引導規范，為借貸人和貸款人之間提供一定保障，比如建立適當的監管系統等，保證民間金融的有序運轉。

建立中小企業的信用評級體系。建立全國共享性的信用評級體系，不僅為金融機構獲得企業信息披露提供了一個窗口，同時也是規范中小企業經營、實現誠信經營的長遠舉措，是解決企業與金融機構之間信息不對稱的根本途徑。然而，如何建立信用評級體系，包括企業名單入庫、企業真實信息的獲取、信用評級的指標建立等問題，還需要業界和學界的共同努力和實踐。

搭建“政銀企”對接網絡平臺。中小企業“走出去”離不開政府、銀行和自身三方面的共同作用，然而由于管理體制等原因，任何兩方在事務交涉上均耗費較多的時間和精力，效率較低。對此，政府牽頭搭建三方共同參與的網絡平臺，為三方對話提供實時交流機會，突破時間和地點的限制，提高對接效率，這對于“走出去”的企業尤為重要。政府利用該平臺向企業提供境外投資解讀、產業動態等相關信息，銀行為企業提供在線金融服務等，而企業在平臺實時匯報海外投資動態等相關經營信息，增進信息共享，使信息更加透明和及時。

（作者單位：北京開放大學）