集中上市壓力凸顯 糧價總體承壓趨弱

□ 特約撰稿人 楊景元

10月份，國內主要糧食品種整體上走勢平穩，秋糧上市量逐漸增加，加之國儲銷售尚未完全停止，市場供應相對充足，下游消費市場表現平穩，缺少實質支撐。中美貿易談判有望達成初步協議，增加了農產品進口采購的預期，雖然黑龍江部分產區產量受損，收獲進度較往年落后。但從全國范圍看，糧食產量依然保持高位。隨著后期主產區大量集中上市，預計糧價仍將維持偏弱態勢。

宏觀層面經濟增速繼續放緩 消費價格漲幅擴大

國家統計局18日公布數據顯示：2019年前三季度國內生產總值697798億，同比增長6.2%。分季度看，一季度增長6.4%，二季度增長6.2%，三季度增長6.0%。國民經濟運行穩中趨降態勢明顯。2019年前三季度，社會消費品零售總額296674億元，同比名義增長8.2%（扣除價格因素實際增長6.4%，以下除特殊說明外均為名義增長）。其中，除汽車以外的消費品零售額268146億元，增長9.1%。

2019年9月份，全國居民消費價格同比上漲3.0%。1～9月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲2.5%。9月份，全國居民消費價格環比上漲0.9%。

圖1：全國居民消費價格漲跌幅

貨幣政策保持適度偏松。中國9月M0貨幣供應同比4.0%，前值4.8%。中國9月M1貨幣供應同比3.4%，預期3.4%，前值3.4%。中國9月M2貨幣供應同比8.4%，預期8.2%，前值8.2%。中國9月新增人民幣貸款16900億元人民幣，預期13600億元，前值12100億元。中國9月社會融資規模增量22700億元人民幣，預期19000億元，前值19800億元。

中美貿易談判取得初步進展。中美第13輪磋商結束，雙方達成了2項協議：一是中國將大幅增加購買美國農產品，令一個是協議中對知識產權、匯率、金融服務、技術轉讓等方面的的承諾。10月12日中國新華社公布，中美磋商在農業、知識產權保護、匯率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域取得實質性進展，中國批量進口美國農產品成為概率陡增，但依舊存在變數。市場關注習近平主席和特朗普總統是否會在APEC智利峰會上見面并簽署協議。

大豆市場貿易談判取得進展 供應增加大豆承壓

10月份，國內進口大豆小幅上漲，因美國大豆產量下調，且中美談判初步協議，加大美國農產品采購力度，利好美國大豆價格，提升進口大豆成本。但國內產量保持小幅增加，大豆種植面積增加抵消了部分地區受災減產的損失。東北大豆即將大量上市，雖然國儲入市收購，但價格不及預期，令國內大豆價格承壓回落。

一、美豆產量下調支撐價格上漲

美國農業部（USDA）十月供需報告預估，美豆2019/2020年度新作單產從47.9蒲/英畝下調至46.9蒲/英畝，低于市場平均預估的47.3蒲/英畝，并創下2013/2014年以來的新低水平，收獲面積從7590萬英畝下調30萬英畝至7560萬英畝，雙重調整使得新作產量從36.33億蒲降至35.50億蒲，疊加期初庫存調整致新作總供給直接下降0.83億蒲。此外，（USDA）意外下調2018/2019年度美豆單產1蒲/英畝至50.6蒲/英畝，最終新作庫存大幅降至4.6億蒲。當前美國中西部主產區收獲天氣面臨霜凍降溫天氣的背景下，新作單產可能面臨進一步下調。

（USDA）預計中國2019/2020年度進口大豆數量為8500萬噸。但在中美談判階段性成果的推動下，出口量也有望繼續上調。據彭博社24日的一篇報導稱，中國愿意在貿易協議的第一年購買價值200億美元的美國農產品。消息人士稱，中國政府22日向國內和國際主要大豆壓榨商下發關稅豁免配額，這些企業進口的總計最高1,000萬噸美國大豆將被免征高額關稅。

二、國內大豆產量同比小幅增加

國家糧油信息中心10月12日發布的最新數據顯示：2019年我國大豆產量1710萬噸，同比增加110萬噸，增幅為6.9%。今年國內大豆有因天氣原因減產的情況出現，但總產量較往年有所增加。同時預計，2019年至2020年度（10月至次年9月）我國進口大豆8700萬噸，同比增加400萬噸，增幅4.8%，但仍低于2017年至2018年度9413萬噸的歷史高位。

三、豬瘟影響需求大豆進口下滑

中國海關公布的數據顯示，中國9月進口大豆820萬噸，低于上月的948萬噸，下滑13.5%。今年1月至8月我國進口大豆5632萬噸，同比減少568萬噸，減幅9%。非洲豬瘟疫情大幅縮減了養豬場規模，降導致豆粕需求下降。但10月中旬以后，市場對中美經貿談判的樂觀情緒升溫。本年度中國已累計采購美豆479萬噸，比上年同期增長344%。

四、新豆陸續上市價格承壓走低

10月份以來，東北各產區新豆陸續上市，貿易商收購較為謹慎，多選擇優質類高蛋白品種入倉。商品優良率在75%以上，蛋白含量優于去年同類品種，多在39%～41%之間，優質品種最高蛋白含量達42%～43%。由于今年單產比去年略有下降，但由于面積大幅增加，總產與去年相比略增。因此，黑龍江新產大豆收購價格高開低走，初期食品大豆入廠收購價格在每噸3620元至3640元之間，與上年同期基本持平。預計新季大豆集中上市后，大豆價格可能繼續走低。

五、國儲輪換啟動價格低于預期

由于東北產區新豆上市以來，格持續走低，為緩解產區壓力，國儲在10月17日啟動新豆輪換收購。內蒙古大楊樹最先發出通知入庫價1.69元/斤，黑龍江綏棱和吉林敦化緊隨其后，但今年黑龍江和吉林地區的收儲標準，對蛋白含量有了要求，綏棱39.5以上蛋白入庫價1.74元/斤，不及39.5蛋白入庫價1.72元/斤；敦化39.5以上蛋白入庫價1.72元/斤，不及39.5蛋白入庫價1.70元/斤，吉林地區較黑龍江地區價格低0.02元/斤。受輪換收儲影響，貿易商對優質豆源的收購熱情受到明顯提振。

六、大豆期貨價格維持低位震蕩

10月份，國內大連商品交易所大豆期貨價格呈現弱勢震蕩走勢。受產量增加及進口預期等利空影響，大豆上漲乏力，截止10月24日，黃大豆主力2001合約收盤報3383元/噸，較9月收盤小漲33元/噸。從價格走勢看，黃大豆主力2001合約在3450元遭遇較強壓力，但在3350元附近也有一定支撐力度。當前進口大豆港口分銷價在3320元/噸，與黑龍江綏化地區3400元/噸的大豆價差僅有80元/噸。受進口大豆價格支撐，預計短期下跌空間較為有限。后期主要關注未來中儲糧的政策調整。

圖2：大連商品交易所黃大豆1號2001合約走勢圖

玉米市場企業庫存維持低位 玉米價格弱勢企穩

國慶節后，國內玉米價格一度出現反彈，主要由于東北地區玉米生長期遭遇惡劣天氣而導致上市延遲，疊加近期運輸費用上漲，飼料產量止降回升，以及深加工企業總體庫存偏低等因素。進入10月下旬后，東北產區新季玉米基本完成生長階段，玉米開始進入大面積收割階段，隨著后期供應逐步增加，玉米價格再度承壓回落的可能較大。

一、全球玉米供需穩步增長

根據美國農業部10月供需報告顯示，2018/2019年度全球玉米預計產量為11.23億噸，同比或增長4.19%。其中，美國玉米本年度預計產量繼續維持在3.66億噸，較去年下降1.30%。巴西、阿根廷玉米產出情況良好，產量預期分別在1.01億噸及5100萬噸，較去年產出水平有所提升。

報告顯示：2018/2019年度全球玉米預計消費量為11.41億噸，較去年增長4.82%。其中，歐盟玉米需求增長明顯，由去年的7650萬噸增長至8800萬噸的水平。全球玉米供需總體維持緊平衡狀態。

二、國內新季玉米總產量小幅下降

國家糧油信息中心預計，2019年玉米產量2.554億噸，比上年下降177萬噸，降幅0.7%。預計2019年至2020年度（10月至次年9月），我國玉米年度總消費量為27496萬噸，同比增加203萬噸，增幅為0.7%。預計2019年至2020年（10月至次年9月）我國玉米年度總消費量為2.75億噸，同比增加0.7%，未來下游消費有望逐漸轉好。

美國農業部發布的全球農業產量報告顯示，2019/2020年度中國玉米產量預計為2.54億噸，比上年減少1.3%，比五年平均水平減少500萬噸。主要原因是播種面積預計為4100萬公頃，比上年減少2.7%或110萬公頃。美國農業部參贊在9月份考察了中國東北的遼寧、吉林和黑龍江省玉米和大豆主產區，考察結果顯示：2019/2020年度東北地區土壤墑情非常充足，生長條件良好，單產潛力提高。單產預計達到創紀錄的6.2噸/公頃，比上年增加1%，比五年平均水平5.98噸增加4%。

三、臨儲拍賣結束成交同比下降八成

截至10月17日，今年臨儲玉米拍賣累計投放8059.1657萬噸，成交2191.0297萬噸，累計成交率27.19%。與上年相比下降近80%，2018年臨儲玉米成交超過1億噸。自5月23日首拍至10月17日結束，2014年產玉米成交378.5萬噸，成交占比17%；2015年產玉米成交1812.5萬噸，成交占比83%。分地區看，黑龍江省成交總量1091.4萬噸，成交占比50%；吉林省成交總量652.3萬噸，成交占比30%；內蒙古自治區成交總量362.8萬噸，成交占比17%；遼寧省成交總量84.5萬噸，成交占比3%。截至10月17日當周的臨儲庫存總計5100多萬噸，基本為2015年產玉米，其中黑龍江、吉林、內蒙古、遼寧地區存量占比分別為51%、24%、18%和7%。

四、港口庫存維持低位價格保持平穩

截至10月18日，北方港口玉米庫存情況，遼寧四港總庫存146.6萬噸，環比增加4.4萬噸，增幅3.09%，同比減少52.42%。北方港口庫存略有回升，不過整體仍處低位。廣東港內貿和外貿玉米庫存總量為41.9萬噸，其中內貿36.1萬噸，同比增加13.91%，外貿為5.8萬噸，南方港口玉米庫存絕對值也處于偏低水平。港口玉米庫存低位給價格帶來支撐，集港量偏低的局面遲遲不見好轉，貿易商報價心態趨強。 截止10月25日，廣東港口2018年二等新糧價格1960～1980元/噸。

五、生豬存欄降幅環比收窄飼料產量回升

農業農村部最新發布的生豬存欄數據顯示，2019年9月份我國生豬存欄量僅為19163萬頭，生豬及能繁母豬存欄同比降幅再度擴大，生豬存欄同比減少41.1%，能繁母豬存欄同比減少38.9%。但環比數據看，降幅有所收窄，8月份生豬存欄環比降幅是9.8%，9月份收窄至3%；8月份能繁母豬存欄環比降幅為9.1%，9月份收窄至2.8%。兩項指標均為今年3月份以來首次收窄。

另據農業農村部對全國年出欄5000頭以上規模豬場全面調查，9月份生豬存欄4445.51萬頭，環比增長0.6%；能繁母豬存欄610.47萬頭，環比增長3.7%。對100家重點種豬企業監測顯示，9月份后備母豬銷量環比增長70.7%。據對全國飼料生產企業全口徑統計，9月份豬飼料產量環比增長10%。因受生豬價格上漲和國家恢復生豬生產措施的拉動，養殖企業補欄積極性提高，生豬出欄體重增加，飼料需求逐步恢復。預計年底前產能有望探底回升，市場供應明年有望基本恢復。

圖3：中國季度生豬存欄及出欄量

另據農業農村部消息稱，截至10月16日，全國共報告發生157起非洲豬瘟疫情，共撲殺生豬119.2萬頭，已有28個省份的疫區解除封鎖，總體來看，當前我國非洲豬瘟疫情發生的勢頭明顯減緩，生豬生產和運銷秩序基本恢復正常。

六、深加工企業庫存低位開機恢復較慢

深加工企業玉米庫存繼續下降。截至10月18日，全國115家深加工企業玉米庫存總量在375.63萬噸，較上周397.65萬噸的庫存減少22.02萬噸，下降5.54%，較去年同期的545.92萬噸減少170.29萬噸，降幅為31.19%。其中，廠內庫存276.93萬噸，外庫23.3萬噸，未執行合同28.4萬噸，未運回拍賣糧47萬噸。深加工企業玉米庫存普遍在10天左右。

由于新玉米上市節奏同比偏慢和企業玉米庫存水平不高等原因，玉米淀粉行業總開機率僅在七成附近，預計開機高峰將在11月底至12月。但受玉米成本環比回落的利好支撐，淀粉企業整體效益水平好轉。目前玉米淀粉庫存約60萬噸左右，供應相對充裕，東北玉米淀粉出廠報價2250～2350元/噸，華北玉米淀粉出廠報價區間2400～2440元/噸。

七、國內玉米期貨價格企穩反彈

10月份，國內大連玉米期貨走勢呈現企穩反彈走勢。玉米主力2001合約在9月底一度跌至1810元/噸。國慶節后，受東北產區新季玉米上市進度較慢、國儲停拍及運費上漲等利好刺激，走出一輪反彈行情，但總體看反彈力度較弱，市場仍擔心后期集中上市的市場壓力。進入10月下旬后，玉米期價再度走弱，短期仍將考驗1800元/噸的支撐力度。從走勢上看，預計近期仍將呈現弱勢震蕩格局。

圖4：大連商品交易所玉米主力合約走勢圖

水稻市場品質下降惜售嚴重 購銷平淡等待托市

10月份以來，東北產區新季稻谷已收割完畢，因今年黑龍江產區遭遇低溫多雨天氣，新季稻谷產量受損、品質下降，基層農戶多惜售觀望，等待國家托市啟動。部分米企為了完成訂單提價收購，但整體效果并不理想。蘇皖新季粳稻繼續下跌，米企利潤微薄，不敢貿然大量收購。

一、全國稻谷產量縮減消費略增

據國家糧油信息中心預計，2019年我國稻谷播種面積減少，稻谷產量略減。2019年至2020年度（10月至次年9月）我國稻谷新增供給量2.128億噸，同比減少283萬噸；總消費量1.981億噸，同比增加30萬噸；年度產大于需1470萬噸，同比減少313萬噸。從供需情況看，依然呈現供大于求的態勢。

二、多省陸續啟動最低收購價預案

10月16日，黑龍江省佳木斯、虎林兩個儲備庫開始收購輪換糧，國標三等及以上標準品到庫價格為2620元/噸。10月22日，安徽省相關地區啟動2019年中晚稻最低收購價執行預案，啟動時間比上年推遲了6天。隨著后期中晚稻大量上市，市場供應量將大幅增加，市場價格有望進一步走低，預計稻谷主產區2019年最低收購價執行預案將陸續啟動。

三、惜售心理支撐粳稻價格持穩

今年黑龍江省長時間遭遇低溫多雨天氣，大部分產區受災嚴重，質量下降、產量減少，農民惜售心理支撐價格。截止10月25日，七臺河市金穗米業2019年新季圓粒粳稻進廠價2600元/噸；綏化慶安博林鑫農業2019年新季圓粒粳稻收購價2660元/噸；雙鴨山友誼金農人糧食2019年新季圓粒粳稻收購價2600元/噸；慶安鑫利達粳稻三級的收購價格為2560元/噸；三江稻福粳稻三級的收購價格為2700元/噸。

四、出口快速增長成為凈出口國

今年前9個月我國大米出口快速增加，1月至9月累計出口大米215.3萬噸，已高于2018年全年的出口水平，比上年同期增加77.5萬噸，增幅為56.2%。進口大米需求則繼續下降，且今年前9個月大米出口量超過進口量，自2012年以來首次成為大米凈出口國。出口增加有利于國內稻谷去庫存。

五、稻米期貨缺乏熱點趨于清淡

國內大連商品交易所粳米期貨上市2個月來，成交逐漸趨于平淡，截止10月25日，主力2001合約持倉量16262手，日成交僅為710手，收盤價格報3617元/噸。當前稻米市場購銷平淡，市場缺乏熱點，后期隨著交割期臨近，交易將進一步平淡。

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