企業創投基金運行中財務風險控制重構分析與探究

李林坤

創投源于發達國家投資模式，因成就顯著而被世界理論界與實務界所關注。目前，最為普遍的創投就是指創投基金運行模式。由于金融產品為新興產品，運營經驗不足，潛在風險較高。其中財務風險屬于創投基金運行最重要、關鍵的風險之一，在創投基金運行始終都存在財務風險。因此，有必要對此展開分析。

一、企業創投基金運行中財務風險控制問題

（一）企業籌資風險控制問題

在全球金融危機的影響下，我國國內中小企業均出現了貸款困難及融資困難等問題。隨著時間的不斷推移，此類問題以嚴重影響企業的生產經營，并會讓企業的經營風險有所上升。根據經濟市場的是情況，銀行降低對中小型企業的貸款率是導致中小企業“貸款難”的主要原因。以珠江三角洲地區為例，深圳中小企業的所占比重在當地企業中所占的比重在98%以上，中小企業的信貸比例僅為30%，可以說，深圳地區近六成中小企業存在融資困難與貸款困難。以江蘇省為例，受資金寒流影響，當地很多企業的資金鏈都存在異常趨勢，在企業資金借貸成本不斷上升的情況下，資金借貸成本的上升，也會讓企業貸款的滿意度不斷下降。出于維持企業經營發展的需要，一些企業的經營者可能會借助“高利貸”維系企業資金周轉。但此種情況下，企業或企業的經營者往往會背負巨大的經濟負擔，并會加速企業破產，與高利貸有關的違法犯罪行為也會給社會穩定帶來不利影響。故而就企業籌資風險問題而言，銀行渠道是企業資金運作的重要影響因素。銀行在企業籌資、融資過程中發揮著重要的作用，銀行貸款渠道受阻的問題易導致企業資金鏈斷裂，由此導致的企業危機可能會導致企業破產，并會給國民經濟的健康發展帶來不利的影響。

（二）企業投資風險控制問題

投資過程具有一定的風險性，對于企業而言，任何形式、任何性質的投資活動都會讓企業承擔一定的經營風險。既有研究結果表明，資產投資的額度與企業所要承擔的風險之間具有近似于正相關的關系，資產投資額度越大，企業所承擔的風險越大。企業在投資領域所面對的投資風險可能會給企業未來三至四年的發展帶來一定的影響，也可能讓企業在十幾年內處于停滯發展的狀態。如果企業的投資項目出現異常，投資風險甚至會加速企業倒閉。受全球金融危機的余波的影響，企業在投資領域可能會面對更為嚴峻的風險，因而在投資領域，中小企業的企業經營者需要對各方面的有利因素及不利因素進行充分分析，并要在投資方面堅持審慎化的態度。通過對投資企業的經營現狀進行分析，在全球金融危機的余波的影響下，全球諸多投資產業都遭受到了不同程度的打擊與破壞，如房地產行業、國際原油行業及金融產品等行業均收到金融危機的沖擊。就我國房地產市場發展現狀而言，房地產政策的變化也可能成為房地產投資的影響因素。房地產市場需要滿足群眾的住房剛性需求，故而國家會對房地產投資行為進行嚴格控制。在石油方面，現階段美國與伊朗之間的國際紛爭也會影響原油市場的發展。在金融危機及國內外政治因素的影響下，企業的投資環境的變化趨勢并不明朗，受經濟、政治領域的多種因素的影響，企業的投資風險會不斷增加。

二、企業創投基金運行中財務風險控制重構策略

（一）建立風險控制專家組

創投基金運行財務風險控制除了企業內部財務部門外，還可以嘗試建立風險控制專家組對企業運營整體風險進行評估監管，包括籌資與投資等。具體而言，在專家聘請方面，可以選擇基金管理機構高管結合外部權威專家，例如知名會計事務所高級會計師、專精于企業方面的律師等。風險控制專家組主要負責集合市場經濟與行業動態，優化企業風險控制方案，在籌資、投資、退出等環節進行全局性的風險評估，若發現問題，則及時采取措施處理。例如，在山東東銀投資公司所管理的創投基金運行過程中，若建立風險控制專家組，就能夠實現對資金運行狀態的全面監控。實現對財務、基金、投資等各個部門在籌資、投資等階段的全面管理，能夠保障信息披露真實有效。同時把職責落實到個人，進而充分整合企業風險控制與創投基金管理。

（二）基于籌資風險控制重構

重構籌資風險控制可以從下述幾方面著手進行，第一，拓展融資渠道，提高投資覆蓋面，進而減小籌資風險。可以借鑒發達國家籌資風險控制方法。在國家層面上鼓勵民間金融機構、社會基金組織利用創投基金，同時鼓勵單位群體參與創投中，合理吸納外國資金。第二，投資公司應當注重分析融資企業財務實力與金融資質，在此基礎上制定投資決策。因為創投基金運行高風險性，我國出臺了許多關于非法集資的政策規定、法律法規，企業務必做好融資把關工作，進而確保融資方案合理合法，如有必要及時退出。

（三）基于投資風險控制重構

第一，建立健全投資管理機構。以提高基金運行性能為目的，企業有必要設立投資管理機構。可以作如下理解，保證財務人員明確崗位職責，同時要求崗位之間存在制約性。并明確基金運行程序，以保證投資企業利益。這就需要企業應當配合財務部門工作，設置投資管理專崗，由專人負責企業創投基金項目，同時進行適當的風險防控。企業應當安排2名以上員工負責經濟業務工作，以保證及時發現并解決問題。

第二，明確創投交易方式。企業可以選擇應用多種投資交易方式，進而保證自身利益最大化。具體可通過應用不同金融工具的方法實現，例如，對于高風險型創投，在初期階段，應用內部優先股的方式，在成熟階段，選擇普通股；對于穩健型投資，在初期選擇普通債權，在成熟其選擇內部優先股等。

第三，科學估算企業價值。目前，理論界提出了多種估算企業價值的手段，其中不乏實用手段。于創投基金而言，投資對象雖為具體項目，但實則投資的是企業價值創造能力。因此估算企業價值的方法與傳統方法存在較大差異。現階段，各大企業應用的多為現金流現值方法或者資產收益核算方法。應注意的問題是，企業價值不僅與企業當前價值有關，還與企業未來發展價值相關。例如，客戶穩定性、集中度等。因此，估算企業價值應注重考慮企業未來價值。

（四）注重利用政府相關政策

1、完善稅收優惠制度

對于創投基金運行經驗不足的企業，往往其籌資能力較差。國際社會許多國家針對高新企業出臺了稅收優惠政策。結果表示，出臺優惠政策的國家，該類新型企業發展狀態通常更好。因此，我國政府也應當用長遠的目光，關注我國企業長期發展，加強對技術型企業的重視，完善稅收優惠制度，為企業營造良好發展氛圍。需要注意的是，稅收優惠不能盲目，應當有所差別，在等級、數量上進行科學合理的限制，以防止企業惡意競爭，同時還應當達到推動企業發展的目標。

2、加強管控創投基金

傳統基金運行風險控制對我國眾多企業而言還屬于一種較為新穎的經濟模式。目前，對該經濟模式的管控較為寬松，且欠缺規范性、系統性。對此，政府應當加強對創投基金的管理與控制，可采取下述方法，第一，組建專門的創投基金管理機構，進行統一管控；第二，鼓勵社會組建針對創投基金管理的專門組織，進而加強對相關金融企業的管理，促進企業信息共享，加強企業互動交流，進而提高資金透明度，提高監管能力，降低創投基金運行整體風險。

結論：財務風險控制管理質量對企業創業投資基金運行安全保障具有十分重要的作用。想要保障企業創投基金運行安全、可靠，就必須重視籌資、投資等方面的問題，采取有針對性的重構方法，同時注重關注國家政策，合理利用相關政策，強化財務預算，不斷提高風險控制能力。